La transformation en pharma intégrée : Hier à 10:04
La transformation en pharma intégrée :
A) Le réseau marketing.
1) Nicox : 100 à 150 délégués médicaux : rhumatologues, spécialistes de la douleurs, orthopédistes
2) Partenaire : « Track record »
a. On pourrait évaluer ce qualificatif et l’attribuer à une société qui a déjà eu d’excellents résultats marketing par le passé
b. grosse force de vente aux USA pour les généralistes sans doute
c. Mais aussi une qualité de marketing efficace éprouvée.
B) Les autres molécules commercialisées par Nicox concerneront la rentabilité de la force commerciale du Naproxcinod.
1) Commercialisées par la même équipe que le Naproxcinod
2) Concernant l’orthopédie, la rhumatologie et la douleur
3) La cardiologie est exclue
4) Le concept de réseau rentable d’emblée reste d’actualité même s’il n’a pas été précisé cette fois (peut être différé par la commercialisation de produits en fin de développement)
C) L’acquisition des molécules par Nicox
1) Licences
2) Acquisition de laboratoires
3) Acquisition de molécules en fin de développement (laboratoire ou molécules).
D) Hypothèse d’utilisation du cash.
1) Développement des NO-molécules en particulier NO-statines
2) Développement des molécules en fin de développement acquises
3) Constitution de la force de frappe commerciale
E) Hypothèse de fusion acquisition de Nicox.
1) Emission d’actions pour achats de molécules
a) Echange d’actions avec la société acquise
b) Augmentation de capital pour acquisition
2) Prêt…
A quoi les investisseurs peuvent-ils être sensibles ?
1) Favorablement
a) L’intérêt d’un nombre important de laboratoires pour le Naproxcinod. Les candidats partenaires devraient être connus après la conclusion du partenariat
b) La valorisation du Naproxcinod
-Son CA prévisible validé par le partenaire
-Le montant du Cash
-Les milestones
-Les royalties (avec seuil éventuellement en cas de CA plus important que prévu)
-Le montant de l’investissement du partenaire
c) Le succès de Nicox à trouver un ou plusieurs partenaires importants
3) Défavorablement : les incertitudes
a. L’utilisation du cash
b. La constitution de la force commerciale de Nicox
c. Les molécules à commercialiser
d. La rentabilité du réseau commercial
e. Le développement des autres molécules de Nicox
f. Annonces qu’un partenariat serait recherché pour ces molécules en fin de développement (entrées de cash)
4) Peut-on transformer des éléments défavorables en éléments favorables
Les Moyens
i. Lever les incertitudes : Nicox a déjà commencer à le faire.
1. La force commerciale : Réseau pour Rhumatologue, spécialistes de la douleur, orthopédistes.
2. L’upfront servira à le constituer
3. L’acquisition de molécules : certaines licences de commercialisation pourraient être annoncées rapidement (certaines lors du partenariat ?)
4. L’absence de constitution d’un réseau en cardiologie actuellement (diminution du coût, augmentation de la rentabilité de la force de frappe, image claire de la force de frappe)
5. L’acquisition de molécules en phase de développement avancée (difficile à annoncer d’emblée au moment du partenariat)
ii. Les incertitudes qui persisteront
1. Le coût d’acquisition de molécules ou d’un laboratoire et les moyens prévus
2. Le coût de développement des molécules en fin de développement
3. Le potentiel du CA des molécules acquises en développement
4. Le potentiel du ou des laboratoires acquis : technologie, biotechnologie, potentiel des molécules, domaine des molécules, coût potentiel de développement, marché potentiel de ces molécules, complémentarités avec Nicox, entente des équipes.
5. Le développement des NO-molécules : incertitudes de succès
6. La trésorerie, son utilisation, la rapidité de son utilisation.
7. Le contexte économique pour les investisseurs
iii. Le passage d’étapes des molécules développées avec Merck et Pfizer. Un certain nombre d’éléments seront connus :
1. Le développement d’une molécule pour la rétinopathie diabétique.
2. Y aura-t-il d’autres molécules développées avec Pfizer
3. La sélection d’une molécule NO-antiHTA par Merck.
iv. La prévisibilité des entrées de cash : royalties du Naproxcinod, passage d’étapes des partenariats
v. Le risque d’OPA : valorisation du cours
Actuellement, Nicox dessine les contours de la futur pharma intégrée.
Cependant les investisseurs ne voient que :
Les entrées de cash et le coût de développement des molécules ne sont pas connus.
Le nombre de molécules en développement est réduit.
Le coût et la rentabilité de la force de frappe commerciale ne sont pas connus.
La valorisation du Naproxcinod par les partenaires ne peut être dévoilée.
Le contexte économique est très mauvais.
Dans quelques mois Nicox soulignera :
Que les entrées de cash sont précisées (passage d’étapes de Pfizer et Merck, partenariat du Naproxcinod).
Que le ou les partenaires du Naproxcinod sont connus, que sa valorisation est validée, que sa technologie a été appréciée par de nombreux laboratoires.
Les investisseurs donneront plus ou moins d’importance aux incertitudes selon leur humeur et le contexte économique :
Au coût de la constitution du réseau commercial,
Au coût et à l’intérêt de l’acquisition de molécules ou de laboratoires,
A ou nombre et à l’importance des molécules en développement de Nicox.
cosi mi tocca animare un po' il 3d 
