Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 3

[Rottweiler]

Ma sei sicuro sia la 966? Su Ams c'è ancora bid ben oltre il par di 25. Se fosse stata callata. dovrebbe riallinearsi a 25. La parte grassettata penso faccia riferimento alla call della 897, che era step-up, a fine luglio.

Hai ragione: abbaglio da clima vacanziero.... Si riferiscono alla 897.

Elimino il mio post, per evitare equivoci.

Meglio così: la 966 continuerà a dare il suo bel rendimento per un po'.

 

[Peco]

Sicuro Peco?

Ho dato una veloce scorsa al prospetto della CFT I e mi è parso di capire che in caso di Regulatory Event il rimborso avviene al maggiore tra il Redemption Price (= 100) ed il Make Whole Amount.

non ho letto il prospetto , ho fatto riferimento a questo annuncio

Market News
su questi titoli c'è anche questa nota di moodys

www.moodys.com/research/Moodys-upgrades-Commerzbank-Capital-Funding-Trust-II-to-Ba2-from--PR_290783

 

[negusneg]

non ho letto il prospetto , ho fatto riferimento a questo annuncio

Market News
su questi titoli c'è anche questa nota di moodys

www.moodys.com/research/Moodys-upgrades-Commerzbank-Capital-Funding-Trust-II-to-Ba2-from--PR_290783

Sì, che erano state promosse a lower tier 2 (anche le altre due emissioni) l'ho visto oggi sul loro sito e confesso che non avendole seguite molto mi ha incuriosito. Tra l'altro credo che quando hanno ripreso a pagare le cedole, in quanto LT2 hanno pagato anche le cedole arretrate.

La III credo che sarà rimborsata a 100 perché mi pare che sulla offering circular specifichi che l'Early Redemption viene fatta al Make Whole Amount solo se viene effettuata prima della call, mentre la III è l'unica già in post call. Infatti le altre due sono schizzate sopra la pari oggi, forse varrebbe la pena di calcolare il Make Whole Amount

 

[negusneg]

Per esempio, l'annuncio della CT I non dice che verranno rimborsate a 100, bensì:

The Trust wishes to announce that it has received notice from the Board of Directors of the Company on behalf of the Company that the Trust Preferred Securities may no longer be treated as subordinated debt capital for capital adequacy purposes of Commerzbank AG on a consolidated basis (Lower Tier II) and that the Board of Directors of the Company on behalf of the Company will therefore call the Company Class B Preferred Securities on the basis of a Regulatory Event as provided in the terms of the Company Class B Preferred Securities. The Board of Directors of the Company on behalf of the Company will give a Redemption Notice to The Bank of New York Mellon as Property Trustee and as the holder of the Company Class B Preferred Securities that the Company will redeem the Company Class B Preferred Securities in whole on 18 September 2014.
Further, the Trust wishes to announce its intention to give the Redemption Notice regarding the Trust Preferred Securities on the basis of a Regulatory Event as provided in the terms of the Trust Preferred Securities to the Holders in accordance with the terms of the Trust Preferred Securities.

E nel prospetto si legge:

If the Company Class B Preferred Securities are redeemed prior to the Initial Redemption Date, such​

redemption shall be at a redemption price per Company Class B Preferred Security equal to the higher​

of the Redemption Price or the Make-Whole Amount (as defined in “Summary – Summary of the​

Terms of the Trust Preferred Securities and the Terms of the Company Class B Preferred Securities”)​

(the​

“Early Redemption Price”), unless the Company Class B Preferred Securities are redeemed​

solely as a result of a Tax Event (as defined in “Summary – Summary of the Terms of the Trust Preferred​

Securities and the Terms of the Company Class B Preferred Securities”) as described under (B)​

of the definition of Tax Event in which case the Company Class B Preferred Securities will be redeemed​

at the Redemption Price.

E più avanti specifica:

The​

“Make-Whole Amount” will be determined by the Calculation Agent and​

will equal the Present Value on the relevant Redemption Date of (i) the liquidation​

preference amount per Company Class B Preferred Security and (ii) the​

remaining scheduled Class B Capital Payments up to but excluding the Initial​

Redemption Date. The​

“Present Value” will be determined by the Calculation​

Agent by discounting the liquidation preference amount of the Company Class B

Preferred Securities and the remaining scheduled Class B Capital Payments​

to 12 April 2016 (exclusive) on an annual basis, assuming a 365-day year or a​

366-day year, as the case may be, and the actual number of days elapsed in​

such year and using the Adjusted Comparable Yield plus 0.50%. The​

“Adjusted Comparable Yield” will be the yield at the Early Redemption Calculation Date on the euro benchmark security selected by the Calculation Agent, after consultation​

with the Bank, as having a maturity comparable to the remaining term of​

the Company Class B Preferred Securities to the Initial Redemption Date, that​

would be utilized, at the time of selection and in accordance with customary​

banking practice, in pricing new issues of corporate debt securities of comparable​

maturity. “​

Early Redemption Calculation Date” means the third Business​

Day prior to the date on which the Company Class B Preferred Securities​

are redeemed prior to the Initial Redemption Date in accordance with the​

LLC Agreement.

Tutto sta nel vedere quale "benchmark security" selezionano, se davvero è un corporate su distanze così brevi non dovrebbe essere un tasso alto (la I ha la call il 12/4/16, la II in £ il 12/4/18).

 

[angy2008]

Secondo Barclays è 5y USD mid-swap + 639.4bp

grazie Negus, in effetti non lo avevo neppure classificato come CoCo, però lo definirei mezzo CoCo visto che ha il temporary write down che è meglio dei normali CoCo, ammesso che valga qualcosa tale distinzione in questo mondo dove i paduli volano bassi e veloci.
Comunque mi pare ancora un buon titolo e lo mantengo.

 

[solovaloreaggiunto]

Raiffeisen 2Q Net Income Beats; Fully-Loaded CET1 Ratio 10.4%
2014-08-21 05:44:09.665 GMT

Aug. 21 (Bloomberg) -- Raiffeisen 2Q net income EU183m;
est. EU136m.
* NOTE: Estimates provided by co. on its website, based on
survey of 17 analysts
* Pretax EU278m; est. EU195m
* NII EU975m; est. EU956m
* Trading income EU28m; est. EU39m
* Loan-loss provisions EU287m; est. EU329m
* Fees & commissions EU389m; est. EU401m
* Costs EU764m; est. EU791m
* 11 buys, 16 holds, 1 sell: Bloomberg data
* RBI AV down 24% YTD vs SX7P down 1.7%; 4th-worst performer
on index; Erste Bank 3rd worst
* NOTE: Preview
* Press conference 10am CET, analyst call at 2pm
Statement
CEO says Russia sanctions impact very low

 

[angy2008]

Socgen 8,25%

in effetti sul file Barclays postato da Negus la definisce temporary writedown nelle prime pagine, ma poi andando nel dettaglio a pagina 51 non si evince la temporaneità, sarebbe utile consultare il prospetto se qualcuno lo trova.

 

[solovaloreaggiunto]

Raiffeisen Bank Says Russia Attractive in Mid & Long Term

Raiffeisen plans to stay in Russia,
sees no reason to question Russia business, say impact of
sanctions very slow.
* Says observing sanctions strictly
* Says cautious, selective on Russia business
* Russia 2Q pretax EU127m vs EU146m y/y
* In Ukraine there’s no need to inject capital in Ukraine unit
* Central bank sees no need for more capital
* Ukraine customers, liquidity stable
* Total exposure to Ukraine EU3.4b net of provisions
* Exposure to eastern Ukraine EU470m
* After tax loss in Ukraine EU10m vs EU24m q/q
* Says political developments in Ukraine, Russia weighed on
capital markets in 1Q, says major indexes showed that they
were largely unfazed by geopolitical situation in 2Q

 

[solovaloreaggiunto]

iniziano ad uscire i primi BUY su raiffeisen.. RZB 5.169% callable 2016 forse si trova a 94 ancora, YTC del 9%

 

[negusneg]

in effetti sul file Barclays postato da Negus la definisce temporary writedown nelle prime pagine, ma poi andando nel dettaglio a pagina 51 non si evince la temporaneità, sarebbe utile consultare il prospetto se qualcuno lo trova.

(appena ho tempo la censisco nel file)

http://www.investireoggi.it/forum/prospetti-informativi-otc-perpetuals-c-vt37509-37.html#post3998653