Obbligazioni societarie Monitor bond Telecom Europa VIII (Gennaio 2010 - Dicembre 2013)
- Creatore Discussione Imark
- Data di Inizio
Imark
Forumer storico
Direi che per ora è piuttosto tranquillo: i timori originavano anche da un rischio indebolimento delle valute dell'est rispetto all'Euro originato da problemi di solvibilità di alcuni paesi dell'area balcanica, ma sembrerebbero essersi attenuati rispetto a qualche mese fa e l'Euro, contrariamente alle attese, credo si sia piuttosto indebolito e non rafforzato rispetto alle stesse.
Intanto, mentre non c'ero, è arrivata la trimestrale di Telekom Austria: c'è la conferma di un indebolimento dei conti nel 2010 in termini di fatturato e di EBITDA atteso, però nulla di drammatico, ed i tagli ai costi hanno più che compensato gli effetti sull'utile netto.
- FEBRUARY 24, 2010, 6:46 A.M. ET
(Adds detail, analyst comments, stock price.)
By Flemming Emil Hansen
Of DOW JONES NEWSWIRES
VIENNA (Dow Jones)--Telekom Austria AG (TKA.VI) said Wednesday it swung to a net profit in the fourth quarter, beating analysts' estimates, helped mainly by a leaner cost structure and strong sales of bundled products.
Austria's largest telecommunications company proposed a 2009 dividend of EUR0.75 a share, and also confirmed its previous guidance for 2010.
Telekom Austria expects sales and earnings in the full year to be hurt by continued fierce home market price competition, the economic crisis and newly introduced regulatory hurdles, as well as declining fixed-line voice minutes.
It targets a fall in sales of some EUR100 million, to EUR4.7 billion, and earnings before interest and tax, depreciation and amortization, or Ebitda, to fall to EUR1.6 billion, or about EUR200 million less than in 2009. Its outlook assumes stable currencies.
The company said the planned merger of its fixed-line division and Austria-based wireless operations has also been excluded in the guidance, the implementation of which will burden cash flow by some EUR80 million in 2010, and also have a negative bottom line effect in 2011. From 2014 or 2015 on, Telekom Austria estimates the positive effect of the merger will be EUR100 million a year.
The outlook is "rather weak", said Erste Bank analyst Vera Sutedja, but earnings surprised positively mainly due to larger than anticipated cost savings in the fourth quarter. Erste Bank kept its hold rating on the stock, with a EUR10.7 price target.
The company posted "a solid set of numbers," said UniCredit MIB analyst Harald Weghofer, but lacked a catalyst to spark a share rally.
At 1105 GMT, Telekom Austria's shares traded up 1%, or EUR0.1, at EUR9.9, amid a 0.2% fall in the Vienna ATX 20 index.
Telekom Austria's fourth-quarter net profit was EUR63.6 million, compared with a net loss of EUR437.7 million in the same period a year ago when it was hit by a EUR632.1 million provision for job cuts.
An average of nine analysts polled by Dow Jones Newswires had estimated net profit at EUR38 million.
Excluding the provisions, fourth-quarter net profit rose 18% year-on-year Telekom Austria said. It attributed the rise to a 9.5% reduction in operating expenses and lower depreciation and amortization costs, which more than offset a decline in sales.
Telekom Austria said also its focus on sales of bundled products helped add new subscribers in the ailing land line segment in the fourth quarter for the first time in 10 years.
Sales in the fourth quarter fell 9.6% to EUR1.18 billion from EUR1.31 billion, primarily due to weaker revenue from the wireless division, which was hit by currency devaluations in several of its six Eastern European markets and tough price competition at home.
Analysts had forecast sales at EUR1.2 billion.
Ebitda swung to a profit of EUR399.4 million from a loss of EUR211.6 million a year earlier, while earnings before interest and tax, or EBIT, came to EUR120 million, up from a year-ago loss of EUR515.7 million.
Stripped of the year-earlier provisions, Ebitda fell 5% on the year while EBIT rose 3.1%. Analysts had estimated Ebitda at EUR388 million, and EBIT at EUR100 million.
Telekom Austria restated Wednesday its intention of maintaining a dividend floor of EUR0.75 a share at least until 2012.
Imark
Forumer storico
Fitch si interroga sull'andamento del comparto in Europa negli anni a venire, e preventiva staticità nella crescita dei fatturati e rischio di ridimensionamento della profittevolezza dei players, visto anche che i driver dei risultati negli anni del pre-Lehman, in primis l'espansione nei paesi est europei e nelle repubbliche post sovietiche, oggi sembrano fuori gioco, almeno quando si andrà al redde rationem sul debito e che sulla crescita di servizi a più elevato valore aggiunto sui mercati occidentali sembra si sia prossimi a livelli di saturazione.
Secondo Fitch un fattore fondamentale negli anni a venire sarà costituito dalla capacità degli ex monopolisti europei di comprimere i costi, con due esempi di buona attuazione di una tale strategia individuati nei casi di KPN e di British Telecom descritti nel report qui allegato.
Secondo Fitch un fattore fondamentale negli anni a venire sarà costituito dalla capacità degli ex monopolisti europei di comprimere i costi, con due esempi di buona attuazione di una tale strategia individuati nei casi di KPN e di British Telecom descritti nel report qui allegato.
Ultima modifica:
Imark
Forumer storico
Pare che sawiris sia intenzionato a perseguire una cessione di quote in Orascom o un merger con altri operatori, probabilmente mediorientali, per fare fronte ai problemi di liquidità del gruppo.
Una tale operazione sembra tuttavia di difficile realizzazione finché non saranno risolti i contenziosi con il governo algerino sul regime fiscale applicabile alla controllata nel paese e con France telecom per la proprietà del network per la telefonia mobile in Egitto.
Naguib Sawiris Refutes Reports of Orascom Stake Sale
Orascom Telecom's Chairman, Naguib Sawiris has refuted claims that he was considering selling a stake in the company to reduce his control of the firm. UAE-based The National quoted Sawiris as saying that he is preparing to cede control of Orascom Telecom as part of a plan to sell a stake in the firm or merge it with another company.
"People like me need to start thinking, 'I cannot keep controlling my company, I need to cede control in exchange for shared control'," he said. "But I don't want to be an insignificant shareholder." he told the newspaper. Without naming specific companies he is in talks with, Mr Sawiris said suitors would come from the "orphan" class of operators that are international but not yet global, with a value of between $10bn and $20bn.
However, responding to the publication of the interview, he told Zawya Dow Jones: "We are not in any talks to sell a stake," - which did not explicitly rule out the possibility of a merger. The company has previously been reported as being in talks with several European telecoms operators, most recently the Telekom Austria Group.
Any merger or sale would be difficult though while the Egyptian company is still in dispute with the Algerian government over a substantial tax bill and with France Telecom over the ownership of Egyptian mobile network, Mobinil.
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Una tale operazione sembra tuttavia di difficile realizzazione finché non saranno risolti i contenziosi con il governo algerino sul regime fiscale applicabile alla controllata nel paese e con France telecom per la proprietà del network per la telefonia mobile in Egitto.
Naguib Sawiris Refutes Reports of Orascom Stake Sale
Orascom Telecom's Chairman, Naguib Sawiris has refuted claims that he was considering selling a stake in the company to reduce his control of the firm. UAE-based The National quoted Sawiris as saying that he is preparing to cede control of Orascom Telecom as part of a plan to sell a stake in the firm or merge it with another company.
"People like me need to start thinking, 'I cannot keep controlling my company, I need to cede control in exchange for shared control'," he said. "But I don't want to be an insignificant shareholder." he told the newspaper. Without naming specific companies he is in talks with, Mr Sawiris said suitors would come from the "orphan" class of operators that are international but not yet global, with a value of between $10bn and $20bn.
However, responding to the publication of the interview, he told Zawya Dow Jones: "We are not in any talks to sell a stake," - which did not explicitly rule out the possibility of a merger. The company has previously been reported as being in talks with several European telecoms operators, most recently the Telekom Austria Group.
Any merger or sale would be difficult though while the Egyptian company is still in dispute with the Algerian government over a substantial tax bill and with France Telecom over the ownership of Egyptian mobile network, Mobinil.
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pmpm
Nuovo forumer
Grazie mille per l'aggiornamento Imark, sei sempre attento, preciso e infinitamente disponibile!
Tornando alla Telekom....certo che i prezzi...uffff......sono dei prezzacci!!
Imark
Forumer storico
Monitor telecom bonds (gruppo di lavoro Torino41 e I98mark)
Avvertenze
Devo rilevare una ulteriore normalizzazione della situazione della liquidità: anche i titoli del gruppo TDC/NTCH sono tornati a fare prezzo in maniera piuttosto attendibile sui mercati retail tedeschi (e non succedeva da quasi 3 anni), ed il Cell C 2012 è tornato a fare prezzo su Xtrakter.
Per i pochi titoli ancora illiquidi sui mercati retail, è sempre grazie a Massimo S. che riusciamo a riprendere i corsi di mercati OTC.
I prezzi sono quelli rilevati alla chiusura di venerdì sera su Xtrakter per i seguenti bond:
PT 2025; TDC 2012; NTC 2016 FRN; Telecom Italia 2011;
Per Telecom Italia 2055 il prezzo è invece di fonte Bloomberg, rilevato sempre alla chiusura di venerdì sera.
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Il periodo monitorato
A tre settimane dall'ultimo rilevamento, il movimento dei prezzi ha contraddetto quello che aveva connotato il mese precedente.
Dalla seconda metà di gennaio per molte settimane, fino quasi a fine febbraio, avevamo avuto un movimento dei prezzi all'insegna del flight to quality, con risalita dei rendimenti sui titoli più deboli per fattori propri dell'emittente o del paese che ne costituisce il mercato domestico, o ancora di entrambi, nonché dei titoli più lunghi.
Il dato finale delle ultime 3 settimane, ma soprattutto delle ultime due, se esso fosse rilevabile autonomamente, parla di un rafforzamento degli emittenti più deboli e di un apprezzamento dei titoli più lunghi, secondo un movimento in direzione di un appiattimento della curva dei rendimenti (appiattimento precluso dal livello anomalmente basso dei rendimenti corti).
Fra le poche eccezioni, segnalo Telecom Italia, sulla quale pesano probabilmente le incertezze riguardanti scorporo della rete e riassetto proprietario. Rammento che lo scorporo funzionale della rete (che rimanesse di proprietà di TI) vale un notch al ribasso del rating, mentre un scorporo che ne facesse un asset appartenente ad un diverso soggetto (come pare si voglia fare) comporterebbe, secondo le indicazioni rese in passato dalle agenzie di rating, la perdita dell'IG. Ed è tutta da verificare la volontà di Telefonica di acquisire la maggioranza del capitale azionario di una TI senza la proprietà della rete. Seppure alleggerita di una quota di debito, TI resterebbe carica (oltre che del debito residuo) di alcune decine di miliardi di euro di avviamenti, che altro non sono che l'aria fritta generata da una serie di operazioni finanziarie che non si sono tradotte in realtà, per la gran parte, nell'acquisizione di alcun asset reale. Solo un'acquisizione da parte di Telefonica salverebbe il rating ed anzi si tradurrebbe in un beneficio, consentendo l'estensione a TI, per via del supporto parentale, del rating della telecom spagnola.
L'HY ha fatto bene, ed all'insegna per cui più l'emittente è malconcio e più piace, le performance migliori sono quelle di Cell C e di Wind.
Sui bond Nordic Telecom, le quotazioni segnalano che il titolo a TV (già oggetto di un richiamo parziale) sarà beneficiario anche della riduzione del debito che verrà attuata per effetto del conferimento di Sunrise alla jv con Orange CH prevista per il secondo trimestre del 2010, cui dovrebbe fare seguito, da copione, l'uscita delle 5 equity firms dal capitale di TDC. Su tale ultimo capitolo, le voci di stampa segnalano tuttavia incertezze circa l'intenzione delle equity di uscire del tutto dal capitale sociale: ci sarà quindi da attendere per sapere cosa succederà.
Fuori tabella, il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) ha ripreso anch'esso a scambiare su Xtrakter. Queste le quotazioni: last price 102 (97,00); bid 101 (97) ask 103 (100,00). In parentesi i prezzi last, bid ed ask risalenti alla precedente rilevazione.
Lo scarico del file resta disponibile solo qui... torna utile segnalare il sito di Maino per i materiali lì reperibili...
http://digilander.libero.it/ventimag...i%20files.html
La tabella riepilogativa dei prezzi: questa la prima parte...
Avvertenze
Devo rilevare una ulteriore normalizzazione della situazione della liquidità: anche i titoli del gruppo TDC/NTCH sono tornati a fare prezzo in maniera piuttosto attendibile sui mercati retail tedeschi (e non succedeva da quasi 3 anni), ed il Cell C 2012 è tornato a fare prezzo su Xtrakter.
Per i pochi titoli ancora illiquidi sui mercati retail, è sempre grazie a Massimo S. che riusciamo a riprendere i corsi di mercati OTC.
I prezzi sono quelli rilevati alla chiusura di venerdì sera su Xtrakter per i seguenti bond:
PT 2025; TDC 2012; NTC 2016 FRN; Telecom Italia 2011;
Per Telecom Italia 2055 il prezzo è invece di fonte Bloomberg, rilevato sempre alla chiusura di venerdì sera.
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Il periodo monitorato
A tre settimane dall'ultimo rilevamento, il movimento dei prezzi ha contraddetto quello che aveva connotato il mese precedente.
Dalla seconda metà di gennaio per molte settimane, fino quasi a fine febbraio, avevamo avuto un movimento dei prezzi all'insegna del flight to quality, con risalita dei rendimenti sui titoli più deboli per fattori propri dell'emittente o del paese che ne costituisce il mercato domestico, o ancora di entrambi, nonché dei titoli più lunghi.
Il dato finale delle ultime 3 settimane, ma soprattutto delle ultime due, se esso fosse rilevabile autonomamente, parla di un rafforzamento degli emittenti più deboli e di un apprezzamento dei titoli più lunghi, secondo un movimento in direzione di un appiattimento della curva dei rendimenti (appiattimento precluso dal livello anomalmente basso dei rendimenti corti).
Fra le poche eccezioni, segnalo Telecom Italia, sulla quale pesano probabilmente le incertezze riguardanti scorporo della rete e riassetto proprietario. Rammento che lo scorporo funzionale della rete (che rimanesse di proprietà di TI) vale un notch al ribasso del rating, mentre un scorporo che ne facesse un asset appartenente ad un diverso soggetto (come pare si voglia fare) comporterebbe, secondo le indicazioni rese in passato dalle agenzie di rating, la perdita dell'IG. Ed è tutta da verificare la volontà di Telefonica di acquisire la maggioranza del capitale azionario di una TI senza la proprietà della rete. Seppure alleggerita di una quota di debito, TI resterebbe carica (oltre che del debito residuo) di alcune decine di miliardi di euro di avviamenti, che altro non sono che l'aria fritta generata da una serie di operazioni finanziarie che non si sono tradotte in realtà, per la gran parte, nell'acquisizione di alcun asset reale. Solo un'acquisizione da parte di Telefonica salverebbe il rating ed anzi si tradurrebbe in un beneficio, consentendo l'estensione a TI, per via del supporto parentale, del rating della telecom spagnola.
L'HY ha fatto bene, ed all'insegna per cui più l'emittente è malconcio e più piace, le performance migliori sono quelle di Cell C e di Wind.
Sui bond Nordic Telecom, le quotazioni segnalano che il titolo a TV (già oggetto di un richiamo parziale) sarà beneficiario anche della riduzione del debito che verrà attuata per effetto del conferimento di Sunrise alla jv con Orange CH prevista per il secondo trimestre del 2010, cui dovrebbe fare seguito, da copione, l'uscita delle 5 equity firms dal capitale di TDC. Su tale ultimo capitolo, le voci di stampa segnalano tuttavia incertezze circa l'intenzione delle equity di uscire del tutto dal capitale sociale: ci sarà quindi da attendere per sapere cosa succederà.
Fuori tabella, il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) ha ripreso anch'esso a scambiare su Xtrakter. Queste le quotazioni: last price 102 (97,00); bid 101 (97) ask 103 (100,00). In parentesi i prezzi last, bid ed ask risalenti alla precedente rilevazione.
Lo scarico del file resta disponibile solo qui... torna utile segnalare il sito di Maino per i materiali lì reperibili...
http://digilander.libero.it/ventimag...i%20files.html
La tabella riepilogativa dei prezzi: questa la prima parte...
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