WSJ: Champions nei rendimenti dei titoli greci
I gestori di fondi obbligazionari, con i rendimenti migliori al mondo quest'anno non sarà a Londra, New York o California,
ma si trova ad Atene, secondo una pubblicazione del Wall Street Journal.
Panos Simos di NBG Asset Management e signori Marte Papageorgakopoulos Papageorgopoulos e John Giga di Eurobank Asset Management
gestisce tre fondi obbligazionari che hanno rendimenti superiori al 100% l'anno scorso. Nessun altro vincolo di quelli monitorati da Morningstar in tutto il mondo non ha mostrato tali probabilità, scrive il giornale.
Come notato in questo articolo, tutti e tre hanno vinto molti mettendo la stessa scommessa:
l'acquisto di titoli di stato greci, al culmine della crisi del debito dell'Eurozona e in possesso di tali titoli in cui altri investitori hanno evitato.
L'immagine di investitori per la Grecia è cambiata radicalmente negli ultimi mesi, prosegue il rapporto. Prezzi su alcuni titoli greci hanno quadruplicato dal loro punto più basso nel giugno 2012, come la preoccupazione circa il potenziale paese fuori dall'euro hanno placata.
Alcune grandi aziende greche hanno emesso con successo bond, mentre gli investitori sono tornati a famosi titoli azionari greci.
Mark Mobius, che gestisce più di 40 miliardi di dollari i mercati emergenti a Franklin Templeton, ha recentemente detto al Wall Street Journal che ha intenzione di acquistare azioni di società greche, per la prima volta in oltre dieci anni.
In mezzo a questo cambio di turno, i signori Simos Papageorgakopoulos e Gikas trovato nel posto giusto al momento giusto.
"I titoli greci erano stati trovati in un palcoscenico per essere l'asset class più odiato al mondo e abbiamo pensato che non c'era molto da perdere in fondo al mercato", dice il signor Papageorgakopoulos al giornale.
Il DELOS Fondo obbligazionario nazionale di 83 milioni di euro (114,6 milioni dollari) gestiti da Mr. Simos
ha rendimento complessivo del 108% negli ultimi 12 mesi, il che rende il fondo obbligazionario più importante al mondo.
Seguita da vicino la Eurobank LF Government Bond Fund 30 milioni e il Fixed Income Bond Fund nazionale Interamericana di 137 milioni, gestito dal Sig. Papageorgakopoulos e Gikas.
Questi fondi hanno rendimenti del 107% e 105%, rispettivamente, nel corso degli ultimi 12 mesi, secondo i dati della Morningstar.
Sono piccoli fondi con istruzioni specifiche per investire nel debito greco, scrive il giornale. Tuttavia, la loro performance è ben oltre i fondi obbligazionari migliori in dollari USA, che hanno mostrato rendimenti del 34% da titoli garantiti da attività, e la parte superiore del fondo dei mercati emergenti ha registrato un rendimento del 31%, come dimostrano i dati Morningstar.
Il WSJ rileva inoltre che
il fondo greco non usa le strategie matematiche complesse e non si rivolgono individui estremamente ricchi. La maggior parte degli investitori sono i clienti al dettaglio comuni o fondi pensione aziende greche.
Nonostante le forti ritorni sul capitale, i tre gestori di fondi non si adattano facilmente nello stampo di investitore superstar, scrive il giornale. Signori Papageorgakopoulos e Gikas dicono di solito lavorano dalle 09:00 a 06:00 e quando lo fanno volare per lavoro viaggia in classe economica.
Mr. Papageorgakopoulos, 44 anni, ha conseguito un master presso l'Università di Reading nel Regno Unito e un MBA presso la Cass Business School di Londra. Guida un Audi 2003 che ho comprato usato nel 2006 e vive nella stessa casa in cui è cresciuto nel sobborgo di Filotheis.
Gli amministratori non sono risparmiati dagli effetti delle misure di austerità attuate dal governo greco, dice il WSJ. Mr. Gikas, 44, nota che ha dovuto tagliare i costi come obblighi fiscali sono aumentate, mentre il signor Simos, 36, dice che è stato costretto a rinviare i piani di acquistare una casa e continua ad affittare come le banche hanno ridotto di prestito.
"L'industria dei fondi comuni non è mai la migliore parte a pagamento del settore finanziario in Grecia. Mentalità Abbiamo hedge fund o investment banking, quindi non abbiamo mai perso il contatto con la realtà", dice il signor Papageorgakopoulos.
Si basa anche sulla fortuna come un fattore importante per la performance dei fondi comuni di investimento. Secondo i regolamenti, i fondi devono investire di più o almeno il 50% del loro patrimonio in titoli greci e in grado di fornire tutte le necessità.
Gli amministratori hanno messo al 100% del loro portafoglio in tale classe di attività.
Invece, molti gestori di fondi provenienti dall'estero hanno boicottato il rally.
Le obbligazioni del paese sono stati valutati in profondità in qualcosa di "spazzatura" che esclusa dai principali indici obbligazionari e gli statuti di molti investitori. Per alcuni grandi investitori, le piccole dimensioni del mercato dei titoli di Stato greco è anche un ostacolo. Solo € 25000000000 valore di nuove obbligazioni negoziate sul mercato.
I rendimenti dei fondi, ma non dovuti solo al caso e hanno un sacco di pazienza e di alcune scommesse intelligenti.
Signori Papageorgakopoulos e Gikas ridotto le loro posizioni in titoli di Stato un mese prima delle prime elezioni generali in Grecia nel maggio 2012, che non è riuscito a fare un risultato chiaro. Invece, le banche hanno acquistato titoli greci, mentre il commercio di sotto del suo valore iniziale, ma che permette che gli investitori sarebbero stati pagati per intero al momento in scadenza obbligazioni.
Poi si è concentrata sui titoli di Stato, suddividendo l'intero comparto in titoli di stato greci, dopo il secondo turno delle elezioni (in giugno) di quell'anno. "Dopo il secondo turno delle elezioni, siamo riusciti ad avere un governo disposto a lavorare con i suoi creditori internazionali e attuare le riforme", dice il signor Papageorgakopoulos.
I tre gestori di fondi hanno acquistato titoli di Stato greci a un valore medio di 12 centesimi. Il prezzo medio dei titoli greci è attualmente a 53 centesimi, rimanendo ancora premendo regione e costituisce un'indicazione che alcuni investitori non si aspettano di essere rimborsati per intero.
Tutti e tre hanno dovuto sopportare alcuni anni difficili, quando i titoli di Stato greci era in "caduta libera". Quando fondata nel Eurobank LF Government Bond Fund Marzo 2009 con una dimensione di 13 milioni, i rendimenti dei titoli di Stato greco è stato di 1,2 punti percentuali superiore a quello tedesco. Questa è stata l'indicazione che gli investitori trovano che le obbligazioni greche abbastanza sicuro.
Un anno dopo, le preoccupazioni circa lo stato di pericolo della finanziaria greca ha raso al suolo sui mercati e ha portato la Grecia ad essere il primo paese della zona euro a chiedere assistenza finanziaria dai loro vicini.
Mentre l'economia greca ha continuato a ridursi, gli investitori privati è stato chiesto di scambiare i loro titoli di Stato greci esistenti detenuti da nuovo debito con tassi di interesse più bassi marzo 2012 per ridurre il carico del debito del paese. Come investitori sfollati, la performance relativa al bund tedeschi è salito a più di 11 punti percentuali.
"Ci sono stati momenti in cui ci chiediamo se non avranno nulla a sinistra. Era un momento difficile", dice il signor Papageorgakopoulos, mentre il signor Gikas ha detto che
"in questi ultimi anni sono stati i più difficili della mia vita, più che il periodo dei primi anni 1990, quando la moneta era la dracma e rendimenti dei titoli di Stato si attesta al 30%. "
Da questo periodo di turbolenze, ci sono state notizie più positivo.
"Il nuovo governo ha portato un senso di stabilità, e la promessa della BCE di fare qualsiasi cosa in suo potere per salvare l'euro, è fugare i timori circa la sostenibilità della moneta unica", dice il signor Simos.
Il Wall Street Journal osserva che la Grecia non ha ancora scampato il pericolo.
L'economia è proiettata a ridursi del 4% quest'anno e la disoccupazione rimane elevata. Ma i tagli alla spesa indicano che il paese è ora previsto per mostrare un piccolo avanzo di bilancio di circa 340 milioni di Euro dell'esercizio, e si prevede un aumento a 2,8 miliardi l'anno prossimo. L'economia dovrebbe crescere dello 0,6% nel 2014 e di discutere la possibilità che la Grecia essere sottoposta dalla dell'euro, è stato sciolto.
I flussi di capitale per finanziare il Sig. Georgakopoulos sono aumentati nel corso degli ultimi due mesi, come la variabilità dei titoli greci è scesa. Il flusso medio giornaliero si è formato circa 92.000 euro nel periodo gennaio-agosto, e aumentato a 140.000 nel mese di settembre e ottobre, secondo il signor Papageorgakopoulos.
Mr. Simos ha detto che è in trattative con potenziali investitori e persone all'estero che vogliono sentire le sue opinioni sul mercato.
"La fiducia richiede tempo per svilupparsi, ma le cose stanno gradualmente migliorando. Nostra opinione è che, fintanto che la Grecia resti nell'euro e il governo continua a riformare l'economia, tutto questo si rivelerà utile, alla fine," dice il signor Simos.
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