(Pring, 7a puntata)
SE LA TEORIA DELL’OPINIONE CONTRARIA DIVENTERA’ TROPPO POPOLARE, CONTINUERA’ A FUNZIONARE?
Qui Pring è abbastanza duro. Molti ritengono -ERRONEAMENTE- che applicare la teoria consista nel prendere una posizione contraria in qualsiasi “news story” e nell’operare in base a ragionamenti del tipo “everyone is bearish, so I am bullish”. In realtà la teoria richiede un notevole “creative thinking”, ma la maggior parte della gente preferisce seguire il guru di turno anziché spremersi le meningi. Non è da tutti -prosegue Pring- capire quando le opinioni della maggioranza si sono solidificate in un dogma che non ha più ragione di essere, oppure ipotizzare una gamma di scenari alternativi a quelli che ci vengono proposti da TV e giornali. Del resto su questo tasto già Neill -il creatore della teoria- andava giù pesante: “L’Opinione Contraria non diventerà mai così popolare da perdere la sua efficacia. Nessuna cosa diventa popolare, se richiede un duro lavoro e un grande sforzo d’immaginazione”.
LA STORIA SI RIPETE, MA BISOGNA PRESTARE ATTENZIONE
Che la storia si ripeta, è una cosa sotto gli occhi di tutti. Ma sarebbe ingenuo pensare che ripercorra passo passo l’andamento precedente. Se ricordate, intorno ai minimi di marzo nei forum si sprecavano i grafici in cui l’andamento della crollo del 2009 veniva sovrapposto a quello del 1929, nella convinzione che il mercato avrebbe ripetuto esattamente lo stesso itinerario, chissà per quale misterioso motivo…
ALTRE ANNOTAZIONI SULL’OPINIONE CONTRARIA
Vediamo come interpretare certe notizie. “Cinque top manager della società X restano uccisi in un incidente aereo; le azioni precipitano”. In questo caso il contrarian compra, perché con ogni probabilità le operazioni della società non risentiranno del cambiamento di staff. Chiaramente bisogna valutare la situazione caso per caso, perché se sull’aereo
c’è un genio come Steve Jobs, mica è tanto facile rimpiazzarlo! Altro caso: “Il presidente dà il benservito al CEO; le azioni precipitano”. Il mercato vende perché interpreta la notizia come segno di lotte intestine che non fanno certo bene alla società. Però può darsi che il presidente stia dando un segnale su un profondo rinnovamento in corso, da cui la società potrebbe uscire migliorata. Il succo del discorso è che l’apparenza bearish della notizia e il calo delle quotazioni non devono fuorviarci. Bisogna cercare di andare a fondo, di esaminare tutte le possibilità, e forse ci accorgeremo che una notizia apparentemente destinata a far felici gli short-sellers in realtà offre una magnifica occasione d’acquisto.
Si tratta di un’arte difficile, e gli insuccessi possono essere frequenti. Sentite quant’è sottile questa osservazione di Pring sul fatto che il contrarian tende ad ANTICIPARE CHI GIA’ STA ANTICIPANDO il futuro… Nella notizia del siluramento del CEO, il mercato vende ANTICIPANDO le difficoltà a cui di solito va incontro una società devastata da lotte interne (e forse qualcuno ha anticipato ancora di più i tempi, subodorando il licenziamento del CEO)… Il Contrarian compra ritenendo che da quelle lotte interne alla fine verrà fuori un’azienda migliore, quindi in pratica va ancora più avanti, ANTICIPANDO DUE SUCCESSIVI PASSAGGI rispetto allo situazione del momento! E’ chiaro che ci vogliono qualità non comuni per acrobazie del genere, e anche molta pazienza e determinazione, perché possono passare mesi e anni prima che lo scenario ipotizzato si realizzi.
Alzi la mano chi compra le stufette elettriche in primavera, quando le svendono, e chi si fa l’impianto per l’ aria condizionata in autunno, quando i tecnici del settore passano il tempo girandosi i pollici e sono disposti a concedere qualche sconto… E’ nella natura umana aspettare l’ultimo momento, e sono pochi quelli che agiscono per tempo, quando le condizioni sono migliori. Così si spiega benissimo il fatto che quasi tutti comprano le azioni quando sono già partite al rialzo, salendo affannosamente sul treno in corsa, invece di cercare di capire quali saranno le prossime prede che attireranno l’attenzione del mercato. Questa è una cosa ben diversa -mi permetto di aggiungere- dallo scegliere le “azioni di qualità” in base al nostro punto di vista, che ha alte possibilità di essere sballato (il mercato ha molti più mezzi di noi per conoscere a fondo una società!!) e comunque, anche se dovessimo essere nel giusto sulla valutazione del titolo, cosa ce ne facciamo se poi per anni e anni la borsa non si accorge della nostra “pepita d’oro”?
Ad accrescere la naturale riluttanza ad agire interviene l’atteggiamento dell’ambiente che ci circonda. Pring fa l’esempio di articoli di giornale che dicono quello che la gente vuole sentire, e vengono subissati di lodi anche se chi segue quei consigli finisce bastonato, e articoli contrarian, che invece vengono colmati di ingiurie, ma poi si rivelano profetici. Ognuno di noialtri frequentatori di forum sa benissimo quant’è difficile mantenere una posizione quando tutti ti danno addosso, e prevedono per te il fuoco e le fiamme dell’inferno. Il bello è che quando tutto il forum è da una parte nella presunzione di anticipare una svolta del mercato, e dall’altra ci sono quattro gatti che seguono ciecamente il trend, è SEMPRE la maggioranza ad essere fuori strada, come abbiamo visto un’infinità di volte
(fine della 7a puntata)
I risultati di Apple sono stati davvero eccezionali… Però, visto che si parla di “contrarian thinking”, il caso è da manuale: un titolo che fa la migliore trimestrale della sua storia francamente sarebbe solo da vendere, a prescindere da eventuali ulteriori rialzi… chissà cosa deciderà di fare chi lo ha in portafoglio.
Le probabilità che Bernanke ce la faccia sono aumentate moltissimo, e anche sul fronte bancario le cose non devono andare troppo male, visto che GS, JPM e BAC hanno tenuto bene, anzi sono salite un pochino. Infine una bella notizia-simbolo, quasi commovente: Ford assume 1200 nuovi dipendenti a Chicago!
La cosa che non si capisce è perché per tutta la seduta -fino alle 22 (mi riferisco ai futures)- Dax ed Eurostoxx50 sono rimasti decisamente rossi, un punto e mezzo sotto l’America verde. La cosa è tanto più inspiegabile dato che proprio dall’Europa sono arrivate due novità positive che pesano a livello mondiale: gli utili favolosi delle famigerate banche inglesi, su cui pochi avrebbero scommesso, e il successo dei bond greci, che rasserenano tutta l’area euro. Spero che la cosa non si ripeta troppo spesso, altrimenti dovrò trasferirmi negli USA, che finora in generale ho evitato per il rischio cambi e per la possibilità di assegnazioni anticipate, che per me conta parecchio dato che uso molto le opzioni DITM.
Come speravo (un verbo che in borsa dovrebbe essere tabù!), con la vendita di parte delle protezioni ho recuperato le perdite sulla terza posizione che avevo. Sulle altre due posizioni ho abbassato il punto di pareggio e le ho rese più sicure, perciò prima della scadenza delle gambe perdenti (giugno) dovrei farcela a uscire in pareggio anche se il mercato non dovesse più salire, ipotesi poco realistica, credo. Rimane comunque un grosso fastidio, perché avere in portafoglio posizioni in perdita è una cosa che mi stressa. Per evitarlo, sarebbe bastato continuare a usare le stesse regole prudenziali che avevo adoperato nei mesi scorsi. C’è poco da fare, se uno abbassa la guardia un attimo è matematico che il Moloch della Borsa ti colpisca! Ho anche aperto un’altra posizione stavolta molto più bilanciata e prudente, con un largo profit range. Se ci sarà una buona direzionalità, in pochi attimi posso convertirla “sinteticamente” in una posizione rialzista o ribassista.
Oggi l’Australia ha fatto festa. Non mi sembra che ci siano i presupposti per una seduta tragica, ma in borsa può sempre succedere di tutto.
Buona giornata
