Titoli di Stato paesi-emergenti VENEZUELA e Petroleos de Venezuela - Cap. 2

GiveMeLeverage ha scritto:
Ricordavo 150 mld ca. di debito totale in valuta estera, pensavo la parte preponderante fosse quella relativa ai bond di cui non avevo presente l'ammontare.
5-15 mld sono effettivamente poca cosa rispetto alla mercato delle obbligazioni emergenti, però sono sempre tanti da vendere al retail.
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si, come dice Carib i bond sono circa 70 MLD, ma la deuda complessiva era (2017) di circa 184,5 MLD (fonte: "altra parte")

deb.jpg
 
carib ha scritto:
chi ha vocazione a comprare, sono fondi avvoltoio, solo marginalmente retail avvoltoio, direi.
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secondo me il retail italiano è sottostimato. Solamente in Fineco sono una enormità i possessori di bonos, tanto da sembrare (statistica ad occhio) più i possessori di bond Venezuelani che di titoli di stato italiani.
 
carib ha scritto:
la notizia dell'offerta al pubblico di mini-lingottini d'oro (se vero e a 18K) potrebbe fornire al Bolivar Soberano una convertibilità' di fatto.
sempre che il prezzo dell'oro segua il mercato, ma resti stabile nel cambio implicito dollaro/bolivar.
sarebbe una notizia significativa, se suffragata da fatti.
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Venezuela to Sell Gold Ingots to Pensioners as Inflation Soars
By Patricia Laya and Noris Soto ‎28‎ ‎agosto‎ ‎2018‎ ‎01‎:‎20


President Nicolas Maduro said Venezuela will begin to sell certificates backed by gold ingots as a savings mechanism starting next month.

The certificates, backed by 1.5 grams and 2.5 grams of gold, are meant as tools for pensioners and others to save money and use as credit lines to acquire cars and other items, Maduro said in a televised address. The gold is meant as a more stable way for Venezuelans to hold their diminishing funds as inflation in the socialist nation runs at over 100,000 percent.
“We have found the formula to advance towards socialism, equality and the development of national productive forces,” Maduro said, speaking from Venezuela’s Mint.

Earlier this month Maduro announced a 95 percent currency devaluation and a minimum wage hike of more than 3,000 percent, decisions that were a tacit acceptance of the ubiquitous black-market exchange rate. They accompanied the roll-out of new banknotes that dropped five zeroes -- the second time such a measure was implemented in the past decade -- to simplify transactions.

Starting Sept. 11, the gold certificates will be sold at around 3,500 sovereign bolivars and 5,800 sovereign bolivars depending on the weight.

During his address Maduro also appointed William Contreras as head of the newly-formed Interior Commerce Ministry. Contreras used to serve as as the director of Venezuela’s pricing authority.
 
La mossa dei "gold certificates" non è male.
Certo si sono da chiarire tutta una serie di questioni pratiche, la fondamentale: si può ritirare anche l'oro fisico o solo rivendere il certificato (al prezzo fissato)?
Solo ritirando l'oro fisico si avrebbe un vero inflation hedge, nell'altro caso si è esposti all'arbitrio del governo venezuelano, che probabilmente manterrà il prezzo fisso a 3500 BsS e 5800 BsS quando invece il prezzo di mercato sarebbe un multiplo.
Già ora p.e. guardando al cambio di dolartoday (1 USD = 84,31 BsS) il prezzo dei certificate dovrebbe essere di 4930 BsS e 8220 BsS (tenendo conto di un prezzo del grammo d'oro di ca 39 USD)
 
GiveMeLeverage ha scritto:
La mossa dei "gold certificates" non è male.
Certo si sono da chiarire tutta una serie di questioni pratiche, la fondamentale: si può ritirare anche l'oro fisico o solo rivendere il certificato (al prezzo fissato)?
Solo ritirando l'oro fisico si avrebbe un vero inflation hedge, nell'altro caso si è esposti all'arbitrio del governo venezuelano, che probabilmente manterrà il prezzo fisso a 3500 BsS e 5800 BsS quando invece il prezzo di mercato sarebbe un multiplo.
Già ora p.e. guardando al cambio di dolartoday (1 USD = 84,31 BsS) il prezzo dei certificate dovrebbe essere di 4930 BsS e 8220 BsS (tenendo conto di un prezzo del grammo d'oro di ca 39 USD)
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Se non fosse convertibile in oro fisico, diverrebbe un "buono", niente di più di un "miniassegno" garantito sempre dallo stato, una specie di banconota parallela.
In tal caso ben poco utile
 
Magician ha scritto:
Se non fosse convertibile in oro fisico, diverrebbe un "buono", niente di più di un "miniassegno" garantito sempre dallo stato, una specie di banconota parallela.
In tal caso ben poco utile
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Esatto, senza la convertibilità l'oro sarebbe soltanto uno specchietto per le allodole...
D'altra parte, se invece fosse convertibile, allora sarà interessante vedere quali altri vincoli metteranno (p.e. quantità massima, periodo minimo di detenzione, commissioni d'uscita, ecc) perché altrimenti converrebbe questo semplice gioco:

BsS - > certificate -> oro -> USD -> BsS al "paralelo"
con un guadagno ad oggi di ca. il 40% (meno spese commissioni spread ecc.)

Se 1) permetteranno quantità significative e 2) non alzeranno il prezzo in BsS, allora si dovrebbe vederne l'effetto sul "paralelo" che verrebbe attratto verso quota 60.
Ritengo la 2) più probabile della 1)

Comunque come detto il tutto si basa sulla convertibilità in fisico (e sulla fiducia, perché un malfidente potrebbe pensare che se anche oggi la convertibilità ci fosse, domani potrebbe non esserci più).
 
Comunque guardando sempre a dolartoday, vedo che il cambio implicito è inferiore al cambio oficial (45 vs 60)
Se capisco bene, questo significa che in teoria potrebbero introdurre la convertibilità in oro dei BsS se:
1. le riserve del BCV fossero in massima parte costituite da oro (e sappiamo che è così)
2. le riserve fossero liberamente disponibili e non messe a pegno per altri debiti (chissà?)
3. si smettesse di stampare (grosso chissà?)

PS
dimenticavo:
4) se il dato della "liquidez monetaria" fosse corretto (chissà?)


 
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