Obbligazioni valute high yield TURCHIA bond in usd e lira turca (7 lettori)

[Giontra]

Ciao IlPorcospino
in questo articolo sono analizzati un po meglio,
e in modo più convincente a mio parere,
i motivi del taglio del Tus da parte della Banca Centrale.

TURCHIA: PREOCCUPA LIVELLO DEFICIT DELLE PARTITE CORRENTI
(ANSAmed) - ANKARA, 21 DIC - La Banca Centrale turca ha reso noto che il deficit delle partite correnti turche ha raggiunto ad ottobre scorso i 40,8 miliardi di dollari (5,6% del Pil). Per il solo mese di ottobre 2010 il deficit delle partite correnti ammontava a 3,7 miliardi di dollari (mentre ad ottobre 2009 si era registrato un surplus di 332 milioni di dollari). Per fronteggiare questa preoccupante situazione, come rileva una nota dell'Ice di Istanbul, il vicegovernatore della Banca Centrale Erdem Basci aveva preannunciato il taglio dei tassi di interesse ed un aumento delle riserve che le banche devono avere presso la Banca Centrale. In una nota apparsa sul sito web dell'Istituto, Basci sottolineava le nuove tendenze del mercato economico internazionale che evidenziano ingenti flussi di capitale verso le economie emergenti come la Turchia. Da questa situazione ''deriva un aumento nei rischi di surriscaldamento dell'economia, di bolle speculative e di over-borrowing, nonche' una minaccia alla stabilita' finanziaria'', si legge nella nota.

Un deficit delle partite correnti si verifica quando il totale delle importazioni di un Paese risulta superiore al totale delle sue esportazioni: questo genere di situazione trasforma il Paese in un debitore netto nei confronti del resto del mondo. Secondo diversi analisti, il deficit in Turchia aumenta perche' la domanda interna attira beni di importazione e materie prime dall'estero ed il conseguene deficit viene finanziato con flussi di capitale a breve termine e non con investimenti a favore del settore produttivo. Gli acquisti dall'estero di asset finanziari turchi sono aumentati a 15,5 miliardi di dollari nei primi 10 mesi del 2010, dai 730 milioni dello scorso anno e nel solo mese di ottobre sono stati acquistati dall'estero 969 milioni di dollari in azioni e 1,5 miliardi di dollari in bond.

 

[Giontra]

Sud Africa

In un report
dell'Istituto Nazionale per il Commercio Estero
del sett.2010 alla voce "Politica monetaria"
si dice che

Nel mese di agosto 2009, e’ stato nominato un nuovo governatore della Banca Centrale,
per la prima volta una donna, Gill Marcus, gia’ vice-governatore ed uno degli architetti
dell’attuale politica monetaria del paese, a segnale di un mantenimento dell’obiettivo di
riduzione dell’inflazione che ispira la condotta dell’istituzione finanziaria sudafricana.
La decelerazione dell’inflazione, ad un tasso superiore alle attese, ha indotto la Banca
Centrale sudafricana ad effettuare, il 10 settembre 2010, un ulteriore taglio di mezzo
punto percentuale al tasso di interesse di riferimento (repo rate) fissandolo al 6%, che si
e’ configurato come l’ottavo provvedimento di allentamento della politica monetaria dal
dicembre 2008, quando il tasso di sconto era stato fissato al 12%, realizzando una
riduzione complessiva di 600 punti base. Di conseguenza, il prime rate e’ stato portato al
9,5%.

Poi, in data 19 nov.2010, la Banca Centrale
ha di nuovo tagliato dello 0,5%
portando i due tassi rispettivamente
al 5,5% e al 9%.
Sotto il grafo Eur/Zar con le due date evidenziate.
Per inciso il secondo taglio non pare aver avuto ripercussioni
sui corsi dei titoli che, anzi, hanno ceduto qualcosa.

 

[Giontra]

Il taglio al Tus precedente a quest'ultimo,
la Banca Centrale Turca lo fece il 20mag.2010.
Sotto il grafo con l'andamento del cambio da quella data.

 

[IlPorcospino]

Il taglio al Tus precedente a quest'ultimo,
la Banca Centrale Turca lo fece il 20mag.2010.
Sotto il grafo con l'andamento del cambio da quella data.

Se tanto mi dà tanto, dovremmo assistere a una risalita del try.
Se ciò è vero, a chi chiede se è il momento di rientrare sulla lira turca, andrebbe risposto di sì. Resta il problema del prezzo alto dei bond. grazie

 

[Giontra]

Il problema turco pare essere il deficit delle partite correnti.
Evidentemente nel paese è in via di formazione una middle class,
che spinge le importazioni.
E' un serpente che si morde la coda,
cresce il benessere diffuso nel paese
ma si spostano i rapporti tra import ed export.
Per contro l'economia turca, a vocazione manufatturiera,
ha bisogno di proteggere le sue esportazioni e
sia il capo del governo che quello della banca centrale
hanno più volte dichiarato di voler usare la leva monetaria per lo scopo.
Vero è che l'inflazione è tutt'altro che sotto controllo
con scostamenti m/m anche sensibili;
anche per questo l'ultimo taglio al Tus ha suscitato ilarità in alcuni.
Operativamente
con la doverosa premessa che a me titoli in Try, ed anche in Rand,
piace averli in portafoglio, la cedola è corposa,
e quindi cerco di muovermi su orizzonti di medio periodo,
sono entrato su un KFW 2013 ced.9,75% a fine aprile,
prezzo 100,13 cambio 1,955.
Ho un c/c in Try, quindi potrei comprare la valuta
senza necessariamete comprare un titolo,
e potrei vendere il titolo senza ncessariamente convertire in Euro.
Sono tentato di vendere il titolo, 105/106 il suo prezzo,
ma non so, se trovo un 106 pieno magari lo faccio,
e switchare su uno più lungo con cedola più bassa,
che così aumento il nominale.
Ma per mediare il cambio lo aspetto più in alto,
c'ho in mente un valore ma non mi piace dare i numeri .
Altrimenti pazienza, mi accontento delle cedole.
Per il Rand invece ho grosse aspettative.....
...ed io aspetto.

 

[IlPorcospino]

Il rand ce l'ho anch'io, aspetto che salga ancora o lo tengo; tanto, come dici la cedola è ricca.
Riguardo al try ho switchato su ETF azionario LX, perdevo il 7%, ma sto recuperando velocemente. Oggi la borsa

Invece il cambio eurtry sta scendendo (2,0341). La scommessa potrebbe essere comprare bond per rivenderli a cambio 1,95-1,96, anche 1,92. Ma io aspetterei la rottura del livello 2,00-1,99. Comunque, sono un pò freddo a espormi tanto solo sulla turchia.

 

[Giontra]

.....Comunque, sono un pò freddo a espormi tanto solo sulla turchia.

Saggio, secondo me c'è da vedere come viene assorbito
questo taglio del Tus.

 

[IlPorcospino]

Una domanda, per cortesia, Giontra. Il mio bond in ZAR scade a marzo 2011. Ora, mi pare di ricordare, che ci sono delle controindicazioni sulla tassazione a portarlo alla scadenza, oppure ricordo male? Ciao e grazie.

 

[Giontra]

Saggio, secondo me c'è da vedere come viene assorbito
questo taglio del Tus.

... e se l'inflazione cala,
dando fiato alla politica della banca centrale.
Ma anche con inflazione stabile credo che
siano intenzionati a battere il ferro.

Sinceramente, non ho mai portato a scadenza un titolo in valuta,
con esclusione di un Bei in Isk, ma li i problemi sono stati altri ,
ma credo, anzi sono convinto. che non cambi nulla.
Hai un prezzo di carico con un cambio di carico
e un prezzo di rimborso con un cambio di rimborso.
Esattamente quello che capita quando vendi prima della scadenza.
Io la so così.....

 

[IlPorcospino]

A rigor di logica; OK