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Forumer storico
Anche Moody's rivede a stabile il contesto dell'industria dell'acciaio in area EMEA. In realtà anche qui l'ottimismo è piuttosto dettato da fattori contingenti che sulle prospettive di un reale recupero dell'output sui livelli del 2008.
Semplicemente, secondo Moody's, poiché il destocking attuato nei primi 3 trimestri del 2009 aveva portato ad un ridimensionamento della produzione decisamente superiore ai livelli di utilizzo dei semilavorati in acciaio, c'è stato un robusto rimbalzo della produzione in area EMEA (+30% dai minimi del 2009) e ancora nei prossimi 12-18 mesi è assai probabile si rimanga al di sopra dei livelli di produzione dello scorso anno.
Ciò sarebbe pertanto l'effetto di una fase di restocking la quale non segnala tuttavia una uscita dai problemi del comparto, che potrebbe continuare a risentire a lungo di un eccesso di capacità produttiva che andrà ridimensionato, a maggior ragione se si materializzasse la temuta invasione di prodotto cinese.
Anche in Cina c'è sovracapacità produttiva, atteso che l'assorbimento dei livelli di produzione attuale è collegato ad un andamento dei settori della produzione di beni di consumo quali automobili ed elettrodomestici nonché del settore delle costruzioni che sta risentendo in positivo dello stimolo monetario del governo cinese. Ci si chiede tuttavia cosa succederà quando tale stimolo sarà cessato.
Analoga è già oggi la situazione dei paesi ex CIS, che vedono grande debolezza dei consumi interni, ma alti livelli di produzione determinati dall'export a prezzi concorrenziali.
Per Moody's occorrerà cmq che i produttori occidentali tengano la guardia alta sui costi, specie per quelli che non dispongo di possibilità di verticalizzare il ciclo produttivo, ossia che non gestiscono attività estrattive di minerale di ferro o di carbone industriale, restando pertanto esposti nella profittevolezza agli aumenti dei prezzi che già tendono ad emergere per queste materie prime.
Moody's revises European steel industry outlook to stable
Frankfurt, March 02, 2010 -- Moody's Investors Service today changed its Industry Sector Outlook for the Europe, Middle East and Africa (EMEA) steel industry to stable from negative. The outlook expresses Moody's expectations for the fundamental business conditions in the industry over the next 12 to 18 months. The revised outlook is driven by Moody's view that overall volumes in the region should grow slightly on the back of a slow recovery in customers' activity, while steel manufacturers should remain disciplined in capacity development with an ability to at least protect recent pricing levels.
"With the recent increase in both production volumes and prices, Moody's believes that a repetition of events of the first three quarters of 2009, when steel production in the EU fell to around 9 -- 10 million tons per month, compared to 15 -- 19 million tons in 2008, is unlikely to occur again in the short to medium term," says Matthias Hellstern, a Moody's Senior Vice President. "In the meantime, steel production reached 13.5 million tons in January 2010, an increase of more than 30% from the lows recorded in the first half of 2009."
In Western Europe in 2009, the level of steel production declined much more sharply than the real demand for steel. Therefore, on average, steel production levels in the short to medium term should stay above the levels seen in 2009.
However, Moody's cautions that there could still be periodic setbacks, triggered by the continued weakness in the major end-user sectors for steel, such as car manufacturers and construction, and due to the usual destocking and restocking cycles.
"In Moody's view, overcapacity remains a key risk for the industry globally," says Mr. Hellstern. "Although we do not expect steel imports to flood Europe in 2010, this remains a risk as China continues to expand its steel production. In addition, the premature restart of idled capacity in Europe and other parts of the world could derail the improvement that is beginning to take shape."
Further risks remain related to the recent hikes in input prices for steel production, such as for iron ore or coking coal. This could hurt profitability and have negative credit implications for the steel industry in mature countries, especially for steel producers that do not have their own iron ore or coking coal reserves.
Although steel producers in the Commonwealth of Independent States (CIS, predominantly Russia and the Ukraine) do not expect any material recovery in domestic demand, the recent development in iron ore prices should help them to sustain cost pressure and preserve profit margins due to their vertical integration into raw materials mainly iron ore and coking coal. In spite of a slow recovery in domestic car production and consumption and a still sluggish construction sector, the capacity utilisation rates for producers in the CIS remain high (90%-95%) as export sales continue to account for a major part of their revenues.
Semplicemente, secondo Moody's, poiché il destocking attuato nei primi 3 trimestri del 2009 aveva portato ad un ridimensionamento della produzione decisamente superiore ai livelli di utilizzo dei semilavorati in acciaio, c'è stato un robusto rimbalzo della produzione in area EMEA (+30% dai minimi del 2009) e ancora nei prossimi 12-18 mesi è assai probabile si rimanga al di sopra dei livelli di produzione dello scorso anno.
Ciò sarebbe pertanto l'effetto di una fase di restocking la quale non segnala tuttavia una uscita dai problemi del comparto, che potrebbe continuare a risentire a lungo di un eccesso di capacità produttiva che andrà ridimensionato, a maggior ragione se si materializzasse la temuta invasione di prodotto cinese.
Anche in Cina c'è sovracapacità produttiva, atteso che l'assorbimento dei livelli di produzione attuale è collegato ad un andamento dei settori della produzione di beni di consumo quali automobili ed elettrodomestici nonché del settore delle costruzioni che sta risentendo in positivo dello stimolo monetario del governo cinese. Ci si chiede tuttavia cosa succederà quando tale stimolo sarà cessato.
Analoga è già oggi la situazione dei paesi ex CIS, che vedono grande debolezza dei consumi interni, ma alti livelli di produzione determinati dall'export a prezzi concorrenziali.
Per Moody's occorrerà cmq che i produttori occidentali tengano la guardia alta sui costi, specie per quelli che non dispongo di possibilità di verticalizzare il ciclo produttivo, ossia che non gestiscono attività estrattive di minerale di ferro o di carbone industriale, restando pertanto esposti nella profittevolezza agli aumenti dei prezzi che già tendono ad emergere per queste materie prime.
Moody's revises European steel industry outlook to stable
Frankfurt, March 02, 2010 -- Moody's Investors Service today changed its Industry Sector Outlook for the Europe, Middle East and Africa (EMEA) steel industry to stable from negative. The outlook expresses Moody's expectations for the fundamental business conditions in the industry over the next 12 to 18 months. The revised outlook is driven by Moody's view that overall volumes in the region should grow slightly on the back of a slow recovery in customers' activity, while steel manufacturers should remain disciplined in capacity development with an ability to at least protect recent pricing levels.
"With the recent increase in both production volumes and prices, Moody's believes that a repetition of events of the first three quarters of 2009, when steel production in the EU fell to around 9 -- 10 million tons per month, compared to 15 -- 19 million tons in 2008, is unlikely to occur again in the short to medium term," says Matthias Hellstern, a Moody's Senior Vice President. "In the meantime, steel production reached 13.5 million tons in January 2010, an increase of more than 30% from the lows recorded in the first half of 2009."
In Western Europe in 2009, the level of steel production declined much more sharply than the real demand for steel. Therefore, on average, steel production levels in the short to medium term should stay above the levels seen in 2009.
However, Moody's cautions that there could still be periodic setbacks, triggered by the continued weakness in the major end-user sectors for steel, such as car manufacturers and construction, and due to the usual destocking and restocking cycles.
"In Moody's view, overcapacity remains a key risk for the industry globally," says Mr. Hellstern. "Although we do not expect steel imports to flood Europe in 2010, this remains a risk as China continues to expand its steel production. In addition, the premature restart of idled capacity in Europe and other parts of the world could derail the improvement that is beginning to take shape."
Further risks remain related to the recent hikes in input prices for steel production, such as for iron ore or coking coal. This could hurt profitability and have negative credit implications for the steel industry in mature countries, especially for steel producers that do not have their own iron ore or coking coal reserves.
Although steel producers in the Commonwealth of Independent States (CIS, predominantly Russia and the Ukraine) do not expect any material recovery in domestic demand, the recent development in iron ore prices should help them to sustain cost pressure and preserve profit margins due to their vertical integration into raw materials mainly iron ore and coking coal. In spite of a slow recovery in domestic car production and consumption and a still sluggish construction sector, the capacity utilisation rates for producers in the CIS remain high (90%-95%) as export sales continue to account for a major part of their revenues.
