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Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 3
- Creatore Discussione Joe Silver
- Data di Inizio
Fabrib
Forumer storico
Milano, 12 nov. (askanews) - Il Gruppo Generali ha chiuso i primi 9 mesi del 2020 con un utile netto in calo del 40% a 1,297 miliardi di euro. Tale risultato, rileva un comunicato, ha risentito di 310 milioni di svalutazioni nette su investimenti derivanti dall'andamento dei mercati finanziari, di 183 milioni per la conclusione dell'arbitrato sulla cessione di Bsi, del contributo di 100 milioni per il Fondo Straordinario Internazionale per l'emergenza da pandemia e dell'onere di 73 milioni derivante dall'operazione di liability management. L'utile netto normalizzato, escludendo l'onere del Fondo Straordinario Internazionale per il Covid-19 e l'onere dell'operazione di liability management, si attesta a 1,629 miliardi (-13%). Il risultato operativo è aumentato, invece, a 4 miliardi, per effetto dello sviluppo dei segmenti Danni e Asset Management, grazie anche alle recenti acquisizioni, e di quello Holding e altre attività. Si rafforza ulteriormente La posizione di capitale di Gruppo siè ulteriormente rafforzata, con un Solvency II Ratio a 203% (+9 punti percentuali rispetto a fine giugno 2020).
jjletho
Forumer attivo
La Pa paga in ritardo? Le nuove norme Ue la trasformano in Npl per le banche
La nuova definizione Ue di default e la Babele normativa italiana rischiano di trasformare i crediti dello Stato in deteriorati: Tesoro al lavoro
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La Pa paga in ritardo? Le nuove norme Ue la trasformano in Npl per le banche
La nuova definizione Ue di default e la Babele normativa italiana rischiano di trasformare i crediti dello Stato in deteriorati: Tesoro al lavoro
Bastano un po’ di normative europee concomitanti come quelle sul default e sul «calendar provisioning», inserite in un intricato dedalo di regole, circolari e leggi nazionali, per trasformare potenzialmente il ritardo nei pagamenti da parte della Pubblica amministrazione (una delle storiche disfunzioni italiane) in una tempesta in un bicchiere d’acqua per il Paese. Per le banche. Per le imprese.
E, addirittura, per il debito pubblico italiano. Secondo le stime di Assifact, il rischio è che tra i 7 e i 12 miliardi di crediti alla Pubblica amministrazione acquistati dalle società di factoring e dalle banche possano improvvisamente finire in default nei loro bilanci.
Portando in un terreno minato l’intera esposizione che le banche hanno verso l’amministrazione pubblica: inclusa quella in BoT e BTp. Non perché lo Stato sia davvero insolvente, sia ben chiaro. La Pa paga, in ritardo ma paga sempre. Ma per un cortocircuito normativo, che rischia di creare un paradosso proprio mentre - ironia della sorte - la macchina dei pagamenti pubblici stava iniziando a marciare meglio che in passato. E proprio mentre le banche si preparano ad affrontare una vera ondata di crediti deteriorati, causati dal Covid.
Il problema non va dunque sottovalutato. Perché ancora oggi si può stimare in 25-30 miliardi l’arretrato di fatture della Pa non saldate nei tempi. E nei cassetti delle amministrazioni più lente, gli ultimi monitoraggi calcolano 3,7 miliardi di fatture per così dire storiche, che hanno visto scadere di almeno 12 mesi i termini di legge per la liquidazione. I numeri sono insomma grossi.
Ecco perché ministero dell’Economia e Bankitalia stanno lavorando a pieno ritmo per trovare con Bruxelles una soluzione normativa da infilare nella manovra, nel corso del suo esame parlamentare. La soluzione va mandata in Gazzetta Ufficiale entro fine anno, prima che la nuova normativa europea sui default entri in vigore.
Altrimenti un cortocircuito figlio di una Babele normativa rischia di creare un effetto a valanga paradossale, in grado di rendere più difficile l’accesso al credito per le imprese che lavorano con la Pa, di riempire di crediti deteriorati “fittizi” le banche e di colpire addirittura la gestione dei titoli di Stato. Vediamo perché.
Il cortocircuito normativo
Tutto nasce dalla nuova definizione europea di default, che uniforma per tutte le banche del Continente questo concetto a partire dal 1° gennaio. La regola è semplice: passati 90 giorni dal mancato pagamento di un prestito con importo oltre una certa soglia (che diventano 180 se il debitore è la Pubblica amministrazione), una banca deve considerare quel credito scaduto. Cioè insolvente.
E da quel momento parte la “clessidra” prevista da un’altra normativa europea: quella sul «calendar provisioning». La banca deve cioè svalutare quel prestito in bilancio, con date ben definite, fino a portarlo a zero in tre anni qualora sia senza garanzie. Considerando quanto lenta sia la Pubblica amministrazione a pagare (180 giorni sono irraggiungibili per molte realtà), è evidente che questo sia un problema: il rischio è che da gennaio venga considerato insolvente nei bilanci bancari un pezzo dello Stato italiano.
Cioè una parte dei crediti verso la Pa che le banche acquistano tramite operazioni di factoring.
Questo rischio è sempre stato evitato grazie a un articolo della Circolare 272 della Banca d’Italia: questo prevede per le pubbliche amministrazioni che «il carattere continuativo dello scaduto si interrompa quando il debitore abbia effettuato un pagamento per almeno una delle posizioni che risultino essere scadute e/o sconfinanti».
Parole in burocratese, ma Paolo Gesa, direttore commerciale di Officine CST, le traduce con chiarezza: «La Pa poteva avere arretrati per milioni di euro verso una banca, ma era sufficiente che pagasse una sola fattura, anche di importo esiguo, per poter riportare l’intera posizione in bonis». Peccato che - per una terza novità europea in arrivo dall’Eba - anche questo “giochino” dal 2021 non sarà più possibile. L’era delle scorciatoie è finita.
E qui si inserisce l’ultimo problema, quello che rende questa storia ancora più paradossale: le normative europee prevedono che se una banca ha in stato di «scaduto» più dell’1% dell’esposizione verso un debitore, l’intera esposizione diventa insolvente. Anche se il debitore è lo Stato.
Dato che le banche detengono tanti BoT e BTp, ma spesso anche crediti verso la pubblica amministrazione centrale comprati con operazioni di factoring da imprese, se i pagamenti scaduti della Pa vanno a superare l’1% dell’intera esposizione la banca è costretta a considerare tutto lo Stato insolvente. E dunque anche i titoli di Stato (i BoT e i BTp) arriverebbero a “consumare” capitale pari al 150%. Cosa non solo paradossale (lo Stato è considerato a rischio zero nelle normative europee), ma anche insostenibile per una banca.
Le soluzioni
Il problema è ovviamente risolvibile. Due sono le soluzioni tecniche suggerite dai tanti addetti ai lavori sentiti dal Sole 24 Ore. La prima è quella dei default tecnici: dato che lo Stato paga per forza e i suoi ritardi non sono dovuti a incapacità finanziaria ma semplicemente a lungaggini burocratiche, basta considerare i suoi mancati pagamenti come «scaduti tecnici» per disinnescare l’intero cortocircuito.
In questo modo non avrebbero effetto sui bilanci bancari. L’altra soluzione è di far partire il conteggio dei 180 giorni non dalla data di emissione della fattura (come avviene per il settore privato), ma dal momento in cui lo Stato stanzia i fondi. Cioè dal cosiddetto «mandato di pagamento». In questo modo i 180 giorni non sarebbero praticamente mai raggiunti: le lungaggini derivano infatti dall’attesa del «mandato di pagamento», non dalla fase successiva. Il problema è che su questo punto la Banca d’Italia, in un documento del 15 ottobre, ha detto il contrario: cioè che il conteggio debba partire dalla data di emissione della fattura. Gettando nel panico l’intero settore del factoring.
La corsa ai ripari
Il problema, si diceva, è sui tavoli del ministero dell’Economia. Che in queste settimane si è già confrontato con il mondo del credito e del factoring (che ieri ha anche incontrato l’Eba) e ora deve costruire una soluzione muovendosi in equilibrio fra due esigenze. La prima è quella sostanziale: nessuno ovviamente ha interesse a far saltare su una mina regolatoria e contabile un filone del credito che è stato al centro anche delle normative Covid per tutelare la liquidità delle imprese. Ma per centrare il risultato, e qui c’è l’altro corno del problema, bisogna muoversi su un terreno delicato, che vede l’Italia già condannata per la storica ritrosia della sua Pa quando si tratta di saldare i conti. La vicenda si innesca quindi nel delicato confronto che Roma sta conducendo in Europa per evitare le sanzioni, e non permette quindi di scivolare su soluzioni non negoziate a Bruxelles o su aggiramenti delle regole troppo smaccati e quindi a rischio bocciatura.
Anche se ovviamente la strada maestra per superare il problema resta quella di spianare la montagna dell’arretrato e di evitare che se ne formi una nuova. L’ultimo tentativo, condotto in questi mesi mettendo a disposizione fino a 12 miliardi di anticipazioni di liquidità per Regioni, Asl ed enti locali, è naufragato perché gli enti hanno chiesto solo due miliardi in due tranche.
Sfumata la leva degli incentivi, resta quella delle sanzioni, sotto forma di obblighi di accantonamento proporzionali ai mancati pagamenti. Perché limitare le possibilità di spesa corrente è sempre l’arma più convincente per cambiare i comportamenti delle Pa. Le norme sono già in Gazzetta Ufficiale, e fin qui sono state sempre congelate. Ma ora per il Mef il tempo delle proroghe sembra finito.
frmaoro
il Fankazzista
Mps, governo prepara misure fiscali per attrarre partner - fonti
ROMA, 12 novembre (Reuters) - Il governo prepara misure fiscali per incentivare fusioni nel 2021 tramite la conversione di imposte differite attive (Dta) in crediti d'imposta, secondo quanto si legge in una bozza vista da Reuters. Le agevolazioni, spiegano due fonti vicino al dossier, mirano ad attrarre potenziali partner per il Monte dei Paschi di Siena , che il Tesoro deve privatizzare entro metà 2022. La norma dovrebbe confluire in manovra. Il beneficio fiscale scatta in caso di operazioni di aggregazione aziendale realizzate attraverso fusione, scissione o conferimento d'azienda deliberate dall'assemblea tra il primo gennaio e il 31 dicembre 2021, stando alla bozza. La norma, nel caso del Monte dei Paschi, si traduce in un beneficio complessivo di quasi 3 miliardi, riferisce una delle fonti. Il ministero dell'Economia non ha commentato. (Giuseppe Fonte e Valentina Za in redazione a Roma Francesca Piscioneri)(([email protected]; +390680307711
)
16:37-12/11
ROMA, 12 novembre (Reuters) - Il governo prepara misure fiscali per incentivare fusioni nel 2021 tramite la conversione di imposte differite attive (Dta) in crediti d'imposta, secondo quanto si legge in una bozza vista da Reuters. Le agevolazioni, spiegano due fonti vicino al dossier, mirano ad attrarre potenziali partner per il Monte dei Paschi di Siena , che il Tesoro deve privatizzare entro metà 2022. La norma dovrebbe confluire in manovra. Il beneficio fiscale scatta in caso di operazioni di aggregazione aziendale realizzate attraverso fusione, scissione o conferimento d'azienda deliberate dall'assemblea tra il primo gennaio e il 31 dicembre 2021, stando alla bozza. La norma, nel caso del Monte dei Paschi, si traduce in un beneficio complessivo di quasi 3 miliardi, riferisce una delle fonti. Il ministero dell'Economia non ha commentato. (Giuseppe Fonte e Valentina Za in redazione a Roma Francesca Piscioneri)(([email protected]; +390680307711
)16:37-12/11
frmaoro
il Fankazzista
L''unico miglior trade di tutti i tempi 'di Bill Ackman ha trasformato $ 27 milioni in $ 2,6 miliardi - ora ci sta provando di nuovo
Ultimo aggiornamento: 11 novembre 2020 alle 10:42 ETPrima pubblicazione: 11 novembre 2020 alle 9:56 ET
Di
Shawn Langlois
51
'Siamo in un momento pericoloso'
William Ackman
GETTY
"Spero che perdiamo soldi su questa prossima copertura."
Questo è l'investitore miliardario Bill Ackman che parla a una conferenza digitale agli investitori di private equity e ai banchieri di investimento questa settimana della sua ultima scommessa su quella che crede sarà un duro colpo per le società americane a causa del colpo economico della pandemia di coronavirus.
L'operazione, secondo il Financial Times , è praticamente la stessa della scommessa da 27 milioni di dollari che ha piazzato otto mesi fa, che gli è valsa l'enorme cifra di 2,6 miliardi di dollari ed è stata salutata in un editoriale del New York Times come forse "il singolo il miglior commercio di tutti i tempi. "
Vedremo come andrà a finire l'ultimo, che è circa il 30% delle dimensioni.
"Siamo in un momento insidioso in generale e ciò che è affascinante è che la stessa scommessa che abbiamo fatto otto mesi fa è disponibile alle stesse condizioni come se non ci fosse mai stato un incendio e sulla probabilità che il mondo stia andando bene", ha detto il manager di Pershing Square.
Quindi, come ha spiegato, il suo fondo sta acquistando un'assicurazione contro le insolvenze societarie per ridurre l'esposizione azionaria nel caso in cui l'ultima spinta del mercato si esaurisse. Mercoledì, tuttavia, il Dow Jones Industrial Average DJIA, -1,08% stava tentando di dare un pugno più alto. L'S & P 500 SPX, -0,99% e il Nasdaq Composite COMP, -0,65% stavano anche arrampicando.
Ackman ha detto di aver piazzato lo scambio il giorno in cui Pfizer PFE, -2,46% e BioNTech BNTX, -7,14% hanno rilasciato dati di prova positivi sul loro vaccino COVID-19, che ha innescato un rally delle azioni.
Secondo il noto investitore, la notizia era "effettivamente ribassista per i prossimi mesi" perché probabilmente avrebbe reso le persone più incuranti nell'indossare maschere e meno probabilità di temere il virus.
Ultimo aggiornamento: 11 novembre 2020 alle 10:42 ETPrima pubblicazione: 11 novembre 2020 alle 9:56 ET
Di
Shawn Langlois
51
'Siamo in un momento pericoloso'
William Ackman
GETTY
"Spero che perdiamo soldi su questa prossima copertura."
Questo è l'investitore miliardario Bill Ackman che parla a una conferenza digitale agli investitori di private equity e ai banchieri di investimento questa settimana della sua ultima scommessa su quella che crede sarà un duro colpo per le società americane a causa del colpo economico della pandemia di coronavirus.
L'operazione, secondo il Financial Times , è praticamente la stessa della scommessa da 27 milioni di dollari che ha piazzato otto mesi fa, che gli è valsa l'enorme cifra di 2,6 miliardi di dollari ed è stata salutata in un editoriale del New York Times come forse "il singolo il miglior commercio di tutti i tempi. "
Vedremo come andrà a finire l'ultimo, che è circa il 30% delle dimensioni.
"Siamo in un momento insidioso in generale e ciò che è affascinante è che la stessa scommessa che abbiamo fatto otto mesi fa è disponibile alle stesse condizioni come se non ci fosse mai stato un incendio e sulla probabilità che il mondo stia andando bene", ha detto il manager di Pershing Square.
Quindi, come ha spiegato, il suo fondo sta acquistando un'assicurazione contro le insolvenze societarie per ridurre l'esposizione azionaria nel caso in cui l'ultima spinta del mercato si esaurisse. Mercoledì, tuttavia, il Dow Jones Industrial Average DJIA, -1,08% stava tentando di dare un pugno più alto. L'S & P 500 SPX, -0,99% e il Nasdaq Composite COMP, -0,65% stavano anche arrampicando.
Ackman ha detto di aver piazzato lo scambio il giorno in cui Pfizer PFE, -2,46% e BioNTech BNTX, -7,14% hanno rilasciato dati di prova positivi sul loro vaccino COVID-19, che ha innescato un rally delle azioni.
Secondo il noto investitore, la notizia era "effettivamente ribassista per i prossimi mesi" perché probabilmente avrebbe reso le persone più incuranti nell'indossare maschere e meno probabilità di temere il virus.
Fabrib
Forumer storico
ATHENS, Nov 13 (Reuters) - The European Central Bank’s supervisory arm has rejected a request from Greek lender Piraeus Bank to make a coupon payment on its contingent convertible bonds (CoCos), a banking source close to the matter told Reuters on Friday.
The source said the decision was made because the ECB’s Single Supervisory Mechanism (SSM) wanted Piraeus to conserve capital.
Failure to pay the 165 million euro ($195 million) coupon would lead Piraeus Bank’s CoCos to be converted into shares, which would increase the stake of Greece’s bank rescue fund in the bank to around 61% from 26% currently.
“There will be an interval for Piraeus Bank to express its views before a decision by the ECB’s Governing Council is taken later in the month,” the banking source said.
The governing council of the ECB rarely objects to decisions by the SSM.
The source said the decision was made because the ECB’s Single Supervisory Mechanism (SSM) wanted Piraeus to conserve capital.
Failure to pay the 165 million euro ($195 million) coupon would lead Piraeus Bank’s CoCos to be converted into shares, which would increase the stake of Greece’s bank rescue fund in the bank to around 61% from 26% currently.
“There will be an interval for Piraeus Bank to express its views before a decision by the ECB’s Governing Council is taken later in the month,” the banking source said.
The governing council of the ECB rarely objects to decisions by the SSM.
cpandrea
Forumer storico
questa notizia dovrebbe essere positiva per il T2 XS2121408996, ma mi sembra che sia addirittura sceso. sbaglio qualche cosa ?
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