Perché l
V. Implicazioni
Questi recenti sviluppi in Europa hanno aggravato i peccati originali dell’Euro, che si chiamano:
- Mancanza di una mobilità lavorativa internazionale che ha guidato a una disoccupazione persistente
- Mancanza di flessibilità salariale e dei prezzi in molti Paesi europei
- Mancanza di un budget centrale europeo che garantisca uno schema di sicurezza (un dollaro in meno di ricavi in Texas innesca 40 centesimi di trasferimenti extra dalla Fed, un euro in meno in Spagna provoca un trasferimento di meno di un centesimo da Bruxelles)
Questo suggerisce che
- Il sistema rinforzato di prestiti in Europa, introdotto per contenere rischi morali e per prevenire la monetizzazione del debito, ha solo causato un impatto recessivo sull’Eurozona: il sistema manca di ogni modalità per affrontare gli shock asimmetrici che si sono verificati nei vari Paesi. Questo è quello che rende l’euro non sostenibile. Ed è difficile immaginare che il grado di integrazione nel mercato del lavoro europeo possa avvicinarsi a quello americano;
- Ogni forma di unione politica senza trasferimenti non aiuta. Il problema è che l’ammontare richiesto è politicamente irrealizzabile;
- Al contrario dell’unione bancaria, il fondo Esm o peggio gli Eurobond, aiutano solo a contenere i sintomi ma non curano la malattia, che si sta sempre più aggravando.