Faccio due conti al volo:
prezzo indice 8000
strike put scadenza sei mesi a 6000
ad occhio e croce ogni put ha delta di circa -0,10
Per coprire un future long servono 5 put che sommate insieme hanno delta -0,50
Siccome hai programmato un ingresso con max 5 futures già ti prepari al peggio acquistando l'equivalente in put 6000 scadenza 6 mesi.
Una put 6000 a 6 mesi con volatilità a 20% non può costare meno di 140 punti.
Ogni punto ha moltiplicatore 5 euro per cui ogni opzione ci costa circa 700,00 euro che moltiplicato per 25 ci fa partire con un primo esborso di almeno 17.000 euro: tutto questo per avere un delta negativo di circa -2.50 che equivale a 2 futures e mezzo.
Con l'ingresso del primo future ad 8000 il tuo delta negativo passa da -2,5 a - 1,5 con un rischio massimo all'interno della fossa o bacinella o strip, di circa 67.000 euro.
Hai di conseguenza il break even up, dove vai in pari per intenderci, situato a circa il 9% di distanza equivalenti a 700 punti.
Siccome fai long di posizione sarebbe preferibile avere almeno il delta a favore, ma con questa tecnica il delta a favore lo avrai presumibilmente nei pressi dei 6500/7000 quando i future saranno almeno 3.
Continuando comunque con i conti della serva, se rimanessi esposto solo con 1 future con prezzo di carico 8000, quelle put a scadenza avrebbero bisogno di un ribasso di almeno il 35%.
Se invece decidessi di entrare con 5 future per una mediata ogni 500 punti ottenendo a 6000 punti indice un prezzo di carico medio di 7000, avrei una posizione effettivamente delta positiva simile ad una long call, appesantita da put che da -0,10 sono arrivate a valere almeno -0.50 e che presenta una base di perdita massima di 730.000 euro.
Secondo me è dura uscirne fuori da una situazione del genere.
p.s.: ho fatto due conti al volo, magari ho sbagliato qualche moltiplicazione, per cui ricontrollate e correggetemi.
