Fuorviante sviluppo positivo del PSI
Questo, senza dubbio, una ristrutturazione del debito storico greco sembra aver avuto un'evoluzione molto positiva. Professore di Economia e Research Fellow del Peterson Institute for International Economics, Jacob Kirkegaard Funk, sostiene il suo articolo in voxeu.org che
questa tendenza potrebbe essere fuorviante.
"E 'stato un cane che abbaiava ma non morde."
La Grecia è in bancarotta ma non è successo niente nei mercati. Non c'era nessuna trasmissione, né panico, né il collasso della banca e tutto questo perché il risultato è stato previsto.
Per la zona euro spesso ... ascoltato la strategia politica del "tempo di vittoria per il trasferimento del problema allora", il risultato finale è una rivincita e il successo come nessuno dava molta importanza quando la Grecia alla fine è andato in bancarotta. Ovviamente non sappiamo quale sarà l'esito sarebbe stato se la Grecia era andato in bancarotta nel maggio 2010 o luglio 2011 - se le banche crollerebbe o sarebbe congelare i mercati. Quindi, ciò che resta inevitabilmente per i leader della zona euro è una politica ferma della legge: non si è mai attribuito il merito di impedire la peggiore scenario.
Nel frattempo, molti analisti può ora sentirsi vendicati che predisse il crollo prima della Grecia.
I timori di nuovo "fallimento"?
La preoccupazione questa volta per le nuove obbligazioni a lungo termine del governo greco necessari per "caricare" i "sfortunati" creditori privati della Grecia attraverso lo scambio di debito. Ha iniziato a negoziare con efficienza superiore al 20%. In un mercato molto "superficiale", le probabilità suggeriscono che questi mercati si attendono moratoria mezzo dalla Grecia.
La questione, tuttavia, dice Kirkegaard, è se si tratta di una data conclusione, anche se la Grecia ha chiesto ulteriori finanziamenti dalla zona euro.
-Se la Grecia "rotto" ancora, ancora chiedendo denaro dei contribuenti europei, perché l'Europa dovrebbe essere spinto in un altro PSI; cedole di nuove obbligazioni è solo circa il 2% entro il 2015, risparmiando denaro attraverso inadempienza entro prossimi tre anni è relativamente piccolo.
-Un fallimento sarebbe anche inevitabilmente a ulteriori perdite per il sistema bancario d'Europa, dove la maggior parte delle banche, probabilmente registrare i nuovi titoli al valore nominale.
Ciò non sarebbe nell'interesse generale dei governi della zona euro.
Un greco-secondi di default in relazione a creditori privati di compromettere ulteriormente il carattere di "rischio zero" che amano i titoli di Stato dell'Eurozona. L'aumento della probabilità di trasmissione ad altri mercati, che sarebbe "distruggere" tutti gli sforzi per ristabilire la fiducia nei mercati dei titoli di Stato della zona euro.
L'unico scenario in cui un nuovo atteggiamento verso il pagamento dei creditori privati sarebbe sanzioni che parla della Grecia dall'euro.
Si prega di notare che la Grecia, che ha mantenuto in vita attraverso un conto bloccato nella zona euro, non ha più la sovranità finanziaria a dichiarare fallimento.
Le preoccupazioni per la sovranità che porta per uscire dall'euro?
A futuri condottieri greci populisti
possono cercare di uscire dall'euro per proteggere la sovranità nazionale, anche se avrebbe seguito disastro economico. La prospettiva di uscita non può essere così grande come lo sono i rendimenti delle obbligazioni greche,
ma i nuovi titoli non sarà effettivamente esistere fino al 2042 quando l'ultimo estremità. Probabilmente si trasformerà in eurobond, forse in 20 anni, invece di default.
Mercati e leader politici fraintendersi
Abolire il tabù del "risk free" titoli di Stato ha sollevato i timori di danni irreparabili ai mercati del debito della zona euro e ha anche portare a maggiori costi di capitale. Ma i leader della zona euro dicono che sono determinati a riconquistare il loro status quo pre PSI di titoli di stato europei.
Ironia della sorte, l'insistenza dei leader della zona euro per la partecipazione del settore privato nella ristrutturazione della Grecia potrebbe avere ...
creare una profezia che si autoavvera rispetto alla perdita del carattere "rischio zero" del debito dello Stato.
I mercati non vogliono pensare molto su questioni così complesse.
Preferiscono le analisi derivanti da prassi di mercato sul "risk free" etichetta o che le agenzie di rating hanno dato AAA sforzo. Questo perché i mercati in modo da evitare il fastidio di fare le proprie stime di rischio.
La validità di risk-free per anni è venuto a titoli di Stato nei mercati ha dato un punto di riferimento fuorviante prezzo conveniente rispetto al quale possono essere tutti i tipi di strumenti finanziari.
La perdita del carattere "sacro", "rischio zero" lasciati esposti i capi della zona euro nella miopia dei mercati e la comprensione semplicistica della politica della zona euro. Analizza l'attuale crisi economica delle banche di investimento sono varie crisi politiche a termine come il seguente:
"La partecipazione del settore privato non si può escludere in futuro. Col passare del tempo, la stanchezza da riforme può diventare un problema e forse tendenza sembra sostenere partiti politici più radicali. "
Dopo le elezioni nei paesi della regione come l'Irlanda, Portogallo e Spagna, dobbiamo chiederci: "Sono davvero c'era modo di andare al potere dalla sinistra?"
Come detto Kirkegaard, "le prossime elezioni in Grecia aumenta il rischio di vantaggi significativi per le forze di sinistra, ma un tale risultato sarebbe contro la tendenza generale, eliminando anche più della Grecia rispetto al resto d'Europa".
Il PSI greca, insieme ai anglosassoni stereotipi circa il 1930 in Europa e la creazione del movimento conservatore Tea Party nei mercati finanziari statunitensi per dare cibo a piangere come un lupo sulla possibilità di salire al potere a sinistra. "Il lupo se c'è un lungo cammino."
(capital.gr)
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Punto di vista interessante.