Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 2 (9 lettori)

[gualberto]

chi è che deve dare l'ok per il rilascio della 6 tranche?

 

[GiveMeLeverage]

Ieri sera (Dom. 20/11/2011, ore 20 circa) su rai news ho sentito dire da parte di un commentatore che la banca centrale non potrebbe acquistare indefinitivamente titoli di stato in quanto le perdite relative ai titoli (tossici) sarebbero insostenibili, praticamente comporterebbero il default della BCE. Tale commentatore, credo sia un professore di economia, non ha la minima idea di quale sia la funzione di una banca centrale ed in particolare disconosce completamente la natura del suo stato patrimoniale. Come ho descritto in un mio precendente intervento lo stato patrimoniale di un banca centrale può essere, per semplicità, rappresentato con:

ATTIVO(Titoli acquistati) = PASSIVO (Moneta stampata).

Ora, l'intervento della banca centrale, in una situazione di disoccupazione dei fattori, e di riduzione della spesa corrente dei paesi dell'UEM, aumenta la liquidità e quindi gli investimenti, impedendo o comunque limitando a livelli sostenibili l'inflazione. Ne consegue che a scadenza la BCE potrà riscuotere i titoli in portafoglio oppure (probabilmente) scambiarli con altri titoli. Perchè questo può avvenire? Perchè semplicemte si evita il default dei paesi in difficoltà, impedendo, tra l'altro, l'aumento dei tassi sul debito.
Ma supponiamo che i tassi non diminuiscano e quindi crescano, allora i titoli in portafoglio della BCE si svalutano e quindi lo stato patrimoniale diventa:

Perdita sui titoli + Prezzo di mercato dei Titoli = Moneta stampata.

Come si vede lo stato patrimoniale è sempre in pareggio. Ora alla scadenza, poichè il paese interessato non è fallito, si potranno scambiare i vecchi titoli con i nuovi riportando indefinitivamente la perdita a nuovo.
Insomma la Banca centrale attraverso la sua funzione monetaria non consente alla Stato di fallire.
Evidentemente l'aspetto problematico consiste nella capacità dello stato di ridurre il proprio disavanzo o deficit, altrimenti l'immissione di liquidità nel sistema finisce per innescare un processo inflazionistico pericoloso. Ma dal punto di vista contabile la banca centrale può sostene una perdita di valore illimitato.

Non è così semplice:

Allocation of net profits and losses of the ECB
33.1. The net profit of the ECB shall be transferred in the following order:
(a) an amount to be determined by the Governing Council, which may not exceed 20% of the net profit, shall be transferred to the general reserve fund subject to a limit equal to 100% of the capital;
(b) the remaining net profit shall be distributed to the shareholders of the ECB in proportion to their paid-up shares.
33.2. In the event of a loss incurred by the ECB, the shortfall may be offset against the general reserve fund of the ECB and, if necessary, following a decision by the Governing Council, against the monetary income of the relevant financial year in proportion and up to the amounts allocated to the national central banks in accordance with Article 32.5.

Attualmente:
1. le perdite non possono essere compensate stampando moneta, ma vanno a diminuire le riserve (che sono limitate);
2. una volta esaurite le riserve, le perdite intaccherebbero il capitale della BCE (ca. 10mld euro);
3. gli acquisti di titoli (che equivalgono ad un'immissione di liquidità nel sistema) vanno sterilizzati mediante il drenaggio di liquidità.

Sono regole che in caso di necessità potranno essere modificate, ma per ora ci sono.

 

[giofio]

Greek party leaders must give written commitment to reforms -PM
BRUSSELS, Nov 21 (Reuters) - Greek party leaders must
send euro zone finance ministers the requested written
confirmation of commitment to reforms because Greece's creditors
need reassurance Athens will stick to reforms after the next
elections, the Greek prime minister said.
Lucas Papademos, who heads the Greek national unity
government said euro zone governments and the International
Monetary Fund pledged to finance Greece for a long time, much
longer than the expected life of his government, and needed
commitment from Greece for the corresponding period.
The leader of one of the Greek parties, Antonis Samaras, is
refusing to provide such a written commitment, saying his vote
in parliament is commitment enough. Without such a letter, the
euro zone will not release the next tranche of aid to Greece.
Elections in Greece are tentatively scheduled for Feb 19.
"This letter by the leaders of the parties supporting the
government, as been requested by the Eurogroup and the IMF...it
is necessary in order to eliminate uncertainties and ambiguities
concerning actions to be taken in the future, by parties that
may be in power," Papademos said.
"But it's up to the leaders of the relevant parties to
decide how this confirmation of the commitment will be made."
"I think we should all realise that our European partners
and the IMF are committing themselves to the financing of Greece
over a long period of time. And this is the reason why they are
expecting a corresponding commitment, not only by this
government, but also by the political leaders of the parties
that support it, on their continued support and commitment to
these policies over the medium and long term," he said.

(Reporting by Jan Strupczewski and Rex Merrifield)
(([email protected])(+32-2-287-6830))

Keywords: EU GREECE/

 

[ficodindia]

Se la Germania non cambia posizione.

Se la Germania non cambia la sua posizione in merito alla funzone dell BCE e agli eurobond allora è meglio che esca dall'euro. L'uscita della Germania dall'euro non sembra una soluzione fantascientifica visto che la speculazione sta attacando anche i cc.dd. paesi forti quali la Francia. La Germania è nell'angolo, non può irrigidirsi nelle sue illegittime ed egoistiche posizioni. Credo che con la comparsa di Monti sulla scena europea la Merkel avrà pochi argomenti per sostenere le sue assurde posizioni. Così come 2+2 = 4 la BCE deve svolgere le sue fisiologiche funzioni, altrimenti l'euro e tutt'altro, eccetto una moneta.

 

[ficodindia]

Non è così semplice:

Attualmente:
1. le perdite non possono essere compensate stampando moneta, ma vanno a diminuire le riserve (che sono limitate);
2. una volta esaurite le riserve, le perdite intaccherebbero il capitale della BCE (ca. 10mld euro);
3. gli acquisti di titoli (che equivalgono ad un'immissione di liquidità nel sistema) vanno sterilizzati mediante il drenaggio di liquidità.

Sono regole che in caso di necessità potranno essere modificate, ma per ora ci sono.

Infatti, così come l'euro non è una moneta completa del pari la BCE non è una vera banca centrale, essendo per assurdo il suo bilancio (stato patrimoniale) simile a quello di una società privata. Se la BCE fosse una vera banca centrale le cose e la soluzione dell'eurodebito sarebbero estremamente semplici.

 

[gualberto]

Grecia, leader partiti sottoscrivano impegno a riforme-Papademos
Reuters - 21/11/2011 15:55:34
BRUXELLES, 21 novembre (Reuters) - I leader dei principali partiti greci dovranno presentare ai ministri delle Finanze dei Paesi della zona euro la conferma scritta del loro impegno ad attuare le riforme perchè i creditori del Paese necessitano di essere rassicurati sul fatto che Atene implementerà le riforme dopo le elezioni. Lo ha detto il primo ministro greco Lucas Papademos.

"Questa lettera da parte dei leader dei partiti che supportano il governo, richiesta dall'Eurogruppo e dal Fmi... è necessaria per eliminare incertezze e ambiguità riguardanti le decisioni che verranno prese in futuro, dai partiti che potranno essere al governo" ha affermato Papademos. "Spetta ai leader dei principali partiti decidere come produrre questa conferma dell'impegno" ha aggiunto.

Papademos, alla guida di un governo di unità nazionale, ha sottolineato come i governi della zona euro e il Fondo monetario internazionale si siano impegnati a finanziare Atene per lungo tempo, oltre la prevista durata del suo governo, e necessitano di avere garanzie per il corrispondente periodo.

I leader di uno dei principali partiti greci, Antonis Samaras, è contrario alla sottoscrizione di questo impegno scritto, dichiarando sufficiente il suo voto in Parlamento. In assenza di questa lettera, la zona euro non verserà la prossima tranche di aiuti al Paese.

 

[GiveMeLeverage]

Se la Germania non cambia la sua posizione in merito alla funzone dell BCE e agli eurobond allora è meglio che esca dall'euro. L'uscita della Germania dall'euro non sembra una soluzione fantascientifica visto che la speculazione sta attacando anche i cc.dd. paesi forti quali la Francia. La Germania è nell'angolo, non può irrigidirsi nelle sue illegittime ed egoistiche posizioni. Credo che con la comparsa di Monti sulla scena europea la Merkel avrà pochi argomenti per sostenere le sue assurde posizioni. Così come 2+2 = 4 la BCE deve svolgere le sue fisiologiche funzioni, altrimenti l'euro e tutt'altro, eccetto una moneta.

A me non sembra affatto nell'angolo, anzi mi pare che abbia messo all'angolo tutti gli altri, PIGS, ma anche Francia e GB (con il discorso dell'accelerazione sugli Stati Uniti d'Europa).

Probabilmente è una questione di prospettive.

 

[Road Glide]

Domandona:
ma se, poniamo il caso, l'ipotesi swap dovesse risolversi con un nulla di fatto, cosa succederebbe alla Grecia?
La troika darebbe ugualmente il suo aiuto economico modificando il piano del 26 ottobre oppure lo rifiuterebbe mollando la Grecia?

Ho letto che il deficit greco nel 2012 si ridurrebbe comunque da 9% a 6,7% anziché 5,4%.

Perché una banca dovrebbe accettare un cut del 50% (ovviamente non credo che abbiano in pancia tutti titoli a 100 ma avranno mediato sicuramente in questi 2 anni) su titoli con un prezzo medio magari di 70/80 quando si discute così animatamente di un intervento salvifico della BCE?

Sarebbe una bella fregatura accettare una decurtazione e poi vedere la BCE che interviene tappando i buchi con gran facilità. Non sarebbero certo i 100 mld non recuperati con lo swap a preoccupare una banca centrale.
Forse a giustificare l'accettazione dello swap potrebbe essere il fattore tempo: ce n'è poco per la Grecia e ce ne vuole un po' di più per legittimare un intervento Bce.

Oppure, nel caso greco, le banche accettando lo swap fungono da prestatori d'ultima istanza e fanno le veci della Bce (che attualmente non può farlo) per poi essere ricapitalizzate?

 

[PASTELLETTO]

A me non sembra affatto nell'angolo, anzi mi pare che abbia messo all'angolo tutti gli altri, PIGS, ma anche Francia e GB (con il discorso dell'accelerazione sugli Stati Uniti d'Europa).

Probabilmente è una questione di prospettive.

Faranno gli €bond.
E saranno autografati dalla Merkel.
Se questo poi risolverà, non si sa.

 

[rob.luc]

Per chi non avesse ancora capito....Samaras sta ripudiando il debito.

Fate voi

tanto per ribadire chi fà la vera speculazione.
se si ha voglia ........ripagare il debito è solo una questione di tempo(come per qualsiasi altro paese). se non si ha voglia ................si inventa la speculazione(naturalmente sempre di altri cattivi ).