marofib
Forumer storico
sappiamo che a putin interessa il consenso non l'economia, viceversa non si imbarcava su sta guerra a perdere
e l'inflazione lavora contro il consenso
quindi fino adesso si e' lavorato solo per tenere a bada l'inflazione
"Il rublo è diventato un'ancora di salvezza". Bloomberg ha parlato della strategia della Banca Centrale per combattere l'inflazione
Daria Korzhova
Il rafforzamento del rublo, anche a discapito del bilancio, è stata una scelta consapevole della Banca di Russia, scrive Bloomberg, citando fonti informate. L'essenza della strategia, che gli interlocutori dell'agenzia chiamano la "manovra di Nabiullina", è stata quella di mantenere le restrizioni ai movimenti di capitali fino al calo dell'inflazione. In un contesto di strumenti limitati, un rublo forte è diventato una "ancora di salvezza" per la Banca centrale.
Dopo l'inizio della "operazione militare speciale" in Ucraina, il rublo è fortemente diminuito, ma poi ha iniziato a rafforzarsi di fronte a severi controlli sui capitali, al crollo delle importazioni e all'afflusso di petrodollari, scrive Bloomberg. Ma la Banca Centrale non aveva fretta di allentare le restrizioni, nonostante le possibili perdite di budget. Secondo fonti dell'agenzia, si tratta di una scelta consapevole di Elvira Nabiullina, che ha deciso di mantenere le condizioni di stretto controllo il più a lungo possibile.
Il culmine della manovra di Nabiullina, secondo Bloomberg, potrebbe arrivare questo venerdì, in programma per una riunione del Consiglio di amministrazione della Banca centrale sul tasso chiave. Alcuni analisti ritengono che il regolatore potrebbe ridurlo al 9,5% "anteguerra".
La strategia di Nabiullina ha funzionato in parte, osserva Bloomberg: i prezzi in Russia non sono effettivamente cresciuti nelle ultime tre settimane. E il rublo continua a rafforzarsi nonostante le sanzioni: giovedì il dollaro è sceso di nuovo sotto i 58 rubli, l'euro - sotto i 62 rubli. La valuta russa non è caduta nemmeno dopo l'abolizione dell'obbligo di vendita obbligatoria dei guadagni in valuta estera. E le statistiche di aprile lasciano intendere che l'economia russa è stata in grado di digerire il primo effetto delle sanzioni piuttosto rapidamente (perché questo non dovrebbe trarre in inganno, lo abbiamo spiegato qui ).
Ma gli esperti vedono evidenti carenze in una tale "manovra". "La strategia è chiara: prima lascia che il rublo si rafforzi per combattere l'inflazione", afferma Oleg Vyugin, economista ed ex viceministro delle finanze ed ex vicepresidente della Banca centrale. — Ma c'è un problema: questa tattica ha senso se le importazioni si riprendono e il commercio è almeno relativamente equilibrato. Ma l'importazione non è stata ancora ripristinata. Ed è questo il problema".
Perché il rublo forte non è redditizio per il bilancio?
A parità di altre condizioni, un rublo debole è più redditizio per il bilancio russo, perché riceve la maggior parte delle sue entrate in valuta estera e spende denaro principalmente in rubli. Dal punto di vista del budget, il cambio attuale è già scomodo, affermano gli analisti: il budget per il 2022 è stato redatto sulla base del cambio di 72,1 rubli per dollaro.
Non solo il budget, ma anche gli affari soffrono di un forte rublo. "Molti esportatori, al tasso di cambio attuale, sono sicuro, non solo provano disagio, ma per molti parte delle forniture non è più redditizia, perché i loro costi sono aumentati", ha spiegato Yevgeny Nadorshin, capo economista di PF Capital a The Bell a fine maggio. - Se il quadro non cambia rapidamente, il prezzo del rublo cadrà non a causa del fatto che il deflusso di capitali aumenterà a causa dell'indebolimento delle restrizioni sui cambi o le importazioni si riprenderanno, ma perché le esportazioni diminuiranno drasticamente, non perché era vietato, ma a causa degli esportatori diventa non redditizio consegnare all'estero. E sarà un prelievo molto più doloroso che attraverso il ripristino delle importazioni o il deflusso di capitali".
e l'inflazione lavora contro il consenso
quindi fino adesso si e' lavorato solo per tenere a bada l'inflazione
"Il rublo è diventato un'ancora di salvezza". Bloomberg ha parlato della strategia della Banca Centrale per combattere l'inflazione
Daria Korzhova
Il rafforzamento del rublo, anche a discapito del bilancio, è stata una scelta consapevole della Banca di Russia, scrive Bloomberg, citando fonti informate. L'essenza della strategia, che gli interlocutori dell'agenzia chiamano la "manovra di Nabiullina", è stata quella di mantenere le restrizioni ai movimenti di capitali fino al calo dell'inflazione. In un contesto di strumenti limitati, un rublo forte è diventato una "ancora di salvezza" per la Banca centrale.
Dopo l'inizio della "operazione militare speciale" in Ucraina, il rublo è fortemente diminuito, ma poi ha iniziato a rafforzarsi di fronte a severi controlli sui capitali, al crollo delle importazioni e all'afflusso di petrodollari, scrive Bloomberg. Ma la Banca Centrale non aveva fretta di allentare le restrizioni, nonostante le possibili perdite di budget. Secondo fonti dell'agenzia, si tratta di una scelta consapevole di Elvira Nabiullina, che ha deciso di mantenere le condizioni di stretto controllo il più a lungo possibile.
Il culmine della manovra di Nabiullina, secondo Bloomberg, potrebbe arrivare questo venerdì, in programma per una riunione del Consiglio di amministrazione della Banca centrale sul tasso chiave. Alcuni analisti ritengono che il regolatore potrebbe ridurlo al 9,5% "anteguerra".
La strategia di Nabiullina ha funzionato in parte, osserva Bloomberg: i prezzi in Russia non sono effettivamente cresciuti nelle ultime tre settimane. E il rublo continua a rafforzarsi nonostante le sanzioni: giovedì il dollaro è sceso di nuovo sotto i 58 rubli, l'euro - sotto i 62 rubli. La valuta russa non è caduta nemmeno dopo l'abolizione dell'obbligo di vendita obbligatoria dei guadagni in valuta estera. E le statistiche di aprile lasciano intendere che l'economia russa è stata in grado di digerire il primo effetto delle sanzioni piuttosto rapidamente (perché questo non dovrebbe trarre in inganno, lo abbiamo spiegato qui ).
Ma gli esperti vedono evidenti carenze in una tale "manovra". "La strategia è chiara: prima lascia che il rublo si rafforzi per combattere l'inflazione", afferma Oleg Vyugin, economista ed ex viceministro delle finanze ed ex vicepresidente della Banca centrale. — Ma c'è un problema: questa tattica ha senso se le importazioni si riprendono e il commercio è almeno relativamente equilibrato. Ma l'importazione non è stata ancora ripristinata. Ed è questo il problema".
Perché il rublo forte non è redditizio per il bilancio?
A parità di altre condizioni, un rublo debole è più redditizio per il bilancio russo, perché riceve la maggior parte delle sue entrate in valuta estera e spende denaro principalmente in rubli. Dal punto di vista del budget, il cambio attuale è già scomodo, affermano gli analisti: il budget per il 2022 è stato redatto sulla base del cambio di 72,1 rubli per dollaro.
Non solo il budget, ma anche gli affari soffrono di un forte rublo. "Molti esportatori, al tasso di cambio attuale, sono sicuro, non solo provano disagio, ma per molti parte delle forniture non è più redditizia, perché i loro costi sono aumentati", ha spiegato Yevgeny Nadorshin, capo economista di PF Capital a The Bell a fine maggio. - Se il quadro non cambia rapidamente, il prezzo del rublo cadrà non a causa del fatto che il deflusso di capitali aumenterà a causa dell'indebolimento delle restrizioni sui cambi o le importazioni si riprenderanno, ma perché le esportazioni diminuiranno drasticamente, non perché era vietato, ma a causa degli esportatori diventa non redditizio consegnare all'estero. E sarà un prelievo molto più doloroso che attraverso il ripristino delle importazioni o il deflusso di capitali".
Ultima modifica:
️Sberbank : man mano che più banche introdurranno commissioni sui conti in valuta estera, il rublo si rafforzerà
