L'inflazione scenderà "in modo significativo" il prossimo anno, prevedono gli economisti di Goldman Sachs
La costruzione di appartamenti è la più alta dagli anni '70, afferma la banca d'affari
Secondo Goldman Sachs, la misura dell'inflazione preferita dalla Federal Reserve scenderà al di sotto del 3% entro la fine del prossimo anno, poiché i vincoli di offerta si allentano, il costo delle abitazioni scende e il mercato del lavoro si raffredda. Un tale risultato potrebbe consentire alla Federal Reserve di essere meno aggressiva nel suo ciclo di rialzo dei tassi di interesse mentre si sforza di riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%. I mercati sono molto sensibili al problema, con azioni e obbligazioni in forte rialzo alla fine della scorsa settimana dopo che i dati sui prezzi al consumo di ottobre sono stati più deboli del previsto .
L'S&P 500
SPX,
+0,92%
è aumentato del 5,9% la scorsa settimana, il miglior risultato dalla fine di giugno. La tecnologia composita Nasdaq Composite
COMP,
+1,88%
è salito dell'8,1%, la migliore performance settimanale da marzo.
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In una nota pubblicata durante il fine settimana, il team di ricerca economica di Goldman guidato da Jan Hatzius, ha affermato che l'indice di spesa per consumi dei prezzi core, l'indicatore delle pressioni sui prezzi che esclude elementi volatili come cibo ed energia, che è seguito da vicino dalla banca centrale statunitense, scenderà dall'attuale livello del 5,1% al 3,5% entro la metà del 2023 e potrebbe raggiungere il 2,9% entro dicembre. "Prevediamo un calo significativo dell'inflazione core nel 2023 per tre ragioni chiave", ha scritto Goldman. 1) un'oscillazione negativa nel contributo delle categorie di beni vincolate dall'offerta, a seguito dei miglioramenti della catena di approvvigionamento, 2) un picco nelle categorie di alloggi che riflette un ulteriore rimbalzo delle offerte di lavoro e una spinta in calo dalla riapertura e dal ritorno alle città, e 3) un rallentamento della crescita salariale, che riflette il continuo riequilibrio del mercato del lavoro”.
L'inflazione dovuta ai vincoli dell'offerta sta attualmente aggiungendo 0,6 punti percentuali alla PCE core, ma questa si sposterà a meno 0,4 punti percentuali verso la fine del prossimo anno, rappresentando quasi la metà del rallentamento della misura core complessiva.
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Visit our Video Center “Le interruzioni della catena di approvvigionamento e la congestione del trasporto marittimo sono diminuite in modo significativo nel 2022 e le scorte di automobili e beni di consumo sono rimbalzate da livelli estremamente depressi. La fornitura di semiconduttori, in particolare, è notevolmente migliorata, con le spedizioni di microchip per autoveicoli ora del 42% in più rispetto al 2019. Ciò ha già catalizzato un calo del 5% dell'IPC delle auto usate e presumiamo un altro calo del 15% nel 2023", ha spiegato Goldman. L'inflazione dei rifugi dovrebbe raggiungere il picco questa primavera, calcola Goldman, poiché la recente forte domanda di immobili in affitto ha già innescato un aumento dell'offerta, con 1 milione di appartamenti in costruzione, il più grande gasdotto dalla metà degli anni '70. “Di conseguenza, i tassi di posti vacanti in affitto stanno iniziando a rimbalzare e è probabile che tornino ai tassi pre-pandemia il prossimo anno. Inoltre, la spinta derivante dal continuo rinnovo dei contratti di locazione a tassi di mercato ora sembra riflettersi nel ritmo mensile dell'inflazione degli alloggi, poiché i microdati dell'IPC rivelano che già incorpora un'accelerazione nella crescita degli affitti di rinnovo all'8% su base annua. Inoltre, l'inflazione degli affitti per i nuovi contratti di locazione è diminuita drasticamente: stimiamo solo il +3% annualizzato nell'ultimo trimestre", afferma Goldman. Infine, un mercato del lavoro più debole dovrebbe sopprimere la crescita salariale e contribuire a ridurre l'inflazione nel settore dei servizi entro la fine del 2023. “Il riequilibrio del mercato del lavoro sta già abbassando la crescita salariale, in particolare nei settori con un forte calo del divario lavoro-lavoratori come il commercio al dettaglio e il tempo libero. Prevediamo che la crescita salariale su base annua diminuirà di 1,5 punti percentuali al 4% entro la fine del 2023, contribuendo a rallentare l'inflazione nelle categorie di servizi ad alta intensità di manodopera". Goldman osserva, tuttavia, che il consenso del mercato prevede che il PCE core scenda ancora al di sotto del 2,7% entro la fine del 2023, ma ritiene che questo sia troppo ottimistico poiché l'inflazione dei servizi core rimarrà al di sopra del 4%. "Ciò riflette un ritmo più basso ma ancora elevato dell'inflazione degli alloggi nel corso dell'anno, nonché un netto aumento dell'inflazione sanitaria, in parte riflettendo il più grande aggiornamento delle tariffe Medicare in almeno 15 anni", conclude la banca.