Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3
- Creatore Discussione mago gambamerlo
- Data di Inizio
arkymede74
Forumer storico
Comprato cip microscopico XS0191352847 a 84€ OTC iwbank.
Mi rinfrescate la memoria?
cedola del 5,2% una sola volta l'anno.. quando? 30 aprile o 17 luglio ?
Mi rinfrescate la memoria?
cedola del 5,2% una sola volta l'anno.. quando? 30 aprile o 17 luglio ?
tommy271
Forumer storico
Trattasi di bond english law scampato allo PSI. Se non vado errato emesso ad aprile, ma paga cedola annuale a luglio.
Comunque se leggi il prospetto c'è scritto sicuramente.
tommy271
Forumer storico
Grandi aspettative per la valutazione e il debito
Vittoria Zorba
La scelta di J. C Juncker per visitare la Grecia come prima tappa del suo tour nella sua investitura come presidente della Commissione europea è l'Maximos Mansion di un forte simbolismo de facto: la Grecia ha superato la zona di pericolo delle vele Grexit ora meno turbato le acque, opera e trovato il "voto di fiducia", che lo ha portato dal funzionario.
Inoltre, il Governo ritiene che il suo nuovo incarico, il signor Juncker, come europei indiscussi prenderà iniziative in modo tale che, senza negare le esigenze tedesche dure sulla necessità di politiche di sviluppo della disciplina di bilancio che richiede, gettò il Sud ottenendo più come una priorità nell'agenda della Commissione europea.
Quindi Antonis Samaras alle dichiarazioni fatte ieri, prima Juncker, ha ricordato il contesto in cui il politico lussemburghese ha sostenuto la presidenza della Commissione: crescita, lavoro, immigrazione, rafforzare il ruolo pubblico in Europa, riducendo la burocrazia e migliorando comune mercato. Allo stesso tempo, lo stretto legame di amicizia tra il primo ministro e il presidente della Commissione europea, al Maximos Mansion apprezzare che aumenta le spalle Samaras nell'UE, lungi dal fattore trascurabile se gli sviluppi politici in Grecia - a causa delle elezioni presidenziali lead- ai primi sondaggi parlamentari.
Prerequisiti e debito
Anche se quanto riferito, le decisioni finali in occasione della riunione con il primo ministro J. Claude Juncker non viene ricevuto, la parte greca messo sul tavolo per la discussione della valutazione dell'autunno, chiedendo "haircut" di prerequisiti impostati, da attuarsi nel mese di ottobre. In questo contesto, il contributo al JC Juncker era la lista dei prerequisiti ricevono meno modulo nella enumerazione delle specifiche e limitate-obiettivi, che è quello di consentire al governo di incontrare (uscendo indenne) in autunno.
Il governo affronta anche aspetto di avviare discussioni sul estinzione del debito, producendo intrinsecamente legata a un esito positivo del controllo troika.
A nostra conoscenza, il nuovo presidente della Commissione europea non è apparso sprezzante, tuttavia, riservato alla necessità di suolo di ulteriori fermentazioni.
La troika disciolto
Questo è il contesto e la relazione di Reuters tardo pomeriggio di ieri, durante il quale la troika sciolto e sostituito da un corpo più prettamente europea, responsabile per il "peso" dei semi - anziché trimestrale, come è lontano controlli.
Per la necessità del commiato Trilateral, che gravano sul clima fatto ampio riferimento politico e sociale per il signor Juncker, stima, che non è generalmente d'accordo. Il funzionario europeo, tuttavia entrambi pubblico ieri, e nei suoi colloqui con Samaras e Ev. Venizelos, ha chiarito che i margini di rilassamento della disciplina di bilancio seguita dalla Grecia, non disponibile.
Portafogli
Il nuovo presidente della Commissione europea si è astenuta dal menzionare o dare impegni per il portafoglio che verrà assegnato al nuovo Commissario greco, tuttavia, impone che le informazioni Avramopoulos "muove" tra i tre grandi settori-in particolare quella in materia di immigrazione, di trasporto e di occupazione.
Vittoria Zorba
La scelta di J. C Juncker per visitare la Grecia come prima tappa del suo tour nella sua investitura come presidente della Commissione europea è l'Maximos Mansion di un forte simbolismo de facto: la Grecia ha superato la zona di pericolo delle vele Grexit ora meno turbato le acque, opera e trovato il "voto di fiducia", che lo ha portato dal funzionario.
Inoltre, il Governo ritiene che il suo nuovo incarico, il signor Juncker, come europei indiscussi prenderà iniziative in modo tale che, senza negare le esigenze tedesche dure sulla necessità di politiche di sviluppo della disciplina di bilancio che richiede, gettò il Sud ottenendo più come una priorità nell'agenda della Commissione europea.
Quindi Antonis Samaras alle dichiarazioni fatte ieri, prima Juncker, ha ricordato il contesto in cui il politico lussemburghese ha sostenuto la presidenza della Commissione: crescita, lavoro, immigrazione, rafforzare il ruolo pubblico in Europa, riducendo la burocrazia e migliorando comune mercato. Allo stesso tempo, lo stretto legame di amicizia tra il primo ministro e il presidente della Commissione europea, al Maximos Mansion apprezzare che aumenta le spalle Samaras nell'UE, lungi dal fattore trascurabile se gli sviluppi politici in Grecia - a causa delle elezioni presidenziali lead- ai primi sondaggi parlamentari.
Prerequisiti e debito
Anche se quanto riferito, le decisioni finali in occasione della riunione con il primo ministro J. Claude Juncker non viene ricevuto, la parte greca messo sul tavolo per la discussione della valutazione dell'autunno, chiedendo "haircut" di prerequisiti impostati, da attuarsi nel mese di ottobre. In questo contesto, il contributo al JC Juncker era la lista dei prerequisiti ricevono meno modulo nella enumerazione delle specifiche e limitate-obiettivi, che è quello di consentire al governo di incontrare (uscendo indenne) in autunno.
Il governo affronta anche aspetto di avviare discussioni sul estinzione del debito, producendo intrinsecamente legata a un esito positivo del controllo troika.
A nostra conoscenza, il nuovo presidente della Commissione europea non è apparso sprezzante, tuttavia, riservato alla necessità di suolo di ulteriori fermentazioni.
La troika disciolto
Questo è il contesto e la relazione di Reuters tardo pomeriggio di ieri, durante il quale la troika sciolto e sostituito da un corpo più prettamente europea, responsabile per il "peso" dei semi - anziché trimestrale, come è lontano controlli.
Per la necessità del commiato Trilateral, che gravano sul clima fatto ampio riferimento politico e sociale per il signor Juncker, stima, che non è generalmente d'accordo. Il funzionario europeo, tuttavia entrambi pubblico ieri, e nei suoi colloqui con Samaras e Ev. Venizelos, ha chiarito che i margini di rilassamento della disciplina di bilancio seguita dalla Grecia, non disponibile.
Portafogli
Il nuovo presidente della Commissione europea si è astenuta dal menzionare o dare impegni per il portafoglio che verrà assegnato al nuovo Commissario greco, tuttavia, impone che le informazioni Avramopoulos "muove" tra i tre grandi settori-in particolare quella in materia di immigrazione, di trasporto e di occupazione.
tommy271
Forumer storico
A. Samaras cerca di "rompere" nel Memorandum
Demeter CAPA
L '"americano" Agosto in termini di governo lancia un percorso di obiettivi politici ed economici che vanno da Parigi e gradualmente cercano di modificare l'impostazione attraverso la quale "in scena" la partenza della troika dalla Grecia con la chiusura del programma di sostegno.
Il "Capitolo", con relazioni dettagliate pubblicato Sabato ("governo separato negoziato con il FMI") presenta le basi di un piano ben organizzato che mira a "spezzare" essenzialmente in due o negoziato con la troika, secondo fonti incrociate all'interno e all'estero. L'obiettivo è rapidamente e-primo-unilaterale approvazione da parte del FMI di una dose doppia di circa 3,5 miliardi di Euro, senza "it" approvazione simile dal pilastro europeo.
Il progetto sarà ufficialmente sul tavolo appuntamento a Parigi (Ed.: 03-05 settembre) la squadra economica con i creditori. Dà così funzionari responsabili hanno detto, dimensione molto più grave e diversa dalla valutazione 'casa' della Grecia.
Il seguito, secondo il disegno formato, sarà data in Eurogoup del 12 settembre, e in Athens, la discesa ufficiale del trimero. L'obiettivo è quello di essere "OK" in termini di FMI a metà settembre, al fine-dopo il completamento del report, il denaro hanno raggiunto sul conto della Banca di Grecia fino a metà ottobre.
Due obiettivi
Il governo ha detto che i membri del team economiche, vogliono spostare questo doppio effetto:
- Avere riserve adeguate contro le esigenze finanziarie di novembre, senza preoccuparsi di eventuali ritardi nei negoziati con l'Unione europea, che, per il momento non associata con la dose di 1,8 miliardi di rimanere, ma con 2 miliardi di guadagni obbligazionari di euro e, soprattutto, con la questione del "debito".
- Per rafforzare il suo potere contrattuale con il tema "debito". Già, dopo l'annuncio della nomina di Parigi-prima dal FMI sembrava che le dichiarazioni di stile funzionari europei fastidio, funzionari responsabili hanno detto.
Interpretare le reazioni della UE come segni che "indurisce" l'atteggiamento di chiedere sufficiente consenso politico e la prova di attuazione delle riforme per portare l'intervento in debito.
Infatti, in uno degli scenari che si sentono nei corridoi di Bruxelles, tra cui la "secessione" di interventi debito delle negoziazioni dell'autunno, con la possibilità di trasferire al 2015. In questa eventualità, fa anche riferimento e Eurobank bollettino settimanale, che fino a poco tempo era sotto la giurisdizione della attuale ministro delle Finanze, Gikas Hardouvelis.
Fonti in Grecia indicano che il passaggio al FMI, che, come dimostrato dalle dichiarazioni della signora Lagarde e altri funzionari ultimamente sono più "friendly" per la Grecia, è una misura di "contenimento" della pressione da R . E., e rafforzare il potere contrattuale del paese.
Le "spine"
Tuttavia, il progetto 'rottura' delle dosi all'interno del trimero c'è una grande "spina": il pagamento delle rate relative al Protocollo firmato il 15 maggio, il governo con il FMI (MEFP) e ha rivelato il Capital.gr. Questi impegni sono molto più che Memorandum della 'Comunità' e raccolti in settembre-ottobre.
"A Parigi sarà presa, compreso se la Grecia si terrà responsabilmente, che è quello che ho dovuto fare nei trimestri precedenti, o se vi aspettate di vedere e lavorare nel mese di settembre, che è politicamente e socialmente insopportabile" dice ceppo di capacità economiche. Il governo è la prima versione ...
Questo perché quest'ultimo include, tra le altre cose, rimuovere gli sconti sulle spese, nuovo salario, i costi non salariali cambiano, il contesto di licenziamenti collettivi, la nuova assicurazione, nuovi interventi nel latte, medicinali, pane, negozi la domenica funzionante, se ritenuto necessario, Abrogare le nuove fiscali tasse per conto terzi, rivedere il campo di applicazione dell'IVA e delle prestazioni ENFIA.
C'è un altro pericolo, quello delle spese. Può il governo celebra sovraperformance del ENFIA, ma in ogni caso lo stesso Tesoro ha visto maggio (nota: nel medio termine) 911.000.000 "buco" nel bilancio del 2015, la cui bozza sarà bloccato a metà settembre "amici" con la troika ... Inoltre, la Grecia non ha presentato ancora-ufficialmente-call per i tagli fiscali, una volta che si deve spiegare come sarà coperto da nuovi rischi finanziari: fondi specifici rimborsi del personale PCP e nuovi arretrati 1 miliardo nel 2014.
Il "Split" dei negoziati
Fonti di squadra economica detto che la mossa è il culmine di interventi strategici in debito, ma lo sforzo per completare il pacchetto dosi più veloci. Spiega che i contratti di credito sono "separati" allo stesso modo valutazioni, semplicemente 'confezionato' di tempo, non solo in Grecia ma anche in altri stati del Memorandum.
Infatti, come prova e dare il loro differente numerazione:
In termini di Unione europea, la valutazione di settembre è il 5 ° del secondo prestito e l'ultimo. Rimane la dose di 1,8 miliardi di euro. Infatti, come contratto legale scade alla fine dell'anno, in scenari di lunghi negoziati ambienti giuridici spiegano che è necessario "estendere un modo convenzionale", che non è considerato qualcosa di molto importante, tuttavia, deve essere fornita (se necessario) l'ultima rata nel 2015.
Anche in attesa (solo nel 2014), e 2 miliardi di euro in profitti "obbligazioni 'avere le mani sulle banche centrali in tutta l'UE, e 11000000000 € di" Candle "Fondo per la stabilità finanziaria , che sono associati con esercizi di forza e molti considerato il negoziale 'arma' di UE continuare-indirettamente-hanno un ruolo e supervisione in Grecia in cambio di distribuzione. La valutazione della UE associato alla 'Comunità' Memorandum (MOU), che comprende decine di questioni in sospeso che devono essere fatte.
In termini di denaro FMI è ormai finita. Valutazione 6 settembre sarà distribuito doppia dose di circa 3,5 miliardi di euro (nota: a causa di differimento trimestre precedente). Il Fondo ha a disposizione circa 1,8 miliardi di dollari trimestre fino a marzo 2016 e le fonti del team economico spiega che il progetto comprende la discussione di pagamento più veloce e le restanti dosi.
Demeter CAPA
L '"americano" Agosto in termini di governo lancia un percorso di obiettivi politici ed economici che vanno da Parigi e gradualmente cercano di modificare l'impostazione attraverso la quale "in scena" la partenza della troika dalla Grecia con la chiusura del programma di sostegno.
Il "Capitolo", con relazioni dettagliate pubblicato Sabato ("governo separato negoziato con il FMI") presenta le basi di un piano ben organizzato che mira a "spezzare" essenzialmente in due o negoziato con la troika, secondo fonti incrociate all'interno e all'estero. L'obiettivo è rapidamente e-primo-unilaterale approvazione da parte del FMI di una dose doppia di circa 3,5 miliardi di Euro, senza "it" approvazione simile dal pilastro europeo.
Il progetto sarà ufficialmente sul tavolo appuntamento a Parigi (Ed.: 03-05 settembre) la squadra economica con i creditori. Dà così funzionari responsabili hanno detto, dimensione molto più grave e diversa dalla valutazione 'casa' della Grecia.
Il seguito, secondo il disegno formato, sarà data in Eurogoup del 12 settembre, e in Athens, la discesa ufficiale del trimero. L'obiettivo è quello di essere "OK" in termini di FMI a metà settembre, al fine-dopo il completamento del report, il denaro hanno raggiunto sul conto della Banca di Grecia fino a metà ottobre.
Due obiettivi
Il governo ha detto che i membri del team economiche, vogliono spostare questo doppio effetto:
- Avere riserve adeguate contro le esigenze finanziarie di novembre, senza preoccuparsi di eventuali ritardi nei negoziati con l'Unione europea, che, per il momento non associata con la dose di 1,8 miliardi di rimanere, ma con 2 miliardi di guadagni obbligazionari di euro e, soprattutto, con la questione del "debito".
- Per rafforzare il suo potere contrattuale con il tema "debito". Già, dopo l'annuncio della nomina di Parigi-prima dal FMI sembrava che le dichiarazioni di stile funzionari europei fastidio, funzionari responsabili hanno detto.
Interpretare le reazioni della UE come segni che "indurisce" l'atteggiamento di chiedere sufficiente consenso politico e la prova di attuazione delle riforme per portare l'intervento in debito.
Infatti, in uno degli scenari che si sentono nei corridoi di Bruxelles, tra cui la "secessione" di interventi debito delle negoziazioni dell'autunno, con la possibilità di trasferire al 2015. In questa eventualità, fa anche riferimento e Eurobank bollettino settimanale, che fino a poco tempo era sotto la giurisdizione della attuale ministro delle Finanze, Gikas Hardouvelis.
Fonti in Grecia indicano che il passaggio al FMI, che, come dimostrato dalle dichiarazioni della signora Lagarde e altri funzionari ultimamente sono più "friendly" per la Grecia, è una misura di "contenimento" della pressione da R . E., e rafforzare il potere contrattuale del paese.
Le "spine"
Tuttavia, il progetto 'rottura' delle dosi all'interno del trimero c'è una grande "spina": il pagamento delle rate relative al Protocollo firmato il 15 maggio, il governo con il FMI (MEFP) e ha rivelato il Capital.gr. Questi impegni sono molto più che Memorandum della 'Comunità' e raccolti in settembre-ottobre.
"A Parigi sarà presa, compreso se la Grecia si terrà responsabilmente, che è quello che ho dovuto fare nei trimestri precedenti, o se vi aspettate di vedere e lavorare nel mese di settembre, che è politicamente e socialmente insopportabile" dice ceppo di capacità economiche. Il governo è la prima versione ...
Questo perché quest'ultimo include, tra le altre cose, rimuovere gli sconti sulle spese, nuovo salario, i costi non salariali cambiano, il contesto di licenziamenti collettivi, la nuova assicurazione, nuovi interventi nel latte, medicinali, pane, negozi la domenica funzionante, se ritenuto necessario, Abrogare le nuove fiscali tasse per conto terzi, rivedere il campo di applicazione dell'IVA e delle prestazioni ENFIA.
C'è un altro pericolo, quello delle spese. Può il governo celebra sovraperformance del ENFIA, ma in ogni caso lo stesso Tesoro ha visto maggio (nota: nel medio termine) 911.000.000 "buco" nel bilancio del 2015, la cui bozza sarà bloccato a metà settembre "amici" con la troika ... Inoltre, la Grecia non ha presentato ancora-ufficialmente-call per i tagli fiscali, una volta che si deve spiegare come sarà coperto da nuovi rischi finanziari: fondi specifici rimborsi del personale PCP e nuovi arretrati 1 miliardo nel 2014.
Il "Split" dei negoziati
Fonti di squadra economica detto che la mossa è il culmine di interventi strategici in debito, ma lo sforzo per completare il pacchetto dosi più veloci. Spiega che i contratti di credito sono "separati" allo stesso modo valutazioni, semplicemente 'confezionato' di tempo, non solo in Grecia ma anche in altri stati del Memorandum.
Infatti, come prova e dare il loro differente numerazione:
In termini di Unione europea, la valutazione di settembre è il 5 ° del secondo prestito e l'ultimo. Rimane la dose di 1,8 miliardi di euro. Infatti, come contratto legale scade alla fine dell'anno, in scenari di lunghi negoziati ambienti giuridici spiegano che è necessario "estendere un modo convenzionale", che non è considerato qualcosa di molto importante, tuttavia, deve essere fornita (se necessario) l'ultima rata nel 2015.
Anche in attesa (solo nel 2014), e 2 miliardi di euro in profitti "obbligazioni 'avere le mani sulle banche centrali in tutta l'UE, e 11000000000 € di" Candle "Fondo per la stabilità finanziaria , che sono associati con esercizi di forza e molti considerato il negoziale 'arma' di UE continuare-indirettamente-hanno un ruolo e supervisione in Grecia in cambio di distribuzione. La valutazione della UE associato alla 'Comunità' Memorandum (MOU), che comprende decine di questioni in sospeso che devono essere fatte.
In termini di denaro FMI è ormai finita. Valutazione 6 settembre sarà distribuito doppia dose di circa 3,5 miliardi di euro (nota: a causa di differimento trimestre precedente). Il Fondo ha a disposizione circa 1,8 miliardi di dollari trimestre fino a marzo 2016 e le fonti del team economico spiega che il progetto comprende la discussione di pagamento più veloce e le restanti dosi.
tommy271
Forumer storico
Nonostante le buone e belle parole di Juncker, in visita ad Atene, la strada resta in salita.
Da quel che mi pare si legga tra le righe, la discussione intorno alla riduzione del debito resta molto difficile.
Se le proposte ventilate sono quelle "reali", sono molto insoddisfacenti: la trattativa si tende a spostarla su più tavoli ... escludendo FMI e BCE, andando a finire sul livello bilaterale con i singoli paesi creditori.
Resterebbe acclarato lo slittamento dei debiti da 30 a 50 anni, ma non è ancora definita la formula dei tassi di pagamento.
Se resta la formula attuale (tasso variabile) non serve a nulla: serve un tasso fisso intorno al 2%. Oppure legato a parametri PIL con oscillazione contenuta entro limiti prestabiliti.
Ieri lo spread si è mosso in tendenziale allargamento, la spinta è quella di tornare intorno ai 510 pb... dove ha stazionato per un pò. Rammento che la spinta verso il basso si è fermata attorno ai 470 pb.
Ieri i prezzi dei nostri GR si sono adeguati.
Grecia 503 pb. (499)
Portogallo 249 pb. (257)
Italia 156 pb. (163)
Spagna 136 pb. (143)
Irlanda 107 pb. (111)
Francia 38 pb. (39)
Austria 24 pb. (26)
Bund Vs Bond -135 (-137)
Da quel che mi pare si legga tra le righe, la discussione intorno alla riduzione del debito resta molto difficile.
Se le proposte ventilate sono quelle "reali", sono molto insoddisfacenti: la trattativa si tende a spostarla su più tavoli ... escludendo FMI e BCE, andando a finire sul livello bilaterale con i singoli paesi creditori.
Resterebbe acclarato lo slittamento dei debiti da 30 a 50 anni, ma non è ancora definita la formula dei tassi di pagamento.
Se resta la formula attuale (tasso variabile) non serve a nulla: serve un tasso fisso intorno al 2%. Oppure legato a parametri PIL con oscillazione contenuta entro limiti prestabiliti.
Ieri lo spread si è mosso in tendenziale allargamento, la spinta è quella di tornare intorno ai 510 pb... dove ha stazionato per un pò. Rammento che la spinta verso il basso si è fermata attorno ai 470 pb.
Ieri i prezzi dei nostri GR si sono adeguati.
Grecia 503 pb. (499)
Portogallo 249 pb. (257)
Italia 156 pb. (163)
Spagna 136 pb. (143)
Irlanda 107 pb. (111)
Francia 38 pb. (39)
Austria 24 pb. (26)
Bund Vs Bond -135 (-137)
Ultima modifica:
tommy271
Forumer storico
Bond euro misti, periferie mostrano resilienza
martedì 5 agosto 2014 08:57
http://it.reuters.com/articlePrint?articleId=ITL6N0QB1V020140805
LONDRA, 5 agosto (Reuters) - Andamento misto per i titoli di Stato europei, con il future sul Bund che ha aperto in lievissimo calo mentre il Btp mostra un tono più sostenuto dopo la buona performance di ieri. A supportare le periferie a fronte del comparto 'core' è stata ieri soprattutto la notizia relativa al salvataggio di Banco Espirito Santo.
Il mercato attende questa mattina la pubblicazione dei Pmi servizi di luglio da Italia, Francia, Germania, Spagna, e zona euro. Per l'Italia ci si aspetta un dato in espansione per il quarto mese consecutivo, cioè ancora al di sopra del discrimine dei 50 punti, a 54 dal precedente 53,9. Per la zona euro le attese sono di un livello stabile a 54,4. Il Pmi manifattura di luglio pubblicato venerdì ha mostrato per l'Italia un indice a 51,9 da 52,6, la crescita più lenta in otto mesi.
Attese inoltre le aste di Austria e Belgio che si attivano stamane sul primario.
martedì 5 agosto 2014 08:57
http://it.reuters.com/articlePrint?articleId=ITL6N0QB1V020140805
LONDRA, 5 agosto (Reuters) - Andamento misto per i titoli di Stato europei, con il future sul Bund che ha aperto in lievissimo calo mentre il Btp mostra un tono più sostenuto dopo la buona performance di ieri. A supportare le periferie a fronte del comparto 'core' è stata ieri soprattutto la notizia relativa al salvataggio di Banco Espirito Santo.
Il mercato attende questa mattina la pubblicazione dei Pmi servizi di luglio da Italia, Francia, Germania, Spagna, e zona euro. Per l'Italia ci si aspetta un dato in espansione per il quarto mese consecutivo, cioè ancora al di sopra del discrimine dei 50 punti, a 54 dal precedente 53,9. Per la zona euro le attese sono di un livello stabile a 54,4. Il Pmi manifattura di luglio pubblicato venerdì ha mostrato per l'Italia un indice a 51,9 da 52,6, la crescita più lenta in otto mesi.
Attese inoltre le aste di Austria e Belgio che si attivano stamane sul primario.
neosephiroth86
Forumer storico
che cosa stà succedendo stanno allargando di brutto
tommy271
Forumer storico
No, semplicemente si ritorna intorno alle quotazioni precedenti ... prima che lo spread scendeva a 470 pb. nelle scorse settimane.
Vediamo se si assesta ... altrimenti prossimi step 530/550 ... 600 pb. ... in chiave negativa.
Positiva si ritorna a 470 pb.
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