tu parli delle coperture opzionali sulle operazioni di market-making forse. Quello è un altro discorso (e non c'entra nulla con il settlement dei 5 giorni a fine certificato).
Ma per strutturare un prodotto plain vanilla secondo quanto ne so, l'emittente deve comprare al momento dell'emissione delle coperture opzionali sufficienti per considerare tutti i casi a scadenza. Dal costo delle opzioni, sottratti i costi fissi, si derivano poi le cedole e le altre opzioni tipo autocall, suo trigger, o magnet ecc.