Forse il debito greco non è come "mostro"
Leonid Bershidsky
Carico di debito della Grecia ha ricevuto dimensione mitologica, mentre domande circa la narrativa dominante sono diventati una forma di eresia. Io stesso, ripeto lo spunto che "anche il Fondo Monetario Internazionale vede debito greco è insostenibile." Tuttavia, questa è una mezza verità e ha il potenziale per alterare la politica.
L'affermazione viene da un rapporto pubblicato dal Fondo monetario internazionale il 26 giugno che l'ex ministro delle Finanze, Yanis Varoufakis, chiama "lettura affascinante." Con la nota, lo stile pomposo, cercò conferma:. "Mai prima un vero e proprio strumento di tale politica non perseguire politiche che sono in conflitto così senza pietà con la propria ricerca Mai prima d'ora il FMI non era d'accordo sulla questione di analisi economica, con un governo che ha cercato di distruggere ".
Ma il lavoro di ricerca del FMI non era d'accordo con l'analisi economica del governo del primo ministro Alexis Tsipras Questo detto è stata che le azioni di questo governo e quello precedente, fatto deragliare il programma di salvataggio 2012 e sono aumentate le esigenze di finanziamento della Grecia.
"Se il programma era stato attuato, come è stato ipotizzato, non richiederebbe un'ulteriore riduzione del debito nel quadro concordato di novembre 2012", dice il rapporto. In realtà, egli ha affermato che la Grecia avrebbe fatto meglio di rapporto debito previsto al PIL entro il 2020 e il 2022.
"Tuttavia, i cambiamenti molto significativi nelle politiche e prospettive dall'inizio di quest'anno hanno determinato un notevole aumento del fabbisogno di finanziamento", ha continuato il FMI. Grecia non raccoglie abbastanza tasse, privatizzazioni e ha congelato lo sviluppo osservato ritardo.
Il Varoufakis e Tsipras non dovrebbero scegliere di analisti del FMI come alleati, anche se hanno finito per cercare sollievo del debito. La FISM opera con una logica diversa, anche se è facile dubitare.
Come sottolineato da Julian Schumacher e Beatrice Weder di Mauro, Università di Mainz, gli standard utilizzati dal FMI per le analisi di sostenibilità del debito sono disponibili al pubblico e può essere controllato. Ci sono due scatole: una per i paesi relativamente ricchi, con l'accesso al mercato e una per i poveri che non possono prendere in prestito dai mercati finanziari.
Per la Grecia, il Fondo monetario internazionale ha utilizzato il quadro di riferimento per i paesi ricchi, che si concentra sui livelli del debito nominale. In questo contesto, la Grecia sembra orribile: il debito, dice il Fondo monetario internazionale, raggiungerà il picco a circa il 200% del PIL nei prossimi due anni, se soddisfare le esigenze di finanziamento.
Il problema di questo approccio è che il modello dei paesi ricchi non sono più appropriate per la Grecia. Certo, il suo PIL pro capite rimane alta - quasi 26 mila dollari nel 2014, tenendo conto della parità di potere d'acquisto, dando la 44 ° in classifica mondiale -E contesto dei paesi poveri si applica solo ai paesi a basso reddito reale pro capite PIL di sotto di $ 1.200.
Si potrebbe affermare, tuttavia, che la Grecia, con il 25,5% di disoccupazione (oltre il 60% dei giovani senza lavoro) ei controlli sui capitali che consentono al richiedente di ritirare solo 420 dollari a settimana, Non si può più essere classificato come un paese di prima classe, dal momento che ha né i mezzi finanziari né l'accesso al mercato. E può essere in grado di recuperare per anni.
Inoltre, condivide una caratteristica importante con i Paesi in cui il Fondo monetario internazionale si applica il contesto a basso reddito: la maggior parte del suo debito -il 79% - è nelle mani dei creditori del settore pubblico. La maggior parte del resto è in obbligazioni a lungo termine da parte delle banche e dei fondi ricevuti nell'ambito della ristrutturazione del debito del 2012.
Schumacher e di Mauro ha sottolineato che, a causa di questo profilo, il quadro applicabile ai paesi a basso reddito, si è concentrata sul valore attuale del debito, in grado di fornire un quadro più preciso. Utilizzando un tasso di sconto del 5% del FMI e della Banca Mondiale hanno stimato che il valore attuale netto del debito greco è del 93% del PIL, 281% delle esportazioni e il 213% delle entrate del governo.
I primi due numeri sono orribili. I calcoli della Banca mondiale (per il reddito nazionale lordo, una misura vicina al PIL e le esportazioni) mostrano rapporti simili per i paesi come la Giamaica e la Liberia, che comprendono anche un debito privato. Questi dati potenti segnali di invio di pericolo: un paese ha bisogno di alleggerimento del debito.
Tuttavia, anche al 213%, il valore attuale del debito greco di entrate di bilancio sono al di sotto della soglia di pericolo del FMI.
Ciò significa che durante gli standard del FMI, il debito in Grecia non è davvero un onere insostenibile per il governo del paese, che dovrebbero rimborsare, anche se sembra troppo grande per l'economia sottostante.
Ma la Grecia, ovviamente, non è un perdente economica, come la Liberia e non deve applicare le norme del mondo in via di sviluppo. Si tratta di un caso speciale emergente, secondo Schumacher e di Mauro, ha bisogno di un diverso modello di sostenibilità del debito, preferibilmente uno che poteva accettare tutti i creditori e il governo.
Per il momento, nessuno, nemmeno il FMI non ha idea se il debito in Grecia è sostenibile. Questo potrebbe spiegare perché il ministero delle Finanze tedesco ha respinto una proposta di analisti del FMI di estendere la scadenza dei prestiti da "30 anni, per esempio, per il debito totale della Grecia verso l'Europa" - una formulazione particolarmente vaga per il Fondo monetario internazionale.
Egli può anche spiegare perché il cancelliere tedesco Angela Merkel non ha rispondere esplicitamente la possibilità di ristrutturazione del debito come una ricompensa per la conformità con gli orientamenti politici imposti dai creditori. Ciò che è chiaro è che la Grecia ha un problema di liquidità e che l'economia dovrebbe tornare a crescere. Con la fortuna, questo è corretto. Nel frattempo, gli economisti del FMI, il fondo di salvataggio europeo e la Banca centrale europea devono assumere un aspetto fresco nella sostenibilità valutare, d'accordo su ciò che piace e suggeriscono una soluzione. C'è ancora tempo.
(capital.gr- Bloomberg)
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Un commento sul debito greco.
