Il dilemma di Triffin
"Ma le munizioni del tasso di interesse sono state sparate.
Come ogni altro paese, gli Stati Uniti hanno bisogno di una valuta più debole. Tuttavia una valuta di riserva globale opera sotto regole diverse rispetto a quelle a cui sono sottoposte le valute ordinarie. In tempi di incertezza globale, come ora, il dollaro americano sarà forte a prescindere dai suoi fondamentali.
Con la zona euro sotto pressione, l'asset di riserva rimane il dollaro statunitense. Paradossalmente, ciò permetterà alle autorità statunitensi di perseguire politiche ancora più spericolate nel loro tentativo di fornire liquidità globale.
I conflitti insiti nel sistema monetario globale, che hanno portato alla grande crisi finanziaria, non sono stati affrontati. Il dollaro è servito come valuta di riserva mondiale senza essere legato all'oro, sin dal 1971.
Mentre in superficie l'esperimento è stato un successo, la sua eredità è un enorme cumulo di debito. La necessità di liquidità globale crea un incentivo per gli Stati Uniti a vivere al di là dei propri mezzi e ad ammassare ulteriore debito. Paradossalmente, i debiti siedono nei caveau delle banche centrali estere e mascherati da attivi. (E' da questa base patrimoniale che i sistemi bancari nazionali generano la propria crescita del credito.) Ma i livelli di debito hanno raggiunto un punto in cui questo sistema non funziona più correttamente. La crisi del 2008 ha rapidamente ceduto il passo alla crisi europea del debito sovrano del 2010.
Le implicazioni per gli investitori sono molte. Aspettatevi continua incertezza e volatilità mentre il mondo comprenderà sempre di più come l'attuale sistema finanziario abbia raggiunto la data di scadenza. Questo è un processo graduale e sottile. Non lo vedrete buttato sulle prime pagine dei giornali, ma sta accadendo ora.
Nel breve termine dovreste aspettarvi il continuamento delle politiche monetarie allentate ed una mancanza di disciplina fiscale. Certo, il quadro generale ci suggerisce che il dollaro finirà per perdere il suo ruolo di valuta di riserva mondiale. Questo è un evento spalmato su più anni e certamente difficile da misurare in termini di effetto sui mercati.
Il FMI sta già tenendo conferenze sulle modifiche dell'architettura finanziaria. Pochissime persone capiscono la grandezza di quello che sta succedendo, ma non si è riflesso sul mercato dell'oro.
L'oro sarà uno dei principali beneficiari del cambiamento. Già negli anni '60 Robert Triffin mise in guardia dalla sovrabbondanza di dollari e dalla fine di Bretton Woods. Aveva ragione.
Il crescente prezzo dell'oro è stato il primo segnale della debolezza del sistema. Quindi il modo migliore per trarre profitto da questa instabilità è quello di possedere lingotti fisici (non ETF o gold certificates). Se doveste fare una scommessa di lungo termine sulle prossime modifiche al sistema finanziario, dovreste cercare di acquistare oro quando è debole.
https://it.finance.yahoo.com/notizie/dilemma-triffin-120000689.html
