Macroeconomia Crisi finanziaria e sviluppi

[Imark]

Moody's aveva messo sotto osservazione a vario titolo (ma per una riduzione) taluni rating di 21 banche italiane, mentre per 1 banca, il Credito Valtellinese, si prospetta un possibile upgrade. Per un'altra ventina di banche, la disamina si è tradotta in una riaffermazione dei rating.

Il comunicato con cui si annuncia la rating action e si danno sommarie indicazioni sui rating sui quali si è intervenuto o si intende intervenire: è un po' lungo, ma ho ritenuto opportuno postarlo tutto...

[FONT=verdana,arial,helvetica]Moody's reviews ratings of 21 Italian banks for possible downgrade[/FONT]

[FONT=verdana,arial,helvetica]

Milan, June 18, 2009 -- Moody's Investors Service has placed on review for possible downgrade the bank financial strength ratings (BFSRs) or long-term debt and deposit ratings of 21 Italian banks and financial institutions, out of its rated universe of 47 institutions in Italy. At the same time the rating agency affirmed the BFSRs and long-term deposit and debt ratings of 20 Italian banks, and placed the long-term deposit ratings of two banks on review for possible upgrade.


The rating agency said that in most cases there would be only a limited impact, with most downgrades being limited to a single notch. "While Moody's outlook for the Italian banking system is currently negative, we see the potential downside for the financial fundamentals and ratings of the country's banks as being significantly more limited than has been the case for some other major European banking systems", said Henry MacNevin, a Moody's Senior Vice President and Team Leader for Moody's Italian bank ratings, based in Milan.


Full details of all the rating actions taken is given at the end of this Press Release. Moody's said that it expects to conclude its reviews for most of these in the coming weeks.


Moody's said that these reviews for possible downgrade have been prompted by its view that the operating environment faced by the Italian banks has deteriorated significantly, as reflected by the change in its outlook for the Italian banking system to negative from stable in May 2009. As a result Moody's said that it expects banks' financials to come under pressure. Revenues in key businesses, including asset management and investment banking are likely to continue to weigh negatively on profitability. At the same time asset quality is expected to see the deteriorating trend of recent months continue, leading to higher credit losses than previously incorporated in the ratings, further straining profitability and capitalisation. Pressure on asset quality across all asset classes is coming from the recession in Italy, which is expected to continue throughout 2009, with the economy likely to see stagnation in 2010, coupled with negative prospects for the labour market. The rating agency however added that these conditions are likely to lead, over time, to only relatively limited adjustments to ratings in the Italian banking system.


"While expecting increased pressure on many banks' financial fundamentals we also believe that the likelihood of support by the Italian government has increased during this period of exceptional systemic stress in the banking sectors globally", said Henry MacNevin. This should result in a more moderate impact on the debt and deposit ratings of many, even small, banks, compared to a potentially slightly greater rating impact on BFSRs, which measure solely their stand-alone financial strength. Moody's also pointed out that the need for, and accordingly the extent of, support measures from the Italian state had been quite limited.


REVIEW OF BANK FINANCIAL STRENGTH RATINGS

According to Moody's the reviews on the banks' BFSRs will focus on the extent to which factors such as more modest profitability, weaker asset quality, and lower capital adequacy in particular, leave them more exposed to the current economic downturn, particularly where this may also be combined with exposure to riskier sectors, such as real estate (real estate developers, construction companies etc.), or where a bank operates in a country or region with weaker economic conditions.

Moody's BFSR methodology remains unchanged, though the weight attached to certain rating considerations, particularly capital and future earnings prospects, has been increased to better reflect the impact of the current crisis. The refinement to Moody's approach to rating banks in this environment is discussed in a Special Comment titled "Calibrating Bank Ratings in the Context of the Global Financial Crisis", which was published in February 2009.


REVIEW OF SENIOR DEBT AND DEPOSIT RATINGS

Moody's expects the downgrades of the senior debt and deposit ratings in most cases to be limited to one, or at most two notches. "Demonstrated or anticipated government support continues to underpin deposit and senior debt ratings for the Italian banks", says Moody's MacNevin. "This is in line with our expectation that banks in highly rated countries will receive, or are likely to receive, support depending on their level of systemic importance. "The rating agency added that this expectation of support underlies the reviews for possible upgrade on two Italian banks.

In reviewing the deposit and senior debt ratings, Moody's will consider (i) the support currently available to the banks, as well as the probability of support once stability returns to the markets and the system, (ii) the systemic importance of the rated institutions, (iii) the banks' intrinsic financial strength, (iv) other sources of external support, in particular group support for the co-operative credit banks and parental support.


RATING AFFIRMATONS

In addition to the banks placed on review, Moody's affirmed the long-term debt and deposit ratings and BFSRs of 20 banks, believing that those institutions can absorb a level of stress beyond Moody's expected loss assumptions and remain appropriately capitalised at their current rating level.


REVIEW FOR UPGRADE OF LONG-TERM DEPOSIT RATINGS

Moody's also placed on review for upgrade -- likely to be limited to one notch - the long-term deposit ratings of two banks (Credito Valtellinese and its subsidiary Bancaperta). The rating agency said that this reflects its revised expectation of systemic support for these banks in the current economic and financial markets conditions, as well as the growth and increased systemic importance of these banks in recent years.


REVIEW FOR POSSIBLE DOWNGRADE OF SHORT-TERM DEPOSIT RATINGS

Moody's placed on review for possible downgrade the Prime-1 short-term deposit ratings of 5 banks, for which all other ratings were affirmed. These banks are all rated A3 for short-term deposits. The rating agency said that the review will focus on whether, in current market and funding conditions, a Prime-1 short-term deposit rating remains compatible with these banks rated at the A3 level.


RATING ACTIONS IN SUMMARY
Banks with one or more ratings affected by the current review are as follows (in alphabetical order):
1) Banca Agrileasing SpA.:
BFSR of C- under review for possible downgrade;
A3 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
Baa1 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-2 short-term deposit rating affirmed.
2) Banca Carige S.p.A.:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A2 long-term deposit and issuer ratings affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
3) Banca CR Firenze S.p.A.:
BFSR of C under review for possible downgrade;
Aa3 long-term deposit, senior unsecured and issuer ratings under review for possible downgrade;
A1 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
4) Banca della Marca Credito Cooperativo:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A3 long-term deposit rating affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating under review for possible downgrade;
5) Banca Delle Marche S.p.A.:
BFSR of C- under review for possible downgrade;
A2 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
A3 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term rating under review for possible downgrade.
6) Banca IMI SpA.:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
Aa3 long-term deposit and senior unsecured ratings affirmed with stable outlook;
A1 subordinate ratings affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
7) Banca Infrastrutture Innovazione e Sviluppo:
BFSR of C+ under review for possible downgrade;
Aa3 long-term deposit rating under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
8) Banca Italease S.p.A.:
BFSR of E+ affirmed with stable outlook;
Ba1 long-term deposit and senior unsecured ratings remain under review for possible upgrade;
Ba2 subordinate ratings remain under review for possible upgrade;
NP short-term deposit rating remains under review for possible upgrade.
9) Banca Monastier e del Sile:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A3 deposit rating affirmed with stable outlook;
P-1 short-term rating under review for possible downgrade.
10) Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A.:
BFSR of C under review for possible downgrade;
Aa3 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
A1 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit and other short-term debt ratings affirmed.
11) Banca Nazionale Del Lavoro S.P.A.:
BFSR of C under review for possible downgrade;
Aa2 long-term deposit and issuer ratings under review for possible downgrade;
Aa3 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
12) Banca Popolare dell'Alto Adige-Suedtiroler Volksbank:
BFSR of C under review for possible downgrade;
A1 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
A2 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
13) Banca Popolare di Cividale ScpA:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A3 long-term deposit and senior unsecured ratings affirmed with stable outlook;
Baa1 subordinate ratings affirmed with stable outlook;
P-2 short-term deposit rating affirmed.
14) Banca Popolare di Marostica Scpaarl:
BFSR of C affirmed with stable outlook;
A2 long-term deposit rating affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
15) Banca Popolare di Milano S.C.a.r.l.:
BFSR of C under review for possible downgrade;
A1 long-term deposit, senior unsecured and issuer ratings under review for possible downgrade;
A2 subordinate ratings under review for possible downgrade;
A3 preferred stock rating under review for possible downgrade.
P-1 short-term deposit and other short-term debt ratings affirmed.
16) Banca Popolare di Spoleto:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A3 long-term deposit rating affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating under review for possible downgrade.
17) Banca Popolare Friuladria:
BFSR of C affirmed with stable outlook;
Aa3 long-term deposit rating affirmed with stable outlook;
P-1 short term deposit rating affirmed.
18) Banca Sella Holding:
BFSR of C- under review for possible downgrade;
A2 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
A3 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating under review for possible downgrade.
19) Banca Tercas:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A3 long-term deposit rating affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating under review for possible downgrade.
20) Bancaperta S.P.A.:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
Baa1 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible upgrade;
Baa2 subordinate ratings under review for possible upgrade;
P-2 short-term deposit rating affirmed.
21) BancApulia S.p.A.:
D+ BFSR under review for possible downgrade;
Baa2 long-term deposit rating with negative outlook affirmed;
P-2 short-term deposit rating affirmed.
22) Banco Popolare Societa Cooperativa:
BFSR of C- remains under review for possible downgrade;
A2 long-term, senior unsecured and issuer ratings remain under review for possible downgrade;
A3 subordinate ratings remain under review for possible downgrade;
Baa1 preferred stock rating remains under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit and commercial paper ratings remain under review for possible downgrade.
23) Cassa dei Risparmi di Forli e della Romagna Spa:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A1 long-term deposit and senior unsecured ratings affirmed with stable outlook;
A2 subordinate ratings affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
24) Cassa di Risparmio di Bolzano-Suedtiroler Sparkasse:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A2 long-term deposit and senior unsecured ratings affirmed with negative outlook;
A3 subordinate ratings affirmed with negative outlook;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
25) Cassa di Risparmio Della Provincia di Chieti:
BFSR of C- under review for possible downgrade;
Baa1 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
P-2 short-term deposit rating affirmed.
26) Cassa di Risparmio di Ferrara S.p.A:
BFSR of C- under review for possible downgrade;
A3 long-term deposit senior unsecured and issuer ratings under review for possible downgrade;
Baa1 subordinate ratings under review for possible downgrade.
P-1 short-term deposit rating under review for possible downgrade.
27) Cassa Di Risparmio Di Parma E Piacenza S.P.A.:
BFSR of C+ affirmed with stable outlook;
Aa3 long-term deposit and senior unsecured ratings affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
28) Credito Valtellinese:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
Baa1 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible upgrade;
Baa2 subordinate ratings under review for possible upgrade;
P-2 short-term deposit and other short-term debt ratings affirmed.
29) Dexia Crediop S.p.A.:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A2 long-term deposit and senior unsecured ratings with negative outlook affirmed;
A3 subordinate ratings with negative outlook affirmed;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
30) Efibanca S.p.A.:
BFSR of D+ remains under review for possible downgrade;
Baa1 long-term deposit and senior unsecured ratings remain under review for possible downgrade;
A3 backed subordinate ratings remain under review for possible downgrade;
P-2 short-term deposit rating remains under review for possible downgrade;
P-1 backed short-term debt rating remains under review for possible downgrade.
31) Interbanca S.p.A:
BFSR of D+ under review for possible downgrade;
A3 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
P-2 short-term deposit and other short-term debt ratings affirmed.
32) Intesa Sanpaolo Spa:
BFSR of B- affirmed with negative outlook;
Aa2 long-term deposit, senior unsecured and issuer ratings affirmed with stable outlook;
Aa3 subordinate ratings affirmed with stable outlook;
A1 junior subordinate and preferred stock ratings affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit and other short-term debt ratings affirmed.
33) Mediocredito Trentino-Alto Adige S.p.A.:
BFSR of C- under review for possible downgrade;
A1 long-term deposit rating under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
34) Meliorbanca S.p.A.:
BFSR of D affirmed with stable outlook;
Baa3 long-term deposit rating affirmed with stable outlook;
P-3 short-term deposit rating affirmed.
35) MPS Capital Services:
BFSR of D+ under review for possible downgrade;
A1 long-term deposit rating under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
36) Santander Consumer Bank S.p.A.:
BFSR of C under review for possible downgrade;
A1 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
A2 subordinate ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating under review for possible downgrade.
37) UGF Banca:
BFSR of D+ affirmed with stable outlook;
Baa1 long-term deposit rating affirmed with negative outlook;
P-2 short-term deposit rating affirmed.
38) Unibanca S.p.A:
BFSR of C- under review for possible downgrade;
A3 long-term deposit and senior unsecured ratings under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating under review for possible downgrade.
39) UniCredit Family Financing Bank SpA:
BFSR of C+ under review for possible downgrade;
Aa3 long-term deposit rating under review for possible downgrade;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
40) UniCredit Leasing S.p.A.:
A1 issuer rating under review for possible downgrade;
P-1 short-term issuer rating affirmed.
41) UniCredit MedioCredito Centrale S.p.A.:
BFSR of C- affirmed with stable outlook;
A1 long-term deposit rating affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit rating affirmed.
42) UniCredit SpA:
BFSR of C+ under review for possible downgrade;
Aa3 long-term deposit and senior unsecured ratings affirmed with stable outlook;
A1 subordinate ratings affirmed with stable outlook;
P-1 short-term deposit and other short-term debt ratings affirmed.
43) Unione di Banche Italiane S.c.p.A.:
BFSR of C under review for possible downgrade;
A1 long-term deposit, senior unsecured and issuer ratings affirmed with stable outlook;
A2 subordinate ratings affirmed with stable outlook;
P-1 short-term and other short-term debt ratings affirmed
[/FONT]

 

[stockuccio]

....
una sintesi ... 'il futuro dell'economia politica è fatto di passi sempre più rapidi verso un sistema globale di governance, ovvero di governo mondiale, con una banca centrale mondiale e una valuta globale, e che, contemporaneamente, questi sviluppi avverranno a fronte o a seguito di un declino della democrazia in tutto il mondo, con un conseguente incremento della gestione autoritaria del potere politico'

direi che i tempi sono quasi maturi ... l'estate è un buon periodo per botti 'imprevisti' ....

Jean-Claude Trichet, presidente della Bce, "anche se ci sono i primi segnali di un rallentamento della crisi, ci sono ancora rischi di una improvvisa emergenza per una inaspettata turbolenza dei mercati"

che dici Metatarso ... c'è qualche possibilità che ci prenda ?

quanto parla bini smaghi ...

(ANSA) - ROMA, 23 GIU - Le autorita' monetarie non potranno
essere ''l'ancora di salvezza'' dei governi per uscire dalla
crisi. Sara' infatti chi si occupa di bilancio ad elaborare una
strategia di uscita dall'attuale situazione. L'indicazione e'
del membro del board della Bce, Lorenzo Bini Smaghi, che e'
intervenuto alla conferenza dell'Aspen Institute sulle
prospettive dopo la crisi economica.
Rispondendo alla domanda se l'inflazione sia o meno un
rischio per la sostenibilita' dei bilanci, il membro della Bce
ha detto: ''la risposta e' no. La Bce e' stata costituita per
garantire la stabilita' dei prezzi e lo fara'. La nostra
indipendenza in questo momento e' fondamentale. Ma le autorita'
di bilancio devono pianificare strategie di uscita come stanno
facendo le autorita' monetarie. Non devono aspettare che le
autorita' monetarie lancino loro un'ancora di salvezza. Sarebbe
un disastro''.
Indicando una via, Bini Smaghi ricorda che ''in Europa c'e'
il patto di stabilita' e crescita'' e avverte comunque che ''una
uscita prematura potrebbe peggiorare la crisi. La tempistica
sara' importante ma e' importante anche che ci sia un piano
d'uscita''.
Infine Bini Smaghi, oltre a ribadire l'impegno della Bce sul
fronte dell'inflazione, ricorda che ''la stabilita' dei tassi
d'interesse e' importante per la ripresa''. (ANSA).


ops ... scusa vedo che mi hai preceduto con bini smaghi (minuscolo)

 

[stockuccio]

“Some US embassies worldwide are being advised to purchase massive amounts of local currencies,” writes Harry Schultz, “enough to last them a year.” e
“bank holiday” planned for late August or early September ... due mesi e ci siamo ?

http://www.prisonplanet.com/bankster-“holiday”-planned-for-september.html

 

[METHOS]

KRUGMAN: «TEMO LA SINDROME GIAPPONESE»
di WSI
La crisi sta per finire? Non la vede così il premio Nobel Paul Krugman, convinto che il mondo sia ormai avvviato a una lunga stagnazione, stile Giappone anni Novanta.

Il contenuto di questo scritto esprime il pensiero dell' autore e non necessariamente rappresenta la linea editoriale di Wall Street Italia, che rimane autonoma e indipendente.

(WSI) – La crisi sta per finire? Non la vede così il premio Nobel Paul Krugman, convinto che il mondo sia ormai avvviato a una lunga stagnazione, stile Giappone anni Novanta. È questo, in sintesi, il risultato di una lunga conversazione con l’economista Will Hutton apparsa su The Guardian, di cui riportiamo un ampio stralcio.


Will Hutton. Lei sostiene che quel che è accaduto in Giappone potrebbe ripetersi in Usa e Regno Unito o, forse, per l’intera economia mondiale. Ricordiamo che il pil giapponese, quest’anno, sarà pari a quello del 1992: 17 anni perduti, insomma.

Paul Krugman. Sì, non credo che il pericolo si sia allontanato troppo. Certo si è ridotto il pericolo di una Grande depressione. Ma nel primo anno la crisi è stata assai peggiore che negli anni Novanta in Giappone.

W.H. Ma qual è la ragione di tanto pessimismo? Uno potrebbe risponderle: caro Krugman, il Giappone è un caso a parte. È un’economia votata all’export con una moneta molto sopravvalutata. Soprattutto, la risposta dei politici è sempre stata in ritardo, cosa che non è avvenuta a Londra o negli Usa.

P.K. La realtà è che in Giappone si è fatto quel che si è soliti fare di fronte a una recessione: tagliare i tassi fino a quota zero, ma non è stato sufficiente a far ripartire l’economia. E da noi, anche se siamo stati più tempestivi nel taglio, non è stato comunque sufficiente. Questa è l’essenza del problema. Tutto il resto è secondario. Ci sono situazioni in cui la politica monetaria tradizionale perde efficacia. E noi sappiamo che ne stiamo attraversando una.

W.H. Ma un ottimista potrebbe obiettare che ci sono quei segnali di ripresa che lei si rifiuta di vedere. Le Borse hanno recuperato un buon 25%. Il mercato immobiliare sembra aver toccato i fondo, la fiducia delle imprese è in risalita.

P.K. Ci sono segnali di assestamento, piuttosto che di ripresa. Le Borse, pochi mesi fa, ipotizzavano l’Apocalisse. Ora il rischio sembra superato, e i mercati azionari ne hanno preso atto. Ma non ci stanno segnalando che l’economia viaggia verso la ripresa. Non vanno confrontati i prezzi attuali con tre mesi fa. Se li paragoniamo a quelli di due anni fa, abbiamo la misura dello stato attuale di depressione.

W.H. Ci sono i problemi dell’indebitamento degli Stati, ma anche quelli connessi alle disponibilità economiche dei consumatori.

P.K. La crisi immobiliare e la caduta delle azioni hanno senz’altro impoverito le famiglie. Ed è probabile che i consumatori, carichi di debiti, incontrino difficoltà a spendere. La realtà è che la teoria economica ha studiato gli effetti del deficit nei Paesi del Terzo Mondo. Ma non abbiamo mai preso in considerazione l’ipotesi che questo si potesse verificare nei Paesi forti.

W.H. C’è un rischio Argentina o Malaysia fine anni Novanta...

P.K. Nel momento peggiore abbiamo attraversato una fase di «giapponesizzazione» con un un pizzico di «argentinizzazione». Ora abbiamo superato quel rischio. Ma la «giapponesizzazione» rimane.

W.H. Qual è il cuore del problema Giappone, 17 anni dopo lo scoppio della crisi?

P.K. È molto difficile creare abbastanza domanda interna, e così riequilibrare i flussi della bilancia commerciale, in un Paese con una realtà demografica negativa.

W.H. Dunque, il problema della «giapponesizzazione» è un mix di squilibri commerciali uniti all’invecchiamento.

P.K. Sì, ma non vale per gli Stati Uniti. Semmai è il caso di Germania e Italia.

W.H. Confesso che la tesi della «giapponesizzazione» a livello globale non mi convince granché. Ma credo che la tesi valga per la Germania e, per questa via, cominci a contagiare l’intera economia mondiale.

P.K. Il mercato interno tedesco è del tutto inadeguato. Il benessere della Germania, nei primi sette anni del secolo, è stato legata solo a un gigantesco surplus della bilancia commerciale. Com’è possibile che la Germania, che non ha subito la bolla immobiliare, abbia patito la peggior discesa del pil tra le grandi economie? La risposta è che loro esportavano in Paesi dove maturava la Bolla. Scoppiata questa, la Germania ha perso i clienti. È Berlino il problema vero su scala globale.

W.H. In cima al dossier c’è poi una possibile, devastante, crisi bancaria. Il Fondo Monetario teme che la Germania abbia almeno 500 miliardi di sofferenze non emerse. Le banche tedesche hanno mille miliardi di dollari, se non di più, investiti in cdo che possono essere assorbiti solo congelando le perdite. Noi inglesi abbiamo avuto Rbs, voi Americani Citigroup. La Germania ha perduto sei punti di pil senza che la crisi bancaria abbia toccato il fondo.

P.K. Questo è il versante finanziario della crisi. Certo, noi partiamo dall’ipotesi che la crisi sia essenzialmente finanziaria. Ma non è detto che sia vero. È vero che Lehman è stato il campanello d’allarme. Ma il crollo dell’immobiliare era precedente. La caduta del business è in buona parte dovuta all’eccesso di capacità produttiva, a sua volta provocato dal calo dei consumi e del crollo dell’immobiliare. Ristabilire la fiducia nella finanza è una condizione necessaria. Ma non sufficiente.

W.H. È un quadro desolante...

P.K. Sì, ed è anche per questo che sono così depresso.

W.H. Lei sostiene che siamo al 12esimo mese di una depressione destinata a durare 36 mesi, sebbene in forma meno grave. È una prospettiva scioccante.

P.K. Nella recessione del 2001 ci sono voluti 30 mesi prima che ripartisse il mercato del lavoro.

W.H. È ancora convinto che la strategia migliore passi dagli stimoli della politica fiscale?

P.K. Sì, è lo strumento migliore per frenare la recessione. È opinione comune che gli investimenti giapponesi in infrastrutture siano stati inefficaci. Io penso, al contrario, che hanno evitato il collasso. Obama ha messo in cantiere uno stimolo di poco inferiore al 5% del pil ma, in realtà, si tratta di un 4% spalmato in due anni e mezzo. Basta? Sono convinto che presto arriverà una seconda manovra di stimolo.

W.H. E poi?

P.K. Sotto con le regole della finanza. Bisogna imbrigliare il mostro. L’eccessiva crescita della leva nel settore privato è quel che ci ha resi così vulnerabili.

W.H. Più fisco, meno finanza. Così cambia la via americana al capitalismo.

P.K. Non sono così cosmico. Ma è vero che Gordon Gekko è arrivato tra noi grazie alla finanziarizzazione. Io penso che abbiamo bisogno di un po’ di welfare in più e anche di un po’ di socialdemocrazia. E di sindacato.

W.H. Chiudiamo con Obama. Lei lo ha molto criticato in passato.

P.K. Sono sempre più soddisfatto. Chiedevo uno stimolo fiscale più forte, penso che lo farà. Chiedevo più aggressività verso le banche: vedremo se si dovrà riprender la battaglia. Ma la riforma della sanità è buona, come la battaglia sul clima. Io, che ero scettico, comincio a sperare nel New Deal. Obama ha una grande personalità. Ed è un tale sollievo avere finalmente alla Casa Bianca uno che merita il tuo rispetto.

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[troppidebiti]

Citigroup, la banca americana che ha ottenuto di 45 miliardi $ di aiuti pubblici dal Tesoro americano, ha deciso di aumentare i salari di base ai suoi dipendenti di circa il 50% per compensare la riduzione dei bonus annuali ai suoi dirigenti. La notizia è stata resa nota da un dipendente della Banca che sta lavorando al piano di aumento salariale. L'aumento delle retribuzioni riguarderà soprattutto i dipendenti del settore bancario e i trader che operano sui mercati finanziari. Un aggiustamento salariale più limitato interesserà invece i dipendenti della divisione consumer banking, quelli che operano nelle carte di credito, nell'ufficio legale o nel risk management. Citigroup, che si unisce ai competitor Morgan Stanley e Ubs nei nuovi aumenti salariali per i dipendenti, sta anche pianificando di reintrodurre stock option per i suoi dipendenti dopo che le sue azioni hanno perso l'84% del loro valore nell'ultimo anno.

 

[1966]

Bisogna che tutto cambi affinchè nulla cambi.

 

[stockuccio]

la vendita di ieri (40 miliardi a 2 anni) è andata bene ... vorrei sapere la partecipazione delle banche centrali a quanto è ammontata ... oggi altri 37 a 5 anni http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2009/06/junk-bond-yields-rise-fifth-straight.html

 

[stockuccio]

default USA e GB il 21 settembre 2009 http://www.affaritaliani.it/rubriche/acontifatti/usa_uk240609.html ... lo dice uno abilitatao CONSOB http://www.bancadvice.it/Chi-siamo_1832463.html ... chissà se nel forum ci sono suoi clienti

l'aiuto dei cinesi agli altri non è il massimo http://blogs.cfr.org/setser/2009/06...s-isnt-doing-much-to-support-japanese-demand/


http://www.ony.unu.edu/economiccrisis/

 

[stockuccio]

il blogger ci ha fatto attendere l'ultima puntata .... eccola http://informazionescorretta.blogspot.com/2009/06/titoli-t-bond-usa-crisi-terminale-geab.html

Metatarso ... che dici ... un pò di queei 442 miliardi servivano per far acquistare da qualcuno diverso da una banca centrale i Treasuries che ormai nessuno vuole ?

 

[mostromarino]

scusate impaginazione...oggi era un casino

...........................FINANZA INTERNAZIONALE
ALFONSO TUORMentre la crisi economica diventa di giorno in giorno più acuta, si susseguono le proposte di riforma delle regole e dei meccanismi di sorveglianza del sistema bancario in vista del vertice del G20 in programma negli Stati Uniti in settembre. I Paesi occidentali si propongono di giungere con una posizione unica, che dovrebbe essere definita, almeno nelle grandi linee, nel vertice del G8 che si terrà in Italia il mese prossimo. L’obiettivo di trovare una posizione comune si presenta di difficile realizzazione. L’Unione Europea, a causa dei veti incrociati tra i diversi Paesi, ha deciso per il momento di non decidere. In particolare, non vi è consenso sulla creazione di un organo di sorveglianza sovranazionale. Dall’altra parte dell’Atlantico, il presidente Obama ha presentato un pacchetto di riforme che ora dovrà passare al vaglio del Congresso. Le proposte americane hanno raccolto critiche a destra e a manca, tranne che a Wall Street, poiché, come giustamente ha scritto l’economista Luigi Zingales, «premiano i responsabili della Caporetto finanziaria» (ossia, i principali responsabili dell’attuale crisi). Pur non entrando nei meandri, spesso di natura tecnica, delle diverse proposte, si possono comunque esprimere alcune considerazioni.
Sia le autorità politiche americane sia quelle europee non vogliono trarre le debite lezioni dal disastro provocato dal settore finanziario. In termini più crudi, la crisi non ha intaccato il potere d’influenza dei gruppi di pressione legati al settore finanziario. La logica delle diverse proposte non mira a favorire le attività finanziarie utili al buon funzionamento dell’economia e a penalizzare quelle che producono effetti negativi o addirittura che sono foriere di nuovi disastri. In parole povere, non vi è alcuno sforzo per individuare quali attività e quali strumenti della nuova ingegneria finanziaria siano utili e quali nocivi o addirittura distruttivi per lo sviluppo dell’economia reale.
Eppure, i problemi sul tappeto
sonochiari.Lacrisihaevidenziatoche si è manifestato un rischio sistemico chenonèstatonemmenolontanamente intravisto da alcun organo di sorveglianza.Siproponecheilcompitodivegliare,perchénonsiripetaun’evenienza simile, venga dato negli Stati Uniti allaFederalReserve,chedovrebbeanche coordinare la pletora di organi diversi di sorveglianza e in Europa alla Banca centrale europea. Questa propostaèassolutamenteragionevole,poiché gli istituti di emissione dovrebbero avere non solo il compito di governare il ciclo economico attraverso gli strumenticlassicidellapoliticamonetaria,maanchedigarantirelastabilità del sistema finanziario con il quale interagiscono quotidianamente.
L’attuale crisi mette però in luce che le banche centrali non hanno previsto la crisi. Questo fallimento non è dovuto ad incapacità (come si usa dire, ad un errore umano), ma al fatto che la deregolamentazionefinanziariaelanuova ingegneria finanziaria hannocambiato radicalmente i meccanismi di funzionamento sia del settore sia dei mercati finanziari.
NegliStatiUniti sono cadute ledistinizioni tra bancacommerciale,che raccoglie risparmi o e concede crediti,e bancadiinvestimento,che nonpuò raccogliere direttamente ilrisparmio dellefamiglie e che sifinanzia quindisulmercatomonetario esuquello dei capitali e opera in settori di attività a maggiorerischio.La deregulation ha inoltre permesso la creazione di quello che viene chiamato il «settore bancario ombra», che sono gli Hedge Fund, le società di PrivateEquity e le societàindustriali,comeGeneralMotors oGeneralEletric,che hanno attività finanziarie di dimensioni spesso maggiori di quelledi una banca e hanno un notevole impatto sulla dinamica dei mercati. Inoltre, la diffusione dei processi di cartolarizzazione (ossia della vendita sui mercati di pacchetti di crediti)e quella dei nuovistrumenti finanziari (derivati, ecc.) hanno alterato il funzionamento degli stessi mercati. Quindi, sarebbe occorsa una riflessione se questi cambiamenti rappresentano un progresso oppure unr egresso. Nulla di tutto ciò: i provvedimenti prospettati vanno tutti nella direzione di sottoporli a qualche forma di regole e di sorveglianza. Ciò ha spinto persino GeorgeSoros,chesullaspeculazionee non sulla creazione di ricchezza vera ha costruito le sue fortune, a bocciare ilpianodiObama,comeassolutamente insufficiente. George Soros ha scritto: «Non basta che i derivati vengano scambiati in un mercato regolato, ma occorre che l’emissione di questi strumenti e il loro commercio siano sottoposti ad una sorveglianza simile aquella chevige per i mercatiazionari».

Inoltre il finanziere americano aggiunge: «Certi prodotti derivati, come i credit default swap, che servono solo ad aumentare i margini di profitto degli ingegnerifinanziarichelicreano,dovrebberoesseresemplicementevietati,poichéinrealtàsonounostrumentodidistruzione economica».
Le proposte americane sono all’acqua dirosanonsolosulleconseguenzedella deregolamentazione e della nuova ingegneria finanziaria, ma anche sull’uso deimezzi propri daparte
delle banche e sulle remunerazioni nel settore finanziario. È convinzione diffusa che il capitalepropriodellebanchesiaunariserva a disposizione in caso di difficoltà dell’istituto.Niente di più lontano dalla realtà.Le banche usano il capitale proprio(ossia leproprie riserve)e addirittura si indebitano perspeculare sui mercati.

Ad esempio, le perdite di UBS derivano daoperazioni condotte dall’istituto con i mezzi propri.

Le grandi banche che si sono mosse come se fossero state dei grandi Hedge Fund con i capitalipropri,ricorrendo per di più pesantemente alla leva, speculavano e ancora speculano sui mercati.

Questa prassi stravolge la logica delle norme che impongono requisiti minimi dimezzi propri per fronteggiare situazioni di crisi.

Le proposte sultappeto sia in Europasia negli Stati Uniti non sfiorano nemmeno questa questione, che è stata un fattore dirompente dell’attuale crisi. Altrettanto vale per le remunerazioni dei manager bancari che incitano all’assunzione di rischi nella consapevolezza che interverranno i cittadini attraverso gli Stati apagare lee ventuali perdite. Ciò vale pure per le agenzie di rating che hanno continuato ad assegnarela massima credibilità(ossialatripla A)ad emissioni con cuivenivano finanziate le ipoteche subprime americane. Insomma, un quadro desolante, che conferma ilpotere delsettorefinanziario, cui sono già andati la più parte degli aiuti elargiti finora dai diversi Paesi. Le proposte ora fatte non risolvono iproblemi.Nemmeno quelli delle banche che pensano di averscampato ilpericolo di una più severa regolamentazione. Aggiustamenti cosmetici non servono a nulla. Il prosieguo di questa crisi,chesiprospetta moltolunga,ce lo dirà con i fatti e costringerà a riformare in profondità non solo le regole di funzionamento delsettore finanziario, ma anche quelle del sistema monetario internazionale.