Titoli di Stato paesi-emergenti VENEZUELA e Petroleos de Venezuela - Cap. 2 (17 lettori)
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tommy271
Forumer storico
Barclays: Acuerdo político es necesario para reestructurar la deuda
Banca y Negocios @bancaynegocios
Una reestructuración de la deuda externa del país como la que anunció el presidente Nicolás Maduro necesita de un acuerdo político que le permita abrirse paso entre las sanciones estadounidenses, pero no necesariamente exime al gobierno de hacer ajustes económicos, según el banco de inversión inglés Barclays.
“Hay señales iniciales de interés de las múltiples partes involucradas en la crisis para que negociando se abra algún espacio en las sanciones para facilitar la reestructuración a cambio de algunas concesiones políticas”, señala la institución en un comentario sobre el país, en referencia al acercamiento entre gobierno y oposición para conversar en República Dominicana a principios de diciembre. Agregan a esto la condición del Departamento del Tesoro de EEUU, de que los inversionistas de ese país solo tienen permitido negociar cualquier canje de deuda con la Asamblea Nacional o con la aprobación de esa instancia.
Tanto la reducción de importaciones como caer en default disminuyen los recursos para beneficiar a la base de apoyo del gobierno, indica el informe, pero ven que desde allí puede llegar una presión que obligue a cambiar la dinámica que las negociaciones entre gobierno y oposición han tenido hasta ahora.
Sin embargo, observan que incluso si el gobierno es no capaz de mantener un acuerdo político, la ausencia de reformas económica podría limitar su acción. En ese escenario ven la posibilidad de que, en lugar de una reestructuración tradicional, el gobierno busque extender el vencimiento de los bonos de Pdvsa u otra opción poco convencional.
Barclays resalta en su informe que el gobierno está demostrando su voluntad de pago con hechos, incluso con el pago del cupón del Elecar 18, cuyas implicaciones de default eran realmente bajas.
Sin embargo, ven con preocupación la caída de la producción del petróleo que consideran se compensa levemente con el alza de los precios, pero que no es suficiente para recuperar el flujo de caja.
Banca y Negocios @bancaynegocios
Una reestructuración de la deuda externa del país como la que anunció el presidente Nicolás Maduro necesita de un acuerdo político que le permita abrirse paso entre las sanciones estadounidenses, pero no necesariamente exime al gobierno de hacer ajustes económicos, según el banco de inversión inglés Barclays.
“Hay señales iniciales de interés de las múltiples partes involucradas en la crisis para que negociando se abra algún espacio en las sanciones para facilitar la reestructuración a cambio de algunas concesiones políticas”, señala la institución en un comentario sobre el país, en referencia al acercamiento entre gobierno y oposición para conversar en República Dominicana a principios de diciembre. Agregan a esto la condición del Departamento del Tesoro de EEUU, de que los inversionistas de ese país solo tienen permitido negociar cualquier canje de deuda con la Asamblea Nacional o con la aprobación de esa instancia.
Tanto la reducción de importaciones como caer en default disminuyen los recursos para beneficiar a la base de apoyo del gobierno, indica el informe, pero ven que desde allí puede llegar una presión que obligue a cambiar la dinámica que las negociaciones entre gobierno y oposición han tenido hasta ahora.
Sin embargo, observan que incluso si el gobierno es no capaz de mantener un acuerdo político, la ausencia de reformas económica podría limitar su acción. En ese escenario ven la posibilidad de que, en lugar de una reestructuración tradicional, el gobierno busque extender el vencimiento de los bonos de Pdvsa u otra opción poco convencional.
Barclays resalta en su informe que el gobierno está demostrando su voluntad de pago con hechos, incluso con el pago del cupón del Elecar 18, cuyas implicaciones de default eran realmente bajas.
Sin embargo, ven con preocupación la caída de la producción del petróleo que consideran se compensa levemente con el alza de los precios, pero que no es suficiente para recuperar el flujo de caja.
tommy271
Forumer storico
Pdvsa usa producción de socios extranjeros para alimentar refinerías
Reuters
Banca y Negocios @bancaynegocios
Petróleos de Venezuela está desviando el petróleo de las empresas mixtas con firmas extranjeras, que pagan en efectivo, para alimentar sus refinerías locales, dijeron a Reuters dos fuentes cercanas a la operación, en un momento en que los retrasos de los pagos de deuda han disparado alarmas.
Pdvsa solicitó a su empresa conjunta con Chevron, Petropiar, que entregue hasta el 45% del petróleo que planeaba exportar en noviembre sin un reembolso inmediato, dijo una de las fuentes este mes.
Pdvsa no respondió a una solicitud de comentarios y Chevron tampoco comentó sobre el tema.
Las empresas conjuntas exportan crudo mejorado a clientes en todo el mundo y la desviación reduce una de las principales fuentes financieras del Gobierno. Una razón probable para el cambio: hacer frente a la escasez intermitente de combustible, debido a las fallas de sus refinerías, que en algunos casos están trabajando a un tercio de su capacidad.
La falta de estas exportaciones se suma a la crisis financiera del país, en momentos en que el presidente Nicolás Maduro intenta refinanciar la deuda con los tenedores de bonos. Algunas de las exportaciones petroleras de Venezuela están bajo acuerdos de petróleo a cambio de préstamos con Rusia y China.
Además de la empresa mixta Petropiar, Pdvsa ha tomado este año petróleo para sus refinerías nacionales de Petrocedeño, donde está asociada con la francesa Total y la noruega Statoil.
“Pdvsa comenzó pidiéndole algunos cargamentos de crudo a Petrocedeño para el CRP (Centro de Refinación Paraguaná). Ahora le está pidiendo a Petropiar que entregue casi la mitad de su producción de crudo”, dijo una fuente.
De agosto a octubre, Pdvsa tomó al menos 1 millón de barriles de crudo pesado por mes de Petropiar después de adquirir crudo Zuata Sweet de Petrocedeño a principios de año. Y está buscando 2 millones de barriles, o el 45% de la producción total de Petropiar para noviembre, agregó la fuente.
Más presiones
Las desviaciones están agregando nuevas tensiones al flujo de caja de sus empresas. Los socios extranjeros en varias empresas mixtas también han estado obligados desde el año pasado a pagar por la nafta importada que utilizan para diluir el crudo pesado de la Faja del Orinoco, cuando los mejoradores no están operativos o trabajando a una capacidad reducida.
Se espera que las empresas mixtas sean compensadas por el petróleo desviado a través de dividendos pagados a los socios. Sin embargo, algunas petroleras foráneas que operan en Venezuela no han podido repatriar sus recursos a sus casas matrices.
Las finanzas de Pdvsa están tan golpeadas que la firma está luchando para buscar fondos que le permitan perforar pozos y mantener operativos los yacimientos petrolíferos, los ductos y puertos.
La producción total de Venezuela disminuyó en octubre a su más bajo nivel desde 1989, según cifras reportadas por el país a la OPEP.
Las sanciones impuestas por Estados Unidos a Venezuela y su estatal Pdvsa también han contribuido a debilitar las exportaciones este año.
El Gobierno del presidente Nicolás Maduro ha recurrido cada vez más a su aliado Rusia para obtener los préstamos que necesita para sobrevivir, ya que China no le ha dado más ayuda financiera en medio de los retrasos en los envíos de petróleo, de acuerdo a un informe especial de Reuters publicado en agosto.
La reducción de las exportaciones de crudo de Petropiar está impactando principalmente a los clientes en Estados Unidos, según una de las fuentes y datos de flujos comerciales de Thomson Reuters.
En julio, la unidad de refinación de Pdvsa en Estados Unidos, Citgo, comenzó a impulsar sus importaciones de crudo mejorado venezolano de las empresas mixtas como una manera de compensar las compras decrecientes de su casa matriz, que está luchando por cubrir acuerdos de petróleo por efectivo con empresas rusas y chinas, en medio de la caída de la producción.
Citgo ha tenido dificultades para comprar suministros de crudo directamente a los productores no venezolanos debido a las sanciones de Estados Unidos impuestas este año, según fuentes comerciales. Los bancos estadounidenses han estado evitando extender el crédito a corto plazo a Pdvsa y a sus subsidiarias, que han afectado las compras de petróleo de Citgo. La filial estadounidense ha dicho que no enfrenta problemas de crédito.
Pero el esfuerzo de Citgo para compensar los problemas de exportación de Pdvsa podría no durar, dijo una de las fuentes, debido a que el creciente suministro del crudo de las empresas conjuntas a las refinerías venezolanas está minando su capacidad para comprar petróleo mejorado.
Reuters
Banca y Negocios @bancaynegocios
Petróleos de Venezuela está desviando el petróleo de las empresas mixtas con firmas extranjeras, que pagan en efectivo, para alimentar sus refinerías locales, dijeron a Reuters dos fuentes cercanas a la operación, en un momento en que los retrasos de los pagos de deuda han disparado alarmas.
Pdvsa solicitó a su empresa conjunta con Chevron, Petropiar, que entregue hasta el 45% del petróleo que planeaba exportar en noviembre sin un reembolso inmediato, dijo una de las fuentes este mes.
Pdvsa no respondió a una solicitud de comentarios y Chevron tampoco comentó sobre el tema.
Las empresas conjuntas exportan crudo mejorado a clientes en todo el mundo y la desviación reduce una de las principales fuentes financieras del Gobierno. Una razón probable para el cambio: hacer frente a la escasez intermitente de combustible, debido a las fallas de sus refinerías, que en algunos casos están trabajando a un tercio de su capacidad.
La falta de estas exportaciones se suma a la crisis financiera del país, en momentos en que el presidente Nicolás Maduro intenta refinanciar la deuda con los tenedores de bonos. Algunas de las exportaciones petroleras de Venezuela están bajo acuerdos de petróleo a cambio de préstamos con Rusia y China.
Además de la empresa mixta Petropiar, Pdvsa ha tomado este año petróleo para sus refinerías nacionales de Petrocedeño, donde está asociada con la francesa Total y la noruega Statoil.
“Pdvsa comenzó pidiéndole algunos cargamentos de crudo a Petrocedeño para el CRP (Centro de Refinación Paraguaná). Ahora le está pidiendo a Petropiar que entregue casi la mitad de su producción de crudo”, dijo una fuente.
De agosto a octubre, Pdvsa tomó al menos 1 millón de barriles de crudo pesado por mes de Petropiar después de adquirir crudo Zuata Sweet de Petrocedeño a principios de año. Y está buscando 2 millones de barriles, o el 45% de la producción total de Petropiar para noviembre, agregó la fuente.
Más presiones
Las desviaciones están agregando nuevas tensiones al flujo de caja de sus empresas. Los socios extranjeros en varias empresas mixtas también han estado obligados desde el año pasado a pagar por la nafta importada que utilizan para diluir el crudo pesado de la Faja del Orinoco, cuando los mejoradores no están operativos o trabajando a una capacidad reducida.
Se espera que las empresas mixtas sean compensadas por el petróleo desviado a través de dividendos pagados a los socios. Sin embargo, algunas petroleras foráneas que operan en Venezuela no han podido repatriar sus recursos a sus casas matrices.
Las finanzas de Pdvsa están tan golpeadas que la firma está luchando para buscar fondos que le permitan perforar pozos y mantener operativos los yacimientos petrolíferos, los ductos y puertos.
La producción total de Venezuela disminuyó en octubre a su más bajo nivel desde 1989, según cifras reportadas por el país a la OPEP.
Las sanciones impuestas por Estados Unidos a Venezuela y su estatal Pdvsa también han contribuido a debilitar las exportaciones este año.
El Gobierno del presidente Nicolás Maduro ha recurrido cada vez más a su aliado Rusia para obtener los préstamos que necesita para sobrevivir, ya que China no le ha dado más ayuda financiera en medio de los retrasos en los envíos de petróleo, de acuerdo a un informe especial de Reuters publicado en agosto.
La reducción de las exportaciones de crudo de Petropiar está impactando principalmente a los clientes en Estados Unidos, según una de las fuentes y datos de flujos comerciales de Thomson Reuters.
En julio, la unidad de refinación de Pdvsa en Estados Unidos, Citgo, comenzó a impulsar sus importaciones de crudo mejorado venezolano de las empresas mixtas como una manera de compensar las compras decrecientes de su casa matriz, que está luchando por cubrir acuerdos de petróleo por efectivo con empresas rusas y chinas, en medio de la caída de la producción.
Citgo ha tenido dificultades para comprar suministros de crudo directamente a los productores no venezolanos debido a las sanciones de Estados Unidos impuestas este año, según fuentes comerciales. Los bancos estadounidenses han estado evitando extender el crédito a corto plazo a Pdvsa y a sus subsidiarias, que han afectado las compras de petróleo de Citgo. La filial estadounidense ha dicho que no enfrenta problemas de crédito.
Pero el esfuerzo de Citgo para compensar los problemas de exportación de Pdvsa podría no durar, dijo una de las fuentes, debido a que el creciente suministro del crudo de las empresas conjuntas a las refinerías venezolanas está minando su capacidad para comprar petróleo mejorado.
tommy271
Forumer storico
Estados Unidos, en conjunto con países sudamericanos y europeos, sancionarán a 20 nuevos funcionarios
Nov 21, 2017 6:23 pm
Estados Unidos se está preparando para ampliar las sanciones contra funcionarios del gobierno bolivariano de Venezuela congelando activos de al menos unos 20 nuevos individuos ligados a Maduro, de acuerdo con dos fuentes familiarizadas con el tema.
Por: Saleha Mohsin y Jose Enrique Arrioja / Bloomberg
Traducción libre del inglés por LaPatilla.com
La acción podría llegar tan pronto como el martes, aunque podría retrasarse ya que la administración Trump busca una respuesta internacional coordinada para imponer sanciones al régimen de Maduro por socavar la democracia en el país sudamericano, dijeron.
Estados Unidos está presionando para reclutar países europeos y sudamericanos, incluida la vecina Colombia, para que coincida con las sanciones y puede retrasar la adopción de las medidas unilaterales, si es necesario, para un anuncio coordinado, reveló la fuente que habló bajo condición de anonimato.
Al menos 11 países latinoamericanos y Canadá se reúnen el martes en Lima para discutir las implicaciones de la recién convocada Asamblea Nacional Constituyente de Venezuela encargada de reescribir la constitución. El presidente de Perú, Pedro Pablo Kuczynski, ha dirigido llamamientos para una respuesta regional al deterioro de la situación económica y humanitaria. Una conferencia de prensa para presentar las conclusiones de la reunión está programada para las 2:30 p. M., Hora de Nueva York.
Incrementando la presión
Las sanciones adicionales aumentarían la presión sobre Maduro mientras intenta consolidar el poder y perseguir enemigos políticos. La administración de Trump tomó la medida inusual de sancionar personalmente a un jefe de Estado cuando congeló cualquiera de los activos de Maduro en los EEUU el 31 de julio.
Estados Unidos sancionó previamente a 13 personas asociadas con el régimen, incluido Simón Zerpa, vicepresidente de finanzas de Petróleos de Venezuela, la compañía petrolera estatal.
Un portavoz del Departamento del Tesoro se negó a comentar.
Las sanciones planeadas no llegan a una pena más significativa que se ha estado considerando: prohibir las importaciones de petróleo venezolano, que representa el 95 por ciento de las ganancias en moneda extranjera del país.
Nov 21, 2017 6:23 pm
Estados Unidos se está preparando para ampliar las sanciones contra funcionarios del gobierno bolivariano de Venezuela congelando activos de al menos unos 20 nuevos individuos ligados a Maduro, de acuerdo con dos fuentes familiarizadas con el tema.
Por: Saleha Mohsin y Jose Enrique Arrioja / Bloomberg
Traducción libre del inglés por LaPatilla.com
La acción podría llegar tan pronto como el martes, aunque podría retrasarse ya que la administración Trump busca una respuesta internacional coordinada para imponer sanciones al régimen de Maduro por socavar la democracia en el país sudamericano, dijeron.
Estados Unidos está presionando para reclutar países europeos y sudamericanos, incluida la vecina Colombia, para que coincida con las sanciones y puede retrasar la adopción de las medidas unilaterales, si es necesario, para un anuncio coordinado, reveló la fuente que habló bajo condición de anonimato.
Al menos 11 países latinoamericanos y Canadá se reúnen el martes en Lima para discutir las implicaciones de la recién convocada Asamblea Nacional Constituyente de Venezuela encargada de reescribir la constitución. El presidente de Perú, Pedro Pablo Kuczynski, ha dirigido llamamientos para una respuesta regional al deterioro de la situación económica y humanitaria. Una conferencia de prensa para presentar las conclusiones de la reunión está programada para las 2:30 p. M., Hora de Nueva York.
Incrementando la presión
Las sanciones adicionales aumentarían la presión sobre Maduro mientras intenta consolidar el poder y perseguir enemigos políticos. La administración de Trump tomó la medida inusual de sancionar personalmente a un jefe de Estado cuando congeló cualquiera de los activos de Maduro en los EEUU el 31 de julio.
Estados Unidos sancionó previamente a 13 personas asociadas con el régimen, incluido Simón Zerpa, vicepresidente de finanzas de Petróleos de Venezuela, la compañía petrolera estatal.
Un portavoz del Departamento del Tesoro se negó a comentar.
Las sanciones planeadas no llegan a una pena más significativa que se ha estado considerando: prohibir las importaciones de petróleo venezolano, que representa el 95 por ciento de las ganancias en moneda extranjera del país.
tommy271
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Financial Times: El juego de póquer geopolítico en la reestructuración de la deuda venezolana
Nov 21, 2017 5:17 pm
La semana pasada, por invitación del presidente Nicolás Maduro, un grupo de financistas internacionales viajó a Caracas para comenzar lo que se ha denominado la reestructuración de la deuda más complicada del mundo, también una de las más grandes y ciertamente una de las más extrañas.
Por John Paul Rathbone en Miami y Robin Wigglesworth en New York paraFinancial Times | Traducción libre del inglés por lapatilla.com
En una ciudad capital azotada por la tasa de homicidios más alta del mundo, los inversores se apostaron en un edificio que parece una torta de helado frente al Palacio Presidencial. Aumentando la irrealidad de una economía socialista apuntalada por las reservas de petróleo más grandes del mundo pero mal administrada hasta casi el colapso, el gobierno extendió una alfombra roja para sus huéspedes y colocó una guardia ceremonial.
Venezuela busca una solución de “ganar-ganar” para todos, dijo a los inversionistas el vicepresidente Tareck El Aissami. El país continuaría sirviendo sus $ 150 mil millones de deuda externa, destacó el militante socialista de 43 años, aunque las agencias calificadoras emitieron una serie de notificaciones de impagos incluso mientras hablaba. El discurso terminó media hora más tarde. Los participantes se fueron con regalos -café y chocolates finos- pero ninguno sabía más que antes. El gobierno, mientras tanto, declaró que la reunión fue un éxito.
“Todos estamos tratando de descubrir si hay un método para la locura venezolana”, dice Peter West, de la boutique de asesoramiento EM Funding. “Si está un poco confundido. . . no se sienta mal “, agregó Russ Dallen de Caracas Capital, un especialista en deuda de Venezuela.
En parte, la confusión proviene por la complejidad de las deudas de Venezuela, que han sido emitidas por varias entidades, con cláusulas legales variadas, en múltiples partes. Debe $ 64 mil millones a los tenedores de bonos, más de $ 20 mil millones a los aliados de China y Rusia, $ 5 mil millones a los prestamistas multilaterales como el Banco Interamericano de Desarrollo y decenas de miles de millones a los importadores y compañías de servicios que mantienen a la importante industria petrolera bombeando y al régimen a flote.
En su mayoría, sin embargo, la incertidumbre resulta de la noción de que Venezuela se ha embarcado en un “plan de reestructuración” clásico. Caracas no está comenzando un ejercicio calisténico en el reperfilado de la deuda, su sostenibilidad y otras medidas técnicas que normalmente marcan los trabajos de deuda soberana. Más bien ha comenzado un sombrío juego de póquer, sin límites en las apuestas.
Con la excepción de los tenedores de bonos, para los otros cinco jugadores sentados alrededor de la mesa, el gobierno, la oposición, los EE. UU., Rusia y China, el premio va más allá del dinero.
“Es un juego complejo con muchos jugadores, lo que podría llevar a un mal resultado”, dice Robert Kahn, ex miembro del Fondo Monetario Internacional y veterano de crisis de deuda soberana. “Además, muchos de los jugadores no conocen ni entienden los incentivos de los demás”.
El gobierno simplemente quiere sobrevivir. Teme que los tenedores de bonos, que solo quieren que se les pague, puedan embargar sus cargas petroleras exportadas en caso de incumplimiento, lo que excluiría a Caracas de su única fuente de ingresos. Luego están los superpoderes. Washington quiere restringir a un régimen cada vez más corrupto, implicado en el tráfico de drogas a nivel mundial, que cuenta con $ 15 billones de reservas de petróleo a solo tres horas de vuelo de los Estados Unidos.
Moscú, mientras tanto, busca reducir la angustia de Caracas a un punto de apoyo más fuerte en las Américas. Los intereses de China son más comerciales: después de haber prestado $ 60 mil millones a Caracas en la última década, quiere un acceso continuo a las vastas reservas energéticas de Venezuela.
Agregar complejidad son las reglas de la casa; pero puede que no haya ninguna. Todos los bonos extranjeros de Venezuela se rigen por la ley de Nueva York. Pero la presencia de Rusia y China en la mesa complica aún más una reestructuración que, en parte, se llevará a cabo fuera del FMI o del Club de Acreedores de París.
Luego está el hecho de que los dos venezolanos a cargo del proceso, el señor El Aissami y el ministro de economía Simon Zerpa, están sancionados por los EE. UU. por presuntos delitos de tráfico de drogas y abusos contra los derechos humanos. Su designación es la señal más clara de que Caracas se imagina operando en un universo jurídico paralelo, al igual que en un juego de póquer.
Una de las pocas cosas que está clara en este ejercicio de bluffers (engaños) es que Venezuela ya no puede pagar sus deudas. Hace diez años, en medio del auge de los precios de las materias primas, Venezuela disfrutó de una ganancia inesperada de petrodólares por un valor estimado de 1 millón de millones de dólares. Cuando Wall Street ofreció la posibilidad de aún más dinero, Caracas emitió más de $ 50 mil millones en bonos. Junto con los préstamos chinos y otros préstamos, esto cuadruplicó la deuda externa en 10 años. Gran parte del dinero fue desperdiciado o robado, hasta unos $ 300 mil millones, según algunos ex ministros. Ahora Caracas se ha quedado sin fondos.
Las reservas internacionales rondan los $ 10 mil millones, cerca del mínimo en 20 años. Las importaciones se han aplastado en un 85 por ciento en cinco años, mucho peor que el programa más austero del FMI. La tasa de cambio del mercado negro se ha disparado a 7.000 veces la tasa oficial, y la producción diaria promedio de petróleo, la única fuente de divisas, se ha reducido en un 20 por ciento respecto del año pasado.
Y definitivamente Venezuela cayó en hiperinflación el mes pasado, con los precios subiendo más rápido que el 50 por ciento. Ninguna economía puede sobrevivir a la hiperinflación por mucho tiempo, y solo un régimen político lo ha hecho: El Zimbabue de Robert Mugabe, al menos hasta la semana pasada. Con el incumplimiento de la deuda en las tarjetas, un cambio también puede venir a Venezuela.
Ciertamente eso es lo que espera la oposición. Aunque maltratada y dividida, tiene una carta potencialmente fuerte para jugar. Las recientes sanciones impiden que las instituciones estadounidenses tramiten las emisiones de deuda venezolana refinanciadas, lo que hace que la reestructuración de la deuda que Caracas busca sea imposible. La única excepción es si la deuda está autorizada por la Asamblea Nacional controlada por la oposición.
En teoría, esto abre la posibilidad de una negociación política que podría llevar a un cambio más profundo. La oposición podría aprobar una refinanciación de la deuda. A cambio, el gobierno permitiría elecciones presidenciales libres, justas y supervisadas internacionalmente el próximo año, que la oposición y sus partidarios, como Estados Unidos y la Unión Europea, esperan que gane.
“No está claro que se pueda lograr algo parecido a una reestructuración de la deuda bajo el régimen actual, al menos en ausencia de un acercamiento entre el gobierno de Maduro y la Asamblea Nacional”, dice Lee Buchheit, socio principal de Cleary Gottlieb y experimentado abogado de reestructuración de deuda soberana.
Sin embargo, si el gobierno está preocupado, hasta el momento muestra pocas señales de tensión. “Somos la gran esperanza de un pueblo que ha esperado durante siglos”, exhortó Maduro de manera característica la semana pasada. Tal despreocupación aparente puede deberse a la irrealidad generalizada que a menudo se apodera de los regímenes dictatoriales. Pero también hay buenas razones por las cuales el Sr. Maduro siente que puede llamar a engaño a los Estados Unidos, la oposición y a los tenedores de bonos.
Aconsejado por los oficiales de inteligencia cubanos, a su vez instruidos por los soviéticos, el dominio de Maduro sobre el país es orwelliano. Además de la Asamblea Nacional, todas las instituciones están bajo su control, incluidos el Tribunal Supremo, los medios de comunicación, la autoridad electoral y el ejército.
La comida es escasa, y gran parte de lo que está disponible se dispensa a través de un programa estatal subsidiado que el Sr. Maduro puede usar para coaccionar al apoyo público. La oposición está exhausta después de que las protestas masivas de este año no produjeron ningún cambio, a pesar de más de 100 muertes. Una “oposición fiel”, cooptada por el gobierno, incluso está emergiendo.
“Todo esto deja al presidente Nicolás Maduro en una posición cómoda”, escribió Risa Grais-Targow, consultora de riesgos de Eurasia, en una nota a los clientes la semana pasada. Esto “reduce significativamente las posibilidades de cambio de régimen”, escribió.
De hecho, esta puede ser la razón por la cual el Sr. Maduro inició las conversaciones sobre la deuda. Incluso el incumplimiento no necesariamente deletrea el final. Podría usar los $ 9 mil millones de pagos de la deuda que de otro modo vencen en 2018 para duplicar los niveles de importación actuales, lo que aumentaría sus posibilidades en las elecciones presidenciales del próximo año. Los asesores legales, contratados por Caracas, trabajarían para trabar los reclamos de los inversionistas en los tribunales.
“El gobierno nunca va a negociar hasta que sienta que esa es su mejor opción”, dice un funcionario de inteligencia occidental cercano a la situación. “Y ese momento aún no ha llegado”.
Tampoco, de hecho, tiene un incumplimiento de pago formal. Caracas continúa pagando a los tenedores de bonos, aunque de manera irregular, en parte gracias a la generosidad de Moscú y Pekín.
La semana pasada, Rusia reestructuró su deuda bilateral de $ 3.5 mil millones con Venezuela, liberando recursos para que Caracas pague a otros acreedores. China, aunque reacia a aumentar su exposición de aproximadamente 20.000 millones de dólares en Venezuela, también parece preferir el status quo político.
“Venezuela es un atolladero para China”, dice Margaret Myers, una experta en China del Diálogo Interamericano en Washington. “Pero la sensación general es que desembolsará otros $ 4 mil millones más o menos a Venezuela este año a través de su fondo de empresas conjuntas, aunque no va más allá de eso”.
Esto promete ser un juego de póquer agotador. Pero al final habrá un ajuste de cuentas. La hiperinflación venezolana y la continua caída en la producción de petróleo se encargarán de eso. Tampoco Moscú y Pekín reestructurarán indefinidamente sus deudas, mientras que los inversores en bonos seguirán cobrando. Cuando llegue ese momento, los otros jugadores tendrán que “jugarse todas o retirarse”
Estados Unidos puede subir las apuestas primero. Puede aumentar la prohibición de viajar y la congelación de activos de los funcionarios. También puede emitir sanciones secundarias contra las compañías petroleras rusas y los bancos chinos que negocian con Venezuela, tal como lo ha hecho con las compañías que comercian con Corea del Norte. La mayor sanción de Washington sería la “opción nuclear” de prohibir los 600,000 barriles por día de petróleo importado de Venezuela. El presidente argentino, Mauricio Macri, sugirió que Latinoamérica respaldaría tal medida.
En cuanto a los tenedores de bonos, en algún momento pronto “tendrán que decidir si son pasivos o activos. Pasivo significa esperar para recibir propuestas de reestructuración del gobierno venezolano. Activo implicaría ir desarrollando sus propias propuestas “, dice Buchheit.
In extremis, eso significa usar órdenes judiciales para embargar cargamentos petroleros en caso de un impago acelerado. Si esa estrategia es exitosa, Maduro, quien la semana pasada fue acusado por su ex fiscal general de crímenes de lesa humanidad en La Haya, se enfrentaría a una oscura decisión.
Podría retirarse y escapar al exilio en Cuba, una salida ya sugerida por los diplomáticos latinoamericanos a La Habana. O, podría mantenerse firme y reprimir el creciente descontento social. El papel de los militares sería clave: siguen siendo leales al señor Maduro, hasta que no lo son, como ha demostrado Zimbabue.
La mesa de paño verde está montada, las apuestas están hechas. La jugada será dura, pero los resultados serán potencialmente enormes. Eso es especialmente cierto para los inversionistas dispuestos a librar el tipo de batalla que produjo ganancias desmesuradas para varios fondos buitres que se endeudaron en la reestructuración de bonos de Argentina por valor de 100.000 millones de dólares y luego demandaron el reembolso total a la par. Alguien va a hacer una apuesta.
“En última instancia, va a haber más dinero hecho en Venezuela que incluso en Argentina”, dice Hans Humes, director de Greylock Capital, que está formando un comité de inversores. Es probable que las consecuencias geopolíticas y humanitarias sean aún mayores.
Nov 21, 2017 5:17 pm
La semana pasada, por invitación del presidente Nicolás Maduro, un grupo de financistas internacionales viajó a Caracas para comenzar lo que se ha denominado la reestructuración de la deuda más complicada del mundo, también una de las más grandes y ciertamente una de las más extrañas.
Por John Paul Rathbone en Miami y Robin Wigglesworth en New York paraFinancial Times | Traducción libre del inglés por lapatilla.com
En una ciudad capital azotada por la tasa de homicidios más alta del mundo, los inversores se apostaron en un edificio que parece una torta de helado frente al Palacio Presidencial. Aumentando la irrealidad de una economía socialista apuntalada por las reservas de petróleo más grandes del mundo pero mal administrada hasta casi el colapso, el gobierno extendió una alfombra roja para sus huéspedes y colocó una guardia ceremonial.
Venezuela busca una solución de “ganar-ganar” para todos, dijo a los inversionistas el vicepresidente Tareck El Aissami. El país continuaría sirviendo sus $ 150 mil millones de deuda externa, destacó el militante socialista de 43 años, aunque las agencias calificadoras emitieron una serie de notificaciones de impagos incluso mientras hablaba. El discurso terminó media hora más tarde. Los participantes se fueron con regalos -café y chocolates finos- pero ninguno sabía más que antes. El gobierno, mientras tanto, declaró que la reunión fue un éxito.
“Todos estamos tratando de descubrir si hay un método para la locura venezolana”, dice Peter West, de la boutique de asesoramiento EM Funding. “Si está un poco confundido. . . no se sienta mal “, agregó Russ Dallen de Caracas Capital, un especialista en deuda de Venezuela.
En parte, la confusión proviene por la complejidad de las deudas de Venezuela, que han sido emitidas por varias entidades, con cláusulas legales variadas, en múltiples partes. Debe $ 64 mil millones a los tenedores de bonos, más de $ 20 mil millones a los aliados de China y Rusia, $ 5 mil millones a los prestamistas multilaterales como el Banco Interamericano de Desarrollo y decenas de miles de millones a los importadores y compañías de servicios que mantienen a la importante industria petrolera bombeando y al régimen a flote.
En su mayoría, sin embargo, la incertidumbre resulta de la noción de que Venezuela se ha embarcado en un “plan de reestructuración” clásico. Caracas no está comenzando un ejercicio calisténico en el reperfilado de la deuda, su sostenibilidad y otras medidas técnicas que normalmente marcan los trabajos de deuda soberana. Más bien ha comenzado un sombrío juego de póquer, sin límites en las apuestas.
Con la excepción de los tenedores de bonos, para los otros cinco jugadores sentados alrededor de la mesa, el gobierno, la oposición, los EE. UU., Rusia y China, el premio va más allá del dinero.
“Es un juego complejo con muchos jugadores, lo que podría llevar a un mal resultado”, dice Robert Kahn, ex miembro del Fondo Monetario Internacional y veterano de crisis de deuda soberana. “Además, muchos de los jugadores no conocen ni entienden los incentivos de los demás”.
El gobierno simplemente quiere sobrevivir. Teme que los tenedores de bonos, que solo quieren que se les pague, puedan embargar sus cargas petroleras exportadas en caso de incumplimiento, lo que excluiría a Caracas de su única fuente de ingresos. Luego están los superpoderes. Washington quiere restringir a un régimen cada vez más corrupto, implicado en el tráfico de drogas a nivel mundial, que cuenta con $ 15 billones de reservas de petróleo a solo tres horas de vuelo de los Estados Unidos.
Moscú, mientras tanto, busca reducir la angustia de Caracas a un punto de apoyo más fuerte en las Américas. Los intereses de China son más comerciales: después de haber prestado $ 60 mil millones a Caracas en la última década, quiere un acceso continuo a las vastas reservas energéticas de Venezuela.
Agregar complejidad son las reglas de la casa; pero puede que no haya ninguna. Todos los bonos extranjeros de Venezuela se rigen por la ley de Nueva York. Pero la presencia de Rusia y China en la mesa complica aún más una reestructuración que, en parte, se llevará a cabo fuera del FMI o del Club de Acreedores de París.
Luego está el hecho de que los dos venezolanos a cargo del proceso, el señor El Aissami y el ministro de economía Simon Zerpa, están sancionados por los EE. UU. por presuntos delitos de tráfico de drogas y abusos contra los derechos humanos. Su designación es la señal más clara de que Caracas se imagina operando en un universo jurídico paralelo, al igual que en un juego de póquer.
Una de las pocas cosas que está clara en este ejercicio de bluffers (engaños) es que Venezuela ya no puede pagar sus deudas. Hace diez años, en medio del auge de los precios de las materias primas, Venezuela disfrutó de una ganancia inesperada de petrodólares por un valor estimado de 1 millón de millones de dólares. Cuando Wall Street ofreció la posibilidad de aún más dinero, Caracas emitió más de $ 50 mil millones en bonos. Junto con los préstamos chinos y otros préstamos, esto cuadruplicó la deuda externa en 10 años. Gran parte del dinero fue desperdiciado o robado, hasta unos $ 300 mil millones, según algunos ex ministros. Ahora Caracas se ha quedado sin fondos.
Las reservas internacionales rondan los $ 10 mil millones, cerca del mínimo en 20 años. Las importaciones se han aplastado en un 85 por ciento en cinco años, mucho peor que el programa más austero del FMI. La tasa de cambio del mercado negro se ha disparado a 7.000 veces la tasa oficial, y la producción diaria promedio de petróleo, la única fuente de divisas, se ha reducido en un 20 por ciento respecto del año pasado.
Y definitivamente Venezuela cayó en hiperinflación el mes pasado, con los precios subiendo más rápido que el 50 por ciento. Ninguna economía puede sobrevivir a la hiperinflación por mucho tiempo, y solo un régimen político lo ha hecho: El Zimbabue de Robert Mugabe, al menos hasta la semana pasada. Con el incumplimiento de la deuda en las tarjetas, un cambio también puede venir a Venezuela.
Ciertamente eso es lo que espera la oposición. Aunque maltratada y dividida, tiene una carta potencialmente fuerte para jugar. Las recientes sanciones impiden que las instituciones estadounidenses tramiten las emisiones de deuda venezolana refinanciadas, lo que hace que la reestructuración de la deuda que Caracas busca sea imposible. La única excepción es si la deuda está autorizada por la Asamblea Nacional controlada por la oposición.
En teoría, esto abre la posibilidad de una negociación política que podría llevar a un cambio más profundo. La oposición podría aprobar una refinanciación de la deuda. A cambio, el gobierno permitiría elecciones presidenciales libres, justas y supervisadas internacionalmente el próximo año, que la oposición y sus partidarios, como Estados Unidos y la Unión Europea, esperan que gane.
“No está claro que se pueda lograr algo parecido a una reestructuración de la deuda bajo el régimen actual, al menos en ausencia de un acercamiento entre el gobierno de Maduro y la Asamblea Nacional”, dice Lee Buchheit, socio principal de Cleary Gottlieb y experimentado abogado de reestructuración de deuda soberana.
Sin embargo, si el gobierno está preocupado, hasta el momento muestra pocas señales de tensión. “Somos la gran esperanza de un pueblo que ha esperado durante siglos”, exhortó Maduro de manera característica la semana pasada. Tal despreocupación aparente puede deberse a la irrealidad generalizada que a menudo se apodera de los regímenes dictatoriales. Pero también hay buenas razones por las cuales el Sr. Maduro siente que puede llamar a engaño a los Estados Unidos, la oposición y a los tenedores de bonos.
Aconsejado por los oficiales de inteligencia cubanos, a su vez instruidos por los soviéticos, el dominio de Maduro sobre el país es orwelliano. Además de la Asamblea Nacional, todas las instituciones están bajo su control, incluidos el Tribunal Supremo, los medios de comunicación, la autoridad electoral y el ejército.
La comida es escasa, y gran parte de lo que está disponible se dispensa a través de un programa estatal subsidiado que el Sr. Maduro puede usar para coaccionar al apoyo público. La oposición está exhausta después de que las protestas masivas de este año no produjeron ningún cambio, a pesar de más de 100 muertes. Una “oposición fiel”, cooptada por el gobierno, incluso está emergiendo.
“Todo esto deja al presidente Nicolás Maduro en una posición cómoda”, escribió Risa Grais-Targow, consultora de riesgos de Eurasia, en una nota a los clientes la semana pasada. Esto “reduce significativamente las posibilidades de cambio de régimen”, escribió.
De hecho, esta puede ser la razón por la cual el Sr. Maduro inició las conversaciones sobre la deuda. Incluso el incumplimiento no necesariamente deletrea el final. Podría usar los $ 9 mil millones de pagos de la deuda que de otro modo vencen en 2018 para duplicar los niveles de importación actuales, lo que aumentaría sus posibilidades en las elecciones presidenciales del próximo año. Los asesores legales, contratados por Caracas, trabajarían para trabar los reclamos de los inversionistas en los tribunales.
“El gobierno nunca va a negociar hasta que sienta que esa es su mejor opción”, dice un funcionario de inteligencia occidental cercano a la situación. “Y ese momento aún no ha llegado”.
Tampoco, de hecho, tiene un incumplimiento de pago formal. Caracas continúa pagando a los tenedores de bonos, aunque de manera irregular, en parte gracias a la generosidad de Moscú y Pekín.
La semana pasada, Rusia reestructuró su deuda bilateral de $ 3.5 mil millones con Venezuela, liberando recursos para que Caracas pague a otros acreedores. China, aunque reacia a aumentar su exposición de aproximadamente 20.000 millones de dólares en Venezuela, también parece preferir el status quo político.
“Venezuela es un atolladero para China”, dice Margaret Myers, una experta en China del Diálogo Interamericano en Washington. “Pero la sensación general es que desembolsará otros $ 4 mil millones más o menos a Venezuela este año a través de su fondo de empresas conjuntas, aunque no va más allá de eso”.
Esto promete ser un juego de póquer agotador. Pero al final habrá un ajuste de cuentas. La hiperinflación venezolana y la continua caída en la producción de petróleo se encargarán de eso. Tampoco Moscú y Pekín reestructurarán indefinidamente sus deudas, mientras que los inversores en bonos seguirán cobrando. Cuando llegue ese momento, los otros jugadores tendrán que “jugarse todas o retirarse”
Estados Unidos puede subir las apuestas primero. Puede aumentar la prohibición de viajar y la congelación de activos de los funcionarios. También puede emitir sanciones secundarias contra las compañías petroleras rusas y los bancos chinos que negocian con Venezuela, tal como lo ha hecho con las compañías que comercian con Corea del Norte. La mayor sanción de Washington sería la “opción nuclear” de prohibir los 600,000 barriles por día de petróleo importado de Venezuela. El presidente argentino, Mauricio Macri, sugirió que Latinoamérica respaldaría tal medida.
En cuanto a los tenedores de bonos, en algún momento pronto “tendrán que decidir si son pasivos o activos. Pasivo significa esperar para recibir propuestas de reestructuración del gobierno venezolano. Activo implicaría ir desarrollando sus propias propuestas “, dice Buchheit.
In extremis, eso significa usar órdenes judiciales para embargar cargamentos petroleros en caso de un impago acelerado. Si esa estrategia es exitosa, Maduro, quien la semana pasada fue acusado por su ex fiscal general de crímenes de lesa humanidad en La Haya, se enfrentaría a una oscura decisión.
Podría retirarse y escapar al exilio en Cuba, una salida ya sugerida por los diplomáticos latinoamericanos a La Habana. O, podría mantenerse firme y reprimir el creciente descontento social. El papel de los militares sería clave: siguen siendo leales al señor Maduro, hasta que no lo son, como ha demostrado Zimbabue.
La mesa de paño verde está montada, las apuestas están hechas. La jugada será dura, pero los resultados serán potencialmente enormes. Eso es especialmente cierto para los inversionistas dispuestos a librar el tipo de batalla que produjo ganancias desmesuradas para varios fondos buitres que se endeudaron en la reestructuración de bonos de Argentina por valor de 100.000 millones de dólares y luego demandaron el reembolso total a la par. Alguien va a hacer una apuesta.
“En última instancia, va a haber más dinero hecho en Venezuela que incluso en Argentina”, dice Hans Humes, director de Greylock Capital, que está formando un comité de inversores. Es probable que las consecuencias geopolíticas y humanitarias sean aún mayores.
tommy271
Forumer storico
Nel frattempo Maduro ha condonato un debito di 100 Mln di $ alla Repubblica Dominicana.
Casualità?
tommy271
Forumer storico
ISDA volverá a reunirse para discutir monto que cancelarán por los seguros
El comité presentará una lista de los bonos que se entregará en las subastas para determinar la compensación a los inversionistas
Por EL NACIONAL
22 DE NOVIEMBRE DE 2017 01:15 AM
Un comité de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA por su sigla en inglés) informó, en un comunicado publicado el lunes en su sitio web, que se volverá a reunir la semana próxima para discutir los términos de dos subastas que determinarán el pago de casi 1,5 millardos de dólares en seguros contra incumplimientos ligados a bonos de la República y de Petróleos de Venezuela, dijo IFR, un servicio de información financiera de Reuters.
El jueves pasado, un comité de 15 miembros, organizado por ISDA, declaró a Venezuela y a Pdvsa en moratoria luego de que no cumplieran a tiempo con los pagos de algunos de sus bonos. Esta decisión determinará los pagos a los tenedores de los denominados credit default swaps (CDS), contratos derivados que los inversionistas utilizan para cubrir sus riesgos.
El comité ahora necesita presentar una lista de los bonos que se entregarán en las subastas, uno para Venezuela y uno para Pdvsa. Su próxima conferencia telefónica sobre el tema se llevará a cabo el 27 de noviembre.
El proceso de la subasta determinará qué valor tienen los bonos y, a su vez, cuánto recibirán en compensación en dinero los inversionistas que cuentan con la protección de los CDS.
Los contratos para asegurarse frente a la posibilidad de que un emisor incumpla o reestructure su deuda, en el caso de Pdvsa, alcanzan un valor neto de 250 millones de dólares, aproximadamente, pero en el caso de Venezuela ascienden a cerca de 1,3 millardos de dólares, según datos de la firma custodio Depository Trust & Clearing Corporation.
El comité presentará una lista de los bonos que se entregará en las subastas para determinar la compensación a los inversionistas
Por EL NACIONAL
22 DE NOVIEMBRE DE 2017 01:15 AM
Un comité de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA por su sigla en inglés) informó, en un comunicado publicado el lunes en su sitio web, que se volverá a reunir la semana próxima para discutir los términos de dos subastas que determinarán el pago de casi 1,5 millardos de dólares en seguros contra incumplimientos ligados a bonos de la República y de Petróleos de Venezuela, dijo IFR, un servicio de información financiera de Reuters.
El jueves pasado, un comité de 15 miembros, organizado por ISDA, declaró a Venezuela y a Pdvsa en moratoria luego de que no cumplieran a tiempo con los pagos de algunos de sus bonos. Esta decisión determinará los pagos a los tenedores de los denominados credit default swaps (CDS), contratos derivados que los inversionistas utilizan para cubrir sus riesgos.
El comité ahora necesita presentar una lista de los bonos que se entregarán en las subastas, uno para Venezuela y uno para Pdvsa. Su próxima conferencia telefónica sobre el tema se llevará a cabo el 27 de noviembre.
El proceso de la subasta determinará qué valor tienen los bonos y, a su vez, cuánto recibirán en compensación en dinero los inversionistas que cuentan con la protección de los CDS.
Los contratos para asegurarse frente a la posibilidad de que un emisor incumpla o reestructure su deuda, en el caso de Pdvsa, alcanzan un valor neto de 250 millones de dólares, aproximadamente, pero en el caso de Venezuela ascienden a cerca de 1,3 millardos de dólares, según datos de la firma custodio Depository Trust & Clearing Corporation.
tommy271
Forumer storico
Otros 11 bonos de deuda entran en período de gracia tras impago de Venezuela
21/11/2017
EL INTERÉS
@el_interes
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https://plus.google.com/share?url=h...n-periodo-de-gracia-tras-impago-de-venezuela/
Nuevos papeles de deuda externa de la República y de Pdvsa entran en el plazo de 30 días que se le conceden a los emisores para cumplir con su compromiso. Mientras que a tres títulos se les venció el pasado 13 de noviembre su período de gracia.
Un total de 11 bonos de deuda externa de la República y de Petróleos de Venezuela entraron en el período de gracia de 30 días, tras el retraso en el pago de los intereses por parte de las autoridades del país.
Hasta ahora el gobierno dejó de pagar 1.239,4 millones de dólares que debían ser honrados durante el mes de noviembre. De los bonos que ya se encuentran en período de gracia destacan el Venezuela 2026 por $176,2 millones, el Venezuela 2028 por $92,5 millones, el Pdvsa 2023 por $143,1 millones y el Pdvsa 2035 por $146,2 millones.
Por otra parte, a otros tres títulos de deuda colocados en el mercado internacional por Venezuela, se les venció su período de gracia el pasado 13 de noviembre: el Venezuela 2019 por $96,7 millones, el Venezuela 2024 por $102,9 millones y el Pdvsa 2027 por $80,6 millones.
Las autoridades venezolanas afirmaron que para cancelar los intereses de estos tres papeles, ya habían ejecutado la transferencia de los recursos. Sin embargo, los tenedores de bonos señalan que aún no han recibido el depósito en sus cuentas, según reseñan varias agencias de noticias.
De acuerdo al cronograma de deuda de este año, ni la República ni Pdvsa tienen más vencimientos de intereses en lo que queda de noviembre.
Tras los retrasos en el pago, Venezuela y Pdvsa fueron declaradas en default por el Comité de Acreedores de Estados Unidos o ISDA, por sus siglas en inglés. De esta manera se activan los llamados Credit Defaul Swap (CDS) o seguros contra riesgo, que deberán cobrar los tenedores de bonos.
http://twitter.com/intent/tweet?url...en período de gracia tras impago de Venezuela
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Hasta ahora el gobierno dejó de pagar 1.239,4 millones de dólares que debían ser honrados durante el mes de noviembre. De los bonos que ya se encuentran en período de gracia destacan el Venezuela 2026 por $176,2 millones, el Venezuela 2028 por $92,5 millones, el Pdvsa 2023 por $143,1 millones y el Pdvsa 2035 por $146,2 millones.
Por otra parte, a otros tres títulos de deuda colocados en el mercado internacional por Venezuela, se les venció su período de gracia el pasado 13 de noviembre: el Venezuela 2019 por $96,7 millones, el Venezuela 2024 por $102,9 millones y el Pdvsa 2027 por $80,6 millones.
Las autoridades venezolanas afirmaron que para cancelar los intereses de estos tres papeles, ya habían ejecutado la transferencia de los recursos. Sin embargo, los tenedores de bonos señalan que aún no han recibido el depósito en sus cuentas, según reseñan varias agencias de noticias.
De acuerdo al cronograma de deuda de este año, ni la República ni Pdvsa tienen más vencimientos de intereses en lo que queda de noviembre.
Tras los retrasos en el pago, Venezuela y Pdvsa fueron declaradas en default por el Comité de Acreedores de Estados Unidos o ISDA, por sus siglas en inglés. De esta manera se activan los llamados Credit Defaul Swap (CDS) o seguros contra riesgo, que deberán cobrar los tenedores de bonos.
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