Obbligazioni societarie HIGH YIELD e oltre, verso frontiere inesplorate - Vol. 1

[fabriziof]

Grazie ad entrambi. Molto interessante il report Lucror.

se sali anche tu sul carro lighthouse faccelo sapere ciao

 

[fabriziof]

io continuo a postare prima o poi qualcuno che legge il cirillico capiterà da queste parti
Покана за извънредно общо събрание на акционерите на "Петрол" АД

dovrebbe essere la convocazione di un meeting per affrontare il ripagamento del prestito

 

[Il Conte Pedro]

se sali anche tu sul carro lighthouse faccelo sapere ciao

ok ma per ora penso ancora di no. Stavo invece pensando al bond 2017 (e' il XS0482702395, giusto?): qui Seat Pagine Gialle taglia il bond dicono:

Opzione call, ma dopo il terzo anno, che caratterizza l’emissione a tasso fisso, che ha anche un'opzione put (che darà ai sottoscrittori la possibilità di chiedere il rimborso) nel caso l’obbligazione esistente e scadente al 2014 non venga rimborsata.

In tutti gli scenari che inevitabilmente prevedono la ristrutturazione del Lighthouse, questo bond dovrebbe uscire bene e forse anticipatamente rispetto alla sua scadenza. O sto dicendo una castroneria colossale?

Avete per caso il prospetto del XS0482702395? Grazie.

 

[fabriziof]

ok ma per ora penso ancora di no. Stavo invece pensando al bond 2017 (e' il XS0482702395, giusto?): qui Seat Pagine Gialle taglia il bond dicono:

Opzione call, ma dopo il terzo anno, che caratterizza l’emissione a tasso fisso, che ha anche un'opzione put (che darà ai sottoscrittori la possibilità di chiedere il rimborso) nel caso l’obbligazione esistente e scadente al 2014 non venga rimborsata.

In tutti gli scenari che inevitabilmente prevedono la ristrutturazione del Lighthouse, questo bond dovrebbe uscire bene e forse anticipatamente rispetto alla sua scadenza. O sto dicendo una castroneria colossale?

Avete per caso il prospetto del XS0482702395? Grazie.

Prospectus

 

[angy2008]

L'ipotesi più probabile, adesso come adesso, è la ristrutturazione del debito, non il default. Personalmente prevedo uno scambio debt/equity che sta già nei prezzi del Lighthouse 8%. Non è da escludersi un coinvolgimento degli obbligazionisti Seat, perchè anche loro sono garantiti dallo stesso emittente, anche se con un grado di privilegio maggiore rispetto a Lighthouse.
Per quanto riguarda l'acquisizione, al momento credo che nessuno abbia intenzione di fare una merger con una società indebitata fino al collo a tassi da capogiro.

ho però notato che il gruppo Pages Jaunes ha circa lo stesso livello di indebitamento/fatturato/cash flow etc. percentualmente, unica differenza che paga tassi molto meno onerosi forse Seat ha qualche magagna in +?

 

[fabriziof]

20-04-2011 - Insider information Company: CB Corporate Commercial Bank AD-Sofia (6C9)
CB Corporate Commercial Bank AD has acquired 9,000,000 dematerialised shares i.e. 8.24% of the capital of Petrol AD (5PET), UIC 831496285, by virtue of a financial instruments' repurchase agreement.

 

[Il Conte Pedro]

Prospectus

Ecco la clausola di put (pag. 107):

Optional Put For Failure to Refinance the Lighthouse Notes
In the event that on or prior to March 15, 2014 the Lighthouse Notes have not been (i) repaid or repurchased
(and cancelled) in full, (ii) discharged or defeased in accordance with the Lighthouse Notes Indenture or irrevocably
called for redemption and cash deposited with the trustee under the Lighthouse Notes Indenture in an amount required to
pay the redemption price for all then outstanding Lighthouse Notes or (iii) amended to extend the maturity thereof to not
earlier than July 31, 2017, in each case in accordance with the terms of the Lighthouse Notes Indenture and the Indenture
(including in respect of any associated financing), the Issuer will, on the next Business Day, send a notice to such effect
to the Trustee and the Holders. Each Holder will then have the option to require the Issuer to repurchase its Notes at a
price (expressed as a percentage of the principal amount on the repayment date) of 100%, plus accrued and unpaid
interest to the repayment date (subject to the right of Holders of record on the relevant record date to receive interest due
on any Interest Payment Date occurring on or prior to the repayment date). Holders must give notice of the exercise of
this option within five Business Days of the date of the Issuer’s notice and the date of repayment will be the seventh
Business Day after the date of the Issuer’s notice; provided that the RBS Discharge Date (as defined in the Initial
Intercreditor Deed) has occurred.

Non mi è chiara la clausola 3: la put non è valida se il Lighthouse viene rinegoziato con scadenza prima o dopo il 2017?

In ogni caso temo la discussione sia accademica, perche' il 2017 sembra essere totalmente illiquido:
Last price95.03 i %

28/10/2010 12:36:45

Volume-

Threshold93.1300 / 96.9300

 

[fabriziof]

Ecco la clausola di put (pag. 107):

Optional Put For Failure to Refinance the Lighthouse Notes
In the event that on or prior to March 15, 2014 the Lighthouse Notes have not been (i) repaid or repurchased
(and cancelled) in full, (ii) discharged or defeased in accordance with the Lighthouse Notes Indenture or irrevocably
called for redemption and cash deposited with the trustee under the Lighthouse Notes Indenture in an amount required to
pay the redemption price for all then outstanding Lighthouse Notes or (iii) amended to extend the maturity thereof to not
earlier than July 31, 2017, in each case in accordance with the terms of the Lighthouse Notes Indenture and the Indenture
(including in respect of any associated financing), the Issuer will, on the next Business Day, send a notice to such effect
to the Trustee and the Holders. Each Holder will then have the option to require the Issuer to repurchase its Notes at a
price (expressed as a percentage of the principal amount on the repayment date) of 100%, plus accrued and unpaid
interest to the repayment date (subject to the right of Holders of record on the relevant record date to receive interest due
on any Interest Payment Date occurring on or prior to the repayment date). Holders must give notice of the exercise of
this option within five Business Days of the date of the Issuer’s notice and the date of repayment will be the seventh
Business Day after the date of the Issuer’s notice; provided that the RBS Discharge Date (as defined in the Initial
Intercreditor Deed) has occurred.

Non mi è chiara la clausola 3: la put non è valida se il Lighthouse viene rinegoziato con scadenza prima o dopo il 2017?

In ogni caso temo la discussione sia accademica, perche' il 2017 sembra essere totalmente illiquido:
Last price95.03 i %

28/10/2010 12:36:45

Volume-

Threshold93.1300 / 96.9300

il bond dovrebbe essere liquido e negoziabile otc

 

[Il Conte Pedro]

il bond dovrebbe essere liquido e negoziabile otc

Vero: quello che fa prezzo è la seconda tranche del bond:
luxnext : Security card | XS0546483834 | SeatPagineGiall 10,5% 10-17 31/01s ne
Oddio, con l'ultimo prezzo del 27/01 non sembra così incredibilmente liquido però, sempre che queste date di ultimo prezzo abbiano un senso...

 

[qquebec]

Seat

E' inutile girare tanto intorno all'argomento. Le condizioni contrattuali dei prestiti obbligazionari sono modificabili a maggioranza dei creditori (consent), ma il problema qui è il Lighthouse 8% che non arriverà a scadenza. Originariamente questo prestito fu emesso da Seat per riconoscere ai nuovi azionisti che ne avevano assunto il controllo il rimborso + lauti guadagni. Fu distribuito ai tempi un dividendo di 2 euro ad azione (vado a memoria) indebitando mostruosamente la società. Questa gente era da mettere in galera, ma poi non ci sarebbe più stato posto per quelli che si fanno le canne al sabato sera, giacché non sono certo gli unici a fare questi giochini. Il messaggio è rivolto anche ai banchieri.