Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3

Cambiamento di scenario ad Atene dopo il salto a 1000 unità. cadono -1,17% - correzione Forcible -12% Alfa e Pireo e -18% in Attica Bank .... approssimarsi HD peggioramento del clima - Move 1,1 milioni, HSBC OPAP e 350 mm, Goldman

14/01/13 - 17:40
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In un completo cambiamento di scenario nel mercato azionario ha portato a perdite crescenti sulle banche al -12,26% in Alpha e -18% in Attica Bank a causa delle preoccupazioni diffuse per il prossimo aumento di capitale.

L'indice generale si è chiuso con perdite di -1,17% a 968,29 punti e un incontro con una gamma% 3.70 per alta sessione 1.000,05 punti (2,08%)!
Il fatturato si è attestato a 89 milioni e il volume a 57,4 milioni di unità, mentre 50 titoli è aumentato contro 126 perdite.

In effetti, 19 titoli avuto perdite dal 10% al 22,73%, mentre le azioni decine perso più del 5% del loro valore. Naturalmente, in particolare nello spazio compatto, la camera era estremamente grande maturazione ...
I clienti del mattino, che avevano indotto la DG a 1.000 unità alla sprovvista, ma in generale questo cambiamento intraday non è il migliore per la psicologia e la dinamica del mercato.
Ricordiamo che nelle prime due ore di riunione, la DG raggiunto 1.000 unità, oggi, livelli che non si vedevano da quando il 29 agosto 2011, vale a dire 16 mesi fa!
Le banche cambiato l'intero risultato clima Mkt di una logica semplice.
Se Attica Banca in calo -18% o -44% in 2 giorni e riguarderà l'aumento di capitale che cosa accadrà agli altri ricapitalizzazione banche piano?

Pressioni notevoli Alpha banca del Pireo in quanto sono i primi ad attuare la ricapitalizzazione delle banche sistemiche.
Nuovo colpo ammette Attica Bank attribuito al fatto che implementa ATA € 199.000.000 a 0,30 euro. Ovviamente ciò che accade in Attica Bank DCO su ciò che accadrà broker e altre banche che erogheranno HD .....
Il TT si rompe in una banca bene e nel male il 18 gennaio - dopo la proroga concessa - e rimarrà autonomo.
Azioni di prova nazionale ven che avrete bisogno di più fondi rispetto alle previsioni inutilmente continua a detenere una perdita di -4,5%.
Il rischio di forma nazionalizzazione Nazionale - Eurobank è non solo visibile, ma lo scenario più semplice.

FTSE 25 nella foto si è deteriorata in quanto solo Jumbo Mekta e muoversi verso il basso, con una nota impressionante aumento superiore blue chip come la Coca Cola 3 E, OPAP, OTE, olio motore.

Per quanto riguarda il comportamento e panoramica Indice generale, si stima che almeno 1050 unità sarà raggiunta prima del completamento degli aumenti di capitale delle banche. L'obiettivo per il 1100-1200 unità non è cambiata, anche se le banche compito difficile.

Ma ci affrettiamo a parlare in anticipo che le azioni delle banche richiedono la massima attenzione come il fair value si rivelerà circa il 50% rispetto a quelli attuali. L'attenzione alle sirene che cercano di plagiare loro investitori impulsivi. Le azioni delle banche nascondono il loro vero volto. Il loro valore è più basso.


In OPAP, gli stranieri OTE, astenersi da banche

Nella stessa opera noi spettatori qui e mesi per il comportamento di investimento di estranei.
Su nascosti, le banche estere e il loro interesse si concentra sulla OPAP e OTE. OPAP 1.129.000 pezzi si spostano HSBC, 150 mm, la Deutsche Bank, 350 km a Goldman Sachs e Citigroup mm 125.
OTE è di 40 mm Citigroup, 60 mm o 30 mm UBS e Bank of America.
In Nazionale 130 millimetri Citigroup, 100 mila parti di Cheuvreux.
In Alpha, Eurobank, Pireo e Cipro nessuna transazione estera.

Alla Nazionale avrà bisogno di 27,5 ma non 33000000000 banche - Cosa nasconde questa stima?

La gestione della Nazionale ha detto che le grandi banche sistemiche dovrebbero 27500000000 € e 33 miliardi di euro. La valutazione arbitraria della banca Nazionale e non si basa su alcuna assunzione BoG causato disagio e certamente per tutto il sistema bancario.

E 'possibile che le banche stanno cercando di ridurre le esigenze di capitale e la gestione di National venire a bloccare e negare che lo sforzo.
Oltre l'amarezza e proteste dietro le quinte causato dalla dichiarazione la sostanza era altrove.

Che producono i 33 miliardi di euro l'amministrazione dice che ha bisogno il sistema bancario nazionale?
Da finanziamenti ottenuti Blackrock valutati nello scenario di stress in considerazione lo scenario estremo pari a 14,5 miliardi di euro.

Ma ancora non ha spiegato come la nazionale sa che abbiamo bisogno di più le previsioni e se così è stato problemi oscuri? Aveva nascosto metodologie?

Ovviamente il problema con sofferenze sofferenze è grave, ma lui conosce le esigenze di tutte le banche nazionali e perché supplementare di 5,5 miliardi di euro e non 3 o 15 miliardi in più?

Esplorare ulteriormente il tema eravamo avanti nella ricerca di uno shock.
La Nazionale si 'e se non sapeva che sembra improbabile sulla base di principi contabili internazionali IFRS è stato quello di valutare alcune delle attività ad esempio prestiti e di più .... al fair value.
Non è un caso che ha fatto "negoziati difficili" in background per evitare questo parametro altera apparentemente le esigenze di capitale della banca e sono stimati in un ulteriore 1,7 miliardi invece di 9.750 milioni cioè 11.450 milioni di euro.


Forte calo in azioni di banche

Forte calo registrato le azioni delle banche che hanno avuto variazioni di rilievo oggi.
Certamente dominata - ancora una volta - la caduta di Attica Bank come previsto sempre a causa del PRM sarà a 0,30 euro.
Inoltre, il National chiuso a 1,26 €, in calo del -3,82% e la valutazione in 1,2 miliardi di euro, con spostamento giornaliero tra il 3,05% e -6,87%.
Alpha Bank, che era l'unico titoli bancari principali aperto in territorio negativo solo, chiuso a € 1,36, in calo del -12,26% e un volume di 4 milioni di pezzi. La valutazione è sceso a 726 milioni di euro.
Eurobank è chiuso a € 0,67, in calo -6,42%, anche se inizialmente ha guadagnato il 3,35%, con una capitalizzazione di mercato di 370 milioni di euro.
Pireo accettato pressioni di scoppio di chiusura a 0,2990 € perso il -9,39%, anche se inizialmente guadagnare fino al 3,05%! Volume gestito 10,5 milioni di unità nella valutazione di 341 milioni di euro.
La Banca Attica come -26,90% dopo lo scorso Venerdì ha ricevuto nuovo "fuoco" che ha chiuso a 0,41
di euro, in calo del -18%, mentre intraday raggiunte dal -22%. Valutato a 100 milioni di euro.
TT ha messo i negoziati, saranno divisi in buoni e cattivi della banca il 18 gennaio. L'ultimo prezzo era a € 0,1680. Purtroppo 72 000 azionisti si perderà definitivamente i loro valori patrimoniali.


Fall in Cipro

Calo registrato in azioni di banche cipriote.
1) Il declassamento di Cipro da parte di Moody è stato un altro colpo.
2) La presenza di Blackrock crea l'impressione che lo studio di Pimco per i prestiti e le esigenze di capitale sarà proporzionale al greco
3) Il fatto che il fabbisogno di capitale della Banca di Cipro è stimato ammontare a 2-2200000000 così la diluizione per gli azionisti esistenti sarà proporzionalmente inferiore.
Il fabbisogno di capitale delle banche cipriote sono stimati in 9,5-10300000000 euro con la Cooperativa e filiali delle banche greche a Cipro.

La Banca di azioni Cipro si è chiuso con un calo -3,95% a 0,2430 € 436.000.000 valutazione. La banca ha anche avvertito delle previsioni di forte crescita nel quarto trimestre del 2012, circa 400 milioni di euro. Le azioni della Laiki Bank è sceso a € 0,0410, in calo del -4,65% e 139 milioni di capitalizzazione.


Completo cambio di scenario sul palmare e il FTSE 25

Completamente modificato l'immagine positiva che ha principio del valore dello spazio di riunione nelle blue chips, dopo la caduta delle banche rotto momenum.
Infatti, l'immagine di GD sarebbe molto peggio se i primi quattro e un'influenza in equilibrio su GD azioni (GUCE, OTE, Hellenic Petroleum e OPAP) non è chiuso verso l'alto ...
Tuttavia, va notato che, sebbene il gusto lasciato dalla riunione era ... male

Positivo si è distinta Coca Cola 3E, che ha raggiunto il 3.45% vincere, ma a poco a poco ha perso slancio nella chiusura 1,78% e 17,70 € 6,5 miliardi di valutazione.
OTE anche se arrivati ​​in chiusura 2,64% a 0,18% e 5,70 €, 2,8 miliardi di valutazione.
OPAP chiuso a 6,42 euro aumento 0,31% leggermente al di sotto della zona critica tecnica di 6,50 euro, con prossimo obiettivo di 7 milioni con gli estranei costantemente mostrando interesse.
Ruolo positivo nella quota di Agenzia svolge una interruzione delle mobilitazioni di sciopero fino a quando ha inoltre deciso che gli agenti di OPAP.
Inoltre, OPAP annuncerà buoni risultati utilizzando il 2012 come riportato da alcune fonti, ma UBS ritiene che il titolo è entrato livelli di ipercomprato.
Le azioni di Hellenic Petroleum chiuso a 8,33 € in aumento al 2,08% e ha raggiunto intraday a 3,19%.
PPC, anche se ha raggiunto le prime tre ore di guadagnare fino al 3,80%, ma alla fine il più sotto pressione per chiudere a 6,41 € e cadere -2,58% che era il minimo del giorno. Per 1487000000 capitalizzazione di mercato di euro ...
Titan chiuso a 15,30 € al +2% aumentare la valutazione al 1179000000.
L'olio motore ha continuato il suo tentativo di reagire come era caduto lontano dietro l'ascesa del mercato. Il titolo chiuso a 8,65 € da un aumento 2,85% alla valutazione a 958.000.000 €!
Il suo magazzino chiuso a 4,74 euro Mytilineos cadere -3,27% in una riunione originaria di vincere fino a 3,06%! Valutato a 554 milioni di euro.
a € 4,75 dopo aver trasformato in territorio negativo con perdita di -3,06%
mentre la sua controllata Metka corregge da lieve a votare -0,09% al prezzo di € 10,97.
Le correzioni Jumbo ad un tasso -2,12% ad un prezzo di 6,45 €, mentre Folli Follie è in
13,90% con un calo marginale pari a -0,14%.
Il trading Viohalco a € 4,85 da che sale di 0.21% per la valutazione al 963.000.000 €, mentre la Postbank è a 2,12 € un calo significativo - correzione del
-6,22% E valutazione di 373 milioni di euro.
Nuovo disegno ad alta tre anni per la quota di PPA trova a 18,39 € marginale 0,05%, ma arrivati ​​prima al 5,82%.
L'Energia Terna è scambiato a 3,47 €, in calo del -2,80% e la valutazione di 379 milioni di euro, pur non Intralot solo perso i guadagni impressionanti iniziali (il 6,02%), ma è a -3, 70% a 2,07 euro.
La MIG ha spin impressionante intraday, e la perdita di -4,02% alzato al 4,82%, ma è tornato a -5,42% e 0,4670 euro il volume di 5,7 milioni di unità di misura e 395 milioni. Il titolo è area tecnica punto di resistenza di 0,52 euro, e l'estensione delle ,65-0,70 euro è il nuovo obiettivo per il titolo nei mesi medio termine.
Azioni H di MIG uscirà più forte quando la luce sull'economia reale da cui scaturiscono le attività del gruppo. Voci infondate di cerchi giustizia e Vgenopoulos alcune perdite.
Spazio europeo dell'istruzione superiore è a 4,93 € salire 1,65%, stima 322 milioni, mentre gli scambi Frigoglass a 5,40 € da 1,89% in aumento, valutazione 273 milioni.


Stabilizzazione dei rendimenti obbligazionari in Europa

Stabilizzare i rendimenti si muovono su obbligazioni e CDS in Europa assimilare la situazione in Italia e in Spagna.
In CDS sulla Grecia, 38% o 3800 bps.

In CDS Irlanda a 205 bps Portogallo 14%.
La Spagna è a 302 bp di base
Italia 255 bps in Francia 83 bps in Germania e 32 bps

I rendimenti delle obbligazioni a 10 anni in Europa in movimento stabilizzatori.
In Spagna il rendimento al 4,94% dal 4,92%.
In Italia 4,16% dal 4,19%, Francia 2,11%, Portogallo 6,22%, Belgio 2,07% e il 4,26% in Irlanda.
Il tedesco 10 anni al 1,56%.

L'euro era a 1,3357 dollari salendo dopo le dichiarazioni della BCE Draghi di Giovedi.


Calo dei prezzi di 20 titoli - al 9,9% i rendimenti delle obbligazioni

In corso caduta controllata dei prezzi di 20 titoli scambiati sul mercato secondario a 41,5 punti base dopo l'impennata nell'ultimo periodo, a causa della speculazione degli hedge funds.

E 'paradossale che la perdita di reddito oltre 1,5 miliardi a causa del coinvolgimento delle banche nel riacquisto. La speculazione continua, ma le banche greche in mancanza di legami sono assenti.

La scala di mercato sono in vendita 41-42 punti base.
È ovvio che il mercato obbligazionario sarà guidato, e manipolato sotto l'influenza costante della speculazione causa della superficialità.
Prezzi HDAT più virtuale, anche se di recente messo in HDAT valori che sono più indicativi.

E 'davvero singolare che oggi, dopo la manifestazione continua marcato calo dei prezzi delle obbligazioni.
Nel 2023 i prezzi delle obbligazioni rientrano tra 49-50,50 punti base, o 11,6% di rendimento.
Nel 2042 i prezzi delle obbligazioni rientrano tra i 39 a 40 punti base, o 9,90% di rendimento.

***
Cronaca della giornata finanziaria.


www.bankingnews.gr
 
Anche ieri, sul fronte degli spread greci, il quadro è stato stabile. La relativa debolezza del Club Med è comunque da inquadrarsi entro un canale positivo ... visto che il differenziale sul Bund si è ristretto verso i minimi assoluti da oltre un annetto.

C'è un pò di tensione interna in Grecia: diversi attentati incendiari verso i giornalisti, attacchi più o meno terroristici (o malavitosi) verso le sedi dei partiti che sostengono l'Esecutivo Samaras, dibattito molto vivo intorno alla Lista Lagarde.
Nonostante tutto questo, Atene si presenta con le carte in regola per il prossimo Eurogruppo che dovrà dare il via ad un'altra tranche ... questa volta mini.
Sarà comunque un appuntamento importante, poichè testimonierà l'avanzamento del programma concordato.

Oggi sarà anche resa nota la relazione di PIMCO sul sistema bancario di Cipro. Lo scontro è sui numeri, il governo Cipriota tenderà ad abbassare le stime per la ricapitalizzazione delle banche, rispetto allo Studio presentato. Meno soldi occorrono, più il debito rimane "sostenibile".

Per il resto, sul Club Med, leggeri allargamenti ... più sensibili sulla Spagna.


Grecia 1016 pb. (1015)
Portogallo 476 pb. (463)
Spagna 348 pb. (331)
Irlanda 273 pb. (273)
Italia 264 pb. (255)
Belgio 65 pb. (61)
Francia 59 pb. (56)
Austria 35 pb. (30)

Bund Vs Bond -30 (-29)
 
Ultima modifica:
Bond euro positivi in apertura, sostenuti da parole Bernanke

martedì 15 gennaio 2013 08:34




http://it.reuters.com/articlePrint?articleId=ITL6N0AK1KI20130115

LONDRA, 15 gennaio (Reuters) - Avvio di seduta con il segno moderatamente positivo per i governativi tedeschi, incoraggiati dagli ultimi commenti del banchiere centrale Usa da cui trapela l'intenzione di Federal Reserve di mantenere sui tassi l'attuale orientamento ultra-espansivo.

Ben Bernanke ha tracciato per la prima economia mondiale un quadro improntato a cauto ottimismo, senza però fare intravvedere nemmeno all'orizzonte la prospettiva di una rimozione delle misure di stimolo.

Le parole del presidente di Federal Reserve tendono ad appesantire i corsi del dollaro favorendo invece i corsi dei governativi Usa e di quelli tedeschi, tradizionale meta degli acquisti rifugio.

Lo spazio di apprezzamento della carta 'tripla A' viene comunque giudicato limitato.
 
La luce verde per la prima dose di 9,2 miliardi

Pubblicato il: Martedì 15 Gennaio 2013






Aprì la porta di ieri l'Eurogruppo di lavoro, un gruppo di tecnocrati ministri delle finanze della zona euro alla dose rilasciata nel mese di gennaio di 9,2 miliardi di euro.

La decisione finale sarà presa dai ministri delle finanze il Lunedi, ma come di ieri, secondo quanto riferito, rappresentanti soddisfatti con le misure adottate dal governo per rispettare gli impegni assunti nel memorandum, tra cui il passaggio del disegno di legge fiscale, aumento delle entrate Segretario PPC e definizione.


Dei € 9200000000, 7200000000 coprirà le esigenze di ricapitalizzazione delle banche e il rimanente 2 miliardi di euro. Sarà seguito da altri due rate nel mese di febbraio e marzo, da 2,8 miliardi di euro ciascuno, che integrano l'importo di € 49,1 miliardi approvato dall'Eurogruppo all'inizio di dicembre.

(Ta Nea)
 
Stournaras G.: Otto pilastri per lo sviluppo








Il modello di crescita del Paese presentata dal ministro delle finanze Yannis Stournaras parlando ad una cerimonia di premiazione di Lucas Papademos alla Feir.

Come detto, l'azzeramento del deficit di bilancio, la sostenibilità del debito, il miglioramento della competitività e riprendere i nostri mercati sono tappe essenziali di un percorso verso un futuro diverso.

Inoltre, ha sostenuto che il vero problema del paese è il modello di crescita della Grecia e della disoccupazione sono i peggiori impatti.

Secondo il signor Stournaras il nostro paese può e deve dominare la mappa globale di energia, non solo partecipando al movimento, ma anche nella estrazione di combustibili fossili. Al tempo stesso deve eseguire un utilizzo serio piano di fonti di energia che renderà stati più energia indipendenti.
Nota inoltre che la proprietà greca spedizione può essere di grande aiuto in uscita del paese dalla recessione.

Il ministro ha detto che la Grecia deve e può rafforzare il suo ruolo nel mondo prodotti di approvvigionamento e di commercializzazione e ha parlato l'esempio del contratto di Cosco con Hewlett-Packard, e il contributo che può avere TRAINOSE.

Continuando ha sottolineato che il paese può fare passi avanti nel traffico se si consente l'industria del turismo ad espandersi.


Il nuovo sistema sano e ben capitalizzato sistema bancario greco, ha aggiunto, di messa a terra per il momento può contribuire in modo significativo al percorso di crescita nei prossimi anni.


Inoltre ha parlato estroversione dell'agricoltura e dell'industria alimentare.
Con riferimento alle imprese greche specializzate in tecnologie della tecnologia, delle telecomunicazioni e nuove, ha detto che è un pezzo del mercato greco con un potenziale molto significativo per l'espansione internazionale.


Infine notato che la nostra diplomazia economica in generale e le nostre relazioni internazionali può aiutare ad attrarre gli investitori e gli imprenditori saranno interessati nella produzione nazionale.


Rivolgendosi al popolo greco, ha sottolineato la necessità di pazienza e ha detto inoltre che, se si superano l'obiettivo del saldo primario nel 2013, il 70% l'eccedenza può essere distribuito ai gruppi sociali ha realmente bisogno.


"So che la pazienza parola non suona affatto, visti i sacrifici che sono stati fatti dalla società greca. Tuttavia, è una virtù che non può mancare ora, "ha detto.


La corruzione, la frode, la burocrazia, eccessiva regolamentazione, i rifiuti, la cattiva gestione sono rivali per essere la nostra manifestazione, ha detto. Al contrario, la prospettiva europea, la crescita, l'occupazione, l'innovazione, la competitività e l'estroversione sono obiettivi che ci deve unire.


All'inizio del suo discorso, il signor Stournaras ha parlato di Lucas Papademos sottolineando che la persona assicurata il consenso necessario per il tempo determinato e il clima politico e, come primo ministro, ha lavorato duramente per evitare il fallimento del paese.


Papademos L.: Cerco consenso a livello politico e sociale


La necessità di un consenso nella società e nella politica per affrontare i problemi cronici si prospettano alla Grecia, ha detto l'ex primo ministro Lucas Papademos, parlando ad un evento in cui Feir ha ricevuto il premio della Fondazione eccellenza.


L'ex primo ministro ha chiesto la rigorosa attuazione del programma di aggiustamento economico, rilevando, tuttavia, che dovrebbe essere rafforzato dalle misure contro la disoccupazione, stimolare la domanda e l'aumento della produzione.


Allo stesso tempo, ha espresso il suo ottimismo per il completamento delle enormi sforzi fatti dalla Grecia per uscire dalla crisi, ma ha osservato che devono essere fatto per creare le condizioni per lo sviluppo sostenibile e le condizioni per ridurre la disoccupazione.


"Solo per quanto riguarda, le ideologie e il lavoro la speranza infondata non viene fatto. E 'possibile creare illusioni che ci sono le soluzioni ai problemi che hanno afflitto il paese per molto tempo ", ha concluso Papademos.


(Naftemporiki)
 
Perché l'economia greca crolla



Di Cinzia Alcidi e Daniel Gros








Perché la Grecia rimane impantanata nella recessione, perché il PIL è sceso di circa il 20%, parte della spiegazione è certamente il danno causato dal fallimento di fatto e prolungata incertezza sul fatto che il paese rimarrà nella zona euro.

Ma un'altra parte della spiegazione per il calo molto più grande del PIL in Grecia rispetto agli altri paesi che si trovano in difficoltà finanziarie e in fase di consolidamento, è solo che la Grecia si trova ad affrontare una combinazione molto sfavorevole di fattori: la necessità di effettuare grande correzione fiscale, moltiplicatori alti e dell'andamento delle esportazioni poveri.

Non vi è dubbio che la Grecia deve fare una correzione importante fiscale. L'incertezza derivante dalla vasta gamma di effetti sull'economia. Ogni consolidamento fiscale ha un impatto negativo sulla domanda attraverso il cosiddetto (o keynesiano) moltiplicatore fiscale: quando la spesa pubblica è in declino, diminuzione del reddito e così il consumo, che a sua volta si traduce in ulteriore calo del PIL.

I testi standard mostrano che la dimensione del moltiplicatore keynesiano, che ci racconta il risultato finale di risanamento dei conti pubblici nel settore della produzione deciso da tre fattori: la propensione al risparmio, il grado di apertura commerciale e la (non solo) la tassazione.



In particolare, il moltiplicatore è alto quando il tasso di risparmio è basso, il grado in cui è considerato "aperto" il commercio è basso e l'aliquota fiscale media è bassa. Infatti, in questi casi, le perdite sono piccole modifiche componenti esogene della domanda alimentati ampiamente, in diverse fasi del PIL. L'economia greca incorpora una combinazione di caratteristiche che portano ad un grande moltiplicatore: bassi risparmi, bassa gravità di commercio e di bassi (efficace) le aliquote fiscali. Naturalmente, questo meccanismo viene utilizzato per entrambe le variazioni positive e negative della domanda, il che rende una grande benedizione o maledizione sia moltiplicato.

Un basso grado di liberalizzazione del commercio non riguarda solo la dimensione del moltiplicatore, significa anche che è difficile per le esportazioni di agire come contrappeso alla stretta fiscale. Di conseguenza, il problema che la Grecia potrebbe essere descritto come la necessità di una regolazione molto grande senza valvola di sicurezza.

La combinazione di un moltiplicatore alto con un grande deficit iniziale, che deve essere ridotto, senza dubbio, suggerendo che il costo di produzione della regolazione desiderata fiscale sarà grande. Questo dovrebbe essere chiaro dall'inizio del primo programma greca. In realtà, vi è una certa convergenza che semplici moltiplicatori keynesiani fornire una regola utile per un ambiente tasso zero o uno in cui il sistema bancario non è funzionale, come in Grecia, al fine di valutare l'impatto della politica fiscale sul PIL.


Un recente studio del FMI (2012) conferma questo e trova testimonianza dei moltiplicatori molto più grandi durante il periodo di crisi, rispetto a prima.
Le nuove stime del FMI indicano che nelle economie avanzate, veri e propri moltiplicatori fiscali compresi fra 0,9 e 1,7. Questa gamma è quasi identico alle stime di un moltiplicatore keynesiano semplice se si può trovare usare i fatti per risparmio, le tasse e le importazioni per i paesi periferici della zona euro, con le osservazioni per un periodo abbastanza lungo prima della crisi .


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La prima colonna della tabella 1, che si basa sul testo di Gros (2012), parla di valutazioni molto semplicistiche di moltiplicatori keynesiani per i paesi della zona euro che sono sotto pressione. Queste vanno da 0,8% in Italia, +1,4% per la Grecia, cioè molto vicino al range riportati in studio del Fmi.

Sulla base di questi moltiplicatori e la regolazione desiderata fiscale (nella colonna 2 del 2010), è possibile calcolare la prevista diminuzione della produzione (rispetto al basale) indicato nella colonna 3.

Dato che la Grecia ha i più grandi moltiplicatori e la regolazione più necessaria, non è sorprendente che mostra anche la maggior parte la caduta di "attesa" in termini di PIL. Questo è estremamente alta, cioè il 17% delle lezioni e, in retrospettiva, non lontano da ciò che è stato realizzato finora.

Ciò significa che un grande, calo a due cifre in greco PIL, dovrebbe essere previsto all'inizio del primo programma. Non era un segreto poi che la Grecia ha dovuto fare un aggiustamento fiscale molto forte e che era un'economia relativamente chiusa con aliquote basse e risparmio. Certo, l'indecisione che circonda la ristrutturazione del debito del 2012 e il rischio di conversione ha contribuito probabilmente ancora fare come ulteriori fonti di shock negativi, ma anche senza queste regolazioni sarebbe molto doloroso.

Le domande che rimangono senza risposta è: quanto più rimane da fare e quali perdite ulteriori deve essere previsto in rapporto al PIL di colmare il divario

Queste domande sono difficili da rispondere non solo come il moltiplicatore fornisce una regola di pollice (uno? strumento di valutazione nel quadro di un regola stabilita generale, e non sulla base di misurazione scientifica o imprecisi), ma anche perché i relativi dati che misurano la situazione finanziaria in Grecia è molto incerto (Box 1 esaminare questo problema).

Pareggio del bilancio, riducendo le esportazioni?
Nel moltiplicatore semplice analisi ha esaminato due componenti di spesa indipendenti della domanda aggregata: spesa pubblica (esclusi oneri una tantum) e le esportazioni. Secondo la teoria economica, entrambi dovrebbero avere lo stesso effetto moltiplicatore sul risultato finale.



Ciò significa che un aumento delle esportazioni, può essere compensata, almeno in parte, l'effetto di contrazione di consolidamento fiscale. In realtà, questo sembra accadere nella maggior parte dei paesi della periferia della zona euro (Irlanda, Portogallo e Spagna), ma non in Grecia. Esportazioni greche (beni e servizi) è ora (2012) inferiore al suo picco nel 2008.

Riquadro 1: La posizione incerta di bilancio della Grecia
In parte, si trovano molto difficile giudicare la situazione finanziaria della Grecia oggi e di valutare quale è il processo di regolazione. Dato il grande (stimato) deficit della produzione, vi è una grande differenza tra il disavanzo effettivo e del deficit, corretto sia per il cerchio o la deviazione del PIL reale dal suo trend.

La Commissione europea pubblica tre serie per il deficit:
1. Il titolo o il numero reale (indebitamento netto)
2. Il deficit qualcuno potrebbe ottenere presumere che il deficit di produzione è pari a 0 (corretto per il ciclo indebitamento netto) e
3. Il deficit si sarebbe potuto presumere che il PIL è simile all'andamento dell'anno precedente (tendenziale del PIL corretto per indebitamento netto)

Purtroppo, a parte le differenze tra i dati reali e corretto, vi è anche una differenza significativa tra i dati impostati per il deficit di bilancio, poiché non vi è una grande differenza tra "potenziale" del PIL e il PIL in base alla "tendenza '.


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La tabella mostra che la differenza tra il valore effettivo e valori corretti per il ciclo nel 2012 è superiore al 5% del PIL. Mentre il saldo corretto per il ciclo primario ha già un surplus relativamente confortevole (che, insieme ad un basso tasso di interesse implica che la regolazione è stata completata o quasi completato), dati relativi al PIL corretto per tendenza, sono meno ottimisti e l'immagine reale è ancora per mostrare un deficit nella bilancia. La domanda è: quale rapporto ci dà un quadro più realistico della situazione reale greca?

Tabella B1 indica che, a posteriori, si può dire che il deficit della produzione (-13%), non è lontano dalla differenza tra il PIL dopo la regolazione e il valore iniziale (-17%) stimato in Tabella 1.


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La Tabella 2 mostra l'effetto stimato di variazione della produzione esportazione. La prima colonna si limita a ripetere i moltiplicatori dalla Tabella 1, mentre la seconda mostra la variazione delle esportazioni (valore dei beni e servizi) tra il 2008 (in alto) e nel 2012, in rapporto al PIL nel 2008: la Grecia è l'unico paese con un numero negativo. In realtà, l'unica economia le cui esportazioni sono inferiori a quelli del 2008, prima della crisi. L'ultima colonna mostra l'effetto sul PIL delle variazioni delle esportazioni attraverso i moltiplicatori semplicemente la prima colonna. Il risultato è chiaro: per la Grecia, il commercio aggiunto circa il 3% del calo stimato del PIL, mentre in Spagna e in Portogallo è stato il contrario (per l'Irlanda, l'aumento è ancora maggiore). Per l'Italia, il commercio finora è neutro e ha fornito un importante contrappeso al stretta fiscale.

E 'stato lo scarso rendimento delle esportazioni greche il risultato di una mancanza di domanda nei suoi principali mercati e una perdita di quota di mercato, principalmente per effetto dello spostamento a causa della crescente concorrenza dei paesi emergenti?
La prima spiegazione è improbabile che abbia giocato un ruolo importante, guardando i dati disponibili sulla dinamica delle quote di mercato sui mercati di esportazione. Secondo l'indice forniti da Eurostat, la Grecia ha perso il 23% della sua quota di mercato nel periodo dal 2008 al 2011.

Questo ci lascia con la seconda spiegazione: la crescente concorrenza da altre fonti. Un recente studio del FMI mostra che le esportazioni dai paesi periferici dell'eurozona sono state sfollate dalle esportazioni cinesi verso il mercato unico, e questo è anche il caso della Grecia. Tuttavia, in realtà quasi due terzi delle esportazioni greche sono servizi che non sono soggetti alla pressione realtà antagonisatiki dalla Cina e altri mercati emergenti.

Si è spesso sostenuto che lo scarso rendimento delle esportazioni a causa del fatto che il sistema bancario nazionale non può anche offrire crediti all'esportazione e di altri requisiti di capitale circolante. Tuttavia, le esportazioni greche del turismo è ora più basso rispetto al 2008. Questo suggerisce che l'infrastruttura di viaggio necessario per accogliere più turisti, esistono già. Ciò suggerisce che qualcosa ha bisogno di tenere la ripresa del turismo al picco precedente.

Conclusioni

La comprensione del perché il crollo dell'economia greca, spesso trascurato due aspetti: uno più grande e moltiplicatore delle esportazioni poveri. In realtà quando combinato con la necessità di un aggiustamento importante fiscale, aiutare a spiegare le modalità del consolidamento di bilancio della Grecia è stata associata con un forte calo del PIL.

Le informazioni fornite in questo testo sembra suggerire che tutti i meccanismi sono in funzione della situazione economica greca, operare con senso sfavorevole. Se la Grecia è stata in grado di aumentare il volume delle esportazioni, rispettivamente, con quella della Spagna o del Portogallo, ossia il 3%, questo darebbe una spinta circa il 5% del PIL. Ciò non sarebbe sufficiente a controbilanciare l'impatto negativo del consolidamento fiscale, ma sarebbe comunque fornire qualche effetto stabilizzante.


***
Assolutamente da leggere.
 
Cosa ... sentito parlare tedesco?



di Emilios Perdikari






Essi hanno concordato di essere in disaccordo? O solo fatto un "buon inizio", ha detto Al. Tsipras, subito dopo il suo incontro con Wolfgang Schauble?

In termini di simbolismo da solo, incontrando il capo del SYRIZA con il ministro delle finanze tedesco ha un grande significato per quello che vuole far passare un messaggio - in particolare all'interno del suo stesso partito - di Tsipras.

Il "partner" non sembra essere molto eccitato da questo incontro e cercato di mantenere la loro agenda incapsulato, in materia di azione "para-centri", come ha dichiarato ieri, in risposta all'attacco contro gli uffici di Nuova Democrazia, sia Il portavoce SYRIZA, P. Skourletis e la fase di Parlamento Glezos M..

La chiamata, tuttavia, signor Tsipras al Primo Ministro, ma anche l'intenzione di istituire un organo di etica nel partito (nota: sarà discusso nel corso della riunione di domani della Segreteria politica) mostra le sue intenzioni di convincerla che faccia SYRIZA cambiando. Prima di tornare da Berlino, inoltre, i Tsipras si riunirà oggi e Joachim Fouchtel.


Ha parlato di tutto, ma ...


Fonti sostengono che SYRIZA, nella riunione di ieri con Schäuble, le Tsipras ha sollevato un'ampia gamma di questioni: dal prestito memorandum e la privatizzazione per l'occupazione e l'assunzione di fondi "neri" di Siemens. Il fatto, tuttavia, che le stesse fonti simultaneamente per evitare commenti che cosa ha fatto il signor Schäuble dimostra che la discussione è diventata un po '... monologo.

E 'significativo, inoltre, che l'Spiegel On-Line riferisce che Tsipras riusciti a sviluppare le sue idee a sufficienza, mentre il signor Schaeuble sollecitato dal capo del SYRIZA contribuire all'attuazione del memorandum.

Parte tedesca precipitò comunque una comunicazione ufficiale per spiegare semplicemente quest'ultimo, indicando che l'incontro trattata più come prima ... conoscenza con le opinioni di SYRIZA e Mr. Tsipras.

Se sei diventato un "buon inizio", come l'onorevole Tsipras? Solo il tempo ci dirà ...

(capital.gr)
 
Sviluppo senza precedenti - La Grecia rinuncia irrevocabilmente ed incondizionatamente da tutti i diritti e il suo patrimonio, che non sono esclusi dalla sovranità nazionale ... comunemente venduti fuori tutto il ...

15/01/13 - 10:15







Anche se senza precedenti, non greco! La Grecia ha irrevocabilmente e incondizionatamente rinuncia a qualsiasi diritto alle attività, che non sono esclusi dalla sovranità nazionale ...

Quanto sopra non costituisce fantascienza, ma invece previsto nella Gazzetta Ufficiale n ° 5759 n ° 240 Foglio del 12 dicembre 2012, per l'erogazione da parte della europeo di stabilità finanziaria per la Grecia per un importo di EUR 43,7 miliardi.

E 'l'atto legislativo intitolato "Approvazione del progetto di modifica del contratto contratto struttura principale tra il Fondo europeo di stabilità finanziaria, la Repubblica greca, greco fondo di stabilizzazione finanziaria e la Banca di Grecia, dal titolo" principale strumento di finanziamento del contratto " convenzione tra Fondo E.T.CH.S. Finanza, il governo greco e la Banca di Grecia, dal titolo "Agevolare pagamento di interessi legame" di autorizzare la firma dei contratti e delle disposizioni di emergenza. "


In particolare a pagina 5798 e punto 4.4 recita:


Lo Stato membro beneficiario, la Banca di Grecia e la FSF rinunciare a questa immunità irrevocabile e incondizionata da qualsiasi pretesa già o può avere il diritto in relazione a se stessi e le loro attività nei confronti di azioni legali relative al presente Contratto Modifica compresi, senza limitazione, qualsiasi diritto di immunità da parte civile, un ordine del tribunale o un altro dispositivo, sequestro, esecuzione o ingiunzione e contro ogni provvedimento di esecuzione o, a spese dei loro beni nella misura in cui questi non sono necessariamente vietati dalla legge.


Analogamente a pagina 5850 e al punto 11 si rileva che:


Né il destinatario, né la Banca di Stato di Grecia, né alcuna delle loro rispettive attività sono esclusi perché la sovranità o in altro modo, il sequestro giurisdizione - conservatore o forzato - o di esecuzione in relazione a qualsiasi rimedio o di una procedura per Contratto di emendamento.


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Ultima modifica:
Prime battute di apertura negative per la Borsa di Atene dopo aver assaporato (ieri) quota "mille", l'indice ASE si porta a 954 punti - 1,39%.

Lo spread oscilla debole, ma entro un range stabile: ora a 1023 pb.

2023 a Francoforte bid/ask 48,97 - 50,50
2041 a Francoforte bid/ask 38,40 - 39,40
 
Barroso (EE): progressi significativi in ​​Grecia, Portogallo, Irlanda - Il riconoscere anche lo shopping - fermare la minaccia nei confronti dell'euro, ma non si adatta compiacimento

15/01/13 - 10:40





I notevoli progressi registrati dai paesi colpiti dalla crisi del debito, come la Grecia, il Portogallo e l'Irlanda, ha riconosciuto parlando al Parlamento europeo, il presidente della Commissione europea, Jose Manuel Barroso, sottolineando che il progresso deve continuare .


Anche i mercati più scettici hanno riconosciuto gli sforzi di quei paesi. "Siamo riusciti a fermare la minaccia per l'esistenza stessa della moneta unica, che è stato appeso su di noi", ha detto il funzionario europeo ha detto. Egli ha avvertito, tuttavia, che non ci dovrebbe essere alcun tipo di autocompiacimento.

Secondo lui, hanno voltato pagina alla crisi ed è pronto a procedere al capitolo successivo di recupero.

Il prossimo capitolo del libro della crisi prevede la costruzione di fiducia e di affrontare i problemi sociali nell'Unione europea, ha detto il presidente della Commissione europea.

"Quelli che speculano contro l'euro hanno sottovalutato il capitale politico che abbiamo investito in essa. Continuiamo i nostri sforzi ", ha detto Barroso.

La scorsa settimana, il funzionario UE aveva detto che la sopravvivenza dell'euro non è più minacciata.
La grande minaccia è passata, secondo Barroso, che ha detto non si trattava del crollo della zona euro o meno nel 2013.
"Gli investitori si sono resi conto che quando i leader europei si sono impegnati a fare tutto il possibile per proteggere l'euro, quindi parlare seriamente".

Tuttavia, è chiaro che il 2013 rimane un anno difficile, soprattutto a causa delle cattive stime sulla disoccupazione.
Allo stesso tempo, ha elogiato gli sforzi del pubblico equilibrio finanziario degli stati - membri.


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