Mercato nero di Cipro? Lezioni dal Venezuela
Di Carlos De Sousa
Ogni volta che il governo crea le recinzioni, i luoghi di mercato e le scale saliranno. Il 28 marzo, il governo cipriota ha imposto restrizioni al capitale come misura per evitare corse agli sportelli e l'instabilità finanziaria nel piccolo paese della zona euro, ma poche prove finora per l'esistenza di un funzionamento "mercato nero" bene a Cipro.
In quasi tutti i casi di restrizioni sui flussi di capitale, uno scambio di mercato parallelo o nero è in pieno boom. Gli attuali casi nere tassi di mercato comprendono l'Argentina, che nel 2011 ha imposto controlli sui cambi nello stesso modo in cui ha preso effetto corrispondente controlli in Venezuela dal 2003.
Entrambi i governi difendono tassi di cambio sopravvalutati, limitando gli importi e le condizioni in cui i residenti possono acquistare valuta estera. Ma questi non sono casi isolati, in particolare nel mondo in via di sviluppo. Altri casi recenti e attuali dei tassi di cambio paralleli e multipli, secondo Ilzetzki, Reinhart e Rogoff (2011), comprendono l'Egitto, Gambia, Guyana, Haiti, Libia, Myanmar, Nepal, Nicaragua, Nigeria, Perù, Federazione Russa, Suriname, Swaziland, Siria, Turkmenistan, Vietnam e Zambia.
Le economie avanzate non sono protetti al crescente mercato nero anche. L'Islanda ha controlli sul deflusso di capitali dal 2008, nonostante la mancanza di dati, non vi
è qualche evidenza per l'esistenza del mercato nero .
Come esempio illustrativo di come funziona il mercato nero in Venezuela
Il sistema finanziario del Venezuela è completamente isolato dal mondo esterno attraverso un sistema di controllo dei cambi rende tecnicamente impossibile effettuare alcun pagamento tra un conto bancario all'estero e all'interno di un paese, o di utilizzare le carte di credito nazionali all'estero o online senza richiedere l'autorizzazione del comitato di gestione dei cambi (CADIVI). Nel maggio 2010, il Bolivar venezuelano potrebbe liberamente e legalmente negoziazione delle proprie società di intermediazione in valuta estera attraverso l'uso di alcuni strumenti finanziari, potrebbe essere oggetto di commercio interno in valuta locale e il mercato estero in valuta estera. Ma poi, questo mercato parallelo, noto anche come swap in dollari (dolar permute), bandito e sostituito immediatamente da un mercato nero illegale.
Nel mercato nero di oggi, entrambe le parti sono d'accordo su un tasso di cambio (nessun riferimento affidabile per il prezzo ora come è anche diventato illegale per essere rivelata in media) e si basano sulla fiducia che una delle due parti sarà trasferire i fondi in valuta locale da a nome del Venezuela, per conto del Venezuela in cui l'altra parte, l'altra parte farà lo stesso dal conto estero ad un conto estero di un altro, in un tasso concordato. In questo senso, l'operazione non comporta la bilancia dei pagamenti, è semplicemente un trasferimento locale di fondi a una controparte di un mercato esterno. Certamente, come il sistema si basa sulla fiducia e non vi è alcuna base giuridica in questi accordi verbali,
la frode è all'ordine del giorno .
Nel grafico sottostante, le barre ombreggiate blu mostrano la quota stimata delle importazioni totali del Venezuela pagati attraverso il mercato parallelo, nonostante la natura illegale (dal maggio 2010: la linea parallela) al mercato nero continua a finanziare una quota marginale del importazioni totali. La differenza tra il bene e il tasso di cambio parallelo, dà un'idea dei potenziali vantaggi che possono essere ottenuti da diversione illegale di fondi da un mercato all'altro.
Come può un mercato nero di Cipro e perché non vedere che funziona fino ad ora?
Di solito, controllo sui cambi provocano restrizioni per l'acquisto / vendita di valuta estera da parte di residenti e / o l'acquisto / vendita di valuta locale da parte di non residenti. A Cipro la valuta locale ed estera potrebbe essere la stessa: l'euro, ma come fondi detenuti a Cipro non possono essere trasferiti liberamente fuori dall'euro cipriota può essere considerato una valuta valutata diversa e inferiore rispetto ciò che il resto dell'Euro.
Una delle principali differenze tra il cipriota e le altre rate e vincoli di capitale è che il governo cipriota ha anche imposto restrizioni al commercio all'interno di Cipro se non fatta all'interno della stessa istituzione.
Queste restrizioni aggiuntive sono formate in questo momento della 10.000/50/000 per persona fisica / giuridica al mese per ogni agenzia di credito, più il divieto di aprire nuovi conti di clienti, a meno che non fossero già clienti del suddetto ente creditizio rende sviluppare un mercato nero molto più difficile, se non impossibile. Solo due parti di conti bancari nello stesso ente in conti bancari Cipro e stranieri possono eseguire capitali locali e stranieri uno swap per un importo superiore al limite mensile di cui sopra.
Un altro mercato nero potrebbe sviluppare lo scambio delle "congelato" deposito cipriota in fondi di liquidità all'estero.
Vi è qualche evidenza che questo accade , ma ci sono restrizioni legali che devono essere risolti per imporre le convenzioni di questo tipo di scambio, solo i depositi ciprioti "liberati".
Dal 25 aprile, quando hanno annunciato il decimo decreto misure restrittive provvisorie, pagamenti senza contanti o trasferimenti in Cipro per l'acquisto di beni e servizi sono permessi senza l'approvazione della Commissione, presentando i documenti. Finora ciò era possibile solo per una quantità minore di 300.000 euro. restrizioni al commercio di relax è un segno positivo, anche al fine di evitare potenziali danni emergenti.
In più di 10 anni nei controlli valutari in Venezuela, i truffatori astuti hanno trovato alcuna colpa in un sistema che è in continua modifica, come rileva il governo i punti di debolezza per rendersi conto che i deflussi di capitali continuano a crescere anno dopo anno.
Conclusione
Dove il governo pone ostacoli, il mercato sta cercando di creare scale per superarli. Diversi studi (Rogoff 2002 Forbes 2007 Ewards 1999 Danielson 2013) hanno dimostrato che le restrizioni sui deflussi di capitale non sono solo inefficaci, ma anche creare incentivi per la corruzione e creare opportunità di arbitraggio che alcuni agenti economici sono disposti a prendere, come il redditività giustifica i rischi assunti. Il governo cipriota dovrebbe continuare a rilassarsi restrizioni agli scambi, come ha fatto fino ad ora e di porre fine alle restrizioni sui capitali meglio prima che poi, prima di creare ulteriori distorsioni e incentivi perversi.
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Dal "pensatoio" di Bruegel.
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