Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3

I bancari greci "scottano" ... solo a guardarli ;).
Non c'è dubbio che offrono tante opportunità ... anche quella di bruciarsi il capitale ... specie sull'azionario.
Alpha Bank, con Emporiki e le filiali cipriote, ha messo a segno degli ottimi colpi.

Ad ogni modo, contrariamente ai nostri TdS, i senior sono passati indenni attraverso il default che ha bruciato i nostri GGB.

Tutto vero.. Personalmente le banche greche sull'azionario preferisco evitarle.. Il rischio è troppo elevato per me... Però qualche bond ci può stare, ma ripeto, secondo me hanno prezzi ora troppo alti per il rischio.
 
Tutto vero.. Personalmente le banche greche sull'azionario preferisco evitarle.. Il rischio è troppo elevato per me... Però qualche bond ci può stare, ma ripeto, secondo me hanno prezzi ora troppo alti per il rischio.

Bond bancari piuttosto cari ... a questo punto, al solito, meglio i TdS.
Sull'azionario si va sulle montagne ... russe.
 
Rassicura gli investitori di Paul Krugman - Non vi è alcuna "bolla" dei mercati e delle obbligazioni - gli hedge fund sono infastiditi dagli sforzi della Fed per rilanciare l'economia

05/10/13 - 15:30








Rassicura gli investitori l'economista premio Nobel Paul Krugman, e sostiene che non vi è alcuna "bolla" dei mercati e delle obbligazioni e la colpa per tutto il dibattito sui fondi hedge, che appaiono turbati dagli sforzi della Fed per rilanciare l'economia.

Per quanto riguarda le obbligazioni, secondo Krugman, poiché l'inflazione è a livelli storici molto bassi e la disoccupazione rimane elevata, è molto logico che il resrve federale di non procedere ad un aumento dei tassi di interesse per un lungo periodo. Obbligazioni mostrano molto ragionevolmente valutati ai dati attuali medi di tempo.

Sulle azioni, l'economista afferma che le principali azioni TDM indicatori sono più elevati rispetto alla fine degli anni '90, che sembra minaccioso. Tuttavia, meno minaccioso quando ha appreso che i profitti aziendali sono 2,5 volte superiore a quello degli anni '90, quando scoppiò "bolla".

Come spiegato Krugman, gran parte della discussione è un politico o ideologico. Grandi gestori di hedge fund, parla di distorsione del mercato, in quanto non è soddisfatto con gli sforzi del Governatore della Federaln Reserve, Ben Bernanke, per rilanciare l'economia.

Si precisa che l'agenzia di rating Moody, presenta in note di oggi, le paure esagerate di una "bolla" nel mercato obbligazionario.



BankingNews.gr | Online ????????? ?????????
 
La Borsa di Atene accelera le perdite nell'ultima ora di contrattazione: l'ASE chiude a 1034 punti - 2,99%. Settimana, comunque, estremamente positiva.

Lo spread sul decennale continua ad oscillare intorno agli 825/830 pb.

Sul mercato tedesco "spread" sono piuttosto ampi, il 2023 a Francoforte bid/ask 58,85 - 60,46. Sul MOT 59,20 - 59,78.
Il 2041 a Francoforte bid/ask 46,95 - 48,70. Sul MOT bid/ask 47,08 - 47,30.
Giornata piuttosto sonnacchiosa, senza spunti particolari.

Per il Club Med, in buona forma il Portogallo a 410 pb.
Spagna e Italia piuttosto "mutevoli", rispettivamente 285 pb. e 253 pb.
 
Correzione universale -2.99% in ASE dopo eccessi estremi bancari - Fino -11,7% banche Attenzione termine, le banche guadagneranno valore dopo PRM - Nuove mosse aggressive 9.000 mila parti di Citigroup, Société Générale

05/10/13 - 17:17







Riunione correzione universale con diversi tratti affilati era l'ultima di questa settimana il mercato azionario greco non è stato in grado di mantenere le difese a 1050 punti e ha chiuso a 1,034.39 punti con un ribasso del -2.99%.

Il mercato è venuto da forti profitti a breve termine, mentre le successive riunioni indicheranno se ci sono forze e area tenta il ripristino di 1050 unità.

Individuato nel soddisfare la Banca Alfa è che dopo il recente rally ha chiuso con perdite del -11,69% a 1,36%, mentre il finale attraverso 8 pacchetti scambiati 2,56% del capitale sociale, al prezzo di 1,25 € per azione. Spostare collegato saldamente al bando di gestione che intende vendere 15 milioni parti per ottenere l'aumento di capitale ...


In molti principali blue chip non bancarie intensificato la pressione nell'ultima mezz'ora della sessione, in quanto gli investitori si impegnano in presa di profitto, dal momento che è Venerdì dove eithiste essere ... finanziare spesso ...

OPAP perde ora -4,65%, -3,32% OTE, PPC -2,56%, il Metka 4,84%, il Intralot -5,65%, la Coca Cola HBC AG -3,76 Mitilineos% e -3,56%.
Il fatturato è aumentato oggi a 91 milioni di euro e il volume è di 76 milioni di pezzi, di cui 65 milioni sono stati trafficati alle banche, certificando che la quantità di moto del ASE "Passa" attraverso il corso di questa industria!

Oltre a ciò, il mercato rimane vicino alla zona di 1050 unità è punto semantico e tecnico per il mercato azionario, ma si dovrebbe essere stato registrato per quanto riguarda 3 tentativi di andare al di là di questo obiettivo, l'altra 1.100-1.120 unità quali sono gli obiettivi per il mercato richiedono forti catalizzatori.

Senza precedenti è il volume di Alpha Bank ha già superato i 19 milioni di pezzi già un record di transazioni storiche nel magazzino 88 anni storia! (Ci riferiamo ai "puri" senza pacchetti e trasferimenti).

Vale la pena notare che negli ultimi tre incontri di Alpha Bank è trafficata più di 50 milioni di azioni, che rappresentano quasi il 10% del capitale sociale. E tutti e tre gli incontri!

Alpha Bank, ha annunciato i risultati del primo trimestre registrano praticamente senza perdite e guadagni Emporiki 2,8 miliardi di euro tra cui la capitale del Credit Agricole.

L'aumento delle banche era niente di estrema speculazione.
In considerazione dell'aumento del capitale delle banche con il sostegno delle imprese aumenta arti creative euforia per attirare gli investitori a partecipare a aumenti di capitale.

Si prega di notare che gli appaltatori sono in piena mobilitazione con l'obiettivo di scuse e abbellimenti sui prezzi di mercato quotati in vista del PRM.

Ma ci affrettiamo a dire che questo gioco di speculazione di un aumento di capitale è virtuale e presto ristabilire l'ordine.


Nuove mosse aggressive ... stranieri in ASE


Nuovi movimenti estera aggressiva registrati nel mercato azionario oggi con l'accento sulla Alfa e Pireo. I movimenti sono acquisti e vendite. In Nazionale 450 millimetri la banca Deutsche, 350 millimetri di Citigroup e di 50 mm, la HSBC.
In Alpha 1,1 milioni di azioni a Société Générale, 40 mm a 20 mm e Citigroup a UBS.
Nel Pireo 3,9 milioni parti da Citigroup e 2,4 milioni di Societe Generale.
OTE 70 mm a Credit Suisse, a 28 km la Deutsche Bank e 425 mm, la Goldman Sachs
OPAP da 50 mm a HSBC, 25 mm a 40 mm e di UBS a Citigroup.


Attenzione a breve - I volumi impressionanti nelle banche è il risultato del valore guadagnano ... dopo PRM


A seguito degli aumenti di capitale che le banche greche acquisiranno e le condizioni di mercato magazzino .... valore, ma attenzione gli estremi stock gioco di mercato a breve termine e di richiamo artificiale realizzati. E 'un dato di fatto che solo negli ultimi due giorni sono stati di commercio straniero che ha toccato i 24 milioni di azioni di banche greche.

Si noti che Goldman Sachs ha effettuato 6.000 mila parti, i Citigroup 5,6 milioni di azioni, il Générale 2,2 milioni di azioni di Societe, Deutsche Bank 1,9 milioni parti, ecc
Tumori delle banche è almeno impressionante, non è sorprendente che solo nel Pireo dall'8 aprile a ieri ha spostato il 35% del capitale sociale e dal 19 aprile al 9 maggio e ieri aveva gestito il 16% del capitale sociale di Alpha Banca .

Pireo ieri ha osservato il volume record storico di 47 milioni di azioni con una capitalizzazione di mercato totale del settore ha raggiunto 2,5 miliardi.
Dietro a questo partito banche è analizzato come il «arbitraggio» manifestata tra il prezzo delle azioni e il valore risultante dal prezzo di PRM, diritti e warrant.

Ma non dimenticate che ci sono seri dosi di esagerazione e distorsioni estreme del comportamento dei titoli bancari.
Non dimenticate un valore che le banche acquisiscono dopo SCI prima che il PRM sarà dominato dalla speculazione che facilmente può intrappolare molti.


Allo stesso tempo si deve aggiungere un altro motivo che ancora non può essere misurata in dimensione reale. Dopo aver completato le banche PRM acquisiranno valore, questo approccio non è nuovo, come abbiamo sottolineato in occasioni numerose volte che la FSF sopportare la perdita di posizioni nette negative, ma le banche dovranno equità positivo e quindi il valore.

Per sottolineare che la previsione chiave di BankingNews.gr | Online ????????? ????????? dal 2012 era che i titoli bancari crollerà come è successo EUR 0,36 Nazionale, Pireo € 0,11 ecc ma le banche guadagneranno valore dopo gli aumenti di capitale, anche con fondi presi a prestito.

La FSF possono essere le nuove banche azioniste strategiche a tassi del 85% o 88%, ma le banche 2,5 miliardi di capitalizzazione saranno trovati in 16-17000000000 capitalizzazione.
Certamente i fondi acquisiti dalle banche in grado devono essere restituiti. Banche globali dovrebbero tornare rimozione fondi investiti dai soci privati ​​per un totale di € 28500000000, con le azioni privilegiate.
Tuttavia, le banche avranno valore.


Nuovo obiettivo 1.100 unità per l'ASE ... ma per far rispettare le 1.050 unità


Il facile in termini tecnico decadimento di 1020 unità in ASE stabilisce un nuovo obiettivo per l'acquisto di 1.050 unità e quindi i 1100 punti.
Già tentata intrusione 1.050 unità e successive punti tecnici secondari sono 1.080 unità e certamente i 1.100-1.120 unità critiche punti di resistenza tecnica.

Si noti che questo aumento viene da meccanismi che vogliono creare euforia tecnica e quindi l'aumento stata realizzata alla luce di PMR solleva questioni.

Tecnicamente, tuttavia, le 1.050 unità sono obsoleti come destinazione, seguito da unità 1080 o anche 1120 punti. Ma ancora non sono cresciute le giuste basi per l'ascesa di mercato logica. Si può testare il mercato sia una speculazione tecnico.

In termini di supporto e resistenza sono 1.050 unità sono il primo punto di resistenza e di supporto tecnico per i 980 e 950 unità nella prima fase.


In cima a pressioni fino a -15%, Alpha Bank


Dopo l'ondata di azioni della banca in questi ultimi giorni ha registrato oggi liquidazioni selettivi. Quasi tempo di segnalazione dei termini della ATA a tutte le banche e razionalizzare l'anodo al plasma.

Già annunciato il loro Banca Alpha sono pienamente prevede termini di PRM con prezzo 0,44 €. Gli investitori devono essere particolarmente attenti con titoli bancari, con le istituzioni patrimoniali negativi bisogno enorme attenzione. Gli azionisti possono subire perdite eccessive a causa di capitale negativi ed eccessivamente gonfiato P / BV, lo scriverò su una base quotidiana.

La nazionale di 3 giorni di raduno 51.34% scambiando a 1,02 € è salito 5,10% in volume 16,5 milioni di unità al 6 ° posto capitalizzazioni e valutazione 1.218 milioni. Ricordiamo il record negativo per il titolo nazionale è € 0,3640 da Lunedi, 8 aprile.
Alpha Bank è derivato da tre giorni 60.25% comizio oggi corregge i 1,31 € cadono -14,94%, con un volume di throughput di 19,3 milioni di unità nella valutazione di 699 milioni di euro.
La Eurobank ha guadagnato il 44% lo scorso fine settimana è € 0,2750 cadere -2.48% alla valutazione di 152 milioni di euro. La banca nazionalizzata, incorpora bene TT e successivamente privatizzate. Questo è il piano B per la banca.
Il Pireo rafforzato 42,45% nei precedenti tre incontri di maggio è 0,2910 € calo -3,64% e capitalizzazione di 332 milioni. Il record negativo di 0,1220 parti in euro.
L'Attica Bank continuano il rally e dopo 46.34% della 3 giorni è € 0,2560 è salito 6,67% e la valutazione di 62 milioni di euro!
Il capitale della Banca di Grecia è scambiato a 15,20 € calo -1.94% e valutazione a € 303.000.000.


Banche cipriote


I drammatici sviluppi a Cipro, costrinsero le autorità a sospendere, la negoziazione in borsa. Le banche di Cipro ha iniziato a operare in condizioni di vincoli irrealistiche principalmente sui movimenti di capitale, ma i titoli bancari continuano a rimanere fuori dal tavolo fino al 31 maggio. BOC anche venuto fuori indicatori sul ASE.
Si noti che la quota di persone è stato annullato come la banca ha fatto irruzione nella buona e cattiva banca.


FTSE 25: liquidazioni selettivi ma completamente controllato


Liquidazioni selettivi registrate nello spazio delle blue chip non bancarie, in quanto gli investitori seguono profitto mite regolare assunzione dopo il considerevole aumento dei giorni precedenti.

Lo stock di OTE ha annunciato buoni profitti del primo trimestre del 2013 e aggiornato a indici MSCI è € 6,99 caduta - Correzione -3.19% a 3426 milioni di valutazione.
Un punto di supporto tecnico critico 6,6 euro e la resistenza a 7,45 €.
Le azioni di OPAP è € 7,42 calo -4,26% e punto di supporto tecnico fondamentale per € 7,2 e la resistenza di 8 euro. L'offerta di Emma Delta si attesta a 652 milioni di euro, nonostante la comunicazione ... visibilità era bassa.
Azioni di Coca Cola HBC AG è aumentato del 10% negli ultimi due giorni, scambiato a 20,50 € con% -3,76% in calo la valutazione di € 7277000000.
È la quota nel comportamento più estremo, mostrando che i portafogli manipolano quota a volontà. Ma in ultima analisi, si comportano in modo più razionale.
La quota di HEP è € 8,64 cadere -1.82% con punti tecnici critici 8,40 € a sostegno e 9 euro come resistenza.
PPC è scambiato a 7,60 € a cadere -2.81% alla valutazione a 1.774 miliardi di euro, mentre un punto di resistenza tecnico l'euro e 7.8 supportano il 7 euro.
Il Titan è € 14,34 marginale 0,21%, Folli Follie è a 15,87 € calo del -0,19%, e Viohalko a € 5,09 cadere -1.93% nella valutazione a 1.015 miliardi di euro.
Jumbo è scambiato a 7,36 € è salito 1,52% e olio motore a € 8,66 calo -0.46%.
Metka è 11,85 euro caduta - Correzione -4.44% nella valutazione di 615 milioni di euro mentre Mitilineos a € 4,99 cadere -1.19% per capitalizzazione di 583 milioni di euro.
Commercio Ellaktor a 2,28 € con correzione -0.87% e valutazione 403 milioni, mentre Terna Energy è € 3,50 calo -2,78% e valutazione 382 milioni.
Il MIG continua oggi sotto pressione dopo che ieri -4,19%, ed è € 0,3240 cadere -5.54%, con un punto di assistenza tecnica 0,30 € e 0,36 Resistenza di euro.
PPA è 20,52 € calo -2.24% e la valutazione di € 513.000.000, Eurobank Properties a € 6,61 calo -2,79% e Intralot a 2,23 € cadere -3, 04%.
Lo Spazio europeo dell'istruzione superiore ha profitti del 17% lo scorso fine settimana è € 5,99 invariato, il Saul. Corinto a € 2,37 cadere -3.66% mentre Frigoglass a 5,50 € invariato ...


Dopo essere salito Aspettiamo di CDS e leggera pressione sulle obbligazioni in Europa


Stanca osservata sui mercati obbligazionari con rendimenti indicano aumento da lieve a causa di simili diminuzioni dei prezzi, mentre i CDS prevalenti tendenze stabilizzanti.

Si noti che i mercati obbligazionari hanno migliorato in modo significativo nel periodo passato, a causa di espansione politica in Italia e formò un governo di coalizione, le decisioni della BCE ha tagliato i tassi di interesse al 0,50% e il sollievo generale di tensione.

CDS sulla Grecia al 14% o 1.400 bps. In Irlanda CDS a 160 bps Portogallo 345 bps In Spagna 230 bps Italia 240 bps in Francia il 75 bps e la Germania 35 bps
E ha aggiunto due nuovi membri al CDS Slovenia 290 bps e Slovacchia 91 punti base.

I rendimenti dei titoli a 10 anni in Europa sono in su perché corrispondente calo dei prezzi. In Spagna, la resa a 10 anni al 4,24% dal 4,12% di ieri.
In Italia 3,89% dal 3,86%, Francia 1,89%, Portogallo 5,39%, Belgio 2,03% e Irlanda 3,40% del 3,39%. E pensare che il greco titolo a 10 anni è al 9,47%.
I tedeschi 10 anni al 1,33% si muove su.
Da segnalare che il 10 anni tedesco si muove quasi sempre opposto dal movimento delle obbligazioni dei paesi del Sud Europa.

L'euro era a 1,3003 dollari spostando bruscamente verso il basso, con la variazione diurna 1,3051 dollari a 1,2999 dollari.


Prezzi marginalmente al ribasso delle obbligazioni greche


Dopo un forte aumento in questi ultimi giorni selloff mite segnato i prezzi dei nuovi titoli greci in HDAT.

I prezzi dei 20 titoli scambiati nelle medie mercato secondario a 49,80 punti base contro 51 punti base ieri.
La scala di vendita di 20 nuovi titoli di mercato formata a 49,50-50,25 punti base.
È ovvio che il mercato obbligazionario sarà guidato, e manipolato sotto l'influenza continua di speculazione causa della scarsa profondità.

Nel 2023 i prezzi delle obbligazioni si muovono stabilizzatori, tra 59 e 60,50 punti base, o 9,47% di rendimento.
Nel 2042 i prezzi delle obbligazioni si muovono tra 47,10-48,80 punti base o di rendimento 8,34%.

BankingNews.gr | Online ????????? ?????????

***
Cronaca della giornata finanziaria
 
CIao amico mio ...ritorno domani
...sembra che mi diano 200 teste freske per combattere ma le lascero in difesa a riserva

Sarà una lunga battaglia ...l avevo scritto nke con iggb a 39 dopo l ultima disscesa ...venduti dopo poki giorni ....:lol:


...vado a snorkellare ...;)
penso che sarà rapida anche io e se tu non ti fossi disvelato penso che a quest'ora eravamo già a 160

vedi non riesce a perdere qualcuno poteva pensare che iniziava il rastrellamento casa per casa e poteva partire un flusso molto significativo.

però se non ci si prendono certe soddisfazioni che si campa a fare?
 
penso che sarà rapida anche io e se tu non ti fossi disvelato penso che a quest'ora eravamo già a 160

vedi non riesce a perdere qualcuno poteva pensare che iniziava il rastrellamento casa per casa e poteva partire un flusso molto significativo.

però se non ci si prendono certe soddisfazioni che si campa a fare?

...se sceenderastrello un po vorrei averne lo 0,50%... tondo fa piu fico :D

Mi basterebbe portare a casa 100 k entro l estate netti netti ...mi accontendi poko ormai ....si vede che con l eta sto perdendo l vidita di un tempo...:-o

...qua se bloccano la fusionece leritrovamo a 200 oppure 60....:lol:
 
RTRS: possibile coinvolgimento del Fondo monetario internazionale e l'OSI



AGGIORNATO: 23:35








Per una maggiore probabilità che la Grecia diventi il ​​primo paese ad avere il suo debito verso il Fondo monetario internazionale sarebbero falciati e mettendo prima lo status di creditore privilegiato si riferisce la recensione di finanziamento internazionale (IFR) di Thomson Reuters.

Secondo un articolo, che si basa su fonti anonime, la ristrutturazione del debito della Grecia al FMI è inevitabile nel contesto della partecipazione del settore ufficiale (OSI).

"L'Europa non permetterà la ristrutturazione del debito a meno che non partecipa al Fondo monetario internazionale. Europa dirà che i contribuenti americani, come i maggiori azionisti del FMI, non dovrebbero essere pagati per intero, quando gli europei soffrono ", ha detto l'avvocato coinvolto in discussioni.

"Questa è la tragedia della decisione di Strauss-Kahn per consentire agli europei di solo due terzi dei finanziamenti, ha aggiunto l'avvocato. "Ecco perché lo stato del FMI come un creditore privilegiato è ora a rischio."

Da parte sua, Lee Buchheit, un avvocato specializzato in ristrutturazione, e che lavora come direttore del governo greco ha rifiutato di fare alcun commento specifico per la Grecia, pur riconoscendo che un significativo OSI per i paesi fortemente indebitati d'Europa ormai una questione di quando questo accadrà e non se.

"L'ovvia conseguenza della decisione del settore ufficiale a prestare tutte le somme necessarie per i paesi di rimborsare completamente i creditori privati ​​è che la ristrutturazione, quando si tratta, sarà lui gravato. L'unica cosa che si trova tra la Grecia e il recupero di accesso ai mercati è il debito del settore pubblico ", ha aggiunto l'avvocato.


***
Importantissimo.


 
IFR: inevitabile ulteriore ristrutturazione del debito greco per i prestiti nel settore formale (OSI) - Definite il coinvolgimento e il FMI! - La zona euro non accetterà di sopportare l'intero onere - in dubbio la credibilità del Fondo ...


05/10/13 - 23:04



L'allarme, il Fondo monetario internazionale, costretto a partecipare alla nuova ristrutturazione del debito greco (haircut sui prestiti detenuti dal settore ufficiale - OSI), suonava il World Economic Outlook (International Financial Review - IFR).


Come caratteristiche sottolineato un rapporto speciale, forse la Grecia è riuscita a diventare il primo paese al mondo a spingere il FMI a soffrire haircut sui prestiti concessi.

Secondo gli analisti IFR, se questa possibilità viene confermata, allora il FMI subirà perdite per la prima volta nella sua storia, che possano mettere in seria discussione la credibilità del Fondo, come istituzione - un creditore di primo piano.

"Una nuova ristrutturazione del debito greco è inevitabile. Dovrebbe trattare di prestiti nel settore formale (OSI). Sarà, ma il coinvolgimento del Fondo monetario internazionale in questa nuova ristrutturazione», dice il IFR.

E avverte: La zona euro non sarà d'accordo a una ristrutturazione, se non sicuro e il coinvolgimento del FMI.
"Gli europei non accetterà in alcun modo i contribuenti americani - che sono i maggiori azionisti del FMI - da pagare per intero, mentre i contribuenti europei suffer taglio di capelli.
Invitato a una posizione su questo tema, o Lee Buchheit, un alto dirigente di Cleary Gottlieb, lo studio legale che ha preparato il piano di ristrutturazione del debito greco (PSI +) nella primavera del 2012, rifiutandosi di prendere posizione ...

Avverte, però, con il significato: Alcuni ristrutturazione del debito che coinvolge il settore formale (OSI) per alcuni dei paesi della zona euro fortemente indebitati sarà ... La questione ora è ... quando sarà fatto, non se sarà ...


BankingNews.gr | Online ????????? ?????????
 
IMF set to be dragged into Greek OSI






By Christopher Spink
Fri May 10, 2013 3:06pm EDT



May 10 (IFR) - It is increasingly likely that Greece will become the first sovereign ever to choose to restructure debt owed to the IMF - putting in question for the first time the IMF's status as an unchallengeable preferred creditor when it comes to sovereign debt.

People involved in Greece's efforts to get its finances into sustainable shape, and to eventually return to the bond market, believe that a restructuring of debt owed by the country to the Fund is all but inevitable as part of the so-called official sector involvement (OSI) that would also see Greece restructure debt owed to fellow eurozone members and the European Financial Stability Facility.

"[Europe will not allow its debt to be restructured] unless the IMF joins and goes along with them," said one lawyer involved in debt talks in Athens. " will say that US taxpayers, as largest IMF shareholders, should not be paid out whilst the European taxpayers suffer."

"This is the tragedy of Strauss-Kahn's decision to allow Europeans only to do two-thirds of funding," the lawyer said, referring to Dominique Strauss-Kahn, the IMF's managing director at the time the Greek bailout was agreed. "That's why the preferential creditor status for the IMF is now at risk."

Lee Buchheit, the doyen of international sovereign restructuring specialists, declined to comment specifically on Greece, for which he is working as an adviser, but acknowledged that significant OSI for indebted European countries was now a matter of when, not if.

"The obvious consequence of the official sector's decision to lend bailout countries the full amount needed to repay their private creditors in full is that the debt restructuring, when it comes, must bite those official sector lenders," he said.


PRECEDENT SET


Following last year's exchange of 200bn Greek sovereign bonds for new discounted longer-term paper, as well as a 32bn buyback, private sector debt now accounts for just 10% of Greece's overall liabilities. These stood at 300bn at the end of last year, or 156% of Greece's GDP.

"The only thing standing between Greece and regaining market access is the debt of the official sector," said the lawyer. "After buying back private sector bonds, official sector restructuring is the only option left."

Some forms of OSI have already started across Europe. As part of its revised bailout, Greece has already extracted easier terms for its outstanding bilateral loans to its eurozone partners. This year both Ireland and Portugal have managed to revise the terms of their EFSF and other loans.

"OSI is already here. The maturities of official sector loans have been extended and interest rates substantially reduced. Even the Irish promissory note has been extended for 40 years," said Buchheit.

"There is certainly precedent for OSI," said Gabriel Sterne, chief economist at agency broker Exotix, and former senior economist at the IMF. "To my mind they already did it when they reduced the interest rates on the official sector loans in November last year. They just didn't do enough."

The IMF has thus far remained resolute that its loans to Greece's bailout cannot be revised. But with US$28bn outstanding to Greece - 16 times the country's IMF quota - that position is now viewed as unsustainable, especially if Greece wants to return to the bond markets.

"A return to genuine market access will require these countries to make themselves presentable to the market," said Buchheit. "With huge debt stocks, now owed mainly to official sector lenders, hanging over their heads, it may be difficult to make that case. The options for the debtor countries? Reduce or stretch out the official sector debts - or remain wards of the official sector for an indefinite period."


BOND RETURN


It is against this background that Greece's finance minister Yannis Stournaras told Greek television on Thursday that the country plans to return to the capital markets by the end of next year.

With Greece's 10-year yields dropping below 10% last week, having been over 30% just 12 months before, bankers in discussion with the country believe a near-term return to the markets is a reality.

"I see no reason that Greece could not return to the market next year if the macro environment holds up and they continue to deliver on the Troika programme," said Hakan Wohlin, global head of debt origination at Deutsche Bank, which advised on Greece's private sector debt restructuring last year.


Wohlin refused to comment on the possibility of OSI.


Last week IMF communications director Gerry Rice said: "We do not envision any new OSI discussions at this juncture. But our projections show that further debt relief will be needed for Europe to meet its commitment to reduce Greek debt significantly to a sustainable level.

"Greece's European partners have said they expect to review the country's case by the end of this year. They have not specified how the debt relief would be provided, if needed, but there are various options, including more generous terms on loans or outright transfers."

The Greek finance ministry did not immediately respond to calls seeking comment.
 
Ultima modifica:

Users who are viewing this thread

Back
Alto