Cercando di tradurre i 4 - 5 MLD di AUK di cui parlano i giornali oggi (in caso di ingresso dello stato) dovrebbero essere scomposti come segue:
- 900 mln gia' versato da Atlante
- nuovo auk per 2,5 - 3 MLD (incluso conversione sub), per le coperture delle perdite del 2 semestre, nuove rettifiche, etc, come avevamo stimato in precedenza
- ulreriore auk di 1,2 MLD per ricostituzione cuscinetto, in caso di conversione delle subordinate.
Morale della favola, qui e' testa o croce:
- Atlante2 ci mette il 1,7 MLD, oltre ai 900 mln gia' messi, la banca vende qualche asset e trovano per strada qualche fondazione/istituzione che si affianca (dopo tutto Intesa distribuira' 3 MLD di dividendi ai suoi soci, che potrebbero reinvestire qualcosa...)
- Atlante molla tutto e lo Stato ci mette 3 MLD, che vanno a sommarsi ai 900 mln messi da Atlante e il 1,2 MLD di subordinati da convertirsi. In questo caso, a spanne , allo stato andrebbe il 70% della banca, a Atlante il 15% e ai subordinati il 15% della banca. Non sarebbe comunque un'ipotesi catastrofica per i sub.
Mi sembra che non sia cambiato nulla, l'opzione 1 e' sempre alla portata e implica che Atlante 2 usi i suoi fondi da 1,7 MLD per ricapitalizzare le venete e si trovino i denari per colmare il gap ai 2,5-3 MLD. Siamo sempre lì. La decisione non e' per nulla scontata.
Il tutto SE le transazioni con gli azionisti vanno in porto e se i numeri sul bilancio 2016 sono corretti.