Eurobank: L'economia greca non può sopportare la ripetizione di fine 2012 - soluzione sostenibile ad una situazione di stallo temporaneo nei negoziati, il parziale pagamento della rata - Per non perdere la possibilità di recupero
07/02/13 -
18:15
"L'economia reale non può permettersi una ripetizione della fine del 2012," ha un messaggio che Eurobank, secondo l'analisi settimanale "7 Giorni Economy".
Come sottolineato in genere la Eurobank, la rata della dose sulla base dei progressi nell'attuazione delle riforme è fattibile e non è preferibile ripetere l'esempio negativo della seconda metà del 2012.
I punti negoziali critici includono:
- Il completamento della riforma amministrativa attraverso il raggiungimento degli obiettivi del programma di mobilità e partenze dal pubblico,
- Coprire il finanziamento dei fondi di assicurazione gap,
- Completamento della riforma del sistema fiscale.
• i
ndicatori del clima economico e la fiducia dei consumatori è sceso leggermente, a causa degli sviluppi politici di giugno, che ha fermato il graduale miglioramento era stato registrato nei mesi precedenti.
In Servizi aumentato le aspettative del turismo ottimismo potenziato.
•
I depositi del settore privato in Grecia sono aumentate di € 1,07 miliardi (raccolta netta), nel maggio 2013, dopo la flessione nel mese di aprile.
• I
l settore PMI leggermente migliorata nel mese di giugno 2013, sul punto più alto degli ultimi due anni.
La trattativa con i rappresentanti dei creditori non è ancora completa. Di conseguenza, il rischio di economia greca si riflette in margine rendimenti greci titoli a 10 anni contro i tedeschi continua a crescere.
L'incertezza creata dalla crisi di governo, il rimodellamento della coalizione di governo dopo il ritiro di Sinistra Democratica giusto processo reinvenzione della ERT,
ma soprattutto il mancato accordo sulle questioni aperte che permetterà la valutazione positiva da parte dei rappresentanti di istituti di credito importanti margini di tassi di interesse a 10 anni livelli superiori a 900 bps
Il 1 ° luglio 2013, il margine di titoli greci a 10 anni erano a 923,0 punti base annullando buona parte del miglioramento conseguito entro l'inizio del 2013 e soprattutto dopo il 25 Marzo 2013.
Secondo le informazioni a disposizione
non si è raggiunto un accordo globale rimangono come questioni aperte, quali:
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La riforma amministrativa, che comprende l'ammissione al programma di mobilità 12.500 dipendenti pubblici così come programma di ridondanza completa (4000 pensionamenti dei dipendenti pubblici entro la fine del 2013 e 14.000 partenze cumulativamente entro la fine del 2014.
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Il deficit dei fondi pensione (principalmente EOPYY (€ 1,5 miliardi nel 2013) e la OAEE causa della mancata attuazione della tassa del 0,2% sui ricavi aziendali). Il deficit se non sono trattati in altri modi dal ministero richiede nuove misure per conseguire gli avanzi primari programmati nel 2013.
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Una revisione del meccanismo di riscossione delle imposte. Come abbiamo sottolineato in passato, non si è ancora concluso il processo per consentire l'efficace funzionamento del nuovo Segretariato per le entrate di bilancio. La legge è già stata approvata dal parlamento. Non rilasciato le pertinenti decisioni ministeriali che consentiranno il trasferimento di alcune responsabilità di altri dipartimenti del Tesoro per il Segretariato generale delle entrate. Si noti che finora sembra essere un accordo sul numero di rate per il pagamento della tassa di proprietà per il 2013 (5 dosi invece di 4 proposte della troika) e il governo dovrebbe prevedere la consultazione nei prossimi giorni del nuovo Codice Fiscale reddito.
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Ritardi nel programma di privatizzazione. Si noti qui che finora non ha ancora completato la privatizzazione di OPAP (entrate stimate € 0,7 miliardi di euro) a causa di conflitti tra TAIPED e la società offerente. Al contrario, nei prossimi giorni si prevede di completare la privatizzazione della DESFA. Il fallito tentativo di privatizzazione della DEPA e il tempo limitato per la riapertura della mostra concorso che permetterà di conseguire l'obiettivo per i proventi delle privatizzazioni € 2,6 miliardi nel 2013. Il governo ritiene che manca il bersaglio causerà il download automatico di nuove misure, attraverso il meccanismo rilevante è stata emanata alla fine del 2012.
Secondo le dichiarazioni di Eurobank Investment Forum (25/06/2013) di MOF G. Stournara, il governo sembra ora di incontrare la particolare vuoto di fondi stanziati per la ricapitalizzazione delle banche, ma in ultima analisi, non utilizzati a causa degli aumenti di capitale di successo.
Siamo convinti che l'attuazione di tale pratica deve affrontare notevoli difficoltà in quanto il € 50,0 miliardi sono una risorsa della FSF per rafforzare il settore finanziario del paese e non per coprire il deficit.
Non è un caso che questi fondi non sono inclusi nel disavanzo in conformità con il secondo Piano di stabilizzazione. Inoltre, questa pratica rischia di ostacolare in modo significativo il futuro funzionamento della FSF.
L'effettiva integrazione di questi temi da parte del nuovo governo di coalizione porterà ad una valutazione positiva da parte dei rappresentanti di istituti di credito. Questo a sua volta consentirà l'erogazione della tranche di € 5,6 miliardi (3,0 +2,6) dalla zona euro e la dose ANFA & SMP per conto dell'Eurosistema. Ci sono tre possibilità per quanto riguarda il pagamento della rata:
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L'erogazione immediata dell'intero importo. Data la scarsità dei progressi compiuti finora off punti di negoziazione questa possibilità sembra remota.
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L'erogazione parziale delle rate in base a criteri predefiniti. Questa possibilità sembra essere la più probabile a nostro avviso dal
assicura i creditori da possibili battute d'arresto del governo greco per l'attuazione delle riforme strutturali. Il precedente di pagamento sul dosaggio di novembre 2012 e la dose di Giugno 2013 dimostrano che questo meccanismo funziona.
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Il mancato raggiungimento di un accordo e la perdurante incertezza per quanto riguarda l'erogazione della tranche. Questa possibilità è ciò che il governo dovrebbe evitare a tutti i costi. Porterebbe ad una situazione simile a quella della seconda metà del 2012. L'impatto sull'economia reale sarà significativo e negativo esaurimento della liquidità dal mancato pagamento delle rate (ad esempio il pagamento dei debiti scaduti al settore privato) o la creazione di nuovi debiti scaduti dalla mancanza di fondi per soddisfare tutte le esigenze del generale governo.
Noi crediamo che il governo dovrebbe evitare la terza possibilità in ogni modo. E 'necessario intensificare gli sforzi per raggiungere anche il parziale pagamento della rata. Si consiglia di non perdere la possibilità di recupero.
I prossimi mesi sono cruciali per l'economia greca. Il clima economico continua ad apparire migliore, anche se ovviamente fragile. I depositi e le esportazioni hanno continuato a crescere e ci aspettiamo che registrano arrivi turistici.
In questi giorni parlare del potenziale deficit di finanziamento nel 2 ° Piano di stabilizzazione dell'economia greca nel corso del 2013 non è stato fornito o non è stato trattato in tempo, che rischia di provocare la sospensione dei finanziamenti da parte del FMI.
Cercheremo di risolvere le cose.
Secondo le decisioni dell'Eurogruppo del 26 novembre 2012, la BCE si era impegnato a trasferire i propri profitti con l'acquisto di bond greci sul mercato secondario (Securities Market Programme, SMP Holdings) alle banche centrali dei paesi membri della zona euro.
Quest'ultimo avrebbe dovuto trasferire i loro profitti per i loro governi e possono finalmente passare il governo greco.
Inoltre, la revisione del 2 gennaio stabilizzazione programma economia greca
si riferisce ad un accordo preliminare tra la BCE, le banche centrali dei paesi membri della zona euro e il governo greco per il rifinanziamento (rollover) dei titoli greci erano le banche centrali loro portafoglio (ANFA Holdings). L'accordo era preliminare e richiede l'approvazione delle banche centrali. Altrimenti dovrebbe dell'eurozona governi a garantire un adeguato finanziamento attraverso altri mezzi.
Nel complesso nel 2013 l'importo totale che la BCE e le banche centrali hanno contribuito al programma a causa di questi accordi è pari a € 2,7 miliardi
La maggior parte dei paesi membri non hanno ancora completato la legislazione soprattutto perché le banche centrali considerano il particolare di trasferimento come il sostegno di bilancio. Come risultato di questo ritardo risultante gap bilancio 2013.
Anche se il soggetto guarda a prima vista come un tecnico, non lo è.
L'argomento delle banche centrali sono infondate e il FMI impone gli statuti di garantire il finanziamento del paese per i prossimi 12 mesi per essere in grado di pagare quelle sotto le seconde dosi Piano di stabilizzazione.Questo problema è destinato ad aumentare in modo significativo l'incertezza circa il successo del programma greco ed è quindi necessario risolvere in trattative con i rappresentanti degli istituti di credito.
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Un pò lunghetto, ma è da leggere... è il quadro della situazione attuale.
Ovviamente, come tutte le analisi, è di una "parte" ... una banca greca.
