Obbligazioni societarie Monitor bond Telecom Europa VII (agosto - dicembre 2009)
- Creatore Discussione Imark
- Data di Inizio
- Stato
Imark
Forumer storico
Una notizia importante per chi ha bond TDC/NTC Holding. Il gruppo ha ceduto Invitel, la subholding che controllava le attività della ex HTCC (la seconda telecom ungherese) al prezzo di 10,8 mln $ compreso però il debito (vado a momoria, ma dovrebbe trattarsi di poco meno di 1 mld euro).
L'operazione dovrebbe concludersi con un modesto profitto per il gruppo, sebbene il valore concordato per Invitel, pur comprendendo il debito, è pari alla metà di quei 2 mld euro che erano stati stimati nell'estate 2008, poco più di un anno fa.
Valutata nella prospettiva di TDC, la vendita (che resta condizionata al verificarsi di una serie di circostanze, come sotto indicate nel comunicato stampa) consente tuttavia di consolidare un deleverage già anticipato contabilmente nell'ultima trimestrale di TDC, in cui Invitel - in quanto destinata ad essere dismessa - era stata deconsolidata, con il suo debito, nei conti dei gruppo.
I bond hanno reagito positivamente alla notizia, peraltro attesa: il TDC 2012 ha chiuso ieri all'ICMA a 104 - 104,94 con un last di 104,47, l'NTC Holding 8,25% 2016 a 105,50 - 106,50 last 106.
Qui sotto il comunicato stampa odierno di TDC.
Conditional sale of TDC's shares in Invitel
30/9-2009
Today, TDC A/S announces that it has entered into an agreement to sell its 64.6% shareholding in Invitel Holdings A/S (Invitel) to the Central and Eastern European equity fund Mid Europa Partners (MEP).
Invitel (formerly known as Hungarian Telephone and Cable Corporation (HTCC)) is a Hungarian based fixed line operator with wholesale operations in Eastern Europe. Invitel's operations were re-classified to “Discontinued operations” in TDC's consolidated financial statements as of June 2009, and the sale is part of TDC's strategy to dispose of non-core assets and will not have any impact on the operations of TDC.
The agreement is conditional upon, amongst others, (i) completion of a debt restructuring agreement between Invitel and MEP, (ii) completion of tender offers for and certain amendments to Invitel group's PIK notes, floating rate senior notes and fixed rate notes, (iii) the consents required to maintain Invitel group's existing senior credit facilities with certain amendments, and (iv) an approval by the Austrian competition authorities.
The Serbian competition authority will also be requested to approve the transaction. If such approval has not been obtained at the time of fulfilment of the above conditions, MEP shall acquire TDC's shares in two steps, of which approximately one-half at the time of completion of the above-mentioned agreements and tender offers, whereas the remaining shares shall be acquired at the time of Serbian competition approval.
After closing but until the remaining shares are transferred as described above, two of TDC's four representatives on the Invitel Board will be replaced with MEP nominees, at which time TDC shall no longer control Invitel.
The total consideration for TDC's shares will be approximately USD 10.8m in cash. Further, TDC has agreed to sell to MEP its shareholder loan to Invitel group at the nominal value of EUR 34.135m. The transaction is currently expected to result in an after tax gain of approximately DKK 120m in TDC's consolidated financial statements. The gain will be recognized in the statements of income under special items related to discontinued operations.
The sale is expected to be completed in Q4 2009.
L'operazione dovrebbe concludersi con un modesto profitto per il gruppo, sebbene il valore concordato per Invitel, pur comprendendo il debito, è pari alla metà di quei 2 mld euro che erano stati stimati nell'estate 2008, poco più di un anno fa.
Valutata nella prospettiva di TDC, la vendita (che resta condizionata al verificarsi di una serie di circostanze, come sotto indicate nel comunicato stampa) consente tuttavia di consolidare un deleverage già anticipato contabilmente nell'ultima trimestrale di TDC, in cui Invitel - in quanto destinata ad essere dismessa - era stata deconsolidata, con il suo debito, nei conti dei gruppo.
I bond hanno reagito positivamente alla notizia, peraltro attesa: il TDC 2012 ha chiuso ieri all'ICMA a 104 - 104,94 con un last di 104,47, l'NTC Holding 8,25% 2016 a 105,50 - 106,50 last 106.
Qui sotto il comunicato stampa odierno di TDC.
Conditional sale of TDC's shares in Invitel
30/9-2009
Today, TDC A/S announces that it has entered into an agreement to sell its 64.6% shareholding in Invitel Holdings A/S (Invitel) to the Central and Eastern European equity fund Mid Europa Partners (MEP).
Invitel (formerly known as Hungarian Telephone and Cable Corporation (HTCC)) is a Hungarian based fixed line operator with wholesale operations in Eastern Europe. Invitel's operations were re-classified to “Discontinued operations” in TDC's consolidated financial statements as of June 2009, and the sale is part of TDC's strategy to dispose of non-core assets and will not have any impact on the operations of TDC.
The agreement is conditional upon, amongst others, (i) completion of a debt restructuring agreement between Invitel and MEP, (ii) completion of tender offers for and certain amendments to Invitel group's PIK notes, floating rate senior notes and fixed rate notes, (iii) the consents required to maintain Invitel group's existing senior credit facilities with certain amendments, and (iv) an approval by the Austrian competition authorities.
The Serbian competition authority will also be requested to approve the transaction. If such approval has not been obtained at the time of fulfilment of the above conditions, MEP shall acquire TDC's shares in two steps, of which approximately one-half at the time of completion of the above-mentioned agreements and tender offers, whereas the remaining shares shall be acquired at the time of Serbian competition approval.
After closing but until the remaining shares are transferred as described above, two of TDC's four representatives on the Invitel Board will be replaced with MEP nominees, at which time TDC shall no longer control Invitel.
The total consideration for TDC's shares will be approximately USD 10.8m in cash. Further, TDC has agreed to sell to MEP its shareholder loan to Invitel group at the nominal value of EUR 34.135m. The transaction is currently expected to result in an after tax gain of approximately DKK 120m in TDC's consolidated financial statements. The gain will be recognized in the statements of income under special items related to discontinued operations.
The sale is expected to be completed in Q4 2009.
Alobar
So di non sapere...
Grazie dell'ottima notizia!
Sono dentro con TDC da poco, a un prezzo alto (102,6) e quindi mi fa piacere sapere che ci sono buone notizie...:YQualche novità invece su Nordic? Sono anch'io dentro con il 2016, l'unico HY che ho in portafoglio...
Imark
Forumer storico
Grazie dell'ottima notizia!
Qualche novità invece su Nordic? Sono anch'io dentro con il 2016, l'unico HY che ho in portafoglio...
TDC e Nordic telephone company sono parte dello stesso gruppo... Nordic è la holding di controllo, con circa l'89% delle azioni di TDC in carico quale asset.
Le buone notizie per l'una lo sono anche per l'altra...
La notizia più che altro è buona perché questo è l'ultimo asset centroeuropeo ancora in portafoglio... avessero proceduto più celermente, ci avrebbero ricavato di più, ma hanno fatto bene a tirarsi fuori dalle pesti... beh, occhio, che sono entrambi HY... sebbene oramai il TDC 2012 sia da un pezzo fuori pericolo, come testimoniato ora anche da un rendimento lordo sull'ultimo ICMA poco al di sopra del 4,5% lordo...
nik.sala
Money Never Sleeps
TDC e Nordic telephone company sono parte dello stesso gruppo... Nordic è la holding di controllo, con circa l'89% delle azioni di TDC in carico quale asset.
Le buone notizie per l'una lo sono anche per l'altra...
La notizia più che altro è buona perché questo è l'ultimo asset centroeuropeo ancora in portafoglio... avessero proceduto più celermente, ci avrebbero ricavato di più, ma hanno fatto bene a tirarsi fuori dalle pesti... beh, occhio, che sono entrambi HY... sebbene oramai il TDC 2012 sia da un pezzo fuori pericolo, come testimoniato ora anche da un rendimento lordo sull'ultimo ICMA poco al di sopra del 4,5% lordo...
ciao MARK bentornato.
Non conosco bene i motivi della tua assenza ma spero sia tutto ok !!!
venedo alle cose materiali, hai news sul hellas II ???
il prezzo è ancora compresso verso i 13/15, le scatole son sempre quelle, sembra ci sia un qualche interesse ad assorbire i debiti...insomma, c'è qualche cavaliere bianco ???
Imark
Forumer storico
ciao MARK bentornato.
Non conosco bene i motivi della tua assenza ma spero sia tutto ok !!!
venedo alle cose materiali, hai news sul hellas II ???
il prezzo è ancora compresso verso i 13/15, le scatole son sempre quelle, sembra ci sia un qualche interesse ad assorbire i debiti...insomma, c'è qualche cavaliere bianco ???
Ciao Nick, come si era detto, il problema della società è nel debito, e nel fatto che, occorrendo ristrutturare, i creditori seniores reputano che i bondholders il cui debito è subordinato al loro debbano accontentarsi di poco rispetto all'ipotesi default, in quanto il valore della Wind Hellas, ove fosse lasciata fallire sarebbe tale da lasciare i bondholders di Hellas II con niente o quasi...
Ovviamente i bondholders non sono di questo avviso e si sta negoziando... i bh stanno preparando un'offerta di ristrutturazione, i seniores si sono offerti di anticipare gli interessi da pagare sul debito affinché la trattativa possa procedere...
Chi compra i bond punta su un accordo che soddisfi anche i bondholders con un haircut che faccia emergere del valore ed eviti il default, da quanto intendo...
Wind Hellas bondholders prepare restructuring offer
Tue Sep 22, 2009 11:58am EDT
* Bondholders ready Wind Hellas restructuring proposal
* Senior lenders offer loan to cover interest payment
* Bondholders object to low valuation of company
By Tom Freke
LONDON, Sept 22 (Reuters) - Bondholders of debt-laden Greek telecom company Wind Hellas [WINVTH.UL] will submit an offer in the next few days to help restructure the company's finances, major bond investor Aladdin Capital said on Tuesday.
Competing restructuring offers are due shortly as Wind Hellas -- Greece's third-largest telecom company -- seeks to manage a 3.2 billion euro ($4.74 billion) debt load and see it past a looming interest payment deadline.
A committee of bondholders, coordinated by Aladdin, plan to submit a proposal as part of the financial restructuring, Aladdin's Michael Hodges told Reuters.
The deadline for proposals is next week, a week later than originally announced by parent company Hellas Telecommunications II, a source close to the situation said.
Only one proposal has been received so far: an offer from senior lenders to provide a loan to cover the 67 million euro Oct. 15 interest payment, the source said.
Wind Hellas declined to comment. At June 30 Wind Hellas had just 32 million euros of cash, company reports show.
Bondholders, who rank behind senior lenders in the repayment queue, are concerned a restructuring could squeeze out their holdings because 1.8 billion euros of senior debt stands in front of their claims.
"The company has too much leverage on it but we don't believe that deleveraging leaves us with zero," Hodges said.
Hodges said Wind Hellas is a "good asset" and is worth substantially more than 2 billion euros, meaning bondholders retain an economic interest in the restructuring. Others have suggested valuations of less than 2 billion euros.
Hodges co-ordinates a so-called "ad-hoc committee" of bondholders owed some 500 million euros.
He said the committee "fundamentally disagree(s) with a low valuation of the company" and said some committee members were interested in exploring a buyout of the company to take advantage of what they thought was an under-valuation.
Other restructuring offers may come from current owner Naguib Sawiris or from Apax Partners and TPG, reports have said. The private equity pair sold Wind Hellas to Sawiris's company Weather Investments in 2007.
Advisers to the bondholder committee are PricewaterhouseCoopers and Jones Day. Morgan Stanley and Ernst & Young are advising Wind Hellas
- Stato
Similar threads
Unicredit (UCG)
Unicredit : i NPF e gli UTP
