tommy271
Forumer storico
ING IM: Gli investimenti in obbligazioni nel 2013 - è evidente?
"E 'matematicamente dimostrato che il lungo periodo dei rendimenti meravigliosi sugli investimenti in titoli di Stato si è conclusa", dice strategist di ING Investment Management, Ad van Tiggelen. "A volte, dove investire sembra facile. Almeno nessuno può interpretare il punto di vista della maggior parte degli analisti per quanto riguarda le prospettive per i titoli di Stato di alta qualità ", ha detto e continua:
"La maggior parte dei commentatori vedere il ritorno anno in corso di circa l'1% e il 2% nella gamma di Stati Uniti e l'Europa centrale in bassi livelli insostenibili quindi prevedere che il 2013 sarà un anno perso per gli investitori in titoli del Tesoro a più lungo termine scadenza. Ci si potrebbe chiedere: Potrebbe davvero essere così semplice?
Ammettiamolo, è matematicamente dimostrato che il lungo periodo dei rendimenti meravigliosi sugli investimenti in titoli di Stato si è conclusa.
I rendimenti delle obbligazioni a breve termine del governo dovrebbero scendere al di sotto dell'1%, al fine di estrarre un altro anno positivo questa categoria di capitale. Questo è improbabile che ciò accada. Sorprendente che rimane su livelli elevati preferendo obbligazioni più rischiose ma ad alto rendimento (emessi dai mercati emergenti, la periferia della zona euro e società).
Tuttavia, riteniamo che qualsiasi timore / aspettativa che i rendimenti dei titoli di Stato "ritorno" al livello del 3 al 4% nei prossimi anni è prematuro.Rese sono più probabilità di essere intorno o leggermente superiore ai livelli attuali bassi per un periodo prolungato.
In primo luogo, non siamo d'accordo con l'idea che i rendimenti dei titoli tenuto "artificialmente" basso dalle banche centrali. Quest'ultimo piacerebbe avere la capacità di influenzare così facilmente e così tanto i mercati finanziari. Se qualcosa è storia provata, è che la manipolazione di una valuta o lungo termine rendimenti obbligazionari per un lungo periodo è praticamente impossibile, a meno che sulla base di sviluppi fondamentali economici. Naturalmente, le banche centrali influenzano i mercati con l'acquisto di titoli di Stato nel corso del programma di quantitative easing. Tuttavia, solo una piccola parte dello sforzo di allentamento quantitativo focalizzata sulla obbligazioni a lungo termine e questo riguardava solo gli Stati Uniti e il Regno Unito piuttosto che il cuore della zona euro.
Un altro argomento a favore di rendimenti più elevati dei timori di un aumento dell'inflazione. In questo contesto è interessante notare che le stime degli economisti convergono verso un tasso di inflazione più basso nel 2013 rispetto al 2012. L'inflazione di fondo nelle economie avanzate si prevede un calo di circa il 2% al 1,7%.
Questo è logico, dal momento che l'inflazione core è determinata principalmente dalla tendenza dei salari. Con una disoccupazione ancora alto e le consultazioni sulla possibilità di ridurre i salari in settori specifici, le aspettative per l'inflazione core in realtà dovrebbe rimanere bassi per il futuro prevedibile.
E, ultimo ma non meno importante, i rendimenti obbligazionari dovrebbero rimanere relativamente bassa per il semplice motivo che le economie indebitati non sono ancora pronti ad affrontare tassi di interesse ancora più alti.
Molte persone non si rendono conto che la dimensione attuale del debito totale (governo, imprese, famiglie e finanziari) nei conti del mondo sviluppato per circa il 350% del PIL. Alla fine del 1990 la cifra era solo del 250% nei primi anni 1980, quando i tassi di interesse erano al di sopra del 10%, è stato solo il 150%.
Se i rendimenti dei titoli è aumentato significativamente ora, i livelli di debito attuali a poco a poco diventano insopportabili e questo aumento potrebbe effettivamente essere "suicida". Quindi, anche se si può essere di fronte a un rendimento molto più alto da qualche parte nel futuro, probabilmente non sarà nel 2013 o addirittura 2014.
La vita non è mai così semplice come sembra a prima vista. "
"E 'matematicamente dimostrato che il lungo periodo dei rendimenti meravigliosi sugli investimenti in titoli di Stato si è conclusa", dice strategist di ING Investment Management, Ad van Tiggelen. "A volte, dove investire sembra facile. Almeno nessuno può interpretare il punto di vista della maggior parte degli analisti per quanto riguarda le prospettive per i titoli di Stato di alta qualità ", ha detto e continua:
"La maggior parte dei commentatori vedere il ritorno anno in corso di circa l'1% e il 2% nella gamma di Stati Uniti e l'Europa centrale in bassi livelli insostenibili quindi prevedere che il 2013 sarà un anno perso per gli investitori in titoli del Tesoro a più lungo termine scadenza. Ci si potrebbe chiedere: Potrebbe davvero essere così semplice?
Ammettiamolo, è matematicamente dimostrato che il lungo periodo dei rendimenti meravigliosi sugli investimenti in titoli di Stato si è conclusa.
I rendimenti delle obbligazioni a breve termine del governo dovrebbero scendere al di sotto dell'1%, al fine di estrarre un altro anno positivo questa categoria di capitale. Questo è improbabile che ciò accada. Sorprendente che rimane su livelli elevati preferendo obbligazioni più rischiose ma ad alto rendimento (emessi dai mercati emergenti, la periferia della zona euro e società).
Tuttavia, riteniamo che qualsiasi timore / aspettativa che i rendimenti dei titoli di Stato "ritorno" al livello del 3 al 4% nei prossimi anni è prematuro.Rese sono più probabilità di essere intorno o leggermente superiore ai livelli attuali bassi per un periodo prolungato.
In primo luogo, non siamo d'accordo con l'idea che i rendimenti dei titoli tenuto "artificialmente" basso dalle banche centrali. Quest'ultimo piacerebbe avere la capacità di influenzare così facilmente e così tanto i mercati finanziari. Se qualcosa è storia provata, è che la manipolazione di una valuta o lungo termine rendimenti obbligazionari per un lungo periodo è praticamente impossibile, a meno che sulla base di sviluppi fondamentali economici. Naturalmente, le banche centrali influenzano i mercati con l'acquisto di titoli di Stato nel corso del programma di quantitative easing. Tuttavia, solo una piccola parte dello sforzo di allentamento quantitativo focalizzata sulla obbligazioni a lungo termine e questo riguardava solo gli Stati Uniti e il Regno Unito piuttosto che il cuore della zona euro.
Un altro argomento a favore di rendimenti più elevati dei timori di un aumento dell'inflazione. In questo contesto è interessante notare che le stime degli economisti convergono verso un tasso di inflazione più basso nel 2013 rispetto al 2012. L'inflazione di fondo nelle economie avanzate si prevede un calo di circa il 2% al 1,7%.
Questo è logico, dal momento che l'inflazione core è determinata principalmente dalla tendenza dei salari. Con una disoccupazione ancora alto e le consultazioni sulla possibilità di ridurre i salari in settori specifici, le aspettative per l'inflazione core in realtà dovrebbe rimanere bassi per il futuro prevedibile.
E, ultimo ma non meno importante, i rendimenti obbligazionari dovrebbero rimanere relativamente bassa per il semplice motivo che le economie indebitati non sono ancora pronti ad affrontare tassi di interesse ancora più alti.
Molte persone non si rendono conto che la dimensione attuale del debito totale (governo, imprese, famiglie e finanziari) nei conti del mondo sviluppato per circa il 350% del PIL. Alla fine del 1990 la cifra era solo del 250% nei primi anni 1980, quando i tassi di interesse erano al di sopra del 10%, è stato solo il 150%.
Se i rendimenti dei titoli è aumentato significativamente ora, i livelli di debito attuali a poco a poco diventano insopportabili e questo aumento potrebbe effettivamente essere "suicida". Quindi, anche se si può essere di fronte a un rendimento molto più alto da qualche parte nel futuro, probabilmente non sarà nel 2013 o addirittura 2014.
La vita non è mai così semplice come sembra a prima vista. "
