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Vesneo, proche du but
Le glaucome, une atteinte progressive
du nerf optique liée à une augmentation
de la pression intra-oculaire, est
responsable de 12 % des cas de cécité
dans lespaysdéveloppés.Vesneopourrait
donc devenir le successeur de
Xalatan, premier produit des traitements
du glaucome, un segment
estimé à 5milliards de dollars et le plus
gros du marché de l’ophtalmologie.
Nicox recevra de Valeant jusqu’à
132millionsdedollarsdepaiements en
fonction du succès commercial du collyre
et touchera des redevances nettes
sur lesventesentre9et 10%.Labiotech,
déficitaire, qui dispose de près de
50millions de trésorerie et consomme
environ 25 millions par an, pourrait
dans ce cas atteindre l’équilibre opérationnel
en 2017. En outre, le recentrage
stratégique qu’elle a engagé sur l’ophtalmologie
depuis 2010 commence à
porter ses fruits. Accords de distribution,
acquisitions de sociétés et constitutiond’unepetite
forcedevente européenne
ont permis àNicox de générer
6millionsde ventes en2014,unchiffre
qui devrait doubler cette année.
La société propose une gamme
diversifiéedeproduitsdeniche(collyre
contre l’inflammation, tests de diagnostic
oculaire). Surtout, elle a renforcé
son portefeuille demédicaments
en développement. Trois d’entre eux
sont en phase avancée. Le plus prometteur,
AC-170, première formulation
oculaire de l’antihistaminique Zyrtec,
qui pourrait générer à terme près de
100millions d’euros de ventes, va être
soumis à la FDA en 2016, année où
AzaSite (traitement des conjonctivites
bactériennes) et BromSite (antiinflammatoire
post-opératoire) le
seront auprès des autorités de santé
européennes.Touscesnouveauxcollyres
pourraient être lancés en 2017. Des
éléments quine sont pas intégrés dans
le cours. « Rien qu’en tablant, par prudence,
sur un chiffre d’affaires potentiel
40%au-dessous de ce qu’a prévuValeant
pour Vesneo, et en lui appliquant une
probabilité de succès de seulement 75 et
68 % pour AC-170, la valorisation de la
société ressort 2 fois supérieure au cours
actuel », indique Martial Descoutures,
analyste financier chez Invest Securities.
Une sanction boursière qui paraît
excessive pour un échec sur lequel il y
a désormais prescription.
ANNE BARLOUTAUD
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF Si
Vesneo est homologué,Nicox, dont le
flottant atteint 95 %, pourrait devenir
une cible pourValeant, en raison de sa
faible valorisation.Viser 3,50 € (COX).
Le glaucome, une atteinte progressive
du nerf optique liée à une augmentation
de la pression intra-oculaire, est
responsable de 12 % des cas de cécité
dans lespaysdéveloppés.Vesneopourrait
donc devenir le successeur de
Xalatan, premier produit des traitements
du glaucome, un segment
estimé à 5milliards de dollars et le plus
gros du marché de l’ophtalmologie.
Nicox recevra de Valeant jusqu’à
132millionsdedollarsdepaiements en
fonction du succès commercial du collyre
et touchera des redevances nettes
sur lesventesentre9et 10%.Labiotech,
déficitaire, qui dispose de près de
50millions de trésorerie et consomme
environ 25 millions par an, pourrait
dans ce cas atteindre l’équilibre opérationnel
en 2017. En outre, le recentrage
stratégique qu’elle a engagé sur l’ophtalmologie
depuis 2010 commence à
porter ses fruits. Accords de distribution,
acquisitions de sociétés et constitutiond’unepetite
forcedevente européenne
ont permis àNicox de générer
6millionsde ventes en2014,unchiffre
qui devrait doubler cette année.
La société propose une gamme
diversifiéedeproduitsdeniche(collyre
contre l’inflammation, tests de diagnostic
oculaire). Surtout, elle a renforcé
son portefeuille demédicaments
en développement. Trois d’entre eux
sont en phase avancée. Le plus prometteur,
AC-170, première formulation
oculaire de l’antihistaminique Zyrtec,
qui pourrait générer à terme près de
100millions d’euros de ventes, va être
soumis à la FDA en 2016, année où
AzaSite (traitement des conjonctivites
bactériennes) et BromSite (antiinflammatoire
post-opératoire) le
seront auprès des autorités de santé
européennes.Touscesnouveauxcollyres
pourraient être lancés en 2017. Des
éléments quine sont pas intégrés dans
le cours. « Rien qu’en tablant, par prudence,
sur un chiffre d’affaires potentiel
40%au-dessous de ce qu’a prévuValeant
pour Vesneo, et en lui appliquant une
probabilité de succès de seulement 75 et
68 % pour AC-170, la valorisation de la
société ressort 2 fois supérieure au cours
actuel », indique Martial Descoutures,
analyste financier chez Invest Securities.
Une sanction boursière qui paraît
excessive pour un échec sur lequel il y
a désormais prescription.
ANNE BARLOUTAUD
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF Si
Vesneo est homologué,Nicox, dont le
flottant atteint 95 %, pourrait devenir
une cible pourValeant, en raison de sa
faible valorisation.Viser 3,50 € (COX).
