Investir ce WE 13.11.2010 p.11
Nicox : un coup à jouer
Le refus d’homologation de Naproxcinod par
la FDA, en mai, a créé un tremblement de terre
pour la société dont le cours, alors proche de
9 €, a depuis dévissé de 75 %. Cet anti-inflammatoire,
dont le potentiel était estimé à 1 milliard
d’euros, devait générer près de 80 % de ses
ventes aux Etats-Unis. La FDA n’a pas remis en
cause son efficacité mais a demandé de coûteuses
études complémentaires, jugeant les données
de toxicité non fiables, ce qui reporte sa
commercialisation à 2015. Nicox a abandonné
le projet outre-Atlantique. Toutefois, en Europe,
les autorités de santé devraient se prononcer
d’ici à la fin de l’année. Les critères imposés
dans l’étude étant différents, un feu vert n’est
pas impossible. A 2,20 €, le titre n’intègre plus
de ventes de Naproxcinod alors que ce médicament,
même avec un succès commercial limité,
peut être valorisé 3 € par action. Nicox dispose
d’une trésorerie de 115 millions représentant
les trois quarts de sa capitalisation (1,60 € par
action) et d’un partenariat en début de phase II,
en bonne voie avec Bausch & Lomb. A. B.
ACHETER À TITRE TRÈS SPÉCULATIF
La valorisation de la société est à la casse. Même si elle
a beaucoup déçu, et si son avenir est incertain, on pourra
tenter quelques achats très spéculatifs (mnémo : COX).
