elcucador
Forumer storico
08 juil. 2009•11:02
Jai été lun des plus chaud partisan de Nicox lorsquil y avait un pipeline, lorsquil y avait un actionnaire de référence, lorsquil y avait des partenariats « vivants » dont lun avec une participation au capital, lorsque le discours était clair, lisible et cohérent, lorsquil y avait 165 millions deuros dans les caisses, lorsque MG ne changeait pas de stratégie de partenariat en fonction de lallongement du temps.
Puis, le dossier évoluant mon opinion a fait de même. La réunion De mai et celle dhier participe également à une autre évolution de mon sentiment sur le dossier Nicox. Sentiment que je vous livre ci dessous.
Le dossier Nicox se résume à quatre choses :
Le naproxcinod
Laccord Pfizer
Laccord Merck
80 millions en trésorerie
Je compte pour zéro tout le reste y compris les brevets et le 6560. Tout cela vaudra peut-être beaucoup dargent .dans un délai que lon peut estimer entre 4 et 8 ans.
Je me positionne à la date daujourdhui : 18 juin 2009.
Il semble que laccord Pfizer 2006 va donc mourir. En préambule cette information, donnée en mai, est sanctionnable par les autorités de marché « aucune information stratégique na le droit dêtre délivrée à une seule partie des actionnaires.
Légalité de traitement de tous les actionnaires est la règle en matière dinformation » Bref je passe : vous savez ce que je pense de la communication chez Nicox. (fonds et forme)
Lorsque lannonce sera « officielle » le cours va encore le payer cash même si cest déjà pricé, le marché est très susceptible et sans état dâme par les temps qui courent. Je lai dit souvent depuis le glaucome : Pfizer est le pire ennemi de Nicox et il fera TOUT pour défendre son Celebrexet empêcher la venue aux USA dun nouveau concurrent. Ajoutez lempressement que met Pfizer à céder la molécule à Nicox qui le lui demande.
En ce qui concerne Merck prudence. On ne sait rien des phases 1 si ce nest que cest long et que cette attente fragilise Nicox. Ce délai est anormal, chez Merck mener des phases 1, y compris sur 4 molécules différentes, cest roupie de sansonnet et monnaie courante. Alors les explications sont aussi vaseuses que celles de MG ou de Hanks qui nous expliquait que le problème chez Pfizer pour le PF était du au manque de temps à cause de la fusion en cours (lol) Je pense aussi que Merck ne veut pas du naproxcinod sinon nous aurions déjà pris lopa dans le nez (surtout si leurs premières conclusions sur les phases 1 HTA étaient favorables : économies des 260 millions maximums possibles du partenariat).
Reste donc, pour moi, une seule chose : lanalyse du dossier NAPROXCINOD
MG est dans une position très difficile : personne nen veut (aux conditions garufienne) et cela depuis les phases 2. Alors il a dabord été obligé de poursuivre seul jusquà la fin des phases 3. Et là toujours personne. Le discours de MG sadapte sans arrêt aux déceptions quil ressent lors de ses contacts avec les « candidats » partenaires. MG pensait quaprès janvier cela allait changer au vu des résultats. Hélas trois fois hélas toujours personne pour lâcher un upfront significatif. En effet on peut toujours adjoindre dans un partenariat des clauses de paiement sous telles outelles conditions mais lupfront , lui, il est toujours versé au départ et perdu pour le partenaire, quoiquil arrive par la suite. Et cest là que le bât blesse car MG veut garder une zone propre et il a besoin soit dun gros upfront soit dune ak pour financer ce réseau. Alors on bredouille des histoires de petit poucet, genre « on verra avec la notice » ou bien « on paiera plus après accord FDA » jen passe ce sont des fausses b rbes telle la dernière servie
en mai (mais pas hier ouf !): « vous comprenez le type en face il hésite à
signer en létat parce quil risque sa place ». Celle là je la trouve très
drôle, en effet dans les années passées, cest bien connu on pouvait signer des
deals de plusieurs centaines de millions de dollars sans risquer sa place si le
deal ne tenait pas toutes ses promesses !!! On vient de toucher le fonds avec
lhypothèse dy aller seul et de travailler aux USA sur le nom de Nicox (lol de
lol) et vendu par une « boîte spécialisée ».
Et bien mon opinion est faite et de deux choses lune :
soit cest une grosse magouille dans laquelle MG serait complice ET JE NE CROIS
PAS à cela, soit il va y aller seul, au moins au début (un partenaire pouvant
venir ensuite à tout moment), contraint, forcé, dépité, dégoûté, parce quil
na pas dautre choix et dans ce cas le pire est à venir y compris, en plusieurs
temps, si échec commercial et financier, le dépôt de bilan.
Tout dabord on nous a dit mille fois que cétait
impossible dy aller seul et CEST LA REALITE. On nous parle de vendeurs
indépendants (recyclés de chez tupperware ?). Nimporte quoi. Avec quel argent
?? Si pas de partenaire pas dupfront. Or la trésorerie fond comme neige au
soleil moins 20 millions entre le 1/1/2009 et le 31/3. Lachat de Nitromed
nest pas dans ces chiffres. On a balancé 3 millions deuros pour un marché que
lon dénonce quelques mois après. On achète une boîte à titre défensif. A titre
défensif de rien en ce qui concerne les développement en cours, ni même du 6560
(cela a été précisé en mai) mais pour des brevets éventuellement utilisables
plus tard et parce que cest pas cher.MG envisage des AK, des achats de ceci
ou cela, y compris des molécules non validées, avant léventuel partenariat qui
interviendrait avec la notice et pas avant. Sur beaucoup dains vendu en France
il ny a, sur les notices, aucune contre indication pour les hypertendus :
lisez celle du Ketum et de ses génériques : rien. Ce qui est important pour un
médicament cest davantage la force de frappe du vendeur que les petites
lignes de la notice. Lexemple de Merck sur son marketing Celebrex le prouve.
MG focalise là dessus parce quil sadapte aux déceptions de ses contacts..
Du même coup il est « obligé » doublier tout ce quil a
dit pendant des mois et des mois sur les modalités idéales du partenariat : «
nous ne pouvons pas y aller seul », « le deal doit être passé avant dépôt fda
sachant quil faut un an avec le partenaire pour mettre en place la politique
commerciale et le marketing » « le partenaire devra apporter de laide
commerciale et nous aider à commercialiser » « nous entendons conserver les
spécialistes » « nous demanderons et privilégierons lapport dautres molécules
pour rentabiliser notre réseau commercial, bien davantage que lupfront ». «
le partenaire devra être très implanté aux USA »
Une AK de plusieurs centaines de millions deuros (chiffre
nécessaire pour le réseau commercial et marketing cité par Hanks en mai : 500
millions de dollars, sur une question dune « amoxcienne » ) est
impossible aujourdhui et cest pas BB biotech qui viendra faire ne serait ce
que le dizième de cette somme. Alors évidemment si lon sous traite la vente à
un cabinet indépendant, moyennant royalties sur les ventes il ny a pas besoin
de cash mais lorsque les analystes vont recevoir ce type de réflexion cela va
taper dur sur Nicox y compris des analystes jusquà présent plutôt positifs.
Bref, depuis des mois, MG reçoit déceptions sur déceptions et ne sait plus comment sen sortir Alors il envisage, CONTRAINT ET FORCE, tout et son contraire. Il ne le fait pas par stratégie « malhonnête » il le fait parce quil ne sait plus comment faire. IL GAGNE DU TEMPS et espère une évolution favorable ou la moins pire possible. Cet homme nest pas malhonnête, sil létait les gaffes de communications seraient moins nombreuses, non cet homme est aujourdhui déçu, fatigué, et va tenter de sauver ce qui peut lêtre.
Il ne peut compter que sur lui . Il paye très cher sa volonté de pharma intégrée avec zone propre. Il eut vendu la molécule dans des conditions classique sans zone réservée et en cédant le monopole mondial il disposerait de cash et de revenus réguliers et importants pour jouer la carte maîtresse 6560.
Jajoute que je dénonce, avec dautres, la communication de Nicox depuis des mois comme étant assez pitoyable : nous en avons eu encore la démonstration en mai. Pfizer qui a vendu, et le soir même excusez nous on sest trompé
et encore une aujourd'hui
en effet figurez vous que nicox vient de se rendre compte et le dit sur reuters qu'il faut soigner la présentation à la FDA;
Ouf je suis rassuré par cette découverte
je leur accorde de larges circonstances atténuantes vues les désillusions que MG rencontre en face et qui le force à essayer de justifier linjustifiable.
On comprend aussi pourquoi MG a pris une banque conseil pour étudier non seulement lhypothèse OPA mais surtout comment lever des capitaux sil devait y aller seul.
ALORS SUCCES ENCORE POSSIBLE OU MORT QUASI CERTAINE ?
Ma conclusion personnelle est celle ci et elle est
tranchée avec deux alternatives : soit on a un partenariat rapidement avec UNE BIG AMERICAINE et un upfront dau moins 100 millions de dollars plus un passage en phase 2 Merck (dans lordre quil vous plaira) et Nicox remontera vers 15 et aura les moyens de poursuivre son aventure « pharma intégrée », soit MG reste sur les positions de mai et d' hier contraint et forcé. C'est ce qui va se passer.
Ainsi "l'énorme succès" n'est plus de mise, c'est fini ouvrez les yeux. Nous sommes sur une stratégie de moyen long terme dont les remontées de bénéfices seront lointaines. Il va acheter des biotechs et des molécules en devenir avec tous les risques que cela comprends. Il y a un gros risque sur la valeur et seuls les très longs terme peuvent rester sur la valeur et dans des proportions raisonnables.
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e' lungo e va tradotto ma questo tizio,stranamente poi soppresso come profilo,gliele canta e gliele suona al ceo.
e mi sembra lo faccia con cognizione di causa.
in parte sono i dubbi che ho avuto anche io negli anni passati.
pero sta ancora sulla poltrona.
Jai été lun des plus chaud partisan de Nicox lorsquil y avait un pipeline, lorsquil y avait un actionnaire de référence, lorsquil y avait des partenariats « vivants » dont lun avec une participation au capital, lorsque le discours était clair, lisible et cohérent, lorsquil y avait 165 millions deuros dans les caisses, lorsque MG ne changeait pas de stratégie de partenariat en fonction de lallongement du temps.
Puis, le dossier évoluant mon opinion a fait de même. La réunion De mai et celle dhier participe également à une autre évolution de mon sentiment sur le dossier Nicox. Sentiment que je vous livre ci dessous.
Le dossier Nicox se résume à quatre choses :
Le naproxcinod
Laccord Pfizer
Laccord Merck
80 millions en trésorerie
Je compte pour zéro tout le reste y compris les brevets et le 6560. Tout cela vaudra peut-être beaucoup dargent .dans un délai que lon peut estimer entre 4 et 8 ans.
Je me positionne à la date daujourdhui : 18 juin 2009.
Il semble que laccord Pfizer 2006 va donc mourir. En préambule cette information, donnée en mai, est sanctionnable par les autorités de marché « aucune information stratégique na le droit dêtre délivrée à une seule partie des actionnaires.
Légalité de traitement de tous les actionnaires est la règle en matière dinformation » Bref je passe : vous savez ce que je pense de la communication chez Nicox. (fonds et forme)
Lorsque lannonce sera « officielle » le cours va encore le payer cash même si cest déjà pricé, le marché est très susceptible et sans état dâme par les temps qui courent. Je lai dit souvent depuis le glaucome : Pfizer est le pire ennemi de Nicox et il fera TOUT pour défendre son Celebrexet empêcher la venue aux USA dun nouveau concurrent. Ajoutez lempressement que met Pfizer à céder la molécule à Nicox qui le lui demande.
En ce qui concerne Merck prudence. On ne sait rien des phases 1 si ce nest que cest long et que cette attente fragilise Nicox. Ce délai est anormal, chez Merck mener des phases 1, y compris sur 4 molécules différentes, cest roupie de sansonnet et monnaie courante. Alors les explications sont aussi vaseuses que celles de MG ou de Hanks qui nous expliquait que le problème chez Pfizer pour le PF était du au manque de temps à cause de la fusion en cours (lol) Je pense aussi que Merck ne veut pas du naproxcinod sinon nous aurions déjà pris lopa dans le nez (surtout si leurs premières conclusions sur les phases 1 HTA étaient favorables : économies des 260 millions maximums possibles du partenariat).
Reste donc, pour moi, une seule chose : lanalyse du dossier NAPROXCINOD
MG est dans une position très difficile : personne nen veut (aux conditions garufienne) et cela depuis les phases 2. Alors il a dabord été obligé de poursuivre seul jusquà la fin des phases 3. Et là toujours personne. Le discours de MG sadapte sans arrêt aux déceptions quil ressent lors de ses contacts avec les « candidats » partenaires. MG pensait quaprès janvier cela allait changer au vu des résultats. Hélas trois fois hélas toujours personne pour lâcher un upfront significatif. En effet on peut toujours adjoindre dans un partenariat des clauses de paiement sous telles outelles conditions mais lupfront , lui, il est toujours versé au départ et perdu pour le partenaire, quoiquil arrive par la suite. Et cest là que le bât blesse car MG veut garder une zone propre et il a besoin soit dun gros upfront soit dune ak pour financer ce réseau. Alors on bredouille des histoires de petit poucet, genre « on verra avec la notice » ou bien « on paiera plus après accord FDA » jen passe ce sont des fausses b rbes telle la dernière servie
en mai (mais pas hier ouf !): « vous comprenez le type en face il hésite à
signer en létat parce quil risque sa place ». Celle là je la trouve très
drôle, en effet dans les années passées, cest bien connu on pouvait signer des
deals de plusieurs centaines de millions de dollars sans risquer sa place si le
deal ne tenait pas toutes ses promesses !!! On vient de toucher le fonds avec
lhypothèse dy aller seul et de travailler aux USA sur le nom de Nicox (lol de
lol) et vendu par une « boîte spécialisée ».
Et bien mon opinion est faite et de deux choses lune :
soit cest une grosse magouille dans laquelle MG serait complice ET JE NE CROIS
PAS à cela, soit il va y aller seul, au moins au début (un partenaire pouvant
venir ensuite à tout moment), contraint, forcé, dépité, dégoûté, parce quil
na pas dautre choix et dans ce cas le pire est à venir y compris, en plusieurs
temps, si échec commercial et financier, le dépôt de bilan.
Tout dabord on nous a dit mille fois que cétait
impossible dy aller seul et CEST LA REALITE. On nous parle de vendeurs
indépendants (recyclés de chez tupperware ?). Nimporte quoi. Avec quel argent
?? Si pas de partenaire pas dupfront. Or la trésorerie fond comme neige au
soleil moins 20 millions entre le 1/1/2009 et le 31/3. Lachat de Nitromed
nest pas dans ces chiffres. On a balancé 3 millions deuros pour un marché que
lon dénonce quelques mois après. On achète une boîte à titre défensif. A titre
défensif de rien en ce qui concerne les développement en cours, ni même du 6560
(cela a été précisé en mai) mais pour des brevets éventuellement utilisables
plus tard et parce que cest pas cher.MG envisage des AK, des achats de ceci
ou cela, y compris des molécules non validées, avant léventuel partenariat qui
interviendrait avec la notice et pas avant. Sur beaucoup dains vendu en France
il ny a, sur les notices, aucune contre indication pour les hypertendus :
lisez celle du Ketum et de ses génériques : rien. Ce qui est important pour un
médicament cest davantage la force de frappe du vendeur que les petites
lignes de la notice. Lexemple de Merck sur son marketing Celebrex le prouve.
MG focalise là dessus parce quil sadapte aux déceptions de ses contacts..
Du même coup il est « obligé » doublier tout ce quil a
dit pendant des mois et des mois sur les modalités idéales du partenariat : «
nous ne pouvons pas y aller seul », « le deal doit être passé avant dépôt fda
sachant quil faut un an avec le partenaire pour mettre en place la politique
commerciale et le marketing » « le partenaire devra apporter de laide
commerciale et nous aider à commercialiser » « nous entendons conserver les
spécialistes » « nous demanderons et privilégierons lapport dautres molécules
pour rentabiliser notre réseau commercial, bien davantage que lupfront ». «
le partenaire devra être très implanté aux USA »
Une AK de plusieurs centaines de millions deuros (chiffre
nécessaire pour le réseau commercial et marketing cité par Hanks en mai : 500
millions de dollars, sur une question dune « amoxcienne » ) est
impossible aujourdhui et cest pas BB biotech qui viendra faire ne serait ce
que le dizième de cette somme. Alors évidemment si lon sous traite la vente à
un cabinet indépendant, moyennant royalties sur les ventes il ny a pas besoin
de cash mais lorsque les analystes vont recevoir ce type de réflexion cela va
taper dur sur Nicox y compris des analystes jusquà présent plutôt positifs.
Bref, depuis des mois, MG reçoit déceptions sur déceptions et ne sait plus comment sen sortir Alors il envisage, CONTRAINT ET FORCE, tout et son contraire. Il ne le fait pas par stratégie « malhonnête » il le fait parce quil ne sait plus comment faire. IL GAGNE DU TEMPS et espère une évolution favorable ou la moins pire possible. Cet homme nest pas malhonnête, sil létait les gaffes de communications seraient moins nombreuses, non cet homme est aujourdhui déçu, fatigué, et va tenter de sauver ce qui peut lêtre.
Il ne peut compter que sur lui . Il paye très cher sa volonté de pharma intégrée avec zone propre. Il eut vendu la molécule dans des conditions classique sans zone réservée et en cédant le monopole mondial il disposerait de cash et de revenus réguliers et importants pour jouer la carte maîtresse 6560.
Jajoute que je dénonce, avec dautres, la communication de Nicox depuis des mois comme étant assez pitoyable : nous en avons eu encore la démonstration en mai. Pfizer qui a vendu, et le soir même excusez nous on sest trompé
et encore une aujourd'hui
en effet figurez vous que nicox vient de se rendre compte et le dit sur reuters qu'il faut soigner la présentation à la FDA;
Ouf je suis rassuré par cette découverte
je leur accorde de larges circonstances atténuantes vues les désillusions que MG rencontre en face et qui le force à essayer de justifier linjustifiable.
On comprend aussi pourquoi MG a pris une banque conseil pour étudier non seulement lhypothèse OPA mais surtout comment lever des capitaux sil devait y aller seul.
ALORS SUCCES ENCORE POSSIBLE OU MORT QUASI CERTAINE ?
Ma conclusion personnelle est celle ci et elle est
tranchée avec deux alternatives : soit on a un partenariat rapidement avec UNE BIG AMERICAINE et un upfront dau moins 100 millions de dollars plus un passage en phase 2 Merck (dans lordre quil vous plaira) et Nicox remontera vers 15 et aura les moyens de poursuivre son aventure « pharma intégrée », soit MG reste sur les positions de mai et d' hier contraint et forcé. C'est ce qui va se passer.
Ainsi "l'énorme succès" n'est plus de mise, c'est fini ouvrez les yeux. Nous sommes sur une stratégie de moyen long terme dont les remontées de bénéfices seront lointaines. Il va acheter des biotechs et des molécules en devenir avec tous les risques que cela comprends. Il y a un gros risque sur la valeur et seuls les très longs terme peuvent rester sur la valeur et dans des proportions raisonnables.
Signaler un abus
e' lungo e va tradotto ma questo tizio,stranamente poi soppresso come profilo,gliele canta e gliele suona al ceo.
e mi sembra lo faccia con cognizione di causa.
in parte sono i dubbi che ho avuto anche io negli anni passati.
pero sta ancora sulla poltrona.
