giacomo
Nuovo forumer
Capitolo 8 Il futuro delle azioni ( previsioni realizzate )
Quando ho scritto Truth of the stock tape nel 1923 , dissi che i chimici , gli aereplani e le radio sarebbero stati i leader del toro successivo . Furono leader nel periodo 1924-1925 e mostrarono le performance migliori .
Nel capitolo " titoli del futuro " a pagina 191 di Wall Street stock selector , finito nell'aprile del 1930 , dissi che i chimici , le radio , gli aereoplani e le televisioni sarebbero stati i leader del successivo mercato toro . Questa predizione si e' avverata .
Radio " B " era a 3 $ nel 1932 ed arrivo' a 95 nel dicembre 1935 . United Aircraft era a 6 1/2 ed arrivo' a 46 7/8 .Allied Chemical era a 42 1/2 ed arrivo' a 173 . Air Reduction da 30 7/8 a 171 . In questo nuovo libro ti mostro quanto sia stato facile capire quali titoli sarbbero cresciuti mentre altri sarebbero rimasti in stretti trading range o addirittura scesi.
Nel capitolo 9 , a pagina 198 di Wall Street stock selector , scrissi come segue :
" La gente conobbe i titoli automobilistici nel 1915-1916 , quando ebbero una grande crescita ed ancora nel 1919 , ma dal 1924 al 1929 li compro' su una scala piu' grande rispetto agli altri titoli . Percio' gli automobilistici erano ipercomprati e molte delle compagnie sovracapitalizzate . Pagavano dividendi ed incrementavano la quotazione con una tale crescita da non poter piu' pagare durante gli anni della depressione . Percio' gli automobilistici saranno le migliori occasioni di vendta allo scoperto nel prossimo mercato toro ".
Questa predizione si e' ampiamente realizzata . Auburn Motors era a 514 nel 1929 , 263 3/4 nell'aprile 1930 , 295 1/2 nell'aprile 1931 e 15 in marzo e aprile 1935 .
Chrysler Motors era a 140 1/2 in ottobre 1928 , 43 in aprile 1930 , 7 5/8 in giugno 1932 , una perdita di 135 1/5 . General Motors da un massimo di 54 1/4 in aprile 1930 a 7 5/8 nel giugno 1932 . Certamente queste discese furono drastiche abbastanza per provarti che sapevo quello che dicevo .
A pagina 203-204 di Wall Street stock selector scrissi come segue :
"Circa ogni 20 anni c'e' un panico degli investitori o una severa depressione che porta a vendere sui minimi . Questo e' dovuto ad una prolungata discesa e ad una perdita di fiducia . Ridottosi il potere il acquisto e cresciuto quello di vendita , i prezzi scesero sempre piu' , finche' le banche chiesero la copertura dei prestiti sull'azionario degli investitori piu' ricchi , con il risultato di un ampio e deciso ribasso . Questo capito' dal 1837 al 1839 , nel 1857 , 1873 , 1893 , 1896 , 1914 e dal 1929 al 1921 . Il panico del 1929 non fu un panico degli investitori ma dei gambler .
Varie cause per ciascun panico , ma alla base di tutti c'e' il mercato del denaro . Le banche , essendosi sovraccaricate di credito durante il periodo favorevole , forzarono a vendere producendo il panico . Molti banchieri erano stati troppo ottimisti durante la prosperita' ; dopo una lunga discesa ed una depressione diventarono troppo pessimisti e spaventati a dare prestiti . Infatti , piuttosto che concederne di nuovi , chiesero indietro quelli vecchi rendendo la situazione ancora peggiore . Solita cosa per l'informazione . E' sempre stata conosciuta per essere euforica nell'ottimismo e nerissima nel pessimismo . Certamente durante queste discese alcuni broker e banche sapevano qualcosa ma se ne sono guardati bene dal riferirlo ai clienti . E' qui che l'investitore deve fermarsi , guardare e ascoltare . Deve imparare a pensare in proprio e a non dipendere dal suo bancario o dal suo broker perche' il passato ha dimostrato che non si puo' fare su di loro alcun affidamento . Il prossimo panico degli investitori sara' il piu' terribile della storia perche' ci sono almeno 15-25 milioni di investitori negli Usa che tengono titoli delle societa' principali , e una volta spaventati , dopo anni di discesa , le vendite saranno cosi' terrificanti che nessun denaro potra' contrastarle . I titoli sono cosi' bene distribuiti nelle mani della gente che dal panico del 1929 molti pensano che il mercato non sia altro che panico , ma questa apperente energia non e' che una piccola parte del mercato . La gente non e' mai stata un buon governatore di se' stessa e mai lo sara' , spera troppo ed ha troppa paura , si eccita facilmente . Se le quotazioni fossero nelle mani di pochi uomin forti gli investitori e la nazione sarebbero al sicuro , ma quando sono nelle mani di milioni di persone disorganizzate e senza una guida allora la situazione e' pericolosa . Un uomo saggio vende prima che sia troppo tardi , la gente tiene e continua a sperare ; poi si spaventa tutta assieme e vende quando nessuno vuole comprare , causando panico . Questa fu la causa del panico del 1929 . Speculatori e gambler si spaventarono nello stesso momento .
L'avidita' e l'amore per il denaro causeranno il prossimo panico e l'amore per il denaro causera' la prossima guerra . " La guerra e' l'inferno " . Potresti chiederlo a quelli che hanno a che fare con le azioni . La guerra ha sempre causato panico . Guerra e panico nell'azionario coincidono , e questa volta potrebbe essere il panico la causa della guerra . Ma la gente spesso fa confusione e cita in maniera errata ; dice " il denrao e' la radice di tutto il male " , pensando di citare la Bibbia , ma non e' cosi' . La Bibbia dice : " l'amore per il denaro e' la radice di tutti i mali " . Infatto l'amore per il denaro e la ricerca del potere sono stati la causa di tutte le guerre , la storia lo prova . E' stata la causa di tutti i guai finanziari e delle depressioni , ed il panico che verra' sara' il piu' grande che il mondo abbia mai conosciuto , perche' non ci sono mai stati cosi' tanti soldi quanto ora , percio' ancora di piu' per combattere . Gli uomini combattono piu' duramente quando lo vedono andarsene " .
E' cosa riconosciuta che il panico 1931-1932 fu il piu' grande della storia con la discesa piu' acuta mai registrata nella storia delle borse americane . Questa predizione e' stata basata sul mio Master Time Factor , che mi ha fatto capire in anticipo i mesi e gli anni in cui certi cicli si ripetono e causano minimi e massimi estremi . Questo e' abbastanza per convincere tutti che le mie scoperte , basate sulla scienza matematica , sono un tramite con cui intuire i futuri movimenti del mercato .
Come i trader e gli investitori impazzirono fra il 1930 e il 1932 .
Gli investitori e i trader persero denaro in questo grande panico perche' acoltarono altri che sapevano meno di loro e , semplicemente , tiravano ad indovinare . Molti cosiddetti saggi economisti dissero che il bottom di novembre 1929 non sarebbe stato rotto e che la correzione era terminata . Disero la stessa cosa sulle rotture del 1930 , 1931 , e 1932 . Ma quando il mercato fece sul serio il bottom loro non lo riconobbero perche' erano impazziti . Non avevano studiato abbastanza il passato per sapere che dopo la piu' grande salita della storia , culminata nel 1929 , ci sarebbe stato il piu' grande panico della storia e che ci sarebbe voluto tantissimo tempo per liquidare i titoli . Ogni volta che le quotazioni facevano un minimo , i giornali , gli ufficiali governativi e gli economisti dicevano che era l'ultimo , ma la borsa scendeva e scendeva finche la gente perse la fiducia e la speranza in tutto . Andarono piu' in basso di quanto nessuno si fosse mai sognato . Questo e' quello che succede quando tutti pensano una cosa e succede l'opposto . La gente sbaglia sempre perche' non ha regola ne' e' organizzata . Crede che la depressione finisca perche' il governo compra cotone , grano , presta denaro , ma quando un ciclo e' finito ed i prezzi scendono deve compiersi il nuovo ciclo . Ogni investitore e trader dovrebbe studiare e imparare le regole e applicarle e non dare ascolto ad altri che ne sanno di meno .
Come i trader e gli investitori impazziranno nel futuro .
Durante il 1935 , specialmente durante la seconda meta' , i giornalisti , gli statistici e gli economisti scrivevano e parlavano di abbondanza di denaro a buon prezzo e di grosse riserve nelle banche . Parlavano di inflazione e portarono la gente a credere che il governo avesse cambiato le condizioni e i tassi e che le quotazioni continuassero a salire proprio perche' era facile ottenere denaro . Ma dimenticavano che questo denaro , in molti casi , era detenuto da investitori troppo piccoli per comprare titoli alti . Un altro fatto e' che il denaro non era in liquidi . Una grande parte di denaro depositato in banche , assicurazioni , istituzionali non era cash ma in bond governativi , che , se forzato , avrebbe mandato in briciole il mercato obbligazionario . Quando tutti sono convinti che una cosa accada o e' gia' successa o e' gia' stata scontata . La gente parla di inflazione e nuovi massimi per azioni e commoditiy . La mia opinione e' che abbiamo inflazione dal 1933 e che tutto sia gia' scontato e che il mercato sia pronto a scontare la deflazione prima delle elezione alla fine del 1936 ( gioco di parole , dealing for Fall , giocare a ribasso ) .
Cosa e' accaduto per provocare il prossimo mercato orso .
La attuale amministrazione a Washington con il New Deal , o forse sarebbe meglio Raw Deal , ha deciso di costruire il business su di se' e di accentrare quello degli uomini , senza riguardo di sapere se la cosa potesse funzionare o no . Molti politici e " fedeli del cervello " non sanno niente su come far partire un business . Hanno una teoria sulla carta che non funziona se messa in pratica . La loro idea e' quella di smembrare gli affari . Se il generale Johnson avesse potuto avrebbe smebrato l'azienda di Henry Ford , riducendola alla chiusura , riducendo sul lastrico gli investitori e facendo perdere il lavoro a migliaia di uomini . Il New Deal si arroga il diritto di imporre il proprio pensiero . Questa e' una politica che crea vagabondi . Insegna alla gente a dipendere dal governo e da coloro che pagano le tasse . Questa e' la peggior cosa per un paese , e prima o poi avra' serie conseguenze . Questo paese e' cresciuto grazie agli uomini che hanno avuto coraggio e fiducia lavorando giorno per giorno . Uomini con una mente progressista che giunsero in una terra nuova e costruirono con il lavoro una nazione che non potra' mai essere portata avanti solo con il consumo . Non puoi prendere i frutti di un uomo e darli ad un altro . Non puoi tassare un uomo che lavora in un business di successo e dare denaro a chi fallisce . Tassare una azienda manifatturiera che va bene per distribuire denaro ad una che fallisce e' tanto logico quanto tassare un consumo e dare denaro all'agricoltore per arare il terreno , abbattere il bestiame e i maiali di modo che a prezzi cosi' alti l'uomo che lavora non possa permettersi di mangiare carne . L'agricoltore sa come portare avanti il proprio lavoro , lo ha sempre fatto . Se non ci riesce , e' giusto che fallisca come accade in qualsiasi altro business . E' una questione di vecchie leggi di sopravvivenza del piu' adatto , e la ricompensa deve andare a chi lavora . Nessuno e' mai stato capace di ottenere qualcosa senza pagarlo . Non puo' avvenire cosi' . Non possiamo battere la legge di compensazione . La natura ricompensa per il lavoro fatto e piu' un uomo da' , piu' riceve .
Nessuno da solo e' piu' grande di tutte le persone . La maggioranza delle persone ha votato per Roosvelt senza sapere che stavano per eleggere controllori delle coscienze .
Un governo non e' diverso da altri business o da individui che si consuma due o tre volte quello che guadagna e puo' andare in bancarotta .L'interfernza del governo negli affari e le forti spese significano semplicemente guai per il futuro con il conto che dovra' essere saldato attraverso tasse , proprio come l'ultimo panico , risultato della guerra mondiale ed altre iniziative pazzesche del governo americano e di quelli stranieri .Dovremo pagare con la peggior depressione mai vista al mondo . Non possiamo scapparne nel futuro . Sara' un'altra causa di panico nelle azioni . . Quando verra' , sia i trader che gli investitori venderanno , come al solito , quando sara' troppo tardi o nell'ultima parte del mercato orso , sebbene a causa delle restrizioni della Securities Exchange Law con meno volumi . Se la classe politica che stiamo conoscendo a Washington continuera' per altri 4 anni ci portera' alla rovina . Le banche sono cariche di obbligazioni governative che non riusciranno a vendere quando dovranno pagare i depositi dei clienti .
Le banche di sicurezza , le assicurazioni , i trust sono pieni di questi bond e se li ritroveranno deprezzati del 15-30 % e posso immaginare che il governo stampera' moneta, ma a cosa servira' ? C'e' solo una possibilita' per questo paese ed e' fermare la spesa incauta e mettersi a lavorare sul serio . Il governatore del Kansas , Landon , ha dimostrato che puo' far ripartire l'economia e ridurre il debito con le entrate che superano le uscite . Questa nazione si rifara' degli errori di Roosvelt se verra' fermata la spesa e se verranno rimessi in sesto i bilanci . Nel futuro invece di tassare un azienda fino alla sua morte , dovrebbe essere concesso agli uomini d'affari di far crescere la loro attivita' in modo da avere un legittimo ritorno , ma non una nazione di vagabondi .
I prestiti dei broker condizionano i prezzi dei titoli .
Dal 1932 le quotazioni sono salite molto senza che i prestiti dei broker crescessero molto. Questo si doveva al fatto che le nuove leggi non permettevano margini bassi ed al fatto che la gente aveva comprato i titoli pagandoli interamente . Per questa ragione l'enorme crescita avvenuta fra il 1932 ed il 1935 non porto' a tassi piu' alti . Comunque recentemente c'e' stato un ritocco in alto dei tassi . Questo puo' non segnare un culmine per l'azionario che , infatti , puo' scendere a causa di un grosso ammontare di denaro inattivo . L'Europa ora e' la piu' grande azionista dei nostri titoli ed ha grandi depositi di denaro qui . Puo' in qualsiasi momento cominciare a vendere e a volere indietro i soldi depositati .Queste vendite si porterebbero dietro quelle americane , provocando una fase di acuta discesa e di panico .
Il valore di tutte le azioni
Sui massimi del 1929 il valore di tutti i titoli quotati al Nyse superava i 90 bilioni di dollari . Nei minimi di luglio 1932 tra i 12 e i 15 , una perdita di 75 bilioni in 34 mesi .
Niente del genere era mai successo prima o in altri paesi . Alla fine del dicembre 1935 il valore dei titoli quotati era di 46 bilioni di dollari , 3 volte quelli del 1932 , il che indica che siamo vicini ad una nuova discesa .
Quando venderanno i " poteri forti " ?
Pensando a cosa potra' causare il prossimo panico o depressione una delle cose da tenere piu' in considerazione e' sapere quando gli istituzionali venderanno perche' ora sono sovraccarichi . Alcuni di loro hanno comprato basso , altri alto , e quando cominceranno a vendere causeranno un'acuta e veloce discesa . Inoltre ci sono anche istituzionali esteri che hanno grandi pacchetti ed una loro vendita influenzerebbe molto il mercato . Un cambiamento dei tassi , una guerra in Europa o altre condizioni sfavorevoli potrebbero finalmente portare ad un panico o ad una discesa prolungata . Ma studiando la posizione dei titoli , i volumi ed i livelli di resistenza come ti ho insegnato , sarai capace di capire velocemente il cambiamento di trend e di applicare le regole adeguate per seguirlo .
Rame e metalli .
L'anno passato la gente discuteva su quali effetti un argento a 1.29 $ l'oncia avrebbe provocato sul rame e sui metalli .. Hanno comprato titoli legati ai metalli perche' credevano che il governo avrebbe valutato l'argento a 1.29 $ . Ma non hanno tenuto conto che questi titoli erano saliti gia' prima della legge sull'argento e prima che il governo comprasse argento . Percio' le quotazioni scontavano gia' l'aumento del prezzo dell'argento . Negli ultimi mesi l'argento e' sceso a 25-30 centesimi l'oncia perche' tutto il mondo lo ha scaricato sull'unico compratore , gli Usa . Percio' questi titoli scenderanno sia nel caso l'argento perda valore sia nel caso rimanga stabile .
Dividendi e split
Nei miei altri libri ho parlato del fatto che i titoli che subiscono uno split o danno alti dividendi sono destinati a scendere molto . Queste tecniche servono a distribuire meglio i titoli . Negli ultimi 10-15 anni molti titoli sono stati divisi e una grandissima fetta di coloro che distribuivano alti dividendi deurante il periodo boom del 1924-1929 non andaro affatto bene durante il toro 1932-1935 . Per esempio :
Woolworth . Nel 1920 W. dichiaro' un dividendo del 30% ; nel 1924 fu divisa 4 ad una ; nel 1927 dichiaro' un dividendo del 50% ; nel 1929 fui divisa 2,5 ad una . Questo decreto' la sua fine come leader nel mercato toro .
Nel 1924 era a 345 . Nel novembre 1929 scese a 52 1/4 e in giugno e dicembre 1930 rfece questo minimo ; poi rally a 72 nel 1931 ed una lunga discesa a 22 fino a marzo 1932 .
Il suo rally durante il toro 1932-1935 fu piccolo se paragonato ai movimenti dei precedenti mercati toro . Nel giugno 1935 fece un top a 65 1/4 , sotto di 7 punti rispetto ai massimi del 1931 . Un top fatto prima di altri titoli e comicio' a scendere prima , e in dicembre era a 52 1/8 .
Negli ultimi anni la competizione ha tagliato i profitti di Woolworth . Non hanno piu' il monopolio dei negozi " tutto a 5 e 10 centesimi " . Non sara' un leader nel prossimo mercato toro o un titolo da acquistare durante la depressione perche' non si muovera' molto . Paga sempre allontanarsi dal passato e cercare nuovi leader per fare profitti .
Coca Cola : 100% di dividendo nel 1927 ; 100% nel 1929 ; 300% nel dicembre 1935 .
Il vecchio titolo fece un minimo a 68 1/2 nel dicembre 1932 e poi avanzo' fino a 298 1/2 nel novembre 1935 , Nel dicembre 1935 il nuovo titolo ando' a 93 , corrispondenti ai vecchi 372 . Probabilmente la maggior parte delle persone credeva in Coca Cola piu' che negli altri titoli . Credeva che avrebbe continuato con utili altissimi e non importava quanti split avesse fatto e nemmeno le altissime quotazioni , si credeva a crescite ulteriori. Questo per me e' il piu' sicuro dei segnali short e che Coca cola perdera' molto nel prossimo mercato orso . Credo che l'ultimo split avesse una ragione distributiva e che alcuni vecchi azionisti volessero cominciare a vendere . Ogni titolo raggiunge il suo massimo , come gli uominimi , come i business . Coca Cola deve essere l'esempio , e tornera' sui minimi . L'azienda sta spendendo un' enorme quantita' di denaro in pubblicita' ed ha molte spese . Bastano pochi anni di cattivi affari per mangiarsi il surplus e poi i dividendi si ridurranno . Questo capitera ' , presto o tardi , e Coca Cola tornera' sui minimi . Controlla i titoli che hanno fatto split e dato dividendi alti , e stai attento se li compri perche' nel futuro non guideranno il mercato e saranno i miglior short in fase orso.
Guarda i minimi per capire i nuovi leader
Scorrendo la lista dei titoli vedrai che quelli con quotazioni inferiori a 10 nel 1932 hanno avuto in percentuale i rialzi maggiori fra il 1932 ed il 1935 . Se nel 1932 tu avessi avuto 1000 , 2000 , 5000 , 20000 o piu' $ da usare ed avessi diviso il capitale in 3 parti uguali ed avessi messi 1/3 in titoli fra 10 e 6 , 1/3 fra 3 e 6 e 1/3 sotto i 3 avresti fatto grandi profitti . Se tu avessi disposto pienamente del capitale e scelto 10 titoli sotto il dollaro o meno avresti visto crescere i tuoi investimenti , anche nel caso 1/4 del capitale fosse andato in fumo . Per esempio :
Evans Product era a 50 centesimi nel 1932 e 40 $ nel 1935 .
Houdaille Hershey "B" da 1 $ a 31 .
Spiegel May Stern da 62 1/2 cent. a 84 $ .
Alcuni dei titoli che ora sono sui minimi saranno i leader nel prossimo mercato toro .
Comunque molte azioni a basso prezzo finiscono con il curatore fallimentare , altri rimangono in laterale per anni senza crescere . Percio' e' una buona idea studiare un grafico mensile o annuale - il che richiede poco tempo - di tutti questi titoli . Poi quando un titolo diventa attivo e supera un massimo di un anno precedente dovresti comprarlo e seguirlo finche' e' in una posizione di forza .
Titoli delle compagnie aeree .
Nell'ultmia parte del 1935 gli ordini governativi hanno stimolato una crescita di questi titoli . Questi ordini possono giocare un ruolo molto importante nel futuro degli utili e se dovessero esserci guerre a trarne beneficio saranno le compagnie che fabbricano i mezzi .
Douglas Aircraft : nella fabbricazione e' il leader ed e' il titolo che preferisco . Mi aspetto che salira' molto . Nell'ultima parte del 1935 ha superato i massimi storici , quelli del 1929 , ed un segnale di forza .
Bendix Aviation & Thompson Products : nella fabbricazione , buono , da osservare .
Sperry Corporation : ha importanti brevetti per la navigazione , come lo Sperry Gyro e il Compass e il pilota automatico .
Pan American Airways : trasporti , con poco flottante ed un dei migliori management. Credo che crescera' .
United Aircraft : un altro titolo dal grande futuro . Il business dei passeggeri continua a migliorare e gli utili aumenteranno . Non ha debiti ed e' amministrata bene .
National Aviation : ha un flottante di solo 477.000 titoli . E' una holding di societa' aeree. Ha un buon futuro e dovremmo studiarla per capire un punto di ingresso per il prossimo mercato toro .
( segue un elenco delle compagnie aeree , solo nominate ) .
Il futuro per questi titoli e' assicurato perche' sara' il mezzo di trasporto per l'Atlantico, il Pacifico e tutto il mondo . Gli affari continueranno ad aumentare e farnno la fortuna dei trader che seguiranno le regole come nel passato e' successo alle ferrovie e ai motori .
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Io credo nelle regole che portano profitti . Scrivendo questo libro ho dato ai miei lettori il beneficio della mia conoscenza e della mia esperienza . Le regole sono pratiche ed hanno superato la prova del tempo . Io ho fatto la mia parte . Se ne costruirai tu stesso , studiando e lavorando duro , diventerai un buon investigatore del trend e sarai ricompensato per il tempo e gli sforzi . La mia ricompensa e' data dal sapere di averti mostrato la follia di tirare ad indovinare e di azzardare sulla speranza e di averti dato una strada piu' sicura e piu' sana per investire
Quando ho scritto Truth of the stock tape nel 1923 , dissi che i chimici , gli aereplani e le radio sarebbero stati i leader del toro successivo . Furono leader nel periodo 1924-1925 e mostrarono le performance migliori .
Nel capitolo " titoli del futuro " a pagina 191 di Wall Street stock selector , finito nell'aprile del 1930 , dissi che i chimici , le radio , gli aereoplani e le televisioni sarebbero stati i leader del successivo mercato toro . Questa predizione si e' avverata .
Radio " B " era a 3 $ nel 1932 ed arrivo' a 95 nel dicembre 1935 . United Aircraft era a 6 1/2 ed arrivo' a 46 7/8 .Allied Chemical era a 42 1/2 ed arrivo' a 173 . Air Reduction da 30 7/8 a 171 . In questo nuovo libro ti mostro quanto sia stato facile capire quali titoli sarbbero cresciuti mentre altri sarebbero rimasti in stretti trading range o addirittura scesi.
Nel capitolo 9 , a pagina 198 di Wall Street stock selector , scrissi come segue :
" La gente conobbe i titoli automobilistici nel 1915-1916 , quando ebbero una grande crescita ed ancora nel 1919 , ma dal 1924 al 1929 li compro' su una scala piu' grande rispetto agli altri titoli . Percio' gli automobilistici erano ipercomprati e molte delle compagnie sovracapitalizzate . Pagavano dividendi ed incrementavano la quotazione con una tale crescita da non poter piu' pagare durante gli anni della depressione . Percio' gli automobilistici saranno le migliori occasioni di vendta allo scoperto nel prossimo mercato toro ".
Questa predizione si e' ampiamente realizzata . Auburn Motors era a 514 nel 1929 , 263 3/4 nell'aprile 1930 , 295 1/2 nell'aprile 1931 e 15 in marzo e aprile 1935 .
Chrysler Motors era a 140 1/2 in ottobre 1928 , 43 in aprile 1930 , 7 5/8 in giugno 1932 , una perdita di 135 1/5 . General Motors da un massimo di 54 1/4 in aprile 1930 a 7 5/8 nel giugno 1932 . Certamente queste discese furono drastiche abbastanza per provarti che sapevo quello che dicevo .
A pagina 203-204 di Wall Street stock selector scrissi come segue :
"Circa ogni 20 anni c'e' un panico degli investitori o una severa depressione che porta a vendere sui minimi . Questo e' dovuto ad una prolungata discesa e ad una perdita di fiducia . Ridottosi il potere il acquisto e cresciuto quello di vendita , i prezzi scesero sempre piu' , finche' le banche chiesero la copertura dei prestiti sull'azionario degli investitori piu' ricchi , con il risultato di un ampio e deciso ribasso . Questo capito' dal 1837 al 1839 , nel 1857 , 1873 , 1893 , 1896 , 1914 e dal 1929 al 1921 . Il panico del 1929 non fu un panico degli investitori ma dei gambler .
Varie cause per ciascun panico , ma alla base di tutti c'e' il mercato del denaro . Le banche , essendosi sovraccaricate di credito durante il periodo favorevole , forzarono a vendere producendo il panico . Molti banchieri erano stati troppo ottimisti durante la prosperita' ; dopo una lunga discesa ed una depressione diventarono troppo pessimisti e spaventati a dare prestiti . Infatti , piuttosto che concederne di nuovi , chiesero indietro quelli vecchi rendendo la situazione ancora peggiore . Solita cosa per l'informazione . E' sempre stata conosciuta per essere euforica nell'ottimismo e nerissima nel pessimismo . Certamente durante queste discese alcuni broker e banche sapevano qualcosa ma se ne sono guardati bene dal riferirlo ai clienti . E' qui che l'investitore deve fermarsi , guardare e ascoltare . Deve imparare a pensare in proprio e a non dipendere dal suo bancario o dal suo broker perche' il passato ha dimostrato che non si puo' fare su di loro alcun affidamento . Il prossimo panico degli investitori sara' il piu' terribile della storia perche' ci sono almeno 15-25 milioni di investitori negli Usa che tengono titoli delle societa' principali , e una volta spaventati , dopo anni di discesa , le vendite saranno cosi' terrificanti che nessun denaro potra' contrastarle . I titoli sono cosi' bene distribuiti nelle mani della gente che dal panico del 1929 molti pensano che il mercato non sia altro che panico , ma questa apperente energia non e' che una piccola parte del mercato . La gente non e' mai stata un buon governatore di se' stessa e mai lo sara' , spera troppo ed ha troppa paura , si eccita facilmente . Se le quotazioni fossero nelle mani di pochi uomin forti gli investitori e la nazione sarebbero al sicuro , ma quando sono nelle mani di milioni di persone disorganizzate e senza una guida allora la situazione e' pericolosa . Un uomo saggio vende prima che sia troppo tardi , la gente tiene e continua a sperare ; poi si spaventa tutta assieme e vende quando nessuno vuole comprare , causando panico . Questa fu la causa del panico del 1929 . Speculatori e gambler si spaventarono nello stesso momento .
L'avidita' e l'amore per il denaro causeranno il prossimo panico e l'amore per il denaro causera' la prossima guerra . " La guerra e' l'inferno " . Potresti chiederlo a quelli che hanno a che fare con le azioni . La guerra ha sempre causato panico . Guerra e panico nell'azionario coincidono , e questa volta potrebbe essere il panico la causa della guerra . Ma la gente spesso fa confusione e cita in maniera errata ; dice " il denrao e' la radice di tutto il male " , pensando di citare la Bibbia , ma non e' cosi' . La Bibbia dice : " l'amore per il denaro e' la radice di tutti i mali " . Infatto l'amore per il denaro e la ricerca del potere sono stati la causa di tutte le guerre , la storia lo prova . E' stata la causa di tutti i guai finanziari e delle depressioni , ed il panico che verra' sara' il piu' grande che il mondo abbia mai conosciuto , perche' non ci sono mai stati cosi' tanti soldi quanto ora , percio' ancora di piu' per combattere . Gli uomini combattono piu' duramente quando lo vedono andarsene " .
E' cosa riconosciuta che il panico 1931-1932 fu il piu' grande della storia con la discesa piu' acuta mai registrata nella storia delle borse americane . Questa predizione e' stata basata sul mio Master Time Factor , che mi ha fatto capire in anticipo i mesi e gli anni in cui certi cicli si ripetono e causano minimi e massimi estremi . Questo e' abbastanza per convincere tutti che le mie scoperte , basate sulla scienza matematica , sono un tramite con cui intuire i futuri movimenti del mercato .
Come i trader e gli investitori impazzirono fra il 1930 e il 1932 .
Gli investitori e i trader persero denaro in questo grande panico perche' acoltarono altri che sapevano meno di loro e , semplicemente , tiravano ad indovinare . Molti cosiddetti saggi economisti dissero che il bottom di novembre 1929 non sarebbe stato rotto e che la correzione era terminata . Disero la stessa cosa sulle rotture del 1930 , 1931 , e 1932 . Ma quando il mercato fece sul serio il bottom loro non lo riconobbero perche' erano impazziti . Non avevano studiato abbastanza il passato per sapere che dopo la piu' grande salita della storia , culminata nel 1929 , ci sarebbe stato il piu' grande panico della storia e che ci sarebbe voluto tantissimo tempo per liquidare i titoli . Ogni volta che le quotazioni facevano un minimo , i giornali , gli ufficiali governativi e gli economisti dicevano che era l'ultimo , ma la borsa scendeva e scendeva finche la gente perse la fiducia e la speranza in tutto . Andarono piu' in basso di quanto nessuno si fosse mai sognato . Questo e' quello che succede quando tutti pensano una cosa e succede l'opposto . La gente sbaglia sempre perche' non ha regola ne' e' organizzata . Crede che la depressione finisca perche' il governo compra cotone , grano , presta denaro , ma quando un ciclo e' finito ed i prezzi scendono deve compiersi il nuovo ciclo . Ogni investitore e trader dovrebbe studiare e imparare le regole e applicarle e non dare ascolto ad altri che ne sanno di meno .
Come i trader e gli investitori impazziranno nel futuro .
Durante il 1935 , specialmente durante la seconda meta' , i giornalisti , gli statistici e gli economisti scrivevano e parlavano di abbondanza di denaro a buon prezzo e di grosse riserve nelle banche . Parlavano di inflazione e portarono la gente a credere che il governo avesse cambiato le condizioni e i tassi e che le quotazioni continuassero a salire proprio perche' era facile ottenere denaro . Ma dimenticavano che questo denaro , in molti casi , era detenuto da investitori troppo piccoli per comprare titoli alti . Un altro fatto e' che il denaro non era in liquidi . Una grande parte di denaro depositato in banche , assicurazioni , istituzionali non era cash ma in bond governativi , che , se forzato , avrebbe mandato in briciole il mercato obbligazionario . Quando tutti sono convinti che una cosa accada o e' gia' successa o e' gia' stata scontata . La gente parla di inflazione e nuovi massimi per azioni e commoditiy . La mia opinione e' che abbiamo inflazione dal 1933 e che tutto sia gia' scontato e che il mercato sia pronto a scontare la deflazione prima delle elezione alla fine del 1936 ( gioco di parole , dealing for Fall , giocare a ribasso ) .
Cosa e' accaduto per provocare il prossimo mercato orso .
La attuale amministrazione a Washington con il New Deal , o forse sarebbe meglio Raw Deal , ha deciso di costruire il business su di se' e di accentrare quello degli uomini , senza riguardo di sapere se la cosa potesse funzionare o no . Molti politici e " fedeli del cervello " non sanno niente su come far partire un business . Hanno una teoria sulla carta che non funziona se messa in pratica . La loro idea e' quella di smembrare gli affari . Se il generale Johnson avesse potuto avrebbe smebrato l'azienda di Henry Ford , riducendola alla chiusura , riducendo sul lastrico gli investitori e facendo perdere il lavoro a migliaia di uomini . Il New Deal si arroga il diritto di imporre il proprio pensiero . Questa e' una politica che crea vagabondi . Insegna alla gente a dipendere dal governo e da coloro che pagano le tasse . Questa e' la peggior cosa per un paese , e prima o poi avra' serie conseguenze . Questo paese e' cresciuto grazie agli uomini che hanno avuto coraggio e fiducia lavorando giorno per giorno . Uomini con una mente progressista che giunsero in una terra nuova e costruirono con il lavoro una nazione che non potra' mai essere portata avanti solo con il consumo . Non puoi prendere i frutti di un uomo e darli ad un altro . Non puoi tassare un uomo che lavora in un business di successo e dare denaro a chi fallisce . Tassare una azienda manifatturiera che va bene per distribuire denaro ad una che fallisce e' tanto logico quanto tassare un consumo e dare denaro all'agricoltore per arare il terreno , abbattere il bestiame e i maiali di modo che a prezzi cosi' alti l'uomo che lavora non possa permettersi di mangiare carne . L'agricoltore sa come portare avanti il proprio lavoro , lo ha sempre fatto . Se non ci riesce , e' giusto che fallisca come accade in qualsiasi altro business . E' una questione di vecchie leggi di sopravvivenza del piu' adatto , e la ricompensa deve andare a chi lavora . Nessuno e' mai stato capace di ottenere qualcosa senza pagarlo . Non puo' avvenire cosi' . Non possiamo battere la legge di compensazione . La natura ricompensa per il lavoro fatto e piu' un uomo da' , piu' riceve .
Nessuno da solo e' piu' grande di tutte le persone . La maggioranza delle persone ha votato per Roosvelt senza sapere che stavano per eleggere controllori delle coscienze .
Un governo non e' diverso da altri business o da individui che si consuma due o tre volte quello che guadagna e puo' andare in bancarotta .L'interfernza del governo negli affari e le forti spese significano semplicemente guai per il futuro con il conto che dovra' essere saldato attraverso tasse , proprio come l'ultimo panico , risultato della guerra mondiale ed altre iniziative pazzesche del governo americano e di quelli stranieri .Dovremo pagare con la peggior depressione mai vista al mondo . Non possiamo scapparne nel futuro . Sara' un'altra causa di panico nelle azioni . . Quando verra' , sia i trader che gli investitori venderanno , come al solito , quando sara' troppo tardi o nell'ultima parte del mercato orso , sebbene a causa delle restrizioni della Securities Exchange Law con meno volumi . Se la classe politica che stiamo conoscendo a Washington continuera' per altri 4 anni ci portera' alla rovina . Le banche sono cariche di obbligazioni governative che non riusciranno a vendere quando dovranno pagare i depositi dei clienti .
Le banche di sicurezza , le assicurazioni , i trust sono pieni di questi bond e se li ritroveranno deprezzati del 15-30 % e posso immaginare che il governo stampera' moneta, ma a cosa servira' ? C'e' solo una possibilita' per questo paese ed e' fermare la spesa incauta e mettersi a lavorare sul serio . Il governatore del Kansas , Landon , ha dimostrato che puo' far ripartire l'economia e ridurre il debito con le entrate che superano le uscite . Questa nazione si rifara' degli errori di Roosvelt se verra' fermata la spesa e se verranno rimessi in sesto i bilanci . Nel futuro invece di tassare un azienda fino alla sua morte , dovrebbe essere concesso agli uomini d'affari di far crescere la loro attivita' in modo da avere un legittimo ritorno , ma non una nazione di vagabondi .
I prestiti dei broker condizionano i prezzi dei titoli .
Dal 1932 le quotazioni sono salite molto senza che i prestiti dei broker crescessero molto. Questo si doveva al fatto che le nuove leggi non permettevano margini bassi ed al fatto che la gente aveva comprato i titoli pagandoli interamente . Per questa ragione l'enorme crescita avvenuta fra il 1932 ed il 1935 non porto' a tassi piu' alti . Comunque recentemente c'e' stato un ritocco in alto dei tassi . Questo puo' non segnare un culmine per l'azionario che , infatti , puo' scendere a causa di un grosso ammontare di denaro inattivo . L'Europa ora e' la piu' grande azionista dei nostri titoli ed ha grandi depositi di denaro qui . Puo' in qualsiasi momento cominciare a vendere e a volere indietro i soldi depositati .Queste vendite si porterebbero dietro quelle americane , provocando una fase di acuta discesa e di panico .
Il valore di tutte le azioni
Sui massimi del 1929 il valore di tutti i titoli quotati al Nyse superava i 90 bilioni di dollari . Nei minimi di luglio 1932 tra i 12 e i 15 , una perdita di 75 bilioni in 34 mesi .
Niente del genere era mai successo prima o in altri paesi . Alla fine del dicembre 1935 il valore dei titoli quotati era di 46 bilioni di dollari , 3 volte quelli del 1932 , il che indica che siamo vicini ad una nuova discesa .
Quando venderanno i " poteri forti " ?
Pensando a cosa potra' causare il prossimo panico o depressione una delle cose da tenere piu' in considerazione e' sapere quando gli istituzionali venderanno perche' ora sono sovraccarichi . Alcuni di loro hanno comprato basso , altri alto , e quando cominceranno a vendere causeranno un'acuta e veloce discesa . Inoltre ci sono anche istituzionali esteri che hanno grandi pacchetti ed una loro vendita influenzerebbe molto il mercato . Un cambiamento dei tassi , una guerra in Europa o altre condizioni sfavorevoli potrebbero finalmente portare ad un panico o ad una discesa prolungata . Ma studiando la posizione dei titoli , i volumi ed i livelli di resistenza come ti ho insegnato , sarai capace di capire velocemente il cambiamento di trend e di applicare le regole adeguate per seguirlo .
Rame e metalli .
L'anno passato la gente discuteva su quali effetti un argento a 1.29 $ l'oncia avrebbe provocato sul rame e sui metalli .. Hanno comprato titoli legati ai metalli perche' credevano che il governo avrebbe valutato l'argento a 1.29 $ . Ma non hanno tenuto conto che questi titoli erano saliti gia' prima della legge sull'argento e prima che il governo comprasse argento . Percio' le quotazioni scontavano gia' l'aumento del prezzo dell'argento . Negli ultimi mesi l'argento e' sceso a 25-30 centesimi l'oncia perche' tutto il mondo lo ha scaricato sull'unico compratore , gli Usa . Percio' questi titoli scenderanno sia nel caso l'argento perda valore sia nel caso rimanga stabile .
Dividendi e split
Nei miei altri libri ho parlato del fatto che i titoli che subiscono uno split o danno alti dividendi sono destinati a scendere molto . Queste tecniche servono a distribuire meglio i titoli . Negli ultimi 10-15 anni molti titoli sono stati divisi e una grandissima fetta di coloro che distribuivano alti dividendi deurante il periodo boom del 1924-1929 non andaro affatto bene durante il toro 1932-1935 . Per esempio :
Woolworth . Nel 1920 W. dichiaro' un dividendo del 30% ; nel 1924 fu divisa 4 ad una ; nel 1927 dichiaro' un dividendo del 50% ; nel 1929 fui divisa 2,5 ad una . Questo decreto' la sua fine come leader nel mercato toro .
Nel 1924 era a 345 . Nel novembre 1929 scese a 52 1/4 e in giugno e dicembre 1930 rfece questo minimo ; poi rally a 72 nel 1931 ed una lunga discesa a 22 fino a marzo 1932 .
Il suo rally durante il toro 1932-1935 fu piccolo se paragonato ai movimenti dei precedenti mercati toro . Nel giugno 1935 fece un top a 65 1/4 , sotto di 7 punti rispetto ai massimi del 1931 . Un top fatto prima di altri titoli e comicio' a scendere prima , e in dicembre era a 52 1/8 .
Negli ultimi anni la competizione ha tagliato i profitti di Woolworth . Non hanno piu' il monopolio dei negozi " tutto a 5 e 10 centesimi " . Non sara' un leader nel prossimo mercato toro o un titolo da acquistare durante la depressione perche' non si muovera' molto . Paga sempre allontanarsi dal passato e cercare nuovi leader per fare profitti .
Coca Cola : 100% di dividendo nel 1927 ; 100% nel 1929 ; 300% nel dicembre 1935 .
Il vecchio titolo fece un minimo a 68 1/2 nel dicembre 1932 e poi avanzo' fino a 298 1/2 nel novembre 1935 , Nel dicembre 1935 il nuovo titolo ando' a 93 , corrispondenti ai vecchi 372 . Probabilmente la maggior parte delle persone credeva in Coca Cola piu' che negli altri titoli . Credeva che avrebbe continuato con utili altissimi e non importava quanti split avesse fatto e nemmeno le altissime quotazioni , si credeva a crescite ulteriori. Questo per me e' il piu' sicuro dei segnali short e che Coca cola perdera' molto nel prossimo mercato orso . Credo che l'ultimo split avesse una ragione distributiva e che alcuni vecchi azionisti volessero cominciare a vendere . Ogni titolo raggiunge il suo massimo , come gli uominimi , come i business . Coca Cola deve essere l'esempio , e tornera' sui minimi . L'azienda sta spendendo un' enorme quantita' di denaro in pubblicita' ed ha molte spese . Bastano pochi anni di cattivi affari per mangiarsi il surplus e poi i dividendi si ridurranno . Questo capitera ' , presto o tardi , e Coca Cola tornera' sui minimi . Controlla i titoli che hanno fatto split e dato dividendi alti , e stai attento se li compri perche' nel futuro non guideranno il mercato e saranno i miglior short in fase orso.
Guarda i minimi per capire i nuovi leader
Scorrendo la lista dei titoli vedrai che quelli con quotazioni inferiori a 10 nel 1932 hanno avuto in percentuale i rialzi maggiori fra il 1932 ed il 1935 . Se nel 1932 tu avessi avuto 1000 , 2000 , 5000 , 20000 o piu' $ da usare ed avessi diviso il capitale in 3 parti uguali ed avessi messi 1/3 in titoli fra 10 e 6 , 1/3 fra 3 e 6 e 1/3 sotto i 3 avresti fatto grandi profitti . Se tu avessi disposto pienamente del capitale e scelto 10 titoli sotto il dollaro o meno avresti visto crescere i tuoi investimenti , anche nel caso 1/4 del capitale fosse andato in fumo . Per esempio :
Evans Product era a 50 centesimi nel 1932 e 40 $ nel 1935 .
Houdaille Hershey "B" da 1 $ a 31 .
Spiegel May Stern da 62 1/2 cent. a 84 $ .
Alcuni dei titoli che ora sono sui minimi saranno i leader nel prossimo mercato toro .
Comunque molte azioni a basso prezzo finiscono con il curatore fallimentare , altri rimangono in laterale per anni senza crescere . Percio' e' una buona idea studiare un grafico mensile o annuale - il che richiede poco tempo - di tutti questi titoli . Poi quando un titolo diventa attivo e supera un massimo di un anno precedente dovresti comprarlo e seguirlo finche' e' in una posizione di forza .
Titoli delle compagnie aeree .
Nell'ultmia parte del 1935 gli ordini governativi hanno stimolato una crescita di questi titoli . Questi ordini possono giocare un ruolo molto importante nel futuro degli utili e se dovessero esserci guerre a trarne beneficio saranno le compagnie che fabbricano i mezzi .
Douglas Aircraft : nella fabbricazione e' il leader ed e' il titolo che preferisco . Mi aspetto che salira' molto . Nell'ultima parte del 1935 ha superato i massimi storici , quelli del 1929 , ed un segnale di forza .
Bendix Aviation & Thompson Products : nella fabbricazione , buono , da osservare .
Sperry Corporation : ha importanti brevetti per la navigazione , come lo Sperry Gyro e il Compass e il pilota automatico .
Pan American Airways : trasporti , con poco flottante ed un dei migliori management. Credo che crescera' .
United Aircraft : un altro titolo dal grande futuro . Il business dei passeggeri continua a migliorare e gli utili aumenteranno . Non ha debiti ed e' amministrata bene .
National Aviation : ha un flottante di solo 477.000 titoli . E' una holding di societa' aeree. Ha un buon futuro e dovremmo studiarla per capire un punto di ingresso per il prossimo mercato toro .
( segue un elenco delle compagnie aeree , solo nominate ) .
Il futuro per questi titoli e' assicurato perche' sara' il mezzo di trasporto per l'Atlantico, il Pacifico e tutto il mondo . Gli affari continueranno ad aumentare e farnno la fortuna dei trader che seguiranno le regole come nel passato e' successo alle ferrovie e ai motori .
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Io credo nelle regole che portano profitti . Scrivendo questo libro ho dato ai miei lettori il beneficio della mia conoscenza e della mia esperienza . Le regole sono pratiche ed hanno superato la prova del tempo . Io ho fatto la mia parte . Se ne costruirai tu stesso , studiando e lavorando duro , diventerai un buon investigatore del trend e sarai ricompensato per il tempo e gli sforzi . La mia ricompensa e' data dal sapere di averti mostrato la follia di tirare ad indovinare e di azzardare sulla speranza e di averti dato una strada piu' sicura e piu' sana per investire
a me sta insegnando molto cosi' come gli altri libri . 
