Obbligazioni valute high yield TURCHIA bond in usd e lira turca (3 lettori)

m.m.f

Forumer storico
Capital Economics: aumento del rischio di collasso completo della valuta, delle obbligazioni e delle banche turche






La politica estera turca è diventata il rischio numero uno per gli investitori e una piccola ulteriore svolta da parte di Erdogan potrebbe portare a un crollo completo delle attività turche, principalmente la Lira e le obbligazioni turche, nonché il settore bancario, osserva Capital Economics.

La posizione della Turchia sul conflitto Armenia-Azerbaigian e le sfide poste da Erdogan in generale. Non esclude nemmeno la ricorrenza del 2018 quando la Lira ha registrato cali giornalieri fino al 10-12% nei confronti del dollaro.

Secondo Capital Economics, il conflitto tra Armenia e Azerbaigian nella regione del Nagorno-Karabakh ha creato un'altra spaccatura nelle relazioni della Turchia con gli Stati Uniti, l'Unione europea e la Russia. Un piccolo errore in questo conflitto potrebbe portare all'escalation delle tensioni geopolitiche, gravi turbolenze nei mercati finanziari turchi e costringere la banca centrale a inasprire la politica monetaria in modo più aggressivo. Inoltre, rafforza la sensazione di mercato già consolidata secondo cui la politica estera della Turchia è un altro fattore di rischio chiave per gli investitori.

I conflitti tra Azerbaigian e Armenia fanno parte di una disputa di lunga data tra i due paesi, con l'UE, gli Stati Uniti e la Russia (che ha una base militare in Armenia e stretti legami con l'Azerbaigian) chiedendo un'azione immediata con il cessate il fuoco. Ma questo è stato respinto da entrambe le parti e dalla Turchia, che sostiene l'Azerbaigian. Recep Tayyip Erdogan la scorsa settimana ha chiesto il ritiro completo delle truppe armene e rapporti indicano che la Turchia sta fornendo supporto aereo alle forze azere.

La posizione della Turchia sul conflitto non è sorprendente, afferma Capital Economics, ma è il simbolo della politica estera competitiva del governo negli ultimi anni ed è l'ultimo "campione" di una lunga serie di controversie che riguardano la Turchia contro l'UE o / e la Russia. La Turchia ha assunto una posizione aggressiva sul gas nel Mediterraneo orientale e mettendo in dubbio il suo coinvolgimento nella NATO attraverso l'acquisto di attrezzature di difesa russe, sta affrontando la Russia sia in Siria che in Libia.

Allo stato attuale, l'UE e la Russia sembrano intenzionate a prevenire un'ulteriore escalation delle tensioni con la Turchia sul conflitto. La Russia ha detto di essere pronta per uno "stretto coordinamento" con la Turchia. E la scorsa settimana, il cancelliere tedesco Angela Merkel è riuscita a persuadere i membri dell'UE a dare una possibilità ai negoziati con la Turchia, con il blocco che ha semplicemente minacciato di imporre ancora una volta sanzioni invece di intraprendere un'azione sostanziale.

Tuttavia, la storia mostra che c'è un grande pericolo che gli sforzi per neutralizzare le tensioni siano superati dagli eventi, come sottolinea Capital Economics. Nel 2015, ad esempio, la Turchia ha abbattuto un jet da combattimento russo al confine turco-siriano, spingendo la Russia a imporre sanzioni sulle importazioni dalla Turchia, nonché il divieto di voli tra i due paesi. E nel 2018, una disputa con gli Stati Uniti sulla detenzione del pastore Andrew Brunson ha portato all'imposizione di sanzioni alla Turchia. In effetti, questo caso ha contribuito in parte alla conseguente crisi monetaria in Turchia.

Tutto questo avviene in un momento in cui le vulnerabilità nel commercio estero della Turchia sono in rosso. Il disavanzo delle partite correnti si è ampliato, il debito estero a breve termine è elevato, oltre il 20% del PIL e le riserve di valuta estera sono pericolosamente basse.

Più in generale, si ha la sensazione che la politica estera turca sia un'area di rischio chiave per gli investitori, oltre ad altri fattori interni e globali.
Infatti, nonostante il fatto che la banca centrale abbia inasprito la sua politica monetaria negli ultimi mesi, le crescenti preoccupazioni degli investitori per le numerose frizioni geopolitiche della Turchia hanno portato la sterlina turca al collasso. Dalla metà di luglio è sceso di quasi il 14% rispetto al dollaro e ora di oltre il 25% dall'inizio dell'anno.

L'escalation del conflitto nel Nagorno-Karabakh e / o l'escalation della minaccia di sanzioni (legate alla controversia sui diritti del gas nel Mediterraneo o alle attrezzature di difesa russe) sono la fiamma che potrebbe bruciare la sua economia e i suoi mercati (valuta, azioni, obbligazioni), sottolinea Capital Economics.

Nella peggiore delle ipotesi, l'esperienza del 2018 mostra che la Lira potrebbe subire cali giornalieri fino al 10-12% rispetto al dollaro, con gli spread delle obbligazioni turche in forte aumento
. Ciò probabilmente costringerebbe la banca centrale a inasprire le condizioni monetarie in modo più netto. Forse la cosa più preoccupante, tuttavia, è che le crescenti turbolenze nei mercati finanziari turchi potrebbero portare a gravi problemi nel suo settore bancario.

(Capital.gr)

... Ottimo di male in peggio....
 

Maxwhite

Bondonly
Ma con il TRY a 9,3 nessuno di voi compra qualche sovranazionale ? Giusto per esporsi solo sul rischio valuta e non credito.
Oppure pensate che siamo ancora lontani dal fondo ?
 

tommy271

Forumer storico
Ma con il TRY a 9,3 nessuno di voi compra qualche sovranazionale ? Giusto per esporsi solo sul rischio valuta e non credito.
Oppure pensate che siamo ancora lontani dal fondo ?

Sulle valute locali, quando c'è il minimo problema si svaluta... giustamente.
Difficile, quindi vedere il fondo.

Ad esempio il peso argentino lo scorso anno era a 50. Oggi a 160 sul dollaro.
Qual'è il fondo del barile?

Lo stesso si può dire della Lira turca o del Real brasiliano.
Qual'è il fondo?
Alcuni analisti stimano un rapporto di cambio della lira sull'euro a 10 entro i prossimi mesi.
 

tommy271

Forumer storico
* Wood ieri ha abbassato le sue stime per il disavanzo delle partite correnti della Turchia a -5,5% nel 2020 e -4,2% nel 2021.

* Questo, ha affermato, rafforza le stime per il perdurare della debolezza della Lira il prossimo anno, anche se fa notare che la posizione molto bassa degli investitori istituzionali esteri nella valuta apre le porte a trend rialzisti di breve termine.

* Rafforza anche la sua valutazione di un'ulteriore stretta monetaria di 175 punti base, che, tuttavia, non segnala un cambiamento fondamentale nella strategia di prestito per la crescita della banca centrale.

* Dato che l'evidenza del continuo deterioramento delle partite correnti della Turchia non dipende esclusivamente dagli sviluppi interni, un'improvvisa "perturbazione" della bilancia dei pagamenti non porterà a una rapida ripresa, come osservato nel 2018-2019, né a una ripresa della Lira.

* Wood mantiene attualmente la sua previsione per il tasso di cambio dollaro / lira a 7,70 alla fine del 2020 prima di indebolirsi ulteriormente a 8,1 in media nel 2021.
 

tommy271

Forumer storico
* SocGen sottolinea che il fronte geopolitico è un rischio chiave per la valuta del Paese e si muove verso il deterioramento delle prospettive per la lira turca. Ritiene che la perdurante debolezza della valuta domestica probabilmente costringerà la banca centrale del paese a prendere ulteriori misure di irrigidimento necessarie prima o poi.

* Tuttavia, poiché la Lira turca ha già "infranto" l'obiettivo fissato da SocGen per la fine del 2020 nei confronti del dollaro, a 7,70, e si è indebolita rapidamente negli ultimi tempi, ora stima che a fine anno il cambio sarà balzato a 8,20, mentre nel primo trimestre 2021 si sposterà al livello di 8,10. Allo stesso tempo, per tutto il 2021, la Lira si muoverà su livelli particolarmente indeboliti a 8,00 contro il dollaro nel secondo trimestre e a 7,90 nel terzo trimestre.

* La banca francese prevede che i rendimenti delle obbligazioni turche a 10 anni rimarranno elevati nei prossimi 12 mesi, riflettendo i problemi significativi che l'economia di Erdogan deve affrontare e il segnale di "divieto" agli investitori inviato dalle sfide in corso che sta affrontando.
Pertanto, il rendimento dei titoli di Stato del paese sarà compreso tra il 13,25% e il 14% entro la fine del 2021.

* La Banca centrale della Turchia si è dimostrata un "attore" esitante, come sottolinea, e deve essere costretta a dare le giuste risposte di politica monetaria altrimenti la lira dovrebbe affondare ulteriormente.
 

tommy271

Forumer storico
* Secondo HSBC anche il fronte geopolitico è un' "incubo" per la lira turca, poiché restano alte le tensioni con l'UE sulle attività di perforazione nel Mediterraneo, mentre il conflitto tra Azerbaijan e Armenia ha aggiunto ulteriori "problemi" riguardo al ruolo e alle sfide della Turchia.

* Oltre a questi, la valuta sta anche affrontando un difficile contesto macroeconomico. Il tasso di inflazione a due cifre e il crescente disavanzo delle partite correnti continuano a "colpire" la valuta.

* Il recente aumento dei tassi di interesse della banca centrale e l'allentamento del contesto normativo e fiscale che facilitano l'accesso alla liquidità in valuta estera dovrebbero in qualche modo aiutare la situazione.

* Tuttavia, come sottolinea HSBC, "non siamo convinti che tali cambiamenti saranno sufficienti per invertire la tendenza al ribasso della Lira". "Riteniamo che un miglioramento delle prospettive per la lira richieda una politica monetaria più restrittiva, dove il tasso repo (attualmente al 10,25%) sarà utilizzato come strumento principale per la stretta monetaria. Dato il livello di inflazione, potrebbe necessitare un repo più elevato per ripristinare tassi di interesse reali positivi".

* HSBC resta quindi particolarmente diffidente nei confronti della lira turca, anche se ha già superato l'obiettivo fissato dalla banca britannica per fine anno, a 7,70 contro il dollaro. La Lira, ha detto, rimane vulnerabile poiché l'inflazione rimane a due cifre (11,8% a settembre) e il disavanzo delle partite correnti continua ad aumentare.

* In un simile scenario macroeconomico, la banca centrale potrebbe dover rafforzare ulteriormente la sua politica. La storia suggerisce che qualsiasi tentativo di arginare la tendenza al ribasso della Lira richiede una stretta monetaria convenzionale, conclude.
 

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