Titoli di Stato area Euro PORTOGALLO Operativo titoli di stato

[lorixnt2]

Staremo a vedere domani .

Ed il giorno dopo, l'approvazione del PEC ha fatto effettivamente incassare al Portogallo un giudizio di stabilità del rating da parte di Standard&Poor sia pure con outlook negativo. Continua a pesare l'incertezza di questa previsione di espansione dell'economia dello 0,4% nell'anno in corso sulla quale il programma è stato basato. Non si sono viste dunque corse all'accaparramento dei titoli che hanno anzi registrato un ulteriore seppur lieve ribasso.

http://jn.sapo.pt/PaginaInicial/Economia/Interior.aspx?content_id=1529152

Le chiusure di oggi

Codice ISIN: PTOTEHOE0008 PORTOGALLO 5,85% 20.05.2010 100,750 -inv.
Codice ISIN: PTOTE4OE0040 PORTOGALLO 3,20% 15.04.2011 102,140 +0,03 vol. nom. 3.000
Codice ISIN: PTOTEJOE0006 PORTOGALLO 5,15% 15.06.2011 104,710 -inv.
Codice ISIN: PTOTEKOE0003 PORTOGALLO 5% 15.06.2012 106,720 -inv.
Codice ISIN: PTOTEGOE0009 PORTOGALLO 5,45% 23.09.2013 109,660 -0,07 -
Codice ISIN: PTOTE1OE0019 PORTOGALLO 4,375 16.06.2014 105,410 -0,10 -
Codice ISIN: PTOTE3OE0017 PORTOGALLO 3,35% 15.10.2015 99,560 -0,14 vol. nom. 65.000
Codice ISIN: PTOTEYOE0007 PORTOGALLO 3,85% 15.04.2021 95,520 -0,34 vol. nom. 79.000
Codice ISIN: PTOTE5OE0007 PORTOGALLO 4,10% 15.04.2037 87,690 -0,17 vol. nom. 47.000

 

[Imark]

Le motivazioni del downgrade portoghese da parte di Fitch

Fitch Downgrades Portugal to 'AA-'; Outlook Negative

24 Mar 2010 6:02 AM (EDT)

Fitch Ratings-London-24 March 2010: Fitch Ratings has downgraded Portugal's Long-term foreign and local currency Issuer Default Ratings (IDR) to 'AA-' from 'AA'. The agency has simultaneously affirmed Portugal's Short-term foreign currency rating at 'F1+' and Country Ceiling at 'AAA'.

The Outlooks on the Long-term IDRs are Negative."A sizeable fiscal shock against a backdrop of relative macroeconomic and structural weaknesses has reduced Portugal's creditworthiness," said Douglas Renwick, Associate Director in Fitch's Sovereign team. "Although Portugal has not been disproportionately affected by the global downturn, prospects for economic recovery are weaker than EU15 peers, which will put pressure on its public finances over the medium term."

The downgrade reflects significant budgetary underperformance in 2009. The general government deficit in that year was 9.3% of GDP, versus 6.5% of GDP forecast by Fitch last September.

This has significantly increased the scale of the fiscal challenge to stabilise and reduce debt over the medium term. The government will need to implement sizeable consolidation measures from next year, on top of the reversal of the fiscal stimulus this year, in order to meet the 3% of GDP deficit target by 2013. If this is achieved, public debt/GDP will peak at around 90% in 2013.

The Negative Outlook reflects Fitch's concern about the potential impact of the global economic crisis on Portugal's economy and public finances over the medium term, given the country's existing structural weaknesses and high indebtedness across all sectors of the economy. Portugal's GDP per capita and trend growth are significantly below the 'AA' median, which reduces debt tolerance relative to other high-grade sovereigns.

Fitch considers the government's recently-announced consolidation plans to be broadly credible, incorporating a high level of detail underpinning a largely expenditure-based adjustment and reasonable macroeconomic assumptions. It builds on a track record of public wage bill reduction over 2005-2008 and significant achievements in public pension reform.

However, the planned deficit adjustment is back-loaded and the risk of macroeconomic disappointment (with knock-on effects to the deficit) is significant, particularly in the latter years of the government's projections (2012-13). Further fiscal and/or economic underperformance in 2010 and 2011 could lead to another downgrade.

Conversely, evidence that Portugal is entering a sustained recovery and that budgetary targets are being met, along with further structural reforms to enhance the productivity and competitiveness of the economy, would ease downward pressure on the rating.

The government's liquidity position is relatively favourable. Medium- and long-term refinancing needs are not high, with only a single EUR5.6bn bond redemption due in May, and EUR5.9bn of bonds raised in the year to date.

Although the stock of short-term debt in Portugal as a share of GDP is higher than most EU15 peers, average residual maturity of the debt stock is reasonable at 6.1 years and the budget is not overly sensitive to near-term interest rate shocks. Fitch believes that the likelihood of the government facing a liquidity crisis is low.

Portuguese GDP per capita (in purchasing power parity terms) was USD22,080 in 2008, under two thirds of the 'AA'-range median of USD34,400, reflecting the greater share of low value-added activity in the economy relative to peers.

Portugal's relative lack of economic flexibility and weak export performance compared to peers has impeded growth over the last decade. While recent structural reforms have sought to improve productivity and international competitiveness, the sovereign credit outlook remains constrained by uncertainty over the potential growth rate of the economy.

Furthermore, Portugal's domestic and external indebtedness has greatly increased since it joined the euro area in 1999, exacerbating downside risks to medium-term growth.

Portugal's sovereign ratings are supported by a relatively strong banking system, membership of the euro area and low historical volatility of inflation, growth and fiscal receipts, as well as a moderate debt service burden. The ratio of debt interest payments to fiscal revenue is also expected to remain below 10% into 2011.

Fitch also recognises that, despite the minority position of the governing Socialist Party, there is broad political consensus on the need for structural and fiscal reform. Although it is a risk, Fitch does not expect significant government instability which could upset the passage of consolidation legislation.

 

[lorixnt2]

Il deficit rilevato dall'istituto di statistica è risultato di un'incollatura più alto del previsto al 9,4%.
Socrates ha fatto spallucce anche se qualche commento velenoso tipo "che volete che siano cento milioni
di euro in più o in meno per questi succhiasangue" è comparso a chiosa degli articoli che ne davano conto.
Le chiusure di oggi sembrano però, almeno per ora, dar ragione al premier

Codice ISIN: PTOTEHOE0008 PORTOGALLO 5,85% 20.05.2010 100,770 -inv.
Codice ISIN: PTOTE4OE0040 PORTOGALLO 3,20% 15.04.2011 102,240 +0,09 -
Codice ISIN: PTOTEJOE0006 PORTOGALLO 5,15% 15.06.2011 104,860 +0,14 -
Codice ISIN: PTOTEKOE0003 PORTOGALLO 5% 15.06.2012 107,720 +0,40
Codice ISIN: PTOTEGOE0009 PORTOGALLO 5,45% 23.09.2013 110,190 +0,48 -
Codice ISIN: PTOTE1OE0019 PORTOGALLO 4,375 16.06.2014 105,940 +0,48 -
Codice ISIN: PTOTE3OE0017 PORTOGALLO 3,35% 15.10.2015 100,210 +0,65 vol. nom. 25.000
Codice ISIN: PTOTEYOE0007 PORTOGALLO 3,85% 15.04.2021 96,170 +0,68 vol. nom. 28.000
Codice ISIN: PTOTE5OE0007 PORTOGALLO 4,10% 15.04.2037 87,840 +0,17 vol. nom. 28.000

 

[Imark]

Sempre Portogallo, S&P... stime di medio periodo: secondo S&P, il Portogallo nel 2013 dovrebbe mancare di poco l'obiettivo del deficit/PIl al 3%, chiudendo al 3,8% sulla scorta del programma di stabilizzazione, se attuato... crescita del PIL stimata sotto l'1% negli anni a venire.

Possibili rischi nella esecuzione del piano di stabilizzazione, dovuti ad eventuali difficoltà a performarlo della politica nazionale

Republic of Portugal 'A+/A-1' Ratings Affirmed On Fiscal Consolidation Plan; Outlook Remains Negative

· The government of Portugal has presented its medium-term consolidation plan, through which it intends to cut the large government deficit to less than 3% of GDP by 2013.
· We are affirming our 'A+/A-1' long- and short-term sovereign credit ratings on Portugal.
· The negative outlook reflects the risk of a downgrade if deficits remain high and consolidation measures are not fully implemented.

FRANKFURT (Standard & Poor's) March 26, 2010--Standard & Poor's Ratings Services said today it affirmed its 'A+' long-term and 'A-1' short-term foreign and local currency sovereign credit ratings on the Republic of Portugal. The outlook remains negative.

The 'AAA' transfer and convertibility assessment is unchanged. The rating action follows Portugal's presentation of a medium-term consolidation plan through which it intends to cut the large government deficit to less than 3% of GDP by 2013.

"The ratings on Portugal continue to benefit from the demonstrated willingness and ability of the government to implement fiscal consolidation measures," said Standard & Poor's credit analyst Kai Stukenbrock. The ratings also benefit from Portugal's broader access to funding from external capital markets and the absence of exchange rate risk, which come with Portugal's membership of the European Monetary Union (EMU).

However, EMU membership is also a rating constraint because it eliminates Portugal's flexibility to independently apply monetary and exchange rate policies as an adjustment mechanism. This implies that instead of the exchange rate, prices and wages would bring about the adjustment.

Furthermore, our ratings on Portugal remain constrained by structurally weak public finances and by anemic economic growth prospects, which we believe stem from a sluggish private sector that is laboring under high leverage and weak external competitiveness.

Cyclical deterioration of Portugal's economy and an increase in the structural deficit (including a moderate fiscal stimulus package) have caused Portugal's budget balances to worsen significantly, reversing previous progress in fiscal consolidation since 2005. The government deficit is estimated to have risen to 9.3% of GDP in 2009 from 2.7% in 2008. In view of a likely weak economic recovery in 2010, the government has chosen to implement only limited consolidation measures this year.

Consequently, we expect deficits to remain high, at about 8.3% of GDP. We then expect consolidation to accelerate from 2011, and the government has expressed its commitment to cutting the deficit to less than 3% of GDP by 2013. However, we expect Portugal to report a slightly higher deficit of about 3.8% of GDP by 2013. This is because we believe that some implementation risk remains, which could jeopardize the consolidation agenda, particularly given that the minority government will need opposition support to pass necessary legislation.

Still, we expect the government to be able to form ad hoc alliances to secure support for key legislation. We expect Portugal's economy to expand by 0.4% in 2010, after a contraction of 2.7% in 2009. The economy's growth potential will likely remain comparatively subdued at about 1% over the coming years, in our view, despite many years of economic restructuring.

"The outlook remains negative because of the increased potential for a downgrade if Portugal's deficits and debt levels exceed our current expectations and if consolidation measures are not fully implemented," said Mr. Stukenbrock. "This could result from problems with policy execution, should the government be unable to garner opposition support as expected.

Fiscal consolidation could also be undermined by sustained weak growth rates, owing to considerable structural risks relating to Portugal's growth prospects." Conversely, the outlook could revert to stable should the government manage to achieve at least its baseline consolidation agenda and put the budget deficit on a credible and sustainable downward path, thereby establishing a clear perspective for stabilizing and eventually reversing the debt ratio.

 

[tommy271]

Portogallo, governo mantiene obiettivo crescita 2010 di 0,7%

mercoledì 31 marzo 2010 17:09




LISBONA, 31 marzo (Reuters) - Il governo portoghese non modificherà il suo obiettivo di crescita economica per il 2010 dello 0,7% dopo che la banca centrale del paese ha abbassato le sue stime allo 0,4%.
Lo ha detto in parlamento il primo ministro Jose Socrates.
"Per quanto riguarda la Banca del Portogallo, sono soltanto previsioni. Non abbiamo motivo di cambiare le aspettative del governo e restiamo fedeli alla nostra stima di crescita dello 0,7% per quest'anno", ha dichiarato il premier.
Ieri la banca centrale portoghese ha tagliato la sua previsione di crescita 2010 ad appena lo 0,4% dallo 0,7% precedente, citando la debolezza dei consumi privati e della domanda interna e sottolineando i problemi che Lisbona deve affrontare per sistemare le finanze pubbliche.
Il governo ha delineato un piano di austerità finalizzato a impedire che il Portogallo segua la strada della Grecia, piano che poggia su stime di crescita allo 0,7% per quest'anno e allo 0,9% per il 2011.

 

[lorixnt2]

Anche molti, forse troppi anni fa, quando lo visitai, questo paese m'aveva dato un'impressione di maggior compostezza sia rispetto all'Italia che
alla Spagna. Naturalmente il termine "compostezza" glissa un giudizio di merito individuale e del tutto arbitrario per l'applicazione del valore positivo
che si attacca nella lingua italiana all'uso di questa parola. Avessi usato il termine "staticità" avrei detto una cosa simile
caricandola però di valore differente. Come che sia, i toni della stampa locale m'appaiono meno accesi e polarizzati rispetto a quelli che sembrano imperare da queste parti ed in questo clima la notizia del successo al 93% dello sciopero degli infermieri del locale servizio sanitario è scivolata senza
particolari attriti. Più interesse ha suscitato l'esame comunitario del PEC a Bruxelles con il pronunciamento sul merito che dovrà arrivare entro e non oltre il 14 aprile prossimo venturo. Le speranze locali sono ovviamente indirizzate ad un'approvazione senza intoppi. Nel frattempo i bond hanno oscillato blandamente con qualche buona notizia per il medio termine ed il decennale che, in chiusura, è tornato ad intravvedere quota 97.

Codice ISIN: PTOTEHOE0008 PORTOGALLO 5,85% 20.05.2010 100,630 -0,14 vol. nom. 125.000
Codice ISIN: PTOTE4OE0040 PORTOGALLO 3,20% 15.04.2011 102,170 -0,06 vol. nom. 21.000
Codice ISIN: PTOTEJOE0006 PORTOGALLO 5,15% 15.06.2011 104,780 -0.07 vol. nom. 160.000
Codice ISIN: PTOTEKOE0003 PORTOGALLO 5% 15.06.2012 107,190 -0,69 -
Codice ISIN: PTOTEGOE0009 PORTOGALLO 5,45% 23.09.2013 110,370 +0,16 -
Codice ISIN: PTOTE1OE0019 PORTOGALLO 4,375 16.06.2014 106,360 +0,40 -
Codice ISIN: PTOTE3OE0017 PORTOGALLO 3,35% 15.10.2015 100,410 +0,20 vol. nom. 50.000
Codice ISIN: PTOTEYOE0007 PORTOGALLO 3,85% 15.04.2021 96,830 +0,69 vol. nom. 18.000
Codice ISIN: PTOTE5OE0007 PORTOGALLO 4,10% 15.04.2037 87,840 +0,17 vol. nom. 28.000

 

[lorixnt2]

In una giornata complessivamente agitata per il reddito fisso buona tenuta dei portoghesi con acuto notevole del 37 che, però, per quanto poco ne possa capire, aveva quotazioni ormai piuttosto disallineate con gli omologhi spagnolo ed italiano. La quiete prima della tempesta?

Codice ISIN: PTOTEHOE0008 PORTOGALLO 5,85% 20.05.2010 100,620 inv. -
Codice ISIN: PTOTE4OE0040 PORTOGALLO 3,20% 15.04.2011 102,190 inv. -
Codice ISIN: PTOTEJOE0006 PORTOGALLO 5,15% 15.06.2011 104,820 +0.03 -
Codice ISIN: PTOTEKOE0003 PORTOGALLO 5% 15.06.2012 107,340 +0,13 -
Codice ISIN: PTOTEGOE0009 PORTOGALLO 5,45% 23.09.2013 110,530 +0,14 -
Codice ISIN: PTOTE1OE0019 PORTOGALLO 4,375 16.06.2014 106,450 +0,08 -
Codice ISIN: PTOTE3OE0017 PORTOGALLO 3,35% 15.10.2015 100,690 +0,28 -
Codice ISIN: PTOTEYOE0007 PORTOGALLO 3,85% 15.04.2021 97,100 +0,28 -
Codice ISIN: PTOTE5OE0007 PORTOGALLO 4,10% 15.04.2037 89,450 +1,17 vol. nom. 21.000

 

[lorixnt2]

La quiete prima della tempesta?

Ecchila

Rotta la resistenza a -0,78% della mattina. Siamo ora ad una settimana esatta
dal pagamento della cedola.

 

[lorixnt2]

Sull'onda del contagio greco ribassi generalizzati ma più sensibili sul medio lungo. Dopo diversi saliscendi il decennale si è assestato a -0,78%.
Scivolone del trentennale che si rimangia con gli interessi il precedente progresso.

Codice ISIN: PTOTEHOE0008 PORTOGALLO 5,85% 20.05.2010 100,570 -0,05 vol. nom. 219.000
Codice ISIN: PTOTE4OE0040 PORTOGALLO 3,20% 15.04.2011 102,050 -0,14 -
Codice ISIN: PTOTEJOE0006 PORTOGALLO 5,15% 15.06.2011 104,620 -0,19 vol. nom. 15.000
Codice ISIN: PTOTEKOE0003 PORTOGALLO 5% 15.06.2012 107,070 -0,21 -
Codice ISIN: PTOTEGOE0009 PORTOGALLO 5,45% 23.09.2013 110,170 -0,33 -
Codice ISIN: PTOTE1OE0019 PORTOGALLO 4,375 16.06.2014 106,090 -0,34 -
Codice ISIN: PTOTE3OE0017 PORTOGALLO 3,35% 15.10.2015 100,210 -0,48 vol. nom. 140.000
Codice ISIN: PTOTEYOE0007 PORTOGALLO 3,85% 15.04.2021 96,330 -0,78 vol. nom. 10.000
Codice ISIN: PTOTE5OE0007 PORTOGALLO 4,10% 15.04.2037 87,930 -1,67 vol. nom. 41.000

 

[lorixnt2]

Potrebbe apparire strana nel giorno della riscossa greca la performance piuttosto modesta di Lisbona

Codice ISIN: PTOTEHOE0008 PORTOGALLO 5,85% 20.05.2010 100,490 -0,16 vol. nom. 461.000
Codice ISIN: PTOTE4OE0040 PORTOGALLO 3,20% 15.04.2011 102,200 -0,03 -
Codice ISIN: PTOTEJOE0006 PORTOGALLO 5,15% 15.06.2011 104,610 inv. -
Codice ISIN: PTOTEKOE0003 PORTOGALLO 5% 15.06.2012 107,970 -0,08 -
Codice ISIN: PTOTEGOE0009 PORTOGALLO 5,45% 23.09.2013 109,910 -0,28 -
Codice ISIN: PTOTE1OE0019 PORTOGALLO 4,375 16.06.2014 106,790 -0,28 -
Codice ISIN: PTOTE3OE0017 PORTOGALLO 3,35% 15.10.2015 100,210 -0,40 vol. nom. 13.000
Codice ISIN: PTOTEYOE0007 PORTOGALLO 3,85% 15.04.2021 95,580 -0,78 vol. nom. 121.000
Codice ISIN: PTOTE5OE0007 PORTOGALLO 4,10% 15.04.2037 87,700 -0,26 vol. nom. 81.000


ma... dal Jornal de Noticias

(omissis, il corsivo ed il grassetto sono miei)

...Inoltre l'impatto sui mercati azionari nonché l'effetto contagio della situazione greca peggiora anche le condizioni di finanziamento di altri paesi della zona euro. E crescono le condizioni di stress del mercato, in un momento in cui il Portogallo si prepara per il più grande problema dell 'anno: l'emissione di nuove obbligazioni (per un ammontare tra 1,5 miliardi e 2 miliardi di euro), prevista per il 14 aprile.

http://jn.sapo.pt/PaginaInicial/Economia/Interior.aspx?content_id=1539396

Ma questa coperta miei cari economisti... questa coperta... quanto è lunga?