Abaxbank taglia Sorin
di Sarah Piglia
3 febbraio 2006 14.00
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Considerando che il piano industriale verrà rivisto su obiettivi più moderati, gli analisti di Abaxbank tagliano il giudizio sul titolo da "outperform" (sovraperformare) a "market perform" (in linea con il mercato). Il target price si attesta a 1,96 euro per azione.
La società
Sorin è un gruppo leader nelle tecnologie medicali, focalizzato nei prodotti per il trattamento delle malattie cardiovascolari e renali. Ogni giorno le oltre 4.800 persone del gruppo lavorano per mettere a disposizione della classe medica terapie - prodotti e tecnologie - per la cura di milioni di individui in tutto il mondo, contribuendo a migliorare la qualità della loro vita. Le società e i brand del gruppo Sorin sono riconosciuti ed apprezzati da oltre 30 anni dalla comunità medica mondiale: Sorin Biomedica Cardio, Ela Medical, Sorin Biomedica CRM, CarboMedics, Cobe Cardiuvascular, Sorin Group Deutschland, Bellco, Soludia. Nato dalla scissione delle attività biomedicali di Snia, il Gruppo Sorin è quotato indipendentemente sul Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana dal 5 gennaio 2004.
I conti dei primi nove mesi dell'anno
I risultati di Sorin nei primi nove mesi del 2005. I ricavi netti della società si sono attestati a 556,3 milioni di euro, migliorando il risultato di riferimento del 2004 fermo a 535,3 milioni. Il valore della produzione è cresciuto, passando dai 563,4 milioni dei primi nove mesi 2004 ai 579,2 milioni del 2005. Il margine operativo lordo è stato pari a 55,9 milioni di euro (precedente 44,1 milioni), mentre il risultato operativo è passato da 12,8 milioni di euro di un anno fa agli attuali 18,8 milioni.
La posizione finanziaria netta della società è negativa per 440,5 milioni di euro, in miglioramento rispetto al dato del 30 settembre 2004 di 458 milioni.
Il giudizio di Abaxbank
Secondo Abaxbank (in un’analisi datata 1° febbraio) i risultati di Sorin sono stati positivi in questi mesi, ma molto distanti dagli obiettivi che si è proposta la società nel piano strategico 2005/2009, di cui ci si aspetta ora una revisione sostanziale. Il miglioramento dei ricavi c’è stato, circa il 3,5%, ma per gli esperti la crescita è condizionata da un contesto molto competitivo. La banca d’affari ha rivisto quindi al ribasso le stime sul titolo: l’Ebitda sarà di circa 113 milioni di euro per il 2007, mentre l’Ebit dovrebbe attestasi intorno a quota 54 milioni di euro e l’Ebitda margin 2007 a 6,5% (molto diverso dalla media degli altri players).
La struttura patrimoniale però, secondo gli esperti, è stata rafforzata dall’aumento di capitale da 150 milioni di euro, assicurandosi una maggiore tranquillità finanziaria anche per i prossimi anni. La gestione resta comunque soggetta alle pressioni del circolante, che da un boom atteso al 50% nel 2005, dovrebbe scendere gradualmente intorno al 45% per i prossimi due anni. Considerando che il piano industriale verrà rivisto su obiettivi più moderati, gli analisti di Abaxbank tagliano il giudizio sul titolo da “outperform” (sovraperformare) a “market perform” (in linea con il mercato). Il target price si attesta a 1,96 euro per azione.
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solo perchè
, ma è uno dei pochissimi 
