Rottweiler
Forumer storico
Per cercare di capire la ratio di questa emissione bisognerebbe avere il quadro completo delle emissioni T2 di RZB e delle loro scadenze.
In più dovremmo poter considerare RZB una banca "normale"....
A dimostrazione della sua "anormalità", ricordo che RZB non ha richiamato nemmeno questa volta (cedola lo scorso 5 dicembre) il circolante residuo di un'emissione T2 step-up (la 609, della quale si è scritto più volte) che non contribuisce più al total capital della banca.
Ecco: se RZB fosse una banca "normale" si potrebbe pensare che i fondi serviranno in parte per rimborsare la 609 (prossima call possibile il 5 marzo), in parte per rafforzare il total capital.
Ma con RZB...
Anche il timing sembra completamente sballato, e mi chiedo quale cedola sarà pagata agli investitori in "close relationship"..
So di una loro T2 decennale emessa l'anno scorso con cedola al 6% che oggi quota intorno a 97: se gli acquirenti non sono dei benefattori, la cedola non potrà che essere grassa...
Ma d'altronde quando questa asset class viene gestita in maniera così goffa...
P.S. ricordo ancora una volta che RZB continua ad avere in circolazione T1 in eccesso rispetto al cap fissato dal grandfathering. Se avessero fatto un LME avrebbero potuto totalizzare un capital gain per una somma ben maggiore del costo di una cedola eventualmente skippata, che a quel punto diventerebbe obbligatoria.
Ma tutti questi ragionamenti con RZB cadono nel vuoto....
Ultima modifica:
) 
