Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3

S. Deroose: Il primo Grecia sulle riforme, ma non basta ...



Demeter CAPA






La Grecia è al primo posto a riforme strutturali tra i paesi dell'Unione europea, ma resta ancora molto da fare come costi di ritardo sono di grandi dimensioni: il secondo rimane fissazioni sul mercato, perdendo il 5,5% del surplus PIL, il 10% dell'occupazione e il 14% di crescita supplementare a 10 anni.

I dati presentati dal "leader" della Troika Community Board e vecchia "conoscenza" come capo della missione nel primo anno del Memorandum, (nota rivelato che la privatizzazione raggiungere i 50 miliardi) di Servaz Nterouz 15 ° Forum economico di Bruxelles Commissione europea.

Vice Direttore generale della Direzione competente aggiunta Olli Rehn, il signor Nterouz presentato uno studio di servizi, dimostrando che ogni stato è di riformare e cosa vincerà in futuro, se la debitamente compilato.

"I paesi vulnerabili soprattutto Portogallo e Grecia hanno fatto sforzi maggiori rispetto altri stati - membri", ha detto. "Ma non è stato sufficiente", ha aggiunto nel suo discorso, mostrando gli elementi con questa situazione:

- Nel periodo 2008 - 2013 la Grecia ha registrato, come lo stato con il più grande sforzo di riforma, con la seconda differenza con il Portogallo.
- Tuttavia, rimane la stessa classifica come lo stato con il più grande problema delle rigidità del mercato del prodotto dopo la Slovenia e Paesi Bassi hanno le migliori prestazioni.

- Molto meglio la posizione della Grecia, però, nel campo delle riforme del mercato del lavoro che ha registrato il terzo più grande "apefleftherosi" dal 2008, ma gli attuali livelli di "colli di bottiglia" sono il sesto più basso in tutta l'UE, ben al di sotto paesi come i Paesi Bassi, e Germania 'spinge' per nuovi interventi.

Vantaggi

La sera stessa gli atti delle commissioni e dei benefici che ciascuno Stato avrà se completato le riforme. I calcoli dimostrano che i benefici significativi per l'economia reale e il bilancio.

Stima ulteriore aumento dell'avanzo di bilancio a causa della crescita e maggiori entrate del 5,5% del PIL, a 10 anni e l'1% del PIL in cinque anni, un ulteriore aumento di occupazione del 10% in 10 anni orizzonte periodo e il 5% in 5 anni, ma e un'ulteriore crescita dal 6,3% in Grecia nel range 5 anni e il 14,8% in Grecia a 10 anni.


(capital.gr)


 
€ 12,5 miliardi di fabbisogno di finanziamento, il FMI e la prossima versione



Yiannis Angelis






Le condizioni "politiche" del prestito obbligazionario prossimo causando dilemmi per il prossimo passo ricorrenza della Grecia sui mercati obbligazionari internazionali.

L'obiettivo è quello di coprire una parte del fabbisogno di finanziamento di due anni 2015 - 2016, che secondo il signor Thomsen tocca 30 miliardi, di cui però 18 coperti dai restanti erogazioni di prestiti dell'EFSF e il FMI.

Dal resto del "gap", che gira intorno 12-12500000000 - secondo il signor Thomsen - un luogo può essere coperta da un prestito obbligazionario, che a seconda delle scelte PDMA sarà tre, sette o dieci anni.

Come un "deficit di finanziamento" è la differenza (il "gap") tra la spesa pubblica per il rimborso delle rate dei vecchi e nuovi prestiti (obbligazioni e pagamenti di prestito FMI) e l'altro ingresso del prestito e l'EFSF FMI.

La possibilità di emettere obbligazioni di tre anni in queste condizioni, come valutato dai concessionari primarie di pubblico greco sarà assorbito immediatamente e anche se forse a un tasso inferiore al 3%, ma la questione sarà considerata un'indicazione di ambiguità sugli sviluppi politici in Grecia.

La scelta tra le sette e le obbligazioni a dieci anni richiede invece prospettiva di stabilità politica e di indirizzi di investitori istituzionali di lungo termine, in particolare i fondi pensione e le compagnie di assicurazione, che, a causa della diminuzione dei tassi di interesse che cercano quote su tali durate non possono più trovare all'interno Eurozona.

Tali versioni, ma richiedono una stabilità politica per il periodo successivo e soprattutto dopo l'estate.

Le stime di chiacchiere di mercato su tassi di interesse a un livello leggermente inferiore al 5% nel caso di obbligazioni a sette anni. Il progetto per l'adozione di un prestito obbligazionario di sette anni, piuttosto che obbligazionario, ha a che fare con il perseguimento di bid bond con scadenze comparabili Portogallo.

Ora è abbastanza chiaro sia dalle dichiarazioni pubbliche di funzionari del FMI, e gli incontri sono diventati a livello tecnico, il FMI favorisce queste pubblicazioni, poiché il mantenimento e ben accolto dai mercati, facilitando la negoziazione per ristrutturazione del debito che salvo imprevisti avrà inizio dopo l'estate.

Un elemento essenziale del "puzzle" di questi sviluppi sarà l'occasione - molto grave - uscita dal programma greco FMI nel 2016 con il completamento del pagamento delle rate di mutuo che partecipa al pacchetto finanziario greco per il primo semestre del 2016.
A condizione, però, un tale sviluppo è la corretta interazione del FMI con la BCE, che è dovuto al processo imminente dello stress test europeo "preferisce" per mantenere il controllo dei livelli previsti di indebitamento del governo nazionali e stranieri e non vede nuove versioni positivi ...

Su questo fronte potrebbe emergere molto gravi tensioni se il FMI ha insistito (per ordinare le concessioni BCE per quanto riguarda il "haircut" del debito) alla crescente domanda per le necessità delle banche greche a stress test nel mese di ottobre.

Per tutti questi motivi, l'output processo di preparazione di nuovo in mercati con un nuovo legame o versioni estese buoni del tesoro in eccesso di scadenze attuali muove 'per i trasformatori a secco acne ", come ammesso dalle parti.

Il fattore principale, tuttavia, per quanto riguarda le "variabili" interne del processo rimane la stabilizzazione della prospettiva politica interna.

 
Da Italia e Austria è venuto a 5,26 miliardi i giorni bui della crisi greca - Le 3 date - Stazione minacciato il sistema

16/06/2014 - 08:11

Per dieci mesi, i quantitativi di banconote in euro immessi sul mercato erano nell'intervallo da 101.000 a 134.000






Dalle Banche Nazionali di Italia e Austria coperto l'enorme deflusso di depositi, tra il 2010 e il 2011, quando la Grecia era sull'orlo del fallimento, secondo i dati porta alla luce l'importante questione della palude 'Le cronache di Grande Crisi-La Banca di Grecia 2008-2013 ".

Secondo il comunicato, in collaborazione con la BCE e per soddisfare la domanda straordinaria, il Consiglio superiore ha chiesto e condotto in modo tempestivo tre straordinari altre banche centrali nazionali (uno di quello di Italia e due da quella di Austria) nel test periodo (febbraio 2010-giugno 2012), il valore complessivo di € 5260000000.

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Come accennato, nel periodo febbraio 2010-giugno 2012, il Consiglio superiore ha dovuto affrontare "episodi" ripetuti aumentate le uscite monetarie, che hanno causato le notizie negative e razzi interesse pubblico.

Durante questo periodo ha registrato 11 settimane con deflussi di denaro del valore di oltre 1 miliardo - che porta alla settimana prima del ballottaggio di giugno 2012 (le uscite 3 miliardi di euro) nella settimana 22-26 marzo 2010, quando c'erano voci la dichiarazione di fallimento il 25 marzo (uscita 2 miliardi di euro), e la settimana di preavviso di entrata della Grecia nel Memorandum, aprile 2010 (uscita 1,5 miliardi).

Durante il periodo di riferimento (febbraio 2010-giugno 2012), per dieci mesi, le quantità di banconote in euro immessi sul mercato erano nella gamma di 101.000 a 134.000 "chrimatodematon" 3 aumentato del 120% -158% rispetto alla produzione media di 2009 (84.555 chrimatodemata).

Per 51 giorni lavorativi durante il periodo sopra indicato, il volume della produzione delle banconote in euro immessi sul mercato da parte dei servizi competenti è stata aumentata di oltre il 120% rispetto alla produzione media giornaliera di 2009, mentre in 21 In questi giorni, il volume della produzione di banconote superato il 150% (151% -179%) della media giornaliera del 2009

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Nel periodo gennaio 2011-giugno 2012, le scorte di banconote di tutte le confessioni hanno rappresentato, in media, il 13,8% dei depositi degli istituti di credito, mentre il tasso di copertura nella zona euro è stato solo del 6,8%.

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Dopo le elezioni del 17 giugno 2012, il tasso di domanda di banconote in euro presentate battuta d'arresto e ora tornato a più banconote, tagli soprattutto di medie e grandi dimensioni.

Dopo il 17 giugno 2012 e fino al 31 dicembre 2012, ha restituito un totale di 9,7 miliardi, mentre la raccolta ha continuato nel corso del 2013, quando tornò altri 2,2 miliardi di euro.

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IIF - E 'tempo per i mercati mosse caute - acquisisce slancio Eurozona

16/06/2014 - 07:34

Ci sono dubbi sul fatto che la dinamica degli utili societari possono continuare ...




Finisce con pregiudizio tiene traccia degli acquisti in dell'Institute of International Finance (IIF), valorizzando il rally del mercato azionario dei più forti al mondo.

"Nonostante la perenne alta - che flirtare con gli indici - la situazione richiede prudenza e moderazione", dice l'IIF, in relazione.

Secondo l'Istituto, ci sono dubbi sul fatto che la dinamica degli utili societari possono continuare a sostenere la crescita delle scorte.
Il tentativo di decodificare le nuove misure annunciate il 5 giugno, Mario Draghi, l'IIF riconosce che la BCE ha aperto la strada per la politica più conveniente. Questa politica è stata sufficiente a fornire il supporto necessario nel mercato del forex, sottovalutare il abbastanza forte dell'euro.

"Gli annunci di nuove misure della BCE indebolito l'euro. Può il declino della moneta unica sono stati lievi, ma questo non significa che non vi era" analisti commentato IIF.

Quali speranze ma l'Institute of International Finance sullo stato dell'economia globale? Come osservato nel primo trimestre di quest'anno, lo sviluppo globale "fece un respiro", in quanto non vi era rallentamento così mite nel mondo sviluppato e nei mercati emergenti.

Tuttavia, i singoli IIF continuato ripresa nella zona euro, perché, dice, la crescita della domanda contribuisce positivamente alla crescita del PIL.

Secondo le stime dell'Istituto, la crescita globale resterà moderata nel secondo trimestre del 2014, dal momento che si prevede di alzare i tassi a partire dalla seconda metà dell'anno.

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PASOK vuole accordi di rinegoziazione





L'intenzione del PASOK per mettere formalmente sul tavolo del dialogo con i prestatori di rivalutazione accordi conclusi dal Segretario delle informazioni, partito, Dimitris Karidis, sulla scia di ieri capitolazione A. Loverdou la proposta Mitsotakis per 601 posti amministratori Università .

Il Ministro per la riforma amministrativa, tuttavia, ritiene che, per quanto riguarda la decisione di licenziare 7.000, non è climatico irreversibile e qualsiasi esercizio di recesso, porterà problemi nel paese.

D. Karidis: ... Per discutere di nuovo il
"Vogliamo, come PASOK ogni questione era stata decisa in un momento precedente e può essere configurato condizioni favorevoli per esso al tavolo", ha detto alla radio Skai, il signor Karidis.

Commentando la riunione fatti ministri Evangelos Venizelos e vice-ministri appartenenti al PASOK, ha detto che l'obiettivo è quello di spostare il più possibile il lavoro del governo.

Mitsotakis: Hai problemi
Il ministro per la riforma amministrativa, tuttavia, in termini di stime che sono rinegoziazione difficilmente attuabile per 7.000 esuberi con la troika, volendo PASOK.
Anche avvertito che parla a SKY: "Ogni deviazione dal programma ci può portare nuovi problemi."
Su questa dice che: "Sarei il più felice dei ministri, se ci riesce, il primo argomento è stato sollevato sarei, prendo duro costo politico, ma non è molto probabile che il (buon) rinegoziazione dei licenziamenti."

 
L'intervento di Draghi continua ad avere effetti positivi sugli spread del Club Med. La scorsa settimana i valori sono rimasti stazionari, ma leggermente deboli. I prezzi dei nostri GR si sono mossi in oscillazione decimale.

Questa settimana si terrà la prima riunione dell'Eurogruppo dopo le elezioni europee. Al centro del dibattito ci sarà, per quanto ci riguarda, le vicende legate al rifiuto del Portogallo all'ultima tranche di aiuti e all'avvio della discussione sul "gap" di finanziamento per la Grecia.

C'è la possibilità concreta di un terzo mini-pacchetto, associata ad un paio di prestiti obbligazionari che andranno immessi sul mercato.
Al momento si parla di ipotesi attorno ai 10 MLD, ma non è chiara la duration: le proposte ruotano attorno a 3,7 o 10 anni. L'ipotesi più gettonata è per un settennale, visto che il decennale risulta ancora piuttosto oneroso.

Tutto questo potrà essere possibile solo se Samaras sarà in grado di presentarsi ai partner con un Esecutivo stabile, in grado di superare il nodo della prossima primavera con l'elezione del nuovo Presidente della Repubblica.
Le prime polemiche, interne ai nuovi Ministri, non indicano un buon inizio. Ma a questo, ci siamo abituati.


Grecia 440 pb. (441)
Portogallo 202 pb. (196)
Italia 140 pb. (143)
Spagna 128 pb. (131)
Irlanda 103 pb. (103)
Francia 36 pb. (36)
Austria 33 pb. (32)

Bund Vs Bond -124 (-119)
 
Ultima modifica:
Bond euro partono positivi, attenzione a situazione Iraq

lunedì 16 giugno 2014 08:28




http://it.reuters.com/articlePrint?articleId=ITL5N0OX1B120140616

LONDRA, 16 giugno (Reuters) - Partenza positiva per i governativi della zona euro in una seduta, caratterizzata da pochi spunti sul fronte macro e su cui pesano i crescenti timori per la situazione in Iraq.

Da segnalare che a partire da questa settimana la Bce interromperà il processo di sterilizzazione della liquidità generata dal programma 'smp'.

A favorire il rialzo dei prezzi dell'obbligazionario tedesco i timori per la situazione in Iraq dove ieri gli insorti sunniti hanno conquistato un'importante cittadina a maggioranza turcomanna nel nord del Paese, consolidando così il controllo sull'area dopo un'offensiva-lampo che rischia di smembrare il Paese.
 
D. Gros: "Dimenticate la ristrutturazione del debito, senza le esportazioni"





Se non aumentare le esportazioni, come è accaduto in Spagna e Portogallo, il ritorno al recupero non sarà possibile per l'economia greca si riferisce al Capital.gr Daniel Gros, direttore del Centro di Bruxelles pensa tank for European Policy Studies (CEPS) .

Questa non è la prima volta l'economista tedesco rende questa posizione. Pochi mesi fa un articolo sul sito del progetto-sindacato si chiede perché le esportazioni greche non sono cresciuti, almeno sulla base dei dati del 2013.

Tuttavia, oggi, con un'intervista esclusiva Capital.gr, l'economista e consulente Angela Merkel sottolinea che il dibattito sulla ristrutturazione del debito greco è irrilevante, se il tasso di crescita delle esportazioni non è accelerato. Egli ha osservato che dispone di un mistero il motivo per cui la Grecia non è in grado, in gran parte, ad attuare le riforme necessarie.




Intervista a cura di Dimitri Delevegko



- Signor Gros, ritiene che la performance dell'economia greca è inferiore al previsto, dopo tanti anni di attuazione dei piani di consolidamento fiscale?

Nel vostro paese alcune delle riforme non hanno avuto luogo o non implementato e le esportazioni, che sono la "chiave" per il rilancio dell'economia, non aumentato.


- Perché non favorito le esportazioni?

Penso che questo sia il grande mistero dell'economia greca, dal momento che il costo del lavoro è sceso significativamente più che con il Portogallo o altri paesi. Tuttavia, l'andamento delle esportazioni greche sono cattivi. E penso che nessuno sa perché.

Si dice che le aziende greche non hanno abbastanza soldi per finanziare l'espansione delle proprie attività all'estero. Tuttavia, il Portogallo si trova ad affrontare lo stesso problema. Inoltre, in termini di turismo, i numeri sono aumentati, ma la spesa pro capite è diminuito. Di conseguenza, l'importo totale guadagnato da albergatori greci hanno placata.


- Attribuito la mancata attuazione delle necessarie modifiche strutturali?

Non lo so. E 'strano. 'E' troika, la task force, mentre il sistema politico greco ha riscontrato un grande shock che emergono completamente nuovi partiti. Nonostante questo, il sistema non è cambiato. Penso che il pericolo per la Grecia è ridotta più a livello istituzionale e politico, piuttosto che economico.


- Sei d'accordo con l'impegno del governo greco per ristrutturare il debito greco?

Se le esportazioni greche non mostrano prestazioni confrontabili con quelli del Portogallo, non si può parlare di ristrutturazione del debito greco ... La ristrutturazione del debito è legato alla capacità di pagare. E la capacità di rimborsare il debito relativo alle esportazioni.

Possiamo parlare all'infinito sulla ristrutturazione del debito greco, se le esportazioni non aumentano mai. Molto semplicemente, se si aumenta le esportazioni, si sarà in grado di pagare. Il tuo problema sarebbe risolto se si falciare il debito del 20% e allo stesso tempo l'aumento delle esportazioni 'bloccato', cioè sarebbe certamente, in qualche modo, che avrebbe avuto luogo. Questo sarebbe uno scenario ideale. Ma chi crede che questo potrebbe essere fatto?


- Come si fa anche mettendo un tecnocrate, signor Gikas Hardouvelis, la direzione del Ministero delle Finanze?

Sono scettico sul fatto mettendo un tecnocrate sia una buona scelta. E questo perché penso che si verifica un problema politico profondo. È necessario, quindi, non qualcuno che ha un buon viso verso l'esterno, ma qualcuno che ha molto più potere politico. Avete bisogno di un "eretico"!


- Tuttavia, la sensazione che esiste sia in Grecia che all'estero è che, in una certa misura, la crisi greca sta indebolendo.

La grave crisi volge al termine. Tuttavia, ponendo fine alla peggiore dei modi, cioè con la stagnazione piuttosto che la crescita delle esportazioni. E come accennato prima, se non aumentare le esportazioni, non è possibile migliorare le entrate.

dimitris.delevegos @ capital.gr

 
Prime aperture:

Borsa di Atene, ASE 1272 punti + 0,11%.

Spread stabile/debole a 446 pb.

Prezzi a Francoforte: lievemente cedenti sui decennali, meglio sui trentennali.

2023 bid/ask 83,25 - 84,10

2041 bid/ask 67,50 - 68,45
 

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