Ciao Jessica
Riporto pari passo quello che ho letto
per esempio scadenza 2014 decenale GR0124024580
OnVista: Anleihenanalyse - GRIECHENLAND EO-BONDS 2004(14) - Snapshot
issue date 13.01.2004
Kupon 4,500%
rendimento attuale 13,77%
Allungamento da 1 a 10 anni con un Kupon di 6% circa
maggiore di 4,500% minore di 13,77%
In effetti, se si tratta di questo, non sarà una scampagnata.
Ma qui lo scenario dovrà essere pesantemente negativo.
Ragazzi non facciamo confusione...
Se fosse come dice Pyrinos allora al contrario sarebbe una svolta.
In quell'esempio non c'è un taglio della cedola, che anzi è aumentata a fronte dell'allungamento della scadenza. Intendo la cedola facciale. Poi è ovvio che qualunque interesse proposto sarebbe sotto gli attuali tassi di mercato, che sono da strozzinaggio. In genere per taglio cedola si intende taglio della cedola nominale. Che se unito a pesanti allungamenti della maturity può mandare il valore di mercato del titolo agli inferi.
Da questo punto di vista però è molto più importante il valore della cedola.
Infatti, nonostante io stesso abbia ricordato prima quanto il rischio tassi poi incida su maturity lunghe è pur vero che al di la delle tensioni che abbiamo avuto in questi mesi non credo che la nostra economia possa più permettersi per almeno trent'anni tassi alti, visto che è un'economia basata sul debito.
Poi la paura dell'inflazione e il sospetto che possa essere la strategia per abbattere il debito pubblico sul lungo periodo è però in contraddizione con la stessa ragion d'essere dell'euro come moneta forte e stabile, così come l'hanno sempre voluta i tedeschi che hanno la fobia dell'inflazione.
E infatti la BCE non può stampare e fare un reale QE.
Prova ne sia che per riuscire a svalutare un po' anche noi nel pieno marasma della svalutazione competitiva di questi mesi abbiamo dovuto celebrare questo melodramma di un quasi fallimento multiplo di più paesi dell'area euro.
Scusate il grosso preambolo ma era per dire che in assoluto non mi immagino in futuro tassi a due cifre. Ergo se si premiasse un allungamento della maturity anche corposo (fosse anche un +10 anni su tutte le scadenze) con cedole dell'ordine di cui diceva Pyrinos (6%), allora penso che i titoli, qualora non si sospettasse più una difficoltà della Grecia ad onorare almeno gli interessi per il prossimo decennio, potrebbero tranquillamente essere prezzati alla pari o quasi, perchè sarebbe un signor interesse.
Non parliamo poi di quanto sarebbero speculative a questi valori.
Così sarebbe un gentleman agreement, come quando le subordinate non ti esercitano una call e ti introducono uno step-up come premio per l'incomodo.
Ma se mi allunghi la maturity e mi tagli la cedola di fatto mi determini un haircut sul mercato o mi incastri "a vita".
Certo non sono buone notizie per i nostri titoli, che però non ne hanno risentito più di tanto, essendo già quasi ai minimi della loro esistenza. Volumi oggi in aumento, circostanza peraltro prevedibile con queste notizie....
