settimana, in un contesto di volatilità non particolarmente elevata. Da metà luglio, gli indici hanno messo a segno un rimbalzo tecnico, che, nel migliore dei casi, ha permesso un frazionale superamento dei minimi di marzo; successivamente, gli indici hanno nuovamente fatto marcia
indietro.
Il movimento che si è sviluppato dalla metà di luglio non è riuscito, quindi a spingere gli indici al di sopra dei minimi precedenti, appunto quelli di marzo, il che avrebbe costituito un primo segnale positivo, dal punto di vista grafico. Al contrario, questo movimento sta assumendo le caratteristiche del pull-back, ovvero del veloce rimbalzo sui minimi pregressi che normalmente prelude ad una nuova discesa.
Al momento siamo più o meno a metà del guado, nel senso che è stata ritracciata la metà del rimbalzo di luglio. Contestualmente, nelle sedute più recenti le materie prime, che avevano subito una decisa flessione, hanno messo a segno un violento rimbalzo, a partire dal petrolio.
E il dollaro, che è correlato negativamente con le materie prime, ha subito una flessione. E' difficile dire se il ribasso delle materie prime sia già terminato, e se la tendenza primaria rialzista di lungo periodo sia già pronta a ripartire. Naturalmente, se così fosse, le preoccupazioni sui mercati, derivanti dai timori di tensioni inflazionistiche, tornerebbero a farsi sentire. Ma, indipendentemente dal fatto che i prezzi di oro, petrolio, commodities in genere possano tornare subito salire, e i tassi ad aumentare, l'impressione è che l'interesse ad acquistare, sui mercati azionari, langue.
Inoltre, dal punto di vista tecnico,il recente rimbalzo delle quotazioni non ha apportato modifiche sostanziali al quadro di fondo, che purtroppo rimane negativo. Il mercato delle opzioni continua a segnalare scarso interesse per la copertura, nonostante i prezzi relativamente bassi delle put, e ciò indica che i portafogli degli istituzionali sono ancora reelativamente scarichi.
Gli oscillatori con cadenza lunga (mensile, trimestrale) non segnalano ancora divergenze o situazioni di potenziale inversione. L'andamento grafico e ciclico delle quotazioni, infine, rientra ancora perfettamente nei canoni di un bear market. Fatte queste premesse, non possiamo che confermare la nostra visione, che prevede una permanenza dell'indice spmib nella fascia 26500/30000 per qualche tempo, con la possibilità che, più avanti, si formino minimi inferiori a quelli di luglio.