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DECISIONE DELLA FED — SINTESI OPERATIVA
1. Taglio dei tassi
• Il target dei federal funds viene portato al 3,50%–3,75%.
• Il tasso sulle riserve (IORB) scende al 3,65%.
• Il tasso di sconto (primary credit rate) viene ridotto al 3,75%.
2. Nuovo programma di acquisti
• La Fed annuncia che acquisterà 40 miliardi di dollari di Treasury Bills nei prossimi 30 giorni.
• Gli acquisti inizieranno il 12 dicembre.
• È il primo vero intervento espansivo sul bilancio dopo la fase di QT, volto a mantenere “un livello ampio di riserve”.
3. Funzionamento degli strumenti di mercato
• Operazioni di mercato aperto calibrate per mantenere i fed funds nel nuovo corridoio.
• Repo overnight al 3,75%.
• Reverse repo overnight al 3,50%, con limite di 160 miliardi per controparte.
• La Fed si impegna ad acquistare T-bill (e, se necessario, Treasury fino a 3 anni) per garantire condizioni di liquidità adeguate.
4. Gestione del portafoglio titoli
• Rollover integrale dei Treasury in scadenza.
• Reinvestimento delle agenzie esclusivamente in T-bill.
• Obiettivo dichiarato: preservare un regime di riserve “ampie” ed evitare tensioni nel mercato monetario.
5. Indicazioni future
• Il FOMC valuterà “estensione e tempistica” di ulteriori aggiustamenti.
• Le proiezioni mediane confermano altri 25 bps di tagli nel 2026.
• Due dissensi: Schmid e Goolsbee, orientati a nessun taglio oggi.
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