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Vedremo se l'effetto della positività delle borse del venerdì si riverbererà sui mercati obbligazionari del lunedì: questa resta una possibilità concreta, con una reattività ritardata che potrebbe trovare ragione nel periodo di più contenuta attività sui mercati, un venerdì di agosto.
Certo, se l'HY non salisse in concomitanza con una giornata borsistica quale quella di venerdì, viene difficile postulare in prospettiva uno scenario di mercato più favorevole alla crescita dei prezzi dei bond speculativi.
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Cominciamo da dove eravamo rimasti.
In effetti positività si è vista, con alcuni titoli in buona salita, seppure, per così dire, in ordine sparso, e per paradosso ad avvantaggiarsene in modo più omogeneo sono stati più i titoli iperdistressed che quelli di (relativa) maggiore solidità.
C'è stato cmq molto focus su singole vicende, e qualche tentativo di collocazione delle aspettative sui prezzi in ambito compartimentale.
Così, Bombardier si è giovato di una parziale ripresa segnalata da alcuni sui competitors nel segmento dei business jets rispetto ai minimi dei primi mesi dell'anno, nonostante alcune cattive notizie che hanno riguardato ordinativi della società. Analogamente Europcar, per la quale pure può parlarsi di attese positive sulla trimestrale per effetto dei conti superiori alle attese già diffusi da un paio di competitors minori. Altre vicende, come quella di una ricapitalizzazione di Cemex, hanno pure inciso in positivo, e la tenuta dei corsi petroliferi ha consentito al bond Ineos di continuare il rimbalzo.
passando ai titoli seguiti, l'Alcatel Lucent 2014 sull'ICMA ha segnato un altro modesto recupero a 92,32 - 93,98 last però in calo a quota 93 e siamo ancora un paio di punti sotto i massimi, in fase di apparente distribuzione (prezzi deboli, nonostante la spinta rialzista delle borse). Su Francoforte ieri il bond ha recuperato qualcosa sul bid, e continua a farlo oggi, portandosi sul bid ICMA, ma resta immobile su ask e last e vede sparire i volumi (da 245k, già modesti rispetto a quelli dei giorni precedenti, a 94k). Siamo a 92,5 - 94,45 last 94,4.
Un recupero più marcato lo ha visto Bombardier 2016 sull'ICMA, dove ha chiuso 96,10 - 98,18 last 97,50. Sui mercati tedeschi, sono tornati gli scambi ieri a Stoccarda (600k contro 0) dove il prezzo resta allineato tendenzialmente a quello ICMA, con solo il last il leggero calo (96,1 - 98 last 97). Anche a Francoforte scambi in risalita ieri (600k contro i 300k del giorno precedente) e prezzi oggi come a Stoccarda: 96,1 - 98 last a 97,00.
Circa i due titoli HY del cartario, il Pe Paper 2014 chiude in marginale risalita e con spread in contrazione (ICMA 100,13 - 100,37, last 100,50) e resta stabile lo Stora Enso 2014 sull'ICMA, con spread in marginale riduzione (87,99 - 89,38, last ancora fermo 89,00) su Francoforte ieri chiusura stabile a 89,5 e oggi bid ask 89 - 89,55 con last in lieve discesa a 89,4. I volumi qui si sono dimezzati ieri sul giorno precedente (618k contro 1.394k), pur restando su livelli discreti.
Per i capitolo degli iperdistressed, Europcar 2014 è salito bene sull'ICMA (73,75 - 75 last 74,37) ed oggi replica sui mercati retail con prezzi in salita e buoni livelli degli scambi: Stoccarda (73,75 - 77,50 last 75, 800k scambiati ieri e scambi anche oggi); Francoforte (75 - 77 last 76, 400k scambiati ieri e scambi ancora oggi).
L'Hertz 2014 stabile su ICMA (87,75 - 89, last 88,37) e sempre fermo senza scambi a 86 - 92 sui mercati retail tedeschi.
Risale anche Ineos 2016 sull'ICMA (43,73 - 45,23, last 44,47) e sui mercati tedeschi (Francoforte 42,5 - 45,75, last 45,40; Stoccarda 42,9 - 46 last 42,9) ieri con scambi stabili su Francoforte (600k contro 500k del giorno precedente) e sempre nulli a Stoccarda.
NXP 2015 torna su ICMA a riprendersi quello che aveva perso nella seduta precedente e risale sopra quota 50 (49,5 - 51,5 last 50,5).
Sale anche il Lighthouse 2014, che pure ritorna attorno a quota 50 (ICMA 51,06 - 52,23, last 51,06).
Ho aggiunto un bond distressed del comparto materiali da costruzione, che pure ho a monitor (senza alcuna intenzione di acquistarlo), e che ha volumi abbastanza significativi, e tale da fare testo rispetto allo scopo del monitoraggio, ossia il Cemex 2014 4,75% XS0289333048 (colosso globale della produzione cementizia crollato a livello di rating sotto il peso del debito accumulato in questi anni, con una vicenda di ristrutturazione e ricapitalizzazione in atto) che ha fatto sull'ICMA ieri 79,51 - 81,32 last 80,50, in salita di 1 punto pct e sale ma senza scambi su Francoforte 77,84 - 83,84 last 77,84 e su Stoccarda (stessi prezzi).
