Titoli di Stato area Euro SPAGNA Operativo Titoli di Stato (2 lettori)

tommy271

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Siamo, in effetti, anche più bassi di quello che ricordavo

http://46.37.13.75/recasi.it/Upload/21082012_sole02.pdf

dal 3,61% del 2011 grazie all'accorciamento della duration si potrebbe scendere sotto 3,4% per fine anno (come media sull'intero debito); il giochino può durare ancora per un annetto, penso, poi bisognerà tornare ad emettere (ed in buona consistenza) sulla parte medio-lunga della curva.

Lo penso anch'io.
Ad ogni modo la duration del debito è buona.
L'indebitamento privato pure, bisogna vedere se gli italiani investiranno in BTP.

Un poco di investitori esteri pare siano tornati a riaffacciarsi sul nostro debito.
La parte preponderante è ritornata sul suolo italico (come del resto in altri paesi del Club Med), questo associato al basso indebitamento fa ben sperare nell'assorbimento del debito.

In negativo c'è che le banche alleggeriscono, rendendo meno "sistemico" un eventuale intervento sui titoli.
 

tommy271

Forumer storico
Grande breve ma l'impatto della BCE dei rendimenti


Di Li Savelin, Zsolt Darvas







Quanto può la BCE colpisce i rendimenti dei titoli di stato spagnoli e italiani la risposta è "troppo", come evidenziato dal grafico. Ma il grafico mostra anche che gli effetti non durano a lungo, come (almeno fino al luglio 2012), ha cominciato a salire i rendimenti dopo le varie misure.

Mentre è impossibile isolare l'effetto diretto delle misure della BCE, e vari altri eventi e decisioni determinano anche la reazione del mercato, il grafico evidenzia che diversi importanti annunci della BCE, seguita da forti reazioni del mercato. Chiara Angeloni articolo esamina il corso di esecuzione del vincolo dopo quattro grandi eventi nel 2012. Qui diamo una prospettiva di più lungo termine, esaminando vari annunci della BCE dal 2010. Le linee verticali (in lettere maiuscole in alto) mostra le seguenti date:

A. May 2010: capi di stato dei paesi della zona euro concedere un pacchetto di sostegno per la Grecia. L'incontro è stato seguito da una riunione straordinaria del Consiglio ECOFIN del 9 maggio 2010, che ha adottato le "misure volte a garantire la stabilità finanziaria in Europa", tra cui le linee di credito, per un totale fino a 500 miliardi di euro. euro. L'annuncio del mercato della BCE programma Securities (SMP), che aveva lo scopo di normalizzare i rendimenti dei titoli di stato in nome di trasmissione della politica monetaria, è arrivato il giorno dopo, il 10 maggio 2010.

C'è stato un aumento dei rendimenti, dopo un paio di giorni, ma il vertice, Ecofin e la BCE annunci rassicurato i mercati. In un altro rapporto del Bruegel, la Angeloni Guntra, Wolff e Chiara ha scoperto che dei cinque principali vertici dell'euro, che da maggio 2010 hanno avuto il maggiore impatto sui rendimenti spagnoli e italiani, che può essere potenziato da l'annuncio al PMU BCE. Ma anche quella che si trova in altre sessioni di grandi dimensioni europee, non vi era alcun miglioramento sistematico dei rendimenti obbligazionari, quindi non è necessario per visualizzare le date nel nostro diagramma.

B. 29 NOV 2010: L'Eurogruppo e l'Ecofin ha annunciato un programma di assistenza finanziaria per l'Irlanda. Questo certamente non è un annuncio della BCE, ma includerla nel nostro diagramma come dopo l'annuncio del programma per l'Irlanda, i mercati obbligazionari spagnolo e italiano sembrano aver calmato per un periodo.

C. 7 agosto 2011: La BCE 'accoglie con favore le comunicazioni da parte dei governi di Italia e Spagna in materia di nuove misure e riforme ", e dichiara che" la BCE attuerà fedelmente l'»SMP. I rendimenti obbligazionari è diminuita in modo significativo, sia in due e in obbligazioni a 10 anni.

D. 19 settembre 2011: La BCE riduce i suoi acquisti settimanali attraverso l'SMP. Non c'era nessuna dichiarazione specifica circa le intenzioni della BCE, ma il mercato settimanale rallentato dal 19 settembre 2011 in poi. In sei settimane fino al 19 settembre 2011, il volume di partecipazione di significativo potere di mercato è aumentato (in miliardi. Euro) 22, 14.5, 5, 13.5, 14 e 9.5, rispettivamente. Ma dopo l'19 settembre, variazioni settimanali delle partecipazioni della SMP è stata costituita (in miliardi di euro. Euro) 4, 4, 2.5, 4.5 e 4, rispettivamente. Dopo di che, quando sono saliti in modo significativo, il cambio settimanale in partecipazioni di LSP aumentata a 9,5 miliardi di euro. euro durante la settimana 7 novembre 2011. Tuttavia, egli non ha potuto così rassicurante mercati.

E. 6 Ottobre 2011: La BCE annuncia il suo secondo programma di acquisto di obbligazioni (CBBP), 40 miliardi di euro. euro. Questo è stato il secondo programma di quantitative easing da parte della BCE che la BCE ha cominciato ad acquistare titoli del settore privato (il CBBP primo, 60 miliardi di euro. Euro, si è svolta da settembre 2009-giugno 2010). Il CBBP non ha causato una reazione positiva per i rendimenti dei titoli di Stato.

F. 8 dicembre 2011: Le misure annuncia BCE a sostegno dei prestiti bancari e l'attività sul mercato il denaro, tra cui due tre anni operazioni di rifinanziamento (ORLT). In questa data di chiusura, la BCE ha tagliato i suoi acquisti settimanali attraverso l'SMP. Questo annuncio ha contribuito a un forte calo dei rendimenti obbligazionari, nonostante la riduzione degli acquisti da parte della SMP. Molti osservatori del mercato ipotizzato che le banche hanno stipulato un carry trade, in cui presi in prestito dalla BCE all'1% e acquistato obbligazioni spagnole e italiane di maggiori rendimenti.

G. 29 febbraio 2012: Il ORLT secondo programma, che ha portato agli oneri finanziari ancora più bassi per la Spagna e l'Italia.

H. 22 marzo 2012: Il Presidente della BCE Mario Draghi ha detto che "il peggio della crisi della zona euro passato." Ebbene, guardando a quello che è successo un paio di settimane più tardi, il peggio della crisi dell'euro di certo non ha superato. Ma il presidente ha anche Draghi ha dichiarato che "i rischi restano", e ha invitato i governi ad agire, che si sono rivelati insufficienti. "La fiducia degli investitori è tornata e la BCE non ha bisogno di acquistare titoli di stato come supporto per settimane. La palla è ora nel campo dei governi. "

Th 26 lug 2012:. Discorso del Presidente della BCE Mario Draghi per il nuovo programma di acquisto di obbligazioni Parlando agito come una bacchetta magica : i rendimenti obbligazionari sono notevolmente diminuiti senza alcun intervento vero e proprio. Le seguenti dichiarazioni diffuse, ha avuto un impatto. "Come parte delle nostre responsabilità, la BCE è pronta a fare tutto il necessario per preservare l'euro. Nella misura in cui la dimensione di tali rendimenti statali influisce sul funzionamento della trasmissione della politica monetaria, allora è nell'ambito delle nostre responsabilità. "

I. 6 Settembre 2012: La BCE annuncia nuovo programma di acquisto di obbligazioni, DMT (diretti transazioni monetarie), che è illimitata in linea di principio, la BCE saranno trattati pari passu con gli altri creditori e sarà basato su condizioni chiare ( precedente post di Bruegel per la critica in OMT).

Di conseguenza, alcuni annunci della BCE ha avuto una forte influenza sui mercati obbligazionari, ma non per molto. Solo il tempo dimostrerà l'impatto a medio termine del bando più recente di DMT, che dipenderà principalmente sui progressi compiuti in altri aspetti della crisi dell'euro. Dal 6 settembre 2012, i rendimenti delle obbligazioni spagnole e italiane sono aumentati, ma sono rimaste sostanzialmente al livello in cui si trovava all'inizio del 2011. Gli attuali due anni i rendimenti dei titoli del 2,4% per l'Italia e del 3,2% in Spagna sembrano ragionevoli, ma potrebbe essere una possibilità di ridurre i rendimenti a 10 anni le obbligazioni, che sono attualmente configurati al 6% per Spagna.

Come potrebbe essere? Per la Spagna, la richiesta di un programma completo di macroeconomico adeguamento avrebbe portato chiarezza e consentire alla BCE di dimostrare che la DMT è vero. In questo modo l'applicazione contribuirà a ridurre i prezzi dei titoli di scadenza più lunghi anche, mentre la Spagna non potrebbe essere necessario chiedere molti del meccanismo di prestito, ma potrebbe continuare a prendere in prestito dal mercato. La richiesta spagnola avrebbe probabilmente un effetto positivo in Italia, ma sarebbe ancora sviluppi critici del mercato interno, come il progresso delle riforme, i risultati economici e le prospettive politiche per le prossime elezioni.

***
Il grafico lo trovate qui: http://www.capital.gr/NewsTheme.asp?id=1637003
 
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tommy271

Forumer storico
Fmi vede Spagna e Italia come unico tema - De Guindos

venerdì 12 ottobre 2012 08:40



TOKYO, 12 ottobre (Reuters) - Il Fondo monetario internazionale vede l'Italia e la Spagna come un unico tema. Lo ha detto il ministro dell'Economia spagnolo Luis De Guindos parlando con i giornalisti a margine dei meeting annuali del Fondo monetario e della Banca mondiale in corso a Tokyo.

Riguardo la richiesta di aiuti internazionali, De Guindos ha negato che ci siano pressioni in un senso o nell'altro da chicchessia e che la decisione non verrà condizionata dalle mosse delle agenzie di rating.

"Non c'è stata nessuna pressione, né in un senso, né nell'altro", ha affermato il ministro.

De Guindos, inoltre, ha spiegato che gli obiettivi di deficit nominale potrebbero cambiare se l'aggiornamento delle previsioni economiche della Commissione europea a novembre mostreranno che la recessione si sta approfondendo.

***
Lo zoppo che insegna a camminare ... :-o
Francia e Italia spingono la Spagna ad accettare, sperando poi di evitare la stessa sorte.
 

drbs315

Forumer storico
Si va per le lunghe...


SPAGNA: NO INVITO A CHIEDERE AIUTO IN CONCLUSIONI VERTICE UE (RCO)

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Bruxelles, 15 ott - Nel
comunicato finale del Vertice Ue non ci saranno "inviti"
alla Spagna affinche' chieda l'intervento Esm-Bce per
raffreddare lo spread. Lo hanno indicato fonti Ue.

Aps-y-

(RADIOCOR) 15-10-12 16:07:38 (0364) 3 NNNN
 

drbs315

Forumer storico
###VERTICE UE: PRIORITA' VIGILANZA BCE, MA NO DECISIONI SU SPAGNA E GRECIA - FOCUS

Scattata l'operazione ridimensionamento delle attese

(dal nostro corrispondente Antonio Pollio Salimbeni)

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Bruxelles, 15 ott - Come spesso
e' accaduto, tutta l'operazione comunicativa dei giorni
precedenti un vertice europeo dei capi di stato e governo
della Ue (giovedi' e venerdi' prossimi) e' volta a ridurre lo
spettro delle attese. La sola cosa chiara e' che sara'
ribadito (ribadito non deciso) che l'adozione delle regole
della supervisione bancaria attribuita alla Bce per
l'Eurozona ha "carattere di priorita'" e deve avvenire entro
fine anno, ma non si sa quando la Bce sara' effettivamente in
grado di esercitare le sue funzioni permettendo all'Esm di
ricapitalizzare le banche. Nessuna decisione su Grecia e
Spagna: sara' materia di negoziato tra i ministri finanziari.

Aps-y-

(RADIOCOR) 15-10-12 16:39:28 (0386) 3 NNNN

Sono tornati i vecchi tempi... :lol::rolleyes:

(a dir la verità non se n'erano mai andati, se non nelle iniziative di Draghi)
 
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tommy271

Forumer storico
Sono tornati i vecchi tempi... :lol::rolleyes:

(a dir la verità non se n'erano mai andati, se non nelle iniziative di Draghi)

Smorzano un pò i toni.

Rajoy fa come la Merkel ... aspetta le elezioni regionali e poi decide. Si andrà verso fine mese.

Per la Grecia diranno che è nella giusta direzione, ma manca la relazione della Troika. Quindi non potranno decidere.

Mi sembra però tutto ben avviato ...
 

drbs315

Forumer storico
Smorzano un pò i toni.

Rajoy fa come la Merkel ... aspetta le elezioni regionali e poi decide. Si andrà verso fine mese.

Per la Grecia diranno che è nella giusta direzione, ma manca la relazione della Troika. Quindi non potranno decidere.

Mi sembra però tutto ben avviato ...

Per quanto riguarda Rajoy, cmq, è solo questione di tempo; da qualunque parte ormai (con qualche riserva da Berlino, almeno in apparenza) viene "sollecitata" la richiesta formale della Spagna.
Ne vedremo le conseguenze a medio termine, non necessariamente favorevoli, imho.
 

tommy271

Forumer storico
Per quanto riguarda Rajoy, cmq, è solo questione di tempo; da qualunque parte ormai (con qualche riserva da Berlino, almeno in apparenza) viene "sollecitata" la richiesta formale della Spagna.
Ne vedremo le conseguenze a medio termine, non necessariamente favorevoli, imho.

Dipende da quello che decideranno di fare ...

Se guardiamo ai paesi sotto la vigilanza della Troika, direi che la sola Irlanda è riuscita ad uscirne.
Ma per meriti suoi ...
 

drbs315

Forumer storico
Dipende da quello che decideranno di fare ...

Se guardiamo ai paesi sotto la vigilanza della Troika, direi che la sola Irlanda è riuscita ad uscirne.
Ma per meriti suoi ...

Già, oggi intanto (parlando di carcasse statali) ho provato a rientrare su Cipro, 1 punto sotto la vendita precedente, ma non ce l'ho fatta :wall:; il 2020 pare navigare in una terra di mezzo pronto a strappare - bisogna vedere verso dove.
Se la segui con costanza, la curva dei rendimenti è più rassicurante o no?
 
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drbs315

Forumer storico
###VERTICE UE: PRIORITA' VIGILANZA BCE, MA NO DECISIONI SU SPAGNA E GRECIA - FOCUS -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Bruxelles, 15 ott - Non che il
vertice di fine settimana sia inutile: sul tavolo c'e' il
rapporto del 'Quartetto Ue' (ne fanno parte i 4 presidente
Ue, Commissione, Bce ed Eurogruppo) che ha definito una
pista di riforma dell'unione economica monetaria. Se
percorsa fino in fondo l'Uem cambierebbe radicalmente
profilo: avrebbe un bilancio, gli stati sarebbero vincolati
a un patto bilaterale con l'Eurozona per assumersi in modo
ancora piu' stretto la responsabilita' delle riforme
concordate a Bruxelles, ci sarebbero perfino emissioni di
bond sovrani a breve termine. Su tutto questo ci sara' una
prima discussione, per poi riprendere la mano al vertice di
dicembre. Nel frattempo, pero', incalzano gli eventi e in
Spagna in questi giorni sta andando per la maggiore la
citazione di un proverbio giapponese: con la legna promessa
non si riscalda la casa. Per dire che gli strumenti per
spezzare il legame perverso tra debito sovrano e crisi
bancaria ci sono, adesso vanno usati altrimenti prima o poi
si pensera' al bluff. E' la questione della Spagna: quando
chiedera' l'intervento Esm-Bce? E dietro la Spagna c'e' la
Grecia: la Troika non ha ancora concluso il suo lavoro, ma e'
chiaro che al ritmo attuale la Grecia non riuscira' a ridurre
l'indebitamento nei tempi previsti. Se dovesse stringere
ancora di piu' la cinghia, la depressione economica si
avviterebbe ulteriormente facendo saltare qualsiasi target.
Sul tavolo c'e' la richiesta di Atene di rinviare dal 2014 al
2016 il target finale: costo per i creditori dell'Eurozona
12 miliardi secondo il governo, da 20 a 30 miliardi secondo
l'Eurogruppo.


Aps-y-

(RADIOCOR) 15-10-12 17:11:33 (0395) 5 NNNN

###VERTICE UE: PRIORITA' VIGILANZA BCE, MA NO DECISIONI SU SPAGNA E GRECIA - FOCUS -3-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Bruxelles, 15 ott - Sul
calendario greco si gioca una partita politico-finanziaria
di estrema importanza: la pressione del Fondo monetario
internazionale sull'Eurogruppo per la concessione di due
anni di tempo in piu' ad Atene potrebbe implicare che i
governi si assumano l'onere di un altro intervento sul
debito ellenico tenendo conto che nel 2014 circa due terzi
del debito greco sara' detenuto da istituzioni pubbliche. Ma
e' una via per ora preclusa.
A Bruxelles si da' per scontato che la Spagna chiedera'
l'intervento Esm: si parla di una linea di credito
precauzionale. Ma ancora il momento non sembra essere maturo
e in ogni caso la Germania vuole prendere una decisione
unica per Spagna, Cipro (prestito in corso di negoziazione),
forse Slovenia
, per non dover passare sotto il voto del
parlamento a singhiozzo. Le discussioni vanno avanti da
settimane: Madrid ha un target di riferimento per lo spread:
chiede che la Bce garantisca che non superi il 200 punti
base
(venerdi' era a 417 punti contro 638 punti a luglio).
L'intervento di ricapitalizzazione diretta delle banche
comunque e' rinviato nel tempo. L'Esm puo' intervenire solo
quando la vigilanza Bce e' in piedi, e' funzionante.

Impossibile da gennaio. E allora quando? Non si sa. Non si
puo' dire neppure quando potra' avviare il proprio lavoro di
supervisore: "Non ci sono date precise, il processo in atto
vede impegnata una moltitudine di attori...", indica una
fonte diplomatica europea coinvolta nei negoziati. Il
portavoce del governo tedesco ha dichiarato oggi che il
nuovo supervisore "deve poter lavorare in modo credibile,
indipendente ed efficace, per il momento sembra difficile
che non solo la vigilanza Bce entri in vigore in gennaio, ma
sia anche operativa" (da gennaio). Da Parigi e Roma i
messaggi sono invece opposti: partire subito, appena
possibile. Anche con le ricapitalizzazioni. Anche il
presidente Bce Mario Draghi, pero', negli ultimi giorni ha
continuato a spiegare che il processo di costituzione come
supervisore richiedera' del tempo. Piu' tempo. D'altra parte
la discussione sul perimetro della supervisione e' tutta in
salita: come in che forma saranno vigilate le banche locali
e regionali, crocevia di potenti e ramificati interessi
finanziari e interessi politici in Germania ma non solo in
Germania? Vedremo a fine anno quale sara' il compromesso.

Aps-y-

(RADIOCOR) 15-10-12 17:12:36 (0396) 3 NNNN
 

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