De koers van het aandeel SNS Reaal is rond het middaguur met €1,02 ruim18% lager dan de slotkoers van donderdag. Het fonds gaat in Amsterdam onderuit door toenemende zorgen van beleggers over de financiële stabiliteit van de Utrechtse bank-verzekeraar.
Het Financieele Dagblad meldde vrijdagochtend dat SNS Reaal de Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs heeft gevraagd scenario’s te onderzoeken die de bank-verzekeraar uit de financiële klem helpen. Daarbij wordt overwogen om de verzekeringsdochters Reaal en Zwitserleven in de etalage te zetten. Goldman peilt daarvoor nu de belangstelling. De aanhoudende crisis in Europa en de toenemende problemen voor Nederlands vastgoed dwingen SNS Reaal tot deze rigoureuze stappen. Dat bevestigen meerdere bronnen tegenover deze krant.
Preventief
De acties van SNS Reaal vallen samen met het inhuren van Morgan Stanley door het ministerie van Financiën. Deze Amerikaanse zakenbank is gevraagd de opties voor de vierde grootste bank van Nederland te inventariseren, anticiperend op het feit dat de bank er niet in slaagt om de Staat eind 2013 terug te betalen.
Volgens ingewijden heeft een aantal grootbanken aan Financiën gevraagd de zaken bij SNS Reaal niet op hun beloop te laten, maar preventief verschillende scenario’s in kaart te brengen. De bank heeft €35 mrd aan spaargeld, dat door alle banken tezamen wordt gegarandeerd via het depositogarantiestelsel. SNS Reaal is ook een zogeheten systeembank, die de overheid niet zal laten vallen. ‘De zaak is in beweging. Er wordt nu eerst gekeken of de markt een oplossing kan bieden’, bevestigt een bron rond het dossier.
Aanhoudende verliezen
SNS Reaal heeft op de korte termijn geen problemen. Maar het bedrijf is niet in staat om eind volgend jaar € 848 mln aan staatssteun terug te betalen, door de aanhoudende grote verliezen bij vastgoeddochter Property Finance. Ook heeft SNS Reaal een te beperkte winstcapaciteit in deze turbulente tijden. Bijkomend probleem is dat de bank kapitaal nodig heeft om haar financiële buffers verder te verhogen tot 10% kernkapitaal.
Het uitstellen van de aflossing aan de Staat vereist goedkeuring van Brussel. Op dat moment zal de bank ook haar levensvatbaarheid moeten aantonen met een ‘viability plan’. Dat is precair, omdat SNS sinds Lehman nauwelijks gebruik heeft gemaakt van de kapitaalmarkt.
Recente tegenvallers
Sinds 2009 werkt de SNS-top intensief aan de afbouw van de vastgoedportefeuille en het vrijmaken van kapitaal, maar onlangs drong het besef door dat dat niet toereikend is in deze markt. Ook de koers van het aandeel, die onlangs enige tijd onder de grens van €1 zakte, zet druk op de zaken. De bank-verzekeraar ligt al enige tijd onder het vergrootglas van DNB vanwege probleemdochter Property Finance, dat recent tegenvallers kende met leningen aan vastgoedfonds Homburg en aan Eurocommerce.
Verschillende mogelijkheden
Het ligt in de lijn dat op z’n minst Nederlandse verzekeraars als Delta Lloyd, Aegon, Achmea alsmede het Duitse Allianz interesse zullen tonen. Niet voor het geheel maar voor onderdelen als de pensioenactiviteiten. Punt van zorg is wel de woekerpolisclaim die boven de levensverzekeringsdivisie hangt. Met de opbrengst van de verzekeraar hoopt SNS Reaal nieuwe tegenvallers bij de vastgoedpoot op te vangen, de Staat af te lossen en de kapitaalpositie te versterken. De opbrengst van de verzekeraar is eerder door analisten ingeschat op circa €1,5 mrd.
SNS Reaal bevestigt ‘samen met adviseurs verschillende mogelijkheden te onderzoeken, uiteraard in overleg met de Nederlandse Staat. De verkoop van onderdelen behoort tot de mogelijkheden.’ Financiën doet ‘geen uitspraken over individuele instellingen’.