Portafogli e Strategie (investimento) Portafoglio, asset allocation, retirement

[paradossista]

Financial investors are currently significantly underinvested in gold when considering an optimal risk-adjusted portfolio allocation. Recent studies reveal
that the majority of investors hold less than 1% of their portfolios in gold, making gold the missing puzzle piece in the portfolios.

Our findings indicate that integrating gold into an equity/bond portfolio positively influences the Sharpe ratio, with the optimal allocation falling between 14–18%.

https://www.incrementum.li/en/?ddownload=148411

 

[paradossista]

Questo articolo è utile perché ci evidenzia come le società quotate vadano diminuendo negli USA, così come il numero di IPOs.

With the greater degree of capital formation occurring in private markets, it’s simply easier for companies to raise more money and stay private longer through a larger percentage of their high growth years. Those that do IPO are older and slower growing, and that shows up as worse relative performance for IPOs post 2000 compared to previously.

Once again, after roughly 2000, the number of mergers and acquisitions in the US has averaged between ten to fourteen thousand deals per year, whereas previous to this the number of deals per year was a tiny fraction of that amount.

Today, public markets are comprised of bigger companies, growing more slowly and reinvesting less into their businesses, but acquiring smaller companies to feed their earnings growth. At the same time, more businesses are being capitalized in the private markets, and those that do choose to go public are generally doing so as an exit mechanism as opposed to growth funding.

Small cap hasn’t disappeared, it's just disappeared from public markets because private capital has eaten it.

Have the insatiable private markets eaten the small cap effect?

In 1992, Eugene Fama and Kenneth French published a paper called The Cross-Section of Expected Stock Returns in the Journal of Finance. It’s not an exaggeration to say it changed the course of the investment industry, leading to the rise of risk factors and quantitative finance.

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[paradossista]

But as Mark Twain once said, “Worrying is like paying a debt you don’t owe; I have spent most of my life worrying about things that never happened.”

Anche io come molti altri sono talvolta vittima di pensieri ansiogeni ma ho imparato che la maggiorparte delle volte sono un inutile miraggio, come la paura che provavo quando da bambino dovevo attraversare da solo un luogo buio, aspettandomi di trovare dei mostri ad attendermi nell'oscurità, e passavo camminando rapidamente con il cuore che mi batteva forte nel petto. Nessun mostro si è mai materializzato ed è rimasto confinato nella mia immaginazione.

Con l’avanzare dell’età, molti di noi imparano a gestire meglio le preoccupazioni, cercando di vivere una vita più serena e meno preoccupata. Questo non significa che le preoccupazioni scompaiano completamente, ma piuttosto che impariamo a gestirle meglio.

Le preoccupazioni possono riguardare vari aspetti della nostra vita, come la salute, il lavoro, la famiglia o le questioni finanziarie. Tuttavia, nella maggior parte dei casi, le situazioni che temiamo non si verificano mai. E anche quando si verificano, spesso scopriamo che non sono così gravi come le avevamo immaginate. Inoltre, con il tempo, le cose tendono a risolversi.

Il pensiero catastrofico ci prepara ad affrontare lo scenario peggiore, però può portare a un aumento dell'ansia, a una prolungata sensazione di dolore fisico, all'avversione al rischio e a una minore fiducia nella risoluzione dei problemi quando si presentano le grandi questioni. Quando si inizia a fantasticare su questi eventi negativi, la realtà è che queste preoccupazioni sono possibilità, non probabilità. Nel momento in cui il vostro treno di pensieri inizia a uscire dai binari, costringetevi a pensare che non siete voi il padrone, perché non avete il controllo sul futuro. Ma avete il potere di combatterlo o di accettarlo, perciò pensate quindi a tutti i modi positivi con cui affronterete l'evento catastrofico, o provate a scomporre la situazione in parti più gestibili invece di concentrarvi su opzioni che sono soverchianti e frustranti.

A proverb I invoke frequently on long-distance hikes—to the enduring disgust of my hiking companions—is that while it is good to learn from one’s mistakes, it is better to learn from the mistakes of others.

Questo passaggio lo avevo già letto altrove e mi sembra un ottimo proposito: è una buona cosa imparare dai propri errori ma è ancora meglio imparare dagli errori degli altri.

Put Your Money Fears in Perspective

Suppose I stepped into a time machine that took me back to my drab, corporate cubicle circa 2019. Say I was greeted there by an oracle who foretold that in a year’s time a deadly pandemic would paralyze the globe, and that by 2023 violent conflicts would threaten to engulf Europe and the Middle...

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[paradossista]

Nel video si inizia con un accenno alla libertà sui mezzi di comunicazione. In linea di massima io sono contrario alla lotta alla “disinformazione” visto che sono spesso le istituzioni in prima fila nel diffondere propaganda o narrazioni compiacenti. E poi chi si arroga il diritto di decidere cosa sia la verità in un mondo pieno di sfaccettature? La soluzione secondo me è l’incentivare le persone all’uso del pensiero critico, una cosa che è totalmente avulsa dall’attuale sistema educativo dei giovani.

Il futuro dell’euro è incerto nel lungo termine. La storia ci insegna che le unioni monetarie senza una unione fiscale di solito si sfaldano, così come il ciclo di dominio globale di una specifica moneta nel corso della storia è stato “transitorio”.

La tesi per cui il bitcoin avrà uno spazio maggiore di allocazione nei portafoglio degli investitori istituzionali come fondi pensione e fondi sovrani mi trova d’accordo. Trovo più difficili altre ipotesi con una partecipazione attiva delle banche centrali visto che le CBDCs nascono proprio come sfida tecnologica delle monete debito statali e centralizzate nei confronti di crypto private e decentralizzate come il bitcoin.

Sul futuro dell’inflazione ci sono troppe variabili in gioco. Credo che nel lungo termine una inflazione nell’Unione Europea nel range del 2-3% sia una ipotesi ragionevole. E forse strutturalmente più bassa in Italia visto che mi aspetto un ulteriore declino economico e demografico.
Le previsioni lasciano il tempo che trovano, è un gioco in cui è più probabile perdere che vincere. Più si allunga l’orizzonte temporale e più aumentano le variabili note e imprevedibili che influiscono e influiranno con delle interconnessioni inconoscibili.

Il fatto che le banche centrali stiano accumulando oro è secondo Lyn Alden motivato da due fattori:
- diversificazione del rischio, visto cosa è successo agli asset all’estero della banca centrale russa
- diminuzione del rischio di currency debasement: la crescita della base monetaria per gli USA è stata del 7% annuo nel lungo termine, mentre per l’oro la crescita dell’offerta è del 1-2% annuo (anche tenendo conto che i titoli di stato distribuiscono cedole, l’effetto diluitivo delle fiat currency è più marcato)

 

[paradossista]

Io credo che nel lungo termine i mercati siano efficienti ma non nel breve termine e qualche volta nemmeno nel medio termine. Per il piccolo investitore che crede nei mercati efficienti ed investe in indici diversificati ed a basso costo, il tenere sotto controllo i propri bias comportamentali (ben descritti dalla finanza comportamentale) riveste una importanza cruciale.

Market Efficiency vs. Behavioral Finance: Which Strategy Delivers Better Returns?

 

[paradossista]

Leggo questo articolo ma resto perplesso.

The butterfly effect, index funds, and the rise of mega caps

What goes up must come down was the mantra of small-cap investors for decades.

klementoninvesting.substack.com

Come si intersecano le evoluzioni del titolo Nvidia con l'index investing?

NVDA vs. SPY — ETF comparison tool

Compare NVDA and SPY based on historical performance, risk, expense ratio, dividends, Sharpe ratio, and other vital indicators to decide which may better fit your portfolio.

portfolioslab.com

NVIDIA vs. S&P500 Correlation | Trefis

<a href=https://www.trefis.com/data/companies/NVDA target="_blank">NVIDIA</a> - S&P500 Correlation Historical Data. Charts. Tables. About This Page. More Like This.

www.trefis.com

 

[paradossista]

The largest sellers of stocks to index trackers are the companies themselves. For every share bought by index trackers in a specific company, the company itself issues about 0.7 new shares to the market. Another big chunk of the total supply comes from short sellers and other investors like retail investors. Plus, corporate insiders tend to sell shares in their company to the market when index trackers buy.

Who sells to index trackers?

Index funds and ETFs are gaining market share in most countries.

klementoninvesting.substack.com

 

[paradossista]

Un parallelismo tra i disordini alimentari e i problemi di budget familiare.

One noteworthy point is that those who undereat are actually bonding not with food but with hunger—with depriving themselves of food. In the same way, someone who underspends to a point of deprivation is bonding with the deprivation, not the money.​

https://www.advisorperspectives.com/articles/2024/08/27/money-issues-and-food-have-in-common

 

[paradossista]

In questo articolo si spiega in cosa consiste la "fiscal dominance" negli USA.

This issue examines what’s causing the structurally high fiscal deficits in the U.S. economy, why the probability of meaningfully reducing them anytime soon is vanishingly low, and what investment implications this may have.

For an initial visual, the Congressional Budget Office projects structurally high deficits forever unless meaningfully addressed, despite the fact that they assume no recessions will ever occur, and deficits tend to be even larger when recessions do occur:

So that’s the conservative baseline, which calls for over $20 trillion in net new public debt additions over the next 10 years.

During periods of fiscal dominance, the general trends are that 1) governments often try to restrict the flow of capital in subtle or overt ways, 2) asset prices are often not as nominally bearish as you might expect since the denominator is weak, and 3) inflation is more likely to be an issue, either persistently in waves.

September 2024 Newsletter: Why Nothing Stops This Fiscal Train

September 8, 2024 This issue examines what’s causing the structurally high fiscal deficits in the U.S. economy, why the probability of meaningfully reducing them anytime soon is vanishingly low, and what investment implications this may have. For an initial visual, the Congressional Budget...

www.lynalden.com

 

[paradossista]

Quello del retirement è uno dei puzzle più difficili da ricomporre. I rendimenti dei mercati finanziari sono incerti sia come rendimento geometrico atteso che come sequenza dei rendimenti e in più questo si interseca con la dicotomia mortality risk/longevity risk, che influenza il potenziale gap di eccesso di spesa/carenza di spesa impostata ex-ante rispetto al livello di spesa ideale identificabile ex-post.

Se poi si considera una coppia al posto di un single, la dinamica del longevity risk è ancora più complessa.

The graph below shows plan length ranges for a male/female couple of different ages – 65 (male) and 63 (female). Just like joint life expectancy, which conveys the expected length of time that at least 1 person in a couple will live, joint plan length for a couple is always higher than for 1 person in the couple.

Assessing Longevity AND Mortality Risk In Retirement Plans

Advisors can create more effective retirement plans based on how long a client will live, when both mortality and longevity risk factors are considered.

www.kitces.com

p.s. il sistema pensionistico statunitense è diverso da quello italiano, perché in Italia c'è la reversibilità, ma il diritto alla pensione al coniuge superstite viene perso nel caso in cui il superstite contragga nuove nozze (con l'eccezione del matrimonio solo religioso, senza la trascrizione nei registri dello stato civile).