Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 1 (5 lettori)

[tommy271]

Troika pushes on measures



Creditors rebuff calls for shift in targets; push on public sector salaries, standby labor force

Top-ranking officials representing Greece’s foreign creditors - the European Commission, the European Central Bank and the International Monetary Fund - Monday reportedly rebuffed appeals by the government for more time to meet targets aimed at reducing the country’s huge budget deficit, insisting that authorities move fast on implementing an across-the-board wage structure for public sector employees and slashing public spending.
According to sources, the visiting officials - who met with Finance Minister Evangelos Venizelos and Administrative Reform and e-Governance Minister Dimitris Reppas - showed no willingness to renegotiate the deadlines to which the government has committed itself.
The officials are also said to have expressed disappointment with delays in the drafting of a wage structure for civil servants and in the enforcement of an agreement according to which surplus staff in the broader public sector remain on a labor standby status for 12 months, receiving just 60 percent of the basic salary, before being reassessed.
The inspectors expressed further dissatisfaction over the fact that a new rule - foreseeing just one hiring for every 10 departures from the civil service - is not being properly enforced.
Sources said the ministry officials were told that the number of contract workers in the civil service would be reduced by 50 percent compared to 2010.
The inspectors, who are also to discuss a range of thorny issues including tax evasion with Venizelos, are to round off their meetings by September 5.
Their aim is to compile a report by the middle of the month - a deadline that Eurogroup Chairman Jean-Claude Juncker has pressed them to keep to.
Juncker on Monday chaired a teleconference of eurozone finance ministers, focusing on a problem that has threatened to scupper a fragile consensus on Greece’s second bailout - Finland’s insistence on guarantees from Greece.
Juncker said the collateral barrier was not insuperable and that he expected a solution within days or weeks. “The Eurogroup is working on a proposal, which I hope all eurozone member states will be happy with,” Reuters quoted Juncker as saying.
Meanwhile sources told Kathimerini that Finland is preparing to revert to its original demand for state assets to be put up as collateral for any loans - a demand Athens had dismissed out of hand.


ekathimerini.com , Monday August 29, 2011 (22:56)

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Oltre allo swap, le questioni con Troika e Finlandia.

 

[tommy271]

Bond euro, Bund apre in rialzo in attesa aste italiane

martedì 30 agosto 2011 08:37



LONDRA 30 agosto (Reuters) - Apertura in rialzo per i
governativi tedeschi, in attesa delle aste italiane a
medio-lungo termine, cartina al tornasole dell'atteggiamento
degli investitori nei confronti delle emissioni dei Paesi
periferici dell'area euro.

Oggi il Tesoro italiano offrirà fino a 8 miliardi di euro di
titoli, in quella che è la prima asta di bond a medio lungo
termine dopo la riattivazione del programma di acquisto bond
della Bce.

Le attese sono per un risultato discreto, anche se bisognerà
aspettare lunedì prossimo per conoscere le dimensioni del
contributo della Bce a sostegno dell'asta.

"Pensiamo sia difficile perorare la causa di un forte
interesse all' acquisto agli attuali livelli di rendimento dei
periferici, artificialmente ridotti, ma ci aspettiamo che la Bce
difenda tali livelli oggi e nei prossimi giorni, anche per
garantire il successo dell'asta del nuovo becnhmark spagnolo a 5
anni giovedì prossimo", sottolinea Marcel Bross di Commerzbank

 

[Orwell]

Infatti, se scarichi sono stati fatti (ma ricordiamoci pure che nel frattempo molte scadenze sono state pagate e non sono stati emessi titoli del debito pubblico se non a 3/6 mesi) difficilmente le banche hanno scaricato sul retail.
I volumi sui mercati dei polli li vediamo...

Certi giorni ha fatto più volumi sul TLX Russiabond che i nostri "markettari" o liquidity provider lo dico con tutto il rispetto che si deve a Russia ... da parte di un "cassettista statico" ... cioè "incastrato"

 

[tommy271]

Alpha, Eurobank unite to stand



Major bank merger seen dictated by stark capital prospects and fear of nationalization

By Haris Argyropoulos

In a move widely seen as spurred by increasingly dimmer market and financial prospects, two of Greece’s three biggest lenders, Alpha Bank and Eurobank EFG, announced on Monday merger plans that will create one of the biggest banking groups in the broader region.
The new entity, to be called Alpha Eurobank, will be among the 25 largest eurozone banking groups, with assets totaling 146 billion euros. The two banks currently account for an aggregate network of more than 1,300 branches across eight countries, with prominent market positions in Bulgaria, Cyprus, Romania and Serbia.
According to the details announced, the deal will involve a capital boost of around 3.9 billion euros, of which 2.1 billion in Core Tier 1 funds is seen as resulting from the sale of assets. A further 1.25 billion will be raised via a share capital increase, while a 500-million convertible bond loan will be covered by Qatar’s Paramount Services Holding, which already has a 5 percent stake in Alpha Bank. Paramount will now be the new bank’s largest single shareholder, with a 17 percent stake. It also holds 7 percent in British group Barclays and 10 percent in Credit Suisse.
The Latsis family, currently Eurobank’s biggest shareholders, will control 13 percent in the new bank, while the Costopoulos family, of Alpha Bank, will hold a 4 percent stake.
The merger will involve an exchange of shares, at a ratio of five new Alpha Bank ordinary shares for every seven of Eurobank EFG.
“The consolidation of two highly complementary private sector banks, with substantial synergies and a clear strategic rationale, will play a vital role in the economic recovery of Greece,” said a joint statement.
The share capital increase and the bond loan will be issued in the first half of 2012.
The deal is estimated to create synergies with a net present value of approximately 3.4 billion euros. Core Tier 1 funds of the combined entity is expected to be 14 percent, incorporating the capital plan measures and the impact of the forthcoming Private Sector Involvement (PSI), in which the value of the Greek government bond holdings of the two banks will take a cut of at least 20 percent through a rollover.
The timing of the development was rather unexpected, as pundits claimed that no bank deal was likely as long as the picture regarding PSI remained uncertain and before the auditors of BlackRock Solutions issued results of a scrutiny of Greek banks’ loan portfolios - which they launched on Monday.
The government welcomed the development. Finance Minister Evangelos Venizelos said Qatar’s involvement in the deal sent a signal of confidence in the prospects of the Greek economy and its banking system.
Deutsche Bank saw the deal in a positive but qualified light. “We see this agreement as a necessary step toward efficiency, given the fragmentation of the (Greek) banking sector, but a broad re-evaluation is still dependent on the country’s ability to convince the markets,” it said in a statement.
Analysts said the merger represented the two banks’ attempt to ward off the prospect of nationalization, which could result if their lack of capital led them to the government’s Financial Stability Fund.
A further source of anxiety for banks has been the recent crash in their market values. Both Alpha and Eurobank, the country’s second and third largest banks respectively in terms of capitalization, have seen their values dive by about 39 percent in the last month alone. According to first-half results announced on Monday, they also took huge charges to cover their Greek bond exposure, 538.6 million and 664 million euros respectively, reporting heavy losses.
The merger is seen as the pivot of further restructuring in the country’s banking sector.



ekathimerini.com , Monday August 29, 2011 (22:40)

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Un commento sull'importante fusione, all'appello saranno attesi altri gruppi bancari.

 

[giub]

beh...ti ricordi che pure tu ce ne hai messo per capirlo...prima tiravi fuori i gain loss, poi le commissioni, poi non so cos'altro...
poi alla fine siccome hai capito che avevo ragione, ti sei giustificato adducendo motivi psicologico-emozionali
addirittura definendoti "allocco e incapace"...

evidentemente ti piace disegnare gli altri e spiegarti il mondo così, oltre che interpretare con supponenza senza sforzarti di capire.
Se uno ti chiede il gain-loss è per capire,FINO A QUESTO PUNTO, dove ti hanno portato tutti questi switch. Non per dire che stai sbagliando o che si deve valutare in base a quello. Quale è il P&L ad OGGI? Lascia stare il futuro, quello lo abbiamo capito....E' una curiosità....
E se non ti sforzi di capire che da un punto di vista psicologico uscire con dei loss enormi è molto difficile. .....Mi meraviglio di te che vivi in questi forum e hai assistito a migliaia di psicodrammi e ingenti perdite proprio per la difficoltà a ragionare freddamente.
Se uno ti parla di cedole...non c'entra niente con i conticini della massaia non capendo che il calcolo di un rendimento effettivo include il reinvestimento implicito delle cedole, a differenza del rendimento semplice approssimato alla scadenza...invece qui si calcolano i punti dall'inizio alla fine ... Siccome hai avuto i riconoscimenti che cercavi dal forum, forse dovresti sforzarti di capire le motivazione altrui, per cui il problema principale non è accorciare di qualche anno riducendo la duration, cosa che capiscono tutti, ma quella di saltarci fuori, visto che se ti ridanno 100 nel 2014 allora non è da pazzi, o allocchi, pensare di uscirci fuori molto bene nel 2019, nessuno dice che sono uguali, ma che magari c'è anche chi non si vuole impelagare e certamente lo switch, con un altro scenario rispetto al tuo, assume connotati diversi e non così drastici...

 

[tommy271]

LE CRITICHE DELL'OPPOSIZIONE

Main opposition New Democracy (ND) leader Antonis Samaras continued to step up his criticism of the PASOK government, as he was quoted on Saturday as emphasising that "we will not tell lies to the people".

"What we say we mean, and will do; we're not fooling anyone," Samaras was quoted as saying in an interview with an Athens weekly financial paper.

Moreover, Samaras repeated his mantra of a "economic re-start", saying that lending and whatever loans, in themselves, cannot save the country, but only grant a reprieve.

In answer to a question, the ND leader said a reduction in tax rates by themselves are not enough, with measures to increase liquidity also necessary. Reducing state sector waste, boosting demand, structural reforms and exploiting the state's assets were other priorities he cited.

(ana.gr)

 

[giub]

Per aaaa47 ...a parte il suo esprimersi "colorito"...dobbiamo ringraziarlo...per aver intuito e capito "prima" il mercato...solo alla fine so sapra'...l'esito e ognuno si prendera' le sus rezponsabilita' ...ma questa scommessa e lo switch a costo zero e' secondo me un intuizione "geniale"...Chi vivra' vedra'....ma onore a AAAA47

Mah, mi sembra che questo nessuno lo abbia mai negato...ma se vogliamo fare la conta dei gagliardetti....

 

[StockExchange]

Importante

Bene l'arcano è risolto.
Ora ho capito perchè di recente è stata citata esplicitamente la data del 12 Agosto 2014 da Venizelos e la ragione dell'ambiguità con cui ci si riferiva a due intervalli di maturity per l'offerta.
Le agenzie avevano riportato che Venizelos si riferiva allo swap che sarebbe stato proposto per le 2012-Agosto 2014 O 2012-2020

Ora che ho letto il report di Morgan Stanley mi è tutto chiaro e ringraziamo sempre i giornalisti per la loro nobile arte di voler divulgare e spiegare agli altri quello che neanche loro hanno capito.
Stando al report di Morgan Stanley si citano i due intervalli perchè di fatto:

1) Lo swap interesserà, così come si era detto a fine Luglio nel salvataggio 2.0, e come aveva propoto l'iif, l'intervallo di emisioni 2012-2020

2) Quella data di Agosto 2014 compare poichè definisce il sottoinsieme 2012-Agosto 2014 importante ai fini delle condizioni dello swap.

3) Morgan Stanley dichiara che la possibile estensione al 2024 come si era detto inizialmente sembra un'ipotesi al momento non presa in considerazione o del tutto decaduta.

Riguardo ai punti 1 e 2 è importante sottolineare che la richiesta di swap pare la vogliano confezionare, tanto per rendere l'enigma del prigioniero della teoria dei giochi, ancor più stringente, nel seguente modo:
- E' richiesta l'adesione del 90% dell'outstanding dal 2012-2020.
- Anche nel solo range 2012-Agosto 2014 si dovrà raggiungere il 90% dei titoli
portati in swap.
Si dovranno verificare entrambe le condizioni.

Inoltre Morgan Stanley fa notare come nei documenti ufficiali del Tesoro greco, la lista degli Elegible Bond includeva anche la Agosto 2011 e mette la pulce all'orecchio, che non è detto che quella posizione ora venga stralciata dal computo del totale, ma che possa essere conteggiata come una posizione in hold out, il che peggiora un minimo la posizione dei restanti titoli. A me questo sembrerebbe assurdo.

Un po di numeri: Morgan Stanley ha conteggiato l'outstanding delle obbligazioni 2012-2020, i GGB propriamente detti emessi sotto giurisdizione greca, gli altri TdS Greci emessi sotto altre giurisdizioni, i titoli in euro e in valuta estera e anche alcuni titoli delle Ferrovie greche (fanno parte anche loro del pacchetto), in una parola, l'insieme degli elegible bond dell'offerta:
Dovrebbero essere circa 200 miliardi.
Di questi MS stima che la BCE ne abbia 50 miliardi.
Dal report di MS risulta che la BCE al contrario di quello che si dava per scontato, non viene conteggiata nell'adesione (sembra assurdo, ma a pensarci bene non vuol dire che farà hold out a fini di lucro , ma magari che benchè swappera o porterà a buy back le quote di cui è in possesso, non rientrerà nel conteggio dell'adesione, tanto per mettere ancora più pressione).
Quindi restano 150 miliardi ai privati. Devono essere quindi portati in swap 135 miliardi. Vabbe' che cambia poco, se contavano anche la BCE che swappava tutti e 50 i suoi miliardi, tra i privati si doveva raggiundere 130 miliardi.
Non credo saranno 5 miliardi l'ago della bilancia.

Sempre nel documento poi si fa riferimento al fatto che all'atto degli accordi con l'iif si era ratificata la data del 30/6/2011 come quella a cui facevano riferimento per i titoli in portafoglio ai privati con cui questi dovevano partecipare alla scelta. Tanto che MS mette in dubbio la possibilità, in quest'ultimo periodo appena trascorso, che si possa aver arbitreggiato con acquisti ulteriori speculativi sulla base delle caratteristiche ormai note dei bond proposti in swap. Al limite sostengono, si può aver fatto qualche switch.
Come a dire che i "privati" siano vincolati, se non nella qualità (le singole emissioni) almeno nella quantità dei bond che avevano in ptf il 30 giugno scorso .
La domanda sorge spontana:
- Voglio sperare valga solo per i "privati" istituzionali.
- Se i GGB 2012-2020 non sono stati delistati al 30 giugno dalle varie piazze, è assurdo che si applichi al retail e se così fosse come dovrebbero fare? Le singole banche annullano le transazioni post 30/6 almeno quelle necessarie a ricostituire i portafogli nella condizione a cui erano il 30/6...tipo macchina del tempo? No mi sembra semplicemente fantascienza e tecnicamente al limite del realizzabile, quindi tenderei a escluderlo.

Concludo dicendo che MS ragiona sulle possibili strategie tendendo però a escludere tra le possibili quella dell'Hold Out, che certo, almeno in termini statistici, non sarebbe premiante, perchè se tutti volessero fare hold out...

 

[giub]

non so se ci avete fatto caso , ma vi sconsiglio di fare vendite prima delle 10.00 10.30
molti MM nella prima ora si tengono sempre piuttosto bassi in denaro su parecchi isin, come conferma questo post di giub di stamattina ore 9.32, mentre poi g.ln ha venduto molto bene a 50,90

questo è interessante a sapersi....avevo notato che spesso vanno in pausa pranzo....
E per gli acquisti?

 

[tommy271]

Trichet al Parlamento Europeo:

Netto calo degli acquisti di debiti sovrani dalla Bce. Trichet avverte: i nostri interventi non siano un alibi - Il Sole 24 ORE