Tornando al discorso bond mi sono visto un poche di cose questo WE, anche per rendermi conto di che sono stati capaci di fare questi suini malefici !!!
Ho preso come riferimento 4 periodi storici abbastanza importanti di modo da fare un confronto nel mentre che hanno combinato sulla curva dei rendimenti mano a mano che alzavano i tassi ...
i periodi sono :
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16/06/2003 : fù la giornata di pieno panico sui bonds, i rendimenti a breve erano andati a finire all'1% ed il sentiment era per una riduzione ulteriore al fine di rifar decollare le borse.
Quel giorno il tbond tocco il max a 123,0625 !!!
.. ed il minimo dei rendimenti a 4,156% chiudendo poi la giornata al 4,17%
... la curva dei tassi si presentava così :
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14/06/2004 : fu la giornata di massimo rendimento dei bonds, pieno ottimismo che da li a breve i tassi sarebbero rapidamente saliti .
Quel giorno il tbond tocco il minimo a 102,875
... i rendimenti sul 30Y toccarono un massimo a 5,536%, i tassi a breve erano stati portati all' 1,5%
... la curva dei tassi si presentava così, bella distesa come non mai :
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23/03/2005 : tassi a breve portati al 2,5%, il tbond toccava i 109 di prezzo ed un rendimento del 4,931% sembrava dovessimo tornare a 102 come a giugno 2004 ed invece da quel giorno partì il mega rally che lo ha portato venerdì a vedere quota 119.7 ed i minimi rendimenti .... più di 10 figure in meno di 2 mesi e mezzo !!!
... la curva dei tassi si presentava così, nonostante i tassi a breve erano stati portati al 2,5% la curva si fà sempre più compressa :
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03/06/2005 : tassi a breve portati al 3% e porka trota i rendimenti del 30Y sono tornati allo stesso valore del 16/06/2003 .... della seria i tassi aumentano ma non i rendimenti ... o meglio non quelli a lunga scadenza ... più tarocco di così si muore !!!
... la curva dei tassi si presenta così, non è mai stata tanto compressa come fino a venerdì :
... ecco la tabella riassuntiva con i periodi ed i rendimenti, sotto nell'altra tabella colorata ci sono i differenziali di rendimenti tra le varie scadenze :
dalla tabella è facile vedere come se un 30Y rispetto ai tassi a breve (6m) veniva comunque remunerato un 3,17%
(riga 6m-30Y, colonna 16/06/2003) per incorporare il fattore rischio della lunga scadenza, ad oggi con i tassi al 3% un 30Y viene remunerato in più di solo l' 1,281% .... e chi azzo me lo fa fare di comperarmi un bond a così lunga scadenza se il rischio mi viene remunerato così poco ?
Andando poi a fare il confronto tra decennale T-note e trentennale tbond , se al 16/06/2003 il differenziale era del 1,066%
(ultima riga 10Y-30Y, colonna 16/06/2003) con la chiusura di venerdì invece il differenziale era stato ridotto al 0,302%
(sempre ultima riga 10Y-30Y, colonna 03/06/2005)
metto un grafico riassuntivo con tutte le curve dei tassi a seconda dei diversi periodi al fine di poter fare un confronto ...
Ancora un poko che si mettono d'impegno ed invertono la curva dei rendimenti ... allora vorrà proprio dire che il loro pil al 3,5%, l'inflazione al 3,5% sono solo un mare di bal.le e quà si và pure in recessione !!! ... altro che ripresa economica ...
