Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3

La commissione ti dà più tempo ... ed i tassi di interesse della BCE più bassi




di Yannis Angeli







Estensioni di tempo per ridurre deficit e debito "legittimano" l'attuale relazione sulla politica di bilancio, la Commissione europea nelle principali economie della zona euro.
Quattro economie, francese, spagnolo, olandese e italiano ... esentare dalla pressione di regolazione immediata dei loro deficit.

Ma il ritorno sul metodo comune della Commissione europea dovrebbe essere a modifiche strutturali importanti su due fronti, l'assicurazione e il lavoro in cui Bruxelles trovare "ritardo", in particolare in Francia, che sembra essere il malato più formidabile dell'economia dell'area dell'euro .

Alcuni analisti valutano questo rapporto come un cambiamento distintivo della politica finora seguita nella zona euro in vista, da un lato le elezioni tedesche e su un partner per le elezioni europee in un anno, nel mese di giugno 2014.

E sembra che questo sia il caso, come il più grande dibattito su come facilitare questa "svolta" si unirà presto o tardi, e scaricare il deficit dai costi di investimento o inizialmente dal deficit di scarico dei costi di partecipazione a programmi comunitari cofinanziati.

La "crisi" è che queste strutture non coinvolgono paesi come la Grecia, già in programma di sostegno attraverso un memorandum dal EFSF.

Grecia sembra di "toccare" la prossima tappa del tentativo di "svolta" si cerca, e che è stato assegnato alla BCE. Informazioni crossbred Capital.gr ha detto che la discussione anche un'ulteriore riduzione dei tassi di interesse da parte della BCE è stata completata e una questione di tempo la decisione di ridurre il tasso di interesse dell'euro al 0,25% o addirittura 0%. Stata esclusa, tuttavia, la possibilità di tassi di interesse negativi. La tempistica di queste decisioni è la ragionevole certezza che coincide con i tempi della preparazione del vertice di giugno.

Il "regolare" la riduzione dei tassi di interesse da parte della BCE, e il coinvolgimento nel progetto iniziale per i titoli di accettazione più ampio faciliterebbero i prestiti alle piccole e medie imprese-ha a che fare con la pressione totale per gli "immobili" i depositi di fondi a spostare verso il rafforzamento della domanda e dei consumi.

La pressione sui tassi di interesse passerà attraverso la BCE alle banche e dalle banche ai risparmiatori, finalizzato alla "mobilitazione" dei depositi per stimolare l'attività economica.

L'approccio è stato implementato in Germania e ha documentato i risultati in aumento della domanda, i dirigenti dicono che la BCE. Resta da vedere, naturalmente, se lo stesso approccio può avere un effetto sulle economie nel ciclo vizioso di recessione / disoccupazione e del debito.

Registrato già la preoccupazione che una tale pressione generalizzata sui tassi di deposito-soprattutto-tempo potrebbe portare ad un ancora più grande esodo di depositi da parte delle economie dell'Eurozona. Molto più di economie come greco, che sono sotto la pressione della recessione e alti tassi di deposito avevano creato da tempo una solida base di attrarre fondi e prestazioni soddisfacenti del sistema bancario nazionale.

 
Prime aperture ...

Borsa di Atene, ASE a 1032 punti -0,56%.

Spread intorno ai minimi di ieri a 723 pb.

Club Med. leggermente debole.

Benchmark Francoforte, in lieve calo decimale, bid/ask 63,50 - 64,30
 
Autocitazione del mio post di sabato scorso ....:


Da quanto mi è dato capire ...

Il debito greco è in mano alla Troika per quasi l'80%.
Un 10% è in mano agli swappati, buybackati ... e quanti ne rimangono con 30 MLD circa.
Il resto sono debiti di funzionamento dell'apparato statale (fatture da pagare ecc.)
Questo a grandissime linee.

Veniamo al debito della Troika ... questo è in mano a diversi soggetti: FMI, BCE, Stati Europei.
Quindi non si tratta di un debito "unitario", ma frammentato in diversi creditori.

Il problema che continua a porre il FMI riguardo all'OSI è rivolto soprattutto agli altri.
Cioè invita BCE e Stati Europei a tagliare il debito della Grecia poichè questo rimane "insostenibile".
Essendo, dunque, creditore "senior" il FMI si tira fuori mantenendo intatte le proprie prerogative al rimborso.

Al momento da parte europea non c'è nessuna risposta, anche perchè se ne parla solo sui tavoli tecnici.
La problematica potrà essere affrontata solo quest'autunno ... una volta chiuse le elezioni tedesche e con dati di bilancio più corposi da parte greca.

Secondo alcuni calcoli la Grecia, attualmente, è una tra le nazioni più virtuose d'Europa con un deficit PIL in costante riduzione che andrà a zero nel 2014.
Secondo diversi analisti è necessario un haircut del 30% da parte della Troika (circa 85/90 MLD) per riportare il debito PIL intorno al 100%.

Come reperire le somme senza penalizzare troppo i contribuenti europei?
E' su queste soluzioni che si cercherà un compromesso.

L'unico dato che ho in testa sono, per il momento, circa 15 MLD che possono essere risparmiati ripagando la BCE al prezzo di carico. Questi potrebbero essere ricomprati dall'ESM e girati alla Grecia.
Ne mancano altri 70 MLD (comunque scenderebbe l'haircut intorno al 25%).

Altra manovra "indolore" potrebbe essere quella di azzerare il tasso di interesse concesso.
Un primo segnale positivo ci giunge dall'Austria e dalla Finlandia che provvederanno a girare gli interessi maturati sugli acquisti dei TDS delle proprie banche centrali a quella di Atene.

Poi si potrebbe passare a qualche concessione sul terreno "energetico" dietro l'abbattimento del debito. Oppure ad un lavoro certosino a livello bilaterale (infatti il debito UE è da suddividere per ogni nazione).
Ad esempio la Germania potrebbe azzerare il debito, con la firma di un accordo che porrebbe fine alla faccenda dei "debiti di guerra". La Svizzera potrebbe sanare chiudendo las questione sui traffici valutari. L'Italia potrebbe prendersi un pò di olive ... e via discorrendo.

Quindi il tema può essere affrontato e risolto politicamente.
Al limite potrebbero non rimborsare l'intero debito del FMI ... con buona pace degli "emergenti" :-o.
Questi, oltre ad un esercito di funzionari non hanno cannoni ... ma solo carta e penna.
 
Ok, OSI = troika - FMI.
D'altra parte è un problema UE.
Non riuscite a farvi le cose per conto vostro e volete che la vostra inerzia la paghiamo noi? (noi=FMI).
Sarà battaglia senza pietà.

Il FMI vuole tirarsi fuori ... per riavere quanto dovuto.
Ma non sarà facile ;).

Non è un caso che il FMI sta ripensando le proprie modalità di salvataggio degli stati sovrani.
E' sotto gli occhi di tutti la vicenda "Argentina" che non riesce a ritornare sui mercati ed affonda in interminabili vicende legali ... intanto il FMI ha portato tutto a casa.
 

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