Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 2 (3 lettori)

[robinson]

domanda ai più esperti:

ma perchè gli hedge non dovrebbero aderire allo swap?
si dice perchè sono coperti dai CDS.

Poi però si dice che la copertura assicurativa anche in caso di pagamento della stessa (ISDA che li fa scattare) sia solo di 3-5 miliardi.

Ma se gli hedge hanno in pancia 50 mld.di bond, e solo 3-5 mld sono coperti, sulla restante quantità non gli conviene aderire allo swap, piuttosto che rischiare cifre da default incontrollato?
Inoltre se anche un 20% del retail aderisce allo swap, non è possibile che si giunga a quel famoso 90% di adesioni?

Grazie

 

[tommy271]

bungiorno atutti da zanzibar come si evolve la situazione cosa bisogna fare in questi giorni non vi ho seguito

Nessuna novità rilevante, sono qualche minaccia in più per portare adesioni allo PSI+.

 

[tommy271]

Conto alla rovescia per la scadenza

Carota e bastone per la partecipazione al processo di PSI

Pubblicato: Mercoledì, 7 Marzo 2012



La minaccia di fallimento se non riesce il PSI, e il monito per coloro che desiderano escludere dal taglio di capelli che non sarà possibile ottenere un solo centesimo per le obbligazioni greche detenute dagli arruola governo greco nel tratto finale di partecipare i legami di scambio.
Il Ministero delle Finanze punti ricorda che "questo è il migliore affare" che possono ottenere gli obbligazionisti e che ci sarà un altro. Le stime convergono che il processo sarà completato con successo. Partecipazione volontaria hanno dichiarato tutte le banche greche e la maggior parte dei fondi sanitari. Nella "haircut" e garantisce 6,9 ​​miliardi per prestiti a imprese statali. Nega individui.

In particolare, l'accordo sul taglio di capelli di tutte le obbligazioni detenute in portafoglio, a prescindere dalla legge che disciplina, e dei prestiti concessi ad
SOE problematiche vennero le amministrazioni dei sei principali banche nella riunione di ieri sera con il ministro delle Finanze Evangelos Venizelos.

Inizialmente il programma prevedeva l'esclusione delle garanzie, ma le reazioni dopo la decisione è stata cambiata. L'importo totale delle garanzie pari a 6,9 miliardi di euro e sono per i prestiti concessi dalle banche greche e straniere alla garanzia governo greco di TDC, treni e autobus.

Per quanto riguarda i fondi pensione, l'immagine mostra una spaccatura nelle decisioni dei governi sul "haircut". Da Martedì sera, 7 amministrazioni si sono registrati i fondi e di altri fondi in 5 contrari. Entro pochi giorni dalla decisione è attesa anche due, e il OAEE TEADY.

Partecipazione al "taglio" ha dichiarato il IKA, il Civil Servants Pension Fund, i tifosi (Stato), OGA, il Public Lavoratori Provident Fund, il TAFTEKO (SOE - banche), il ETEAM (AS IKA). "No," ha detto la BERS, Stage-media TEAIT e TAPIT TEAPASA.

Le decisioni dei fondi di assicurazione sui titoli di 7,5 miliardi di dollari in loro possesso, e il restante 14 miliardi derivanti dalla conversione dei loro depositi presso la Banca di Grecia, il taglio di capelli sarà richiesto, senza la propria decisione.

Allo stesso tempo, si rifiutano di partecipare ai "haircut" le persone fisiche, sottolineando che si sta salvando una vita, per cui non esiste alcun piano di risarcimento da parte dello Stato.

(Ta Nea)

 

[drbs315]

domanda ai più esperti:

ma perchè gli hedge non dovrebbero aderire allo swap?
si dice perchè sono coperti dai CDS.

Poi però si dice che la copertura assicurativa anche in caso di pagamento della stessa (ISDA che li fa scattare) sia solo di 3-5 miliardi.

Ma se gli hedge hanno in pancia 50 mld.di bond, e solo 3-5 mld sono coperti, sulla restante quantità non gli conviene aderire allo swap, piuttosto che rischiare cifre da default incontrollato?
Inoltre se anche un 20% del retail aderisce allo swap, non è possibile che si giunga a quel famoso 90% di adesioni?

Grazie

3-5 miliardi si riferisce al netto da sborsare nello swap in caso di credit event, ovvero alla differenza tra pagamenti per assicurarsi e incasso dell'assicurazione post fallimento, il nozionale sui bond greci - cioè la fetta assicurata - è ben più alta.
Aggiungo che, verosimilmente, qualcuno degli hf più aggressivi potrebbe avere assunto sui bond greci, viste le prospettive, posizioni nette negative, dunque è impossibile che, in questo caso, possa aderire al concambio.

 

[tommy271]

ma se sono previste le CAC perchè minacciare il non pagamento a chi non aderisce allo SWAP?????

Ciao e benvenuto.
Le minacce servono per portare il maggior numero di adesioni, dato che la partecipazione è sul filo del rasoio.

 

[tommy271]

PSI: Il numero magico di 89 miliardi di € La Grecia sta cercando l 'importo per completare il taglio


PUBBLICAZIONE: 06:50







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L'importo di 89 miliardi di euro, la Grecia è ora alla ricerca per il buon esito del debito taglio Grecia ieri dopo l'incontro con il ministro delle Finanze Sig. Evangelos Venizelos, i capi delle sei principali banche greche, che ufficialmente hanno assicurato la partecipazione nel PSI.


I banchieri ha promesso che tutte le banche saranno coinvolti in clipping con tutte le loro obbligazioni, che sono entrambi emessi dalla legge greca e internazionale e di concedere prestiti a imprese statali con la garanzia di governo.


Infatti, dopo l'incontro, il signor Venizelos incontrato il Presidente della Alpha Bank Mr. Yiannis Kostopoulos, che gli ha assicurato che la banca sostiene con tutta la sua forza lavoro del paese e come partecipare a taglio volontario, in modo da con i titoli ei prestiti a imprese statali.


Il numero magico di 89 miliardi di euro l'importo che dovrebbe essere concentrata tra coloro che detengono titoli soggetti alla legge greca, per far rispettare i CAC.


Pertanto, la partecipazione dovrebbe essere obbligatoria e garantirà la tosatura della categoria bond, per un totale di 177,5 miliardi.

Al di là di dover inserire i titoli di copertura pari ad almeno 8,5 miliardi di euro, o sono stati basata sul diritto internazionale, sia dei prestiti alle imprese pubbliche garantiti dal governo greco di raccogliere 186 miliardi di taglio.
Tale importo rappresenta il 90% del debito totale per la copertura, che è il tasso più basso accettabile per procedere con il finanziamento dell'economia greca € 130 miliardi.


Ma questa somma di 8,5 miliardi è considerato hanno raccolto, e le banche greche detenere obbligazioni emesse ai sensi del diritto inglese vale la pena 7-8000000000 e prestiti alle imprese pubbliche garantite dal valore dello stato Greco 6, 5 miliardi.

(To Vima)

 

[tommy271]

Il governo ha minacciato di esclusione dalla ricapitalizzazione delle banche programmi che non volontariamente posto nella "haircut"

PSI: 48 ore cruciali per l'attuazione dello scambio di obbligazioni

NAFTEMPORIKI Mercoledì 7 Marzo 2012



Indurisce la sua posizione verso gli obbligazionisti del governo, due giorni prima della scadenza per l'accettazione volontaria del PSI minaccia che l'attivazione del CAC e l'esclusione di coloro che si astengono dai programmi di ricapitalizzazione delle banche.
La suspense culmina mentre ci avviciniamo al momento critico della chiusura delle offerte, il cui volume determinerà la prossima mossa, che sarà attivato o meno le clausole di clausole di azione collettiva, che porterà il "credit default" designazione, con possibile il pagamento dei premi al rischio.
Difficile da credere analisti stranieri, avvicinarsi al bersaglio per i contributi volontari al 90%, che impedirebbe l'attivazione di CAC, mentre la partecipazione sarà compreso tra il 75% e l'80% ritiene che sarebbe diventato inevitabile estensione dei requisiti obbligatori di PSI a tutti i possessori delle obbligazioni.
La chiusura delle offerte scade domani, 8 marzo alle 22:00 GMT di ieri e ha detto il direttore generale dell'Agenzia Gestione del Debito Pubblico, Petros Christodoulou, non sarà prorogato.
Tuttavia, secondo l'avviso, il FINMIN può prorogare il termine, o modificare l'invito del PSI fino ad oggi alle 5:00 del pomeriggio, ma i cicli FINMIN vedo alcuna ragione, e attendo con ansia una maggiore partecipazione.
Inoltre la scorsa notte, sei grandi banche greche concordato con il ministro delle Finanze Evangelos Venizelos, l'accettazione piena e universale dei termini del PSI e l'inclusione di tutte le obbligazioni, il diritto greco e stranieri, e dei prestiti governativi garantiti dai programmi di utilità. Anche preceduto l'accettazione del PSI, da 12 grandi banche del Comitato di coordinamento delle IIF e banche tedesche.


PDMA: No PSI No Money

Le banche rifiutano la partecipazione volontaria al PSI avrebbe ricevuto sostegno per la loro ricapitalizzazione, ha avvertito il direttore generale del PDMA Petros Christodoulou, un incontro con i rappresentanti delle banche tedesche avevano Lunedi a Francoforte.
"Il piano di salvataggio della Grecia non prevede fondi per i pagamenti agli obbligazionisti che si rifiutano di partecipare al PSI", ha detto il signor Christodoulou.
Ha detto che anche la decisione del governo greco che, se l'accettazione delle modifiche proposte su obbligazioni con diritto greco è piani adeguati in consultazione con il settore pubblico (vale a dire l'area dell'euro e la FMI per apportare modifiche vincolanti per tutti gli obbligazionisti di questi strumenti, vale a dire l'attivazione di CAC.


Per l'analisi

La scala di partecipazione al PSI, è oggetto di analisi a livello globale, ma ancora fondarsi su un'interpretazione di intenti, dal momento che fino a ieri, almeno, nessuna prova delle aziende, dal momento che non aveva ancora dichiarato che le banche greche e dei fondi pensione.
Secondo Dow Jones http://translate.googleusercontent....d=.DJI&usg=ALkJrhih64OQU_Bk0D6xzD-cneZtyXp9sg, La Grecia è fiduciosa di giungere ad una partecipazione del 75% -80% nello scambio di obbligazioni, che mira a tagliare più della metà del legame 177 miliardi emesso dalla legislazione greca, dicono fonti con conoscenza diretta della questione. Il tasso di partecipazione è ben al di sotto del 90% necessaria per evitare l'attivazione di clausole di azione collettiva, che sarà obbligato a partecipare e gli investitori riluttanti.
"Tutte le persone coinvolte in questo caso, Atene, creditori privati, la zona euro e il Fondo Monetario Internazionale, è convinto che lo scambio procederà. Ma probabilmente i CAC verrà richiesto sarà attivato", ha detto la fonte dell'agenzia che conosce.
La Grecia ha dichiarato che richiede la partecipazione del 90% per procedere con lo scambio di obbligazioni, se l'affluenza è più bassa, il ministro delle Finanze greco ha detto che non esiterà a fare uso di clausole di azione collettiva.
Stessa percentuale (75-80%) relazione ed il FT, aggiungendo che se CAC mobilitato il tasso di partecipazione può raggiungere livelli di 90-95% e il processo deve essere completato entro Lunedi. "E 'quasi certo che i CAC verrà attivato una volta l'offerta si chiude Giovedi sera", ha detto la stessa fonte.
I risultati di voci saranno prese in considerazione in una tele-conferenza dei ministri delle Finanze della zona euro e dirigenti del FMI, al fine di decidere cosa fare con l'attivazione di CAC e come affrontare la caratterizzazione coordinata del "credit event".


Ridotto il tasso sui semestrali

Riduzione del tasso su sei mesi buoni del Tesoro registrati in asta ieri, nonostante l'incertezza creata dal PSI mercato.
Il tasso di interesse su sei mesi buoni del Tesoro è sceso al 4,80% dal 4,86%, che era l'ultima asta del 7 febbraio, mentre il prezzo dei buoni del Tesoro pari a 97,630.
L'altezza dell'asta è 875 milioni e ha ricevuto offerte totali per 2.298 miliardi di euro, più che compensato per l'importo richiesto dal 2,63 volte. L'Istituto
Debito accettato le offerte pari al quantitativo offerto in asta (875 milioni) e non competitive le offerte pari a 262,5 milioni, portando il rapporto totale di 1.137,5 milioni.
Secondo i regolamenti degli Operatori principali possono presentare ulteriori offerte non competitive pari al 30% del quantitativo offerto in asta, fino a domani, da cui il FINMIN può attingere ulteriori 262,5 milioni.


Nessun bluff

"Ci sarà un'altra offerta, che sarà migliore di questo", che include il PSI, ieri ha detto il vice ministro delle Finanze Phil. Sachinidis.
Alla domanda sul rifiuto degli investitori di partecipare detto, "vogliono per verificare se stiamo bluffando o non implica l'attivazione di CAC.
"In questo momento sanno troppo bene che la Grecia su questo tema non agisce da solo, ma ha l'appoggio e il sostegno attivo di entrambi i paesi dell'Unione europea e della Banca centrale europea e il Fondo Monetario Internazionale", ha aggiunto . Sachinidis.


PANOS Kakouris - [email protected]

 

[Baro]

di Redazione Soldionline 6 mar 2012 ore 11:13

di Jim Leaviss, gestore dell’M&G Global Macro Bond fund e Head of Retail Fixed Income in M&G

Il prezzo fatto pagare dalle banche centrali per salvare il mondo è a livello di seniority. La BCE non ha operato l’haircut sul debito greco che aveva acquistato come parte del suo programma di acquisto titoli di stato Security Market Programme. Avete forse visto sui contratti delle obbligazioni acquistate una clausola che diceva che stavate comprando una tranche subordinata del mercato delle obbligazioni? Di certo non è mai esistita – alla fine, che è proprio la fase in cui siamo – la legge viene strappata e riscritta (vedi al punto 2). In passato non vi sareste preoccupati troppo di essere subordinati alle autorità, ma questo avveniva prima dell’era in cui più di un terzo del mercato dei Gilt fosse in mano alla BoE, e della Fed che possedeva gran parte dei Treasuries e dei mutui. Dato che i
recuperi sui titoli di stato sono stati dell’ordine del 40% rispetto alla media (nell’era pre-alleggerimento quantitativo), se il 0% delle obbligazioni esistenti sono ora senior rispetto alle posizioni sul debito governativo del settore privato, che lascia molto meno agli investitori. I recuperi saranno inferiori andando avanti.

La BCE è un istituto di natura non democratica – grazie al cielo. L’Eurozona non può fronteggiare la crisi passando per le proprie strutture democratiche. Anche per il più piccoli avanzamenti verso l’unione fiscale sono necessarie modifiche al trattato, e questi cambiamenti richiedono consultazioni popolari. Ricordiamo che il referendum irlandese sul patto fiscale dell’Eurozona annunciato la settimana scorsa impiegherà tre mesi per essere organizzato; potrebbe anche non passare, e quindi ogni altro Paese membro potrebbe interrompere l’integrazione. Un’istituzione non democratica ha quindi la facoltà di agire presto e in fretta. Ma bisogna pensare alla BCE come ripara-guai, che tratta i sintomi piuttosto che avere a che fare con la malattia. Solo le istituzioni democratiche saranno in grado di portare avanti quell’intervento chirurgico che è l’unione fiscale.

Sembra che il mercato dei CDS sui sovrani potesse funzionare! Per molto tempo è sembrato che la Grecia ristrutturasse il proprio debito secondo un accordo “volontario” con i propri creditori. Mentre probabilmente le agenzie di rating avrebbero comunque definito questo piano come un default, ISDA - la commissione sul mercato dei CDS -
avrebbe potuto stabilire che non si trattasse di un evento di default, essendo l’accorso volontario, e quindi non si sarebbero innescati i contratti di CDS. In questo caso, allora i compratori di protezione (assicurazione) sarebbero portati a pensare che le coperture che avevano preso per proteggere le proprie posizioni sui titoli greci erano senza valore. Il fatto che siano state scritte frettolosamente nuove leggi che tengono conto dei voti degli obbligazionisti di
maggioranza, e legano gli investitori di minoranza alle stesse azioni, significa che queste clausole di azioni collettive – CAC (Collective Action Clause) - possono costringere gli investitori a subire perdite sulle obbligazioni; quindi, se un default è eventualmente dichiarato dalla commissione, il mercato dei CDS sui sovrani rimane credibile.
Tuttavia, la settimana scorsa l’ISDA ha dichiarato che non abbiamo ancora visto un evento di default – ma sembra che questo sia semplicemente perché il CAC non si è formalmente innescato. Tuttavia, se siamo in errore e gli interessi acquisiti riescono a non innescare il pagamento dei CDS, ci sarebbe un impatto negativo sia riguardo alla
sussistenza del mercato dei CDS, e, ancora più importante, per il prezzo delle obbligazioni dei Paesi periferici. Se una protezione attraverso CDS è inutile, si vorrebbero giustamente liquidare le proprie posizioni lunghe appena possibile.

Ken e Carmen avevano ragione. Ho recentemente assistito a un dibattito con Ken Rogoff, autore insieme a Carmen Rheinhart di ‘Questa volta è diverso. l punti chiave del libro di Rogoff sono che il tasso di default di stati sovrani era anormalmente basso, che dovremo aspettarci che aumenti rapidamente, e che una volta che il rapporto debito/PIL va sopra il 90% si assiste al rallentamento della crescita e un incremento dell’inflazione. Rogoff si aspetta che più di uno
Paese membro dell’Eurozona vada in default. Ma la soglia del 90% si avvicina anche per quegli stati che godono di un elevato rating. Una deliberata politica di tenere I tassi di interesse reali negativi, come sono oggi, e di tolleranza dell’inflazione, aiuteranno a diminuire i debiti – a spese però dei rendimenti reali per gli obbligazionisti.

È la popolazione greca il vero perdente, e non gli investitori in obbligazioni. Questo è stato un brutto accordo, e non perché gli obbligazionisti hanno subito perdite, ma perché le perdite subite erano troppo piccole. Anche secondo i più eroici assunti di crescita, il rapporto debito/PIL greco scenderà appena sotto il 120%. La popolazione vivrà in austerità per anni e la Grecia andrà di nuovo in default comunque. E visto che anche altri stanno implementando misure di austerità, vedremo un aumento di politiche estremiste in Europa. Una lezione che i politici di tutto il mondo continuano a non imparare è che imporre una punizione ai “peccatori” – è un lusso che non abbiamo nel bel mezzo di questa serie di crisi. Sono stati fatti dei giusti paragoni tra i termini della ristrutturazione greca e gli accordi di riparazione che la Germania dovette accettare dopo la prima guerra mondiale. La più grande ondata di default deve ancora avvenire – non sul mercato delle obbligazioni, ma con l’infrangersi delle promesse (sull’età di pensionamento, sui diritti in pensione, sul sistema sanitario) fatte dai politici alle compiacenti popolazioni occidentali.

 

[ferdo]

ma ... sul mot tutto a zero?!

 

[tommy271]

Il comportamento della Grecia per gli obbligazionisti è coercitiva - Può un contributo volontario a minacciare che se non si riesce + il PSI sarà un taglio del 90%, che saranno mobilitati i centri comuni o che è tenuto a risarcire

07/03/12 - 07:58




Nei giorni scorsi, la Grecia è impegnata in un ricatto senza dubbio la comunità di investimento globale.
L'estorsione è parte della visione semplificata che, una volta avviato il processo di PSI + Grecia ha commesso i seguenti errori tragici.


1) Il Ministro delle Finanze E. Venizelos avvertì gli investitori attraverso una conferenza internazionale dell'agenzia che se il + PSI non accettano la fase successiva sarà molto peggio.
Il ministro greco della pressione e ha un obiettivo per raggiungere il + PSI dal lato microscopica perseguire l'obiettivo di fare bene, ma utilizza i metodi sbagliati.
Non può essere minacciata dalla Grecia da 3000, 4.000. 5000 migliaia di investitori stranieri e guardare avanti al futuro da questi investitori.

2) Il direttore generale PDMA k P Christodoulou che ha svolto un lavoro notevole nel processo, ha sottolineato l'Associazione delle banche tedesche che il programma economico della Grecia non è prevista la disponibilità di fondi per effettuare i pagamenti ai creditori si rifiuta di partecipare PSI +.
Allo stesso tempo ha sottolineato che il mancato raggiungimento PSI + sarà una ristrutturazione del debito con termini diversi, ovviamente meno favorevoli, e ha sottolineato che l'attivazione del CAC sarà basata sulla partecipazione.
E se il Ministro e se la testa della fine PDMA in sé è successo.
Per la Grecia, il successo del + PSI è chiaramente un grande sollievo proporzioni storiche.
Ma la Grecia non avrà un futuro.

Quando ricattato dagli istituti di credito future che succede ad essere attuale e perdono miliardi dai l'illusione di un taglio di capelli che la Grecia sarà oltre il 2020, a seconda della Troika non può venire ai mercati?
Che straniero presterebbe in Grecia dopo un approccio coercitivo?

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