Note di Mercato di usemlab
Quota 9 Trilioni 06/05/2004
L'aggregato monetario più ampio, meglio noto come M3, ha superato da qualche settimana i nove trilioni di dollari. Si tratta di un nuovo record per l'economia americana. Nel 1981 la M3 era pari a 2 trilioni. Quasi 5 trilioni e mezzo di dollari (il 61%) hanno visto la luce sotto la gestione Alan Greenspan. Nel 2004 l'incremento è stato di oltre 220 miliardi, quasi un 10% annualizzato. Di questo passo la soglia dei 10 Trilioni potrebbe essere raggiunta nei primi mesi del 2005. E' curioso osservare come da inizio anno, nonostante questo forte aumento della massa monetaria, il mercato azionario non sia riuscito a fare alcun progresso. Persino i risultati societari di aprile, complessivamente migliori delle aspettative, hanno generato solo un rimbalzo dai minimi di marzo. Inoltre, tutta l'ultima serie di statistiche economiche in progressivo miglioramento, più o meno maneggiate, e comunque fortemente influenzate dallo stimolo monetario, ha avuto come effetto solo quello di rilanciare i tassi di interesse verso i massimi dell'ultimo anno.
In complesso, sembra che da qualche mese l'appetito di moneta e credito dell'economia americana abbia cominciato a richiedere dosi crescenti, appena sufficienti però per tenere acceso un motore giunto al massimo dei suoi giri. Non sorprende affatto che, sotto queste condizioni, la Fed abbia deciso di lasciare i tassi invariati.